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◆ 聯合報黑白集／那塊不敢掀的布
◆ 經濟日報社論／留意「大而美法案」對台衝擊
經濟日報社論／留意「大而美法案」對台衝擊
2025-07-10 03:00 經濟日報／ 經濟日報社論
在7月4日美國獨立紀念日，川普總統簽署「大而美法案」，正式開啟第二任期的施政主軸。美聯社
在7月4日美國獨立紀念日，川普總統簽署「大而美法案」，正式開啟第二任期的施政主軸。雖然此法案充滿爭議，社會多數民調也以反對者居多，不過川普仍堅持己見，傾力說服國會，而終能在參眾兩院以些微票數驚險通過。「大而美法案」內容廣泛，涉及減稅、減支、債務、國防、國土安全、能源、產業、關稅、AI 發展等各層面，是落實川普「讓美國再次偉大」的最重要法案。川普承續共和黨一貫「小政府、大軍事、輕福利」政策，並加上特有「強邊境、去綠能、課關稅」激進主張，不僅挑起美國社會的對立，更因財政安排對金融市場可能的衝擊而引發國際關注。
華爾街擔心「大而美法案」對日益嚴峻的美債信評雪上加霜，利率水準居高不下，美國財政陷入不可自拔的惡性循環，斲傷美元國際地位，甚至加速全球「去美元化」的趨勢。據國會預算辦公室估計，「大而美法案」的減稅措施若「永久化」，未來十年將造成超過五兆美元的聯邦政府赤字，美國公共債務占 GDP 比例將高達129%，要比法案通過前的預估高出11%。
市場憂心「大而美法案」將衝擊美國債券市場運作，公債利率將居高不下。不過，這樣的結論似乎下得太快也太早，因為至少還有三大因素須納入考量，才能做出較客觀的評估。
首先，「大而美法案」對美國經濟成長影響具有不確定性。白宮經濟顧問委員會樂觀認為關稅壁壘與減稅誘因有助於經濟成長，推估民國一一八年（2029年）GDP 會高出5.2%，而至民國一二三年（2034年）仍會高出近3%。不過，國際與學界預測較為保守，認為僅約有0.5%的長期經濟成長效益。雖然美國經濟成長不確定性高，但只要經濟長期有成長，就多少會增加美國國內對於美債的需求。
其次，「大而美法案」中對等關稅條款能彌補美國聯邦財政赤字的部分缺口。「大而美法案」授權總統實施單邊主義的「對等關稅機制」。美國對每年超過三兆美元的進口課徵10%關稅，便增加三千億美元稅收，而可減少一半以上減稅造成的財政赤字。川普用關稅置換所得稅「以鄰為壑」的做法，雖不利世界經濟，卻有利於美國。川普顯然會繼續操弄關稅「最大化」美國的利益，而成為其第二任期的執政特色。
第三，美國眾議院未來若通過「穩定幣法」（GENIUS），將增加美債需求並影響美債的利率期限結構。市場估計穩定幣目前持有約一四○億美元國庫券，世界排名已超過德國。華爾街評估「穩定幣法」有促成穩定幣「美元化」的潛力，而將大幅提升規模，增加國庫券的儲備要求；預估民國一一九年（2030年）穩定幣圈將增加五千億至二兆美元之間國庫券需求。穩定幣合法化不僅紓解「大而美法案」的舉債壓力，更改變財政部融資管理與聯準會貨幣政策操作，長期有利於短天期利率下跌。
綜上所述，「大而美法案」將改變美國公債市場結構，但不至於出現「去美元化」崩盤。不過對台灣相對不利，對等關稅法制化牽制台美貿易關係與新台幣匯率走勢。
台灣在「脫中入美」政略指導原則下，缺乏可操作的貿易避險政策。新台幣升值與對等關稅將成為揮之不去的夢魘；只要台美貿易不平衡，電子大廠將繼續投資美國，台灣出現具生產力產業外移的「空洞化」現象，而新台幣卻依然維持強勢，直到台美貿易失衡改善，甚至是台灣經濟衰退，新台幣才有回貶空間。
川普「大而美法案」能否重振美國工業生產需要時間觀察，但可能外溢金融市場的效應則需立即面對。評估「大而美法案」對金融市場影響的複雜性，來自後續的關稅戰，以及新興金融工具如穩定幣對國庫券的需求，但美債與美元仍能維持在國際市場的地位。至於台灣受此法案的際遇，無論實體或金融面，就只能用「盡墨」兩字描述了。
聯合報黑白集／那塊不敢掀的布
2025-07-10 01:35 聯合報／ 聯合報黑白集
美國總統川普於美時間9日早上再公布6封關稅信，圖為川普8日主持內閣會議。 （歐新社）
美國向十四國寄發關稅稅率通知，台灣不在榜上。有人覺得，美台持續在談就是「好事」；有人認為，連日韓都維持廿五％，台灣情況不妙。同日，狀況外的財政部，卻興沖沖公布台灣對美出超破紀錄的「喜訊」，聲稱美國已取代大陸成為我最大出口國。
