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◆ 　聯合報社論／侯友宜團隊格局及動力不足，須及早擴編

◆ 　聯合報黑白集／槍口下的務實

◆ 　經濟日報社論／美債真正危機是「去美元化」

經濟日報社論／美債真正危機是「去美元化」

2023-05-31 01:07　 經濟日報／ 社論

美元示意圖。路透

美國債務危機在總統拜登和眾議院議長麥卡錫協商後，已暫時解決。1960年以來，美國國會已經提高或延長借款上限78次，最近一次在2021年。可見，這樣的短期危機，靠時間就能解決，只是代價成本或大或小不能確定。美債問題真正的危機是長期性的，這一次與以往有很大而且是根本性的不同。

一國政府的債務，說到底，是財政的入不敷出；入不敷出就得舉債借錢，關鍵是，舉債發債必須有人會買；有人買，債才舉得成發得出。長期以來，對美國而言，這根本不是問題。美國國債報酬低，但風險也低，從來就是全球投資者包括各國政府在資產配置上的優選。美國國債安全性高，主要憑藉的除了是美國的綜合國力全球第一之外，還跟美元有關。美元作為全球最主要的國際貨幣，持有美元或持有以美元計價的美債，就是一種安全的保證。這樣的形勢，一直到2008年美國爆發世紀金融海嘯才面臨到第一次考驗。

2008年9月那一場讓索羅斯驚呼「百年一遇」及巴菲特形容為「金融珍珠港事件」的金融危機，最後是靠著聯準會QE的大印美鈔及中、日的大買美債而得以紓解。

時移勢易，中國GDP已在2010年超過日本成了全球第二，直逼美國，更大的變化則是美元的處境，2022年開打的俄烏戰爭，美國凍結了對手俄羅斯的美元資產，甚至還沒收其中的一部分，這讓全球的美元資產持有者，深感意外、不安與恐懼，自此之後，減持美元資產的「去美元」化行動，就成了近兩年來，席捲全球、方興未艾的新趨勢。

這樣的情況下，美國的危機就不單是能不能調高美債上限的問題，而是就算能調高、能舉新債，但這個新債有沒有人想買，能不能順利賣得出去的問題。應該看到，這即是當前美中關係既緊張又詭譎，美方自拜登總統以下，包括國務卿布林肯、財政部長葉倫、商務部長雷蒙多等一眾官員一再示好中國，希望能與中方對話或訪問中國的大背景。

美國的國債，能否不受上限限制，或面臨上限無法進一步舉債，因而產生違約，導致市場動盪，甚至政府停擺，那是金融問題、財政問題或最多是政治問題；但如果美國國債並無發行困難，卻面對乏人購買的銷售危機，以致於產生的一環又一環的連鎖危機，那就可能演變成國安問題了。

具體地說，美國霸權本質上是一個美元霸權，而這個美元霸權其實又建立在一個美元、美債及美軍的自我循環機制之上。

比如說，美元必須堅挺，能獲得國際社會普遍信任，美債才能受到歡迎，順利發行；美債能順利發行，美國政府財政才不致緊絀，限制軍事部門的預算，使美國能維持一股全球最強大的軍力。

有了全球最強大的軍事力量，倒過頭來，又能確保與支持美元在全球的信用，並能讓美國聯準會運用美國獨占性的印鈔權，時不時超發美鈔或量化寬鬆，一方面挹注美國經濟，另方面讓美元流動性在全球氾濫，接下來，就進入到一個新的循環，美元堅挺，受到國際歡迎，美債才能受到歡迎，順利發行。這樣的自我循環機制持續運行，也就成就了美國霸權的持續強大。

對美國而言，「去美元化」是一個前所未見也難以想像的新形勢與新麻煩，顯然它對於美債的發行，及美元、美債、美軍這個成就美國霸權的重要循環機制，都將構成巨大嚴重的衝擊。

對葉倫而言，或許在期限到來之前最後一刻調高舉債上限，就解除了危機；但對美國政府而言，如何面對「去美元化」這個幾乎無可能逆轉大趨勢下的舉債難題，才是一個全新的挑戰。

聯合報黑白集／槍口下的務實

2023-05-31 03:34 　聯合報／ 黑白集

民進黨總統參選人賴清德指出，核三廠2025年到運轉年限，相關單位規畫把已停機的核能機組，維持未來緊急使用。記者余承翰／攝影

賴清德答覆大學生考問，一番「緊急使用核能」說，推倒民進黨神主牌。黨政系統趕忙澄清：「非核家園」未變，賴清德是從國安角度說明極端情境的可能因應。官話堂皇也難收覆水，賴神所言很明白：蔡政府正在規畫核能保台方案。

學生提問，台灣若遭封鎖，天然氣無法進口，如何因應？賴神打開國安密箱，抬出停機核能機組備用方案。且不論可行性，令人驚駭的是：面對解放軍武嚇，八十歲老人得上民防課，老舊的問題步槍重新投入教召，阿公級核電廠也得披甲上陣。

