．聯合報黑白集．笨蛋，洪加黃才是答案
．經濟日報社論．負利率政策的逆襲與侷限
經濟／負利率政策的逆襲與侷限
2016-02-01 01:37 經濟日報 經濟日報社論
全球經濟復甦遲緩與不確定，主要央行紛紛採取無預警逆襲的方式，推出極端的貨幣政策，照理說，央行的責任是維持貨幣及金融市場的穩定，但現在卻成為促進經濟成長的主要推手，如果這些方法是對的，那麼貨幣理論教科書勢必得改寫了。
美國聯邦資金利率從2008年12月16日起採0~0.25%利率，直到去年底才升息1碼，時間足足超過七年；而歐洲央行則從2014年6月起開始實施負利率，把借錢不用付利息的條件，更進一步逆轉為存錢不僅沒利息還得付手續費的條件，目的就是想逼銀行把錢貸放出去，並引導市場利率下降，壓迫企業及消費者不要存錢，多投資多消費。
相對於美國聯準會及歐洲央行，貨幣政策雖極端，但還有些可預測性，中國大陸人民銀行的貨幣及匯率政策，則更顯得漂浮不定，去年8月11日連著兩天以及年初人民幣突襲貶值，大家至今都還搞不清楚，中國大陸人民銀行葫蘆裡賣的是什麼藥？一會兒說是為了匯率自由化，一下子又嗆聲要跟放空人民幣的對沖基金對戰到底，這些突襲式的舉動，造成人民幣連結的衍生性商品哀鴻遍野。
去年8月11日的人民幣無預警貶值，還引來日本在G20財長及央行總裁會議不斷追問意圖為何？但就在前幾天，日本銀行也是以突襲方式宣布推行負利率政策，事實上，隨著安倍三箭效益的鈍化，日本進一步採取促進經濟成長政策是可預期的，只是，就在一、兩周前，日本銀行總裁黑田對日本國會預算委員會還表示，他不會推出更多刺激經濟舉措。
結論是，相信全世界央行總裁的話，並依此理財、投資或消費，只是自討苦吃。各國央行的策略，從程度上，由低利率、零利率到負利率；從程序上，由講明了，到突襲式，到干擾讓人摸不清；但結果都一樣，對實質經濟效益顯然有限，甚至只在資本或金融市場產生短期衝擊。以此趨勢來看，各國央行間，可能產生諜對諜，惡性貨幣競爭狀況，而企業及消費者將不再相信各國央行的宣示，而無所適從，以致於更保守，進而對經濟產生負效果。
現在真的缺錢嗎？對於不景氣下的失業及低薪者，的確缺錢，但對於銀行及許多企業，不僅不缺錢，甚至還有爛頭寸的苦惱。日本實施負利率後，媒體訪問了許多日本的研究機構，得到答案是，「在日本，信貸不增加不是因為銀行不願外借，而是因為企業沒有看到投資前景，甚至在負利率政策下，這種情況將不會改變」，「企業不需要資金，他們需要的是投資機會，而這只能通過結構性改革來實現，而不是貨幣政策」。
所以，事實上絕大部分的研究機構甚至民眾都知道，現在的問題不在缺錢，而是錢有何去處？台灣狀況也是如此，日前媒體斗大的標題寫到「日月光聯貸，要300億，銀行想給1,000億元」、「美光800億元聯貸，銀行三搶一」、「存款餘額逼近40兆；爛頭寸多，超額準備逾300億元」等，無非就是在說明此現象。這些游資去向，倘若去對了地方，可以成為下一次景氣復甦的動能；去錯了地方，可能只有短期煙火效果，甚至造成泡沫；當然更可能的是這些游資哪也不去，或根本不知去處？
在全球景氣不振下，政府的確該做些什麼以提振經濟，貨幣政策既已達到資金市場寬鬆的環境，而在財政舉債空間又有限的情況下，以產業政策引導游資參與公共建設，或企業併購、布局未來，應是當前重中之重政策，而相對的，企業也應屏除囤錢不投資、不加薪及不增配息等三不策略，否則未來只能等著被併或淘汰而已。
