．經濟日報社論．TPP幻滅後 緊盯大陸RCEP戰略
經濟／TPP幻滅後 緊盯大陸RCEP戰略
2017-01-31 23:45 經濟日報 經濟日報社論
川普總統在白宮正式簽署行政命令，退出跨太平洋夥伴協定（TPP）。美聯社資料照片
「跨太平洋經貿夥伴協定（TPP）」曾被形容是「最有企圖心」的自由貿易協定，如今卻落個「胎死腹中」的下場。國際媒體近來在為TPP陣亡開追悼會，但事實上TPP根本從未實施過，原有的期望未必就能落實，尤其站在台灣的立場，TPP成未必是好，不成未必就一定是壞。
美國為何會退出自己一手主導的TPP協定？完全歸因於川普，其實並不客觀。在川普之前，美國民眾原就不支持，問題很可能出在TPP本身，包括動機過於複雜，設計陳意過高，時機也不夠成熟。
首先，TPP過於強調地緣政治考量。歐巴馬政府採取的「轉向亞洲」戰略，企圖藉由TPP把亞太國家的經濟利益完全與美國綁在一起，以壓縮中國崛起的空間，甚至圍堵中國。面對美國圍堵，加上日本在釣魚台、越南在西沙、菲律賓在南沙的種種動作，中國反彈與區域緊張升高實屬必然。美國要借用亞洲的力量，在TPP上勢必多做讓步。
其次，TPP的目的不僅在於消除貿易障礙，且涵蓋服務業、智財權、環保、勞工、政府採購及糾紛仲裁等非關稅障礙層面，企圖以美國都未必能做到的標準，來制定全球貿易規範。參與設計TPP的專家與官員理想過高，但未必符合其他國家的現實需要。美國對其他參與國的要求既超出傳統自貿協定的範疇，因此在傳統產品貿易領域便須付出較大的代價。
TPP更重大的缺失，在於偏重有能力對外擴張的大型企業，及美國本身具有優勢的新興產業，而犧牲以內需為主的弱勢傳統產業，因而得不到國內民眾的支持。在去年大選期間，不僅川普基於保護主義意識而砲轟TPP，民主黨的柯林頓也基於選票考量而明確表示反對。得不到國內民眾的支持，在美國大選之前就已經註定將走上絕路，川普決定退出TPP，連許多民主黨籍的國會議員也都叫好。
美國既已退出，剩下的11個參與國中雖有澳、紐、加、星等國表示將將繼續推動，但已是強弩之末。例如日本開放牛肉與稻米市場，越南進行勞動市場改革，馬來西亞在國營事業上的讓步，目的都是為了擴張對美國的出口；現在少了美國，這些參與國沒有理由對澳洲及加拿大也讓步，維繫TPP的誘因也迅速消褪。
TPP既已絕望，亞太國家的焦點開始轉向「區域經濟夥伴協定（RCEP）」，而這股暗流早在川普選後便已漸趨明朗。RCEP成員涵蓋東協十國，加上中、日、韓、澳、紐、印度等六國，經濟規模雖不及TPP，但涵蓋的人口數卻遠超過TPP。
RCEP聚焦於降低關稅，而非複雜的法規，在菁英及專家眼中屬於格局小，層次低的傳統式自貿協定。但正因為相對單純，且許多亞洲國家的關稅仍相對較高，因此降稅有助於區域貿易擴張，較符合亞洲新興經濟體現階段的需要。
現在RCEP達成協議的機會雖提高，但至少仍面臨幾大問題。第一，日本及澳洲等先進國家主張「高品質」的協定，與TPP類似，涵蓋智財權等領域，但中國只聚焦於降低關稅及開放市場等層次。第二，中國的問題在於本身是順差國，而非逆差國，未必能提供龐大的市場，因而影響其他國家跟進的意願。再者，中國推動「一帶一路」，令印度多所疑慮，也可能拖累RCEP的進程。
然而川普力主保護主義貿易，卻可能促使中國在RCEP上做出較大的讓步。基於跟川普打對台，習近平日前在世界經濟論壇發表演說時強調「貿易戰之下將沒有贏家」，展現為全球化及開放市場而奮戰的姿態。中國為調和本身及全球的利益，未必不可能在RCEP上做出必要的讓步。再者，正由於RCEP的企圖心較小，因此並非TPP的替代品，而且未來還可能逐步發展成更大規模的亞太自由貿易區。
TPP幻滅，至少沒有陷台灣於不利的競爭情勢，反而讓企業界更加看清國際間的現實，在經營策略上做出適當的調整，並找到真正的發展機會與利基。
聯合／台股唱高調，經濟卻低吟
2017-01-31 23:52 聯合報 聯合報社論
台股猴年封關日再創波段新高，為猴年寫下完美句點，為金雞年開紅盤（二月二日）奠定亮眼基礎。聯合報系資料照
猴年台股亮麗封關，以九四四七的高點收市，加以外資在封關日大舉買超逾百億元的加持，令人對雞年新春開市的紅包行情頗為期待。股市是經濟的櫥窗，猴年經濟在全球黑天鵝亂舞中跌宕起伏，經濟成長僅勉強保一，股市卻靈動如猴，躲過國際亂局而一路攀爬，值得探究。
過去一年，台股對外面臨英國脫歐、川普當選、中國大陸去槓桿擠泡沫、美聯準會啟動升息等事件衝擊；對內則經歷新政府上台的人事更迭、政策的不確定性，加以兩岸關係急凍導致陸客來台銳減，基本面氣血不足，經濟成長率一度還出現「保正」危機。在這種情況下，台股還能一直保持在九千點以上，並不容易。
究其原因，一是整體經濟成長雖緩慢，但上市櫃公司尚能維持不錯的獲利水準，且多願以現金股利回饋股東，使台股殖利率在四％以上。相對於全球近年幾近零利率、甚至負利率的環境，台股如珍珠般吸引了全球資金湧入。全年外資買超逾四千億元的活水，使台股得以居高不墜。
其二，大型權值股表現亮眼，撐起台股一片天。前五大權值股台積電、鴻海、台塑化、中華電及大立光市值合計占大盤三成，他們不跌，台股通常就能撐住。但這種個股表現的集中性，也正反映台股及台灣經濟問題之所在：明星股的光芒，遮住了中小企業的苦悶。這也是台股唱高調、經濟卻低吟的主因之一，成交量衝不起來，也就不難理解了。
這兩大成就猴年台股的特質，到了雞年都會面臨挑戰。例如，企業的獲利能力，將受到一例一休干擾而成本上升；而美國升息加速使利率走高，台股的高殖利率光環相對減弱，外資來得急，也會去得快。此外，台灣不僅需要台積電、鴻海這樣的優秀大企業，還需要更多中堅產業，台股成長之路才能走得踏實。因此，新政府仍應在產業升級轉型多下苦功，別被股價指數矇了眼。