民進黨反核，送走所有燃料棒，對核四「加工自殺」。為了台獨，聯手美國反中勢力，將兩岸推到戰爭邊緣。誰料，抗中保台竟使核能變成綠色政權的保命符。民生缺電，漲電價推升通膨，蔡政府利用人民疾苦供養反核神主牌；但解放軍堵住家門，執政者便只能擁核應急。這槍口下的務實，不知是否來自美國爸爸的作戰指導。

外長吳釗燮透露，正與美方溝通納入核保護傘。時值白宮在第一島鏈加緊部署中程導彈，若台灣爭取比照日韓，成為美國核彈砲台，那麼重啟核電廠備戰，也非意外。

華府憂心台獨金孫失控引戰，賴陣營為讓美國安心，高調宣稱「別再講台獨，重點在務實」。這也是槍口下的識時務；爸爸都已換人當，何須再緊抱神主牌？

聯合報社論／侯友宜團隊格局及動力不足，須及早擴編

2023-05-31 03:40 　聯合報／ 社論

國民黨總統參選人侯友宜。」記者葉信菉／攝影

侯友宜獲國民黨徵召角逐二○二四大選，一周後，本報民調顯示他原本領先的支持度竟掉到第二，有五趴支持者轉為不表態。更糟的是，再隔一周，根據不同媒體民調，其支持度再度下滑，不僅與柯文哲拉近，甚至被他反超。這雖是短期現象，受到郭台銘支持者尚未歸隊的影響，但也可看出侯團隊和黨中央缺乏整合。情況若不設法改善，侯友宜這張王牌可能被打到疲軟，藍軍就只能準備繼續當在野黨。

觀察侯友宜近期的活動，他已展開全台南北的「請益之旅」，先後拜會台大前校長管中閔、前總統馬英九、立法院前院長王金平、前閣揆陳冲及毛治國等人。同時，他還專程南下拜會屏東縣議長周典論，據稱是為拆解朱立倫的「牛鬼蛇神」說。此外，被問及「許多死刑犯等待槍決」議題，他直言反對廢死，稱「該做的事絕不等待」；也趁賴清德談綠營非核風向改變時表態，強調核能是他的選項。

綜觀上述請益行程，侯友宜除表現「尊馬、重管、敬王」，也意在凸顯自己獲得黨內前輩的支持，並跨出「菁英」門戶之限，與地方派系人物合作。這些鋪陳，當然能發揮些許作用。問題是，侯友宜在拜會過程未能帶出更多闡述或動人故事，便顯得流於形式，未必能帶給民眾太多印象。尤其，侯友宜目前最需要展現合作關係的對象是郭台銘和韓國瑜，其團隊卻因故遲遲無法約見，讓外界對藍營的團結留下不少隱憂。讓支持者心存疑慮，這應該是侯友宜支持度一再下滑的主因。

侯友宜起手式即忙著拜會黨內大老和前輩，也顯示了一個問題：他的競選戰略未免太過傳統而老套。他的團隊難道不知道，侯友宜的起步已晚，他最該強力訴求的對象其實是一般民眾。然而，侯友宜在這方面的表現，卻明顯不足。當今的選戰，講究的是海陸空戰三線並進，但侯團隊仍專注於黨內大老的傳統拜會，也難怪一般選民無法感受到他的熱力與魅力。

進一步看，侯友宜的形象以精幹、執行力強最為突出，同時也因為他素來政治色彩較淡，而為一般選民接納。但過去半個月，其團隊並未在這方面的強項發揮，未藉此向一般民眾提出強有力的呼喚。相反的，他提及反對廢死，因語意不夠清晰，隨即被扭曲成「一上台就槍決所有死刑犯」。如此殺氣騰騰，當然也會令一些選民駐足不前。他強調「核能是我的選項」，固能倒打蔡政府一耙，但立即引發綠營對他「不發乾貯執照」的反脣相稽；侯陣營理當用更好的說詞反擊，其團隊卻未辯駁。這樣的交鋒，也只能算是平手。

侯友宜的民調陷入低迷，主要原因是選戰策略失焦，無力鞏固原有支持者，又吸引不了中立及觀望選民的心。外界也注意到，侯友宜的團隊迄今仍是其市府層級人馬為班底，尚未與黨中央的輔選團隊整合；在這種情況下，人力、思維和格局似皆處於低度動員狀態。其中原因，究竟是侯團隊想要獨立主導，或是雙方仍有心結或歧見未解，人們不得而知。但無論如何，以如此鬆散而效率不彰的戰法繼續打下去，侯友宜的戰況恐怕難有起色。

侯友宜過去兩屆在新北市長之戰對決蘇貞昌和林佳龍，都取得壓倒性勝利，顯示他的執政能力獲得信任。但如今的戰役是全國層級，要挑戰的事項不僅是政績，還有理念、價值、國家認同；要解答的不只是治安，還包括經濟、教育、內政、外交、兩岸等林林總總。侯友宜競選團隊若愈快與黨中央整合，愈能早日因應大局。