聯合／笨蛋，洪加黃才是答案
2016-02-01 01:37 聯合報 聯合報黑白集
「九二共識」是一輛車子。車上的裝載物：一、北京主張的「反對台獨」、「兩岸同屬一中」；二、馬政府主張的「一中各表」。
現今情勢是一弔詭：北京其實隨便找一輛車子，都可裝上「反對台獨」；但因涉及政治威信，似乎仍想維持「九二共識」這部車子。相對而言，「一中各表」則儼然只有「九二共識」這輛車子可搭，但蔡英文卻對是否接受「九二共識」頗見猶豫。
一般認為，九二共識的重點在「反對台獨」。其實，隨著後二○一六情勢的推展，「一中各表」的重要性正在增加，也應當增加。這對綠紅藍三方面皆是。
先論北京。今後，內外現實情境下已無法理台獨，而是「心靈台獨」或「和平台獨」。因此，北京若用「反對台獨」來檢證民進黨或蔡英文的政治立場，毋寧是無的放矢。而且，即使民進黨主張「中華民國」，仍可能是借殼上市。因而，「一中各表」即可能成為北京此後檢證民進黨政府政治立場的標尺。
一中各表，「一中」是框限，「各表」是引領。而北京又暫不便直接標舉「一中各表」，因此必須維持「九二共識」這輛車子，讓「一中各表」不必掛在其嘴上，而以「潛台詞」的形式維持其作用，使民進黨維持必要的「中國連結」。所以，北京不能換掉「九二共識」這輛車。
再者，八年以來，「九二共識／一中各表」在台灣泛藍之中，已經成為一個高度深化的政治標籤。如果北京吞回「九二共識」四個字，丟棄了「一中各表」，將使泛藍群眾視此為北京的政治背信。一旦失去一中各表，台灣內部反對台獨的民意必告失去支撐。
再就北京與台灣社會的廣泛關係言，則若欲「寄希望於台灣人民」，更不可無「一中各表」。周子瑜事件就是因被指「一中各表是假的」而爆發，足證北京要談「心靈契合」，一中各表比反對台獨更接地氣。
再談民進黨及綠營。如前所述，北京其實隨便找部車子，就能裝上「反對台獨」；所以，民進黨否定「九二共識」，也根本不能抵拒「反對台獨」。但是，如果民進黨失去了「九二共識」這輛車子，就將失去了「一中各表」的唯一載體，這將使民進黨處於「台獨不成／中華民國又失立足點」的絕境。
面對台獨已無可能的世局，民進黨不能沒有Plan B；「一中各表」即是民進黨必須思考的「B計畫」，甚至是唯一選項。正因「九二共識」裝載了「一中各表」，所以，即使北京要否棄「九二共識」，民進黨亦應主張維持。「一中各表」雖是在北京「既不承認／又不否認」的狀態下存在，但只要北京不關閉這一扇門，民進黨就絕無理由自己去把它關上。豈有棄「一中各表」而自掘墳墓之理？
再談國民黨及泛藍。「捍衛中華民國」是泛藍的命脈所繫，失去「一中各表」，泛藍必告解體。泛藍及國民黨內部一直有「維持九二共識」及「超越九二共識」的爭議，若因而丟掉了「一中各表」，而直指「一中同表」，那將使國民黨急遽邊緣化，甚至自取滅亡。
眼前情勢，關鍵在蔡英文。如前所述，北京隨手即可招來「反對台獨」的車子，所以其實未必在乎有無「九二共識」；但台灣的「一中各表」只有「九二共識」這一部車子可搭。蔡英文難道要拒搭這部保有「一中各表」空間的車子，而竟跳上北京「反對台獨／兩岸一中」的直達專車嗎？
如果兩岸今日僵局是一頭很難馴服的獅子，現在獅子已經綁到一半，綠紅藍三方都不要隨便換繩子，以免「治獅益棼」。這條繩子就是「九二共識」，因為裡面有「一中各表」。
希望紅綠藍三方，都把目光從「反對台獨」上稍稍移開，給「一中各表／兩岸三贏」更多的關注與努力。