笨蛋！川普正在懲罰它的貿易對手，財政部如此沾沾自喜，不是剛好把脖子伸出去讓人家斬嗎？再說，鄭麗君領軍的代表團談判陷入拉鋸，顯然有些關鍵項目沒談攏。這時，財政部卻傻呼呼跑出來扮演豬隊友，自暴要害，難道不知道「大內宣」和「大外宣」是兩套不同劇本嗎？
說到底，此時最令人難受的，還不是這類白目豬隊友，而是賴政府那塊密不通風的「經濟布」。川普這次的關稅戰是「世紀級」的，是完全違背經貿法則的大亂鬥；而政府從總統到院長、財經首長都是新手，分明應付不了局面，卻不諮詢各界意見，一味關著門硬幹。請問，徵詢一下外界意見，會使賴政府的智慧和英明退化嗎？
目前的僵局，有人認為只是策略性的拖延，要把揭曉時機拖過七二六的大罷免投票。以免結局一出來，人心不安，對罷免造成不利衝擊。但當綠委吳思瑤要求大家為談判「集氣」時，又彷彿目前此案已躺在加護病房，令人不安。那塊不敢掀開的布，掩蓋的是心虛加無能。
聯合報社論／丹娜絲颱風一夕吹翻全台光電神話
2025-07-10 01:27 聯合報／ 聯合報社論
旭東離岸太陽光電浮台散落屏東縣佳冬沿岸，業者未在48小時內清完，縣府將依法開罰並停止使用該海域3個月。 記者潘奕言／攝影
丹娜絲颱風掃過台灣西部，帶來不少災害，也對南部光電重鎮電場作了一次徹底檢驗。其中，屏東佳冬外海的離岸光電浮台悉遭摧毀，基座殘骸被沖上岸，七橫八豎堆在海邊，令人怵目驚心。嘉義的新塭光電場建在布袋沿海，完工還不到兩年，也一夕被吹得七零八落。最諷刺的是，台南的北門號稱是「全台最大光電場」，卻因整排電線桿被吹倒，居民連三天無電可用。
綠能的發展，是民進黨近十年執政最偉大的願景，也像一頁填不滿的神話。蔡英文時代，曾訂下民國一一四年（二○二五年）綠能占總能源廿％的目標，但兩年前民進黨預知政策即將跳票，因而提前將目標下修為十五.二％。事實上，如今核電歸零，綠能比重也僅達十一.九％，距離兩成的目標遙遙無期。最糟的是，當光電已成能源業者逐利的終南捷徑，許多埤塘、山坡、海岸都成了他們覬覦的場域，並在中央政策放水下，漫無章法地侵蝕國土環境。
以這次受到重創的佳冬海上太陽能浮台案場為例，這是由旭東能源公司斥資二億元開發，經濟部能源署補貼一億元，以測試海上光電場的抗浪能力。這座光電場設置已近一年，但禁不起一次颱風臨檢，浮台系統基座完全潰散，有些浮筒甚至還一路漂到高雄林園。這除證明海上光電廠計畫根本不可行，更對台灣海岸生態及安全構成嚴重衝擊，民脂民膏就此泡海。
根據政府及旭東能源原先的構想，這套海上太陽能浮台系統，未來將架設在離岸風機之間的海面上，以達到「風光互補」效果。如此亮麗的願景勾勒，經綠媒的大力宣傳，使旭東能源股價從三十多元短短時間漲了四倍。但這兩天壞消息傳出後，股價連日腰斬。業者原估計該系統在海上的耐用期可高達廿年，如今不到一年就被摧毀，光鮮的光電場淪為海上垃圾場，何其驚悚！所幸這項計畫以失敗收場，否則若真在海上大肆鋪設，未來災難結局恐怕是世界級的。
再看嘉義的新塭光電場，和佳冬海上電場不同，是建置在布袋海岸邊滯洪池上，由台電委外建置，由台達電以二.八八億元打造。台電兩年前規畫「區域電網儲能系統」時，這座電場是最早啟動、規模最大的案場，民國一一二年（二○二三年）才完工，結果也是不堪丹娜絲一擊，數百片光電板翻飛。這次颱風在布袋登陸，帶來超強陣風，導致多座輸電鐵塔斷裂或折腰，也造成不少地區停電。此外，許多光電板被吹掀亂飛，有些插入民宅遮雨棚，有些插在民眾轎車上，皆讓人驚心動魄。
從日前高雄大樹和山光電場的山坡地「鬼剃頭」事件，到這次屏東佳冬海上光電浮台遭颱風瓦解，乃至嘉義的新塭光電場被吹到肚皮翻白，在在顯示民進黨的光電神話已走進了死胡同。發展綠能是必要的方向，但必須考慮國家本身的國土條件和技術能力。以台灣之地少人稠、寸土寸金，綠電卻是假「綠」之名大肆吞噬農田埤塘，冷酷無情地砍伐林木、剷平山坡，甚至自不量力地在海上堆建風光電場，這些都嚴重違背民進黨對「台灣永續」的承諾。試問，只因為一個錯誤的能源政策，卻要國家和人民付出如此龐大的財政及環境代價，結果只便宜了一些短視近利的財團，這是明智的抉擇嗎？
進一步看，民進黨以「核廢料無法處理」為由而堅持廢核，但綠電發展近十載，蔡政府到賴政府又何曾對「綠能廢棄物」作出任何維護、回收及再利用的規畫？光電場變成「海廢場」，令人驚悚；但變成颱風天殺人凶器的光電板，不可怕嗎？