聯合／不要「治獅益棼」：一中各表 兩岸三贏
2016-02-01 01:37 聯合報 聯合報社論
「九二共識」是一輛車子。車上的裝載物：一、北京主張的「反對台獨」、「兩岸同屬一中」；二、馬政府主張的「一中各表」。
現今情勢是一弔詭：北京其實隨便找一輛車子，都可裝上「反對台獨」；但因涉及政治威信，似乎仍想維持「九二共識」這部車子。相對而言，「一中各表」則儼然只有「九二共識」這輛車子可搭，但蔡英文卻對是否接受「九二共識」頗見猶豫。
一般認為，九二共識的重點在「反對台獨」。其實，隨著後二○一六情勢的推展，「一中各表」的重要性正在增加，也應當增加。這對綠紅藍三方面皆是。
先論北京。今後，內外現實情境下已無法理台獨，而是「心靈台獨」或「和平台獨」。因此，北京若用「反對台獨」來檢證民進黨或蔡英文的政治立場，毋寧是無的放矢。而且，即使民進黨主張「中華民國」，仍可能是借殼上市。因而，「一中各表」即可能成為北京此後檢證民進黨政府政治立場的標尺。
一中各表，「一中」是框限，「各表」是引領。而北京又暫不便直接標舉「一中各表」，因此必須維持「九二共識」這輛車子，讓「一中各表」不必掛在其嘴上，而以「潛台詞」的形式維持其作用，使民進黨維持必要的「中國連結」。所以，北京不能換掉「九二共識」這輛車。
再者，八年以來，「九二共識／一中各表」在台灣泛藍之中，已經成為一個高度深化的政治標籤。如果北京吞回「九二共識」四個字，丟棄了「一中各表」，將使泛藍群眾視此為北京的政治背信。一旦失去一中各表，台灣內部反對台獨的民意必告失去支撐。
再就北京與台灣社會的廣泛關係言，則若欲「寄希望於台灣人民」，更不可無「一中各表」。周子瑜事件就是因被指「一中各表是假的」而爆發，足證北京要談「心靈契合」，一中各表比反對台獨更接地氣。
再談民進黨及綠營。如前所述，北京其實隨便找部車子，就能裝上「反對台獨」；所以，民進黨否定「九二共識」，也根本不能抵拒「反對台獨」。但是，如果民進黨失去了「九二共識」這輛車子，就將失去了「一中各表」的唯一載體，這將使民進黨處於「台獨不成／中華民國又失立足點」的絕境。
面對台獨已無可能的世局，民進黨不能沒有Plan B；「一中各表」即是民進黨必須思考的「B計畫」，甚至是唯一選項。正因「九二共識」裝載了「一中各表」，所以，即使北京要否棄「九二共識」，民進黨亦應主張維持。「一中各表」雖是在北京「既不承認／又不否認」的狀態下存在，但只要北京不關閉這一扇門，民進黨就絕無理由自己去把它關上。豈有棄「一中各表」而自掘墳墓之理？
再談國民黨及泛藍。「捍衛中華民國」是泛藍的命脈所繫，失去「一中各表」，泛藍必告解體。泛藍及國民黨內部一直有「維持九二共識」及「超越九二共識」的爭議，若因而丟掉了「一中各表」，而直指「一中同表」，那將使國民黨急遽邊緣化，甚至自取滅亡。
眼前情勢，關鍵在蔡英文。如前所述，北京隨手即可招來「反對台獨」的車子，所以其實未必在乎有無「九二共識」；但台灣的「一中各表」只有「九二共識」這一部車子可搭。蔡英文難道要拒搭這部保有「一中各表」空間的車子，而竟跳上北京「反對台獨／兩岸一中」的直達專車嗎？
如果兩岸今日僵局是一頭很難馴服的獅子，現在獅子已經綁到一半，綠紅藍三方都不要隨便換繩子，以免「治獅益棼」。這條繩子就是「九二共識」，因為裡面有「一中各表」。
希望紅綠藍三方，都把目光從「反對台獨」上稍稍移開，給「一中各表／兩岸三贏」更多的關注與努力。
