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◆ 　經濟日報社論／緊盯Fed降息路徑與連鎖反應

◆ 　聯合報黑白集／上古神器也能引火上身

◆ 　聯合報社論／綠電之亂：雲林槓中央，只是遲來的第一槍

經濟日報社論／緊盯Fed 降息路徑與連鎖反應

2024-09-20 03:00 　經濟日報／ 經濟日報社論

聯準會（Fed）宣布逾四年來首次降息，一口氣調降2碼，主席鮑爾（Jerome Powell）表示不保證在下一次會議將做出同樣的降息幅度。歐新社

美國聯準會（Fed）聯邦公開市場委員會（FOMC）18日決定降低聯邦基金利率二碼，正式宣告為期兩年半的貨幣政策緊縮周期已功成身退，寬鬆周期正式啟動。接下來 Fed 將如何規劃利率走勢？如何影響美國經濟？全球經濟將如何展開連鎖反應？

首先，這次的決策結果應屬「鷹式」降息。儘管過去幾周來各界對一碼或二碼爭辯不休，但近日降息二碼已成為主流觀點，金融市場更預期二碼的機率超過70％，因此這項決議並非偏向「鴿派」。

這次會議最具震撼性的現象，其實是「鷹派」理事鮑蔓投下「異議票（反對票）」，主張僅降息一碼，這是十九年來首次有理事對決議發出「異議」。鮑蔓理事任期到民國一二三年（2034年）為止，比主席鮑爾還長，將長期影響決策。而且理事一向與主席交流密切，而鮑蔓公然表示異議，顯示鮑爾在內部已經不是非常「罩得住」。

其次，從利率預測「點狀圖」顯示，19位決策官員中，有10位預測今年共降息4碼（即11月及12月兩次會議共將降息2碼），只比主張降3碼者多出一人，顯示「鷹派」依然強悍。再看市場反應，當天的美股、美債都不漲反跌，美元匯率不貶反升，恰恰說明市場也對決議做出同樣的解讀。

但以鮑爾為首的「鴿派」為何主張降息2碼，而且成功？原因至少有四。第一，目前美國消費力道已明顯減弱，企業投資也欲振乏力，5.25-5.5%的名目利率水位（扣除通膨後的實質利率達到2.75-3%）實在太高，低、中所得家庭及中小企業壓力尤重。第二，從風險控管的角度來看，之前 Fed 聚焦於抑制通膨上升風險，無須考慮就業下降風險，因而利率一直居高；如今這兩項風險雖大致平衡，但勞動市場已出現明顯的降溫信號，因此貨幣政策不應繼續維持如此強大的約束力。第三，11月總統大選結果將是影響明年通膨走勢的最大變數，因此今年內即便降息4碼，利率仍然具有相當的約束力。第四，鮑爾及多數決策官員都希望能夠締造經濟「軟著陸」政績，因此現在的立場「寧可鬆錯，不能緊過」。

再看 Fed 對中長期經濟與利率的展望。總統大選如果川普勝選，他所主張的擴大減稅、提高關稅及弱勢美元，都具有高度的通膨性；若是賀錦麗勝選，她同樣主張擴大租稅抵減範圍，只是衝擊相對較小而已。再從較長期來看，諸如人口老化、能源綠化、去全球化、地緣衝突惡化、全球經濟區塊化等趨勢，都有潛在的通膨性。因此 Fed 最新預測明年通膨將降到2.1%，之後都是2%，顯然過於樂觀，因此所提出的利率預測只是僅供參考而已。

其實當前美國經濟面對的最嚴峻挑戰之一，在於政府負債已難以為繼，但兩黨候選人都刻意迴避此一問題，而且兩人的政策主張都只會使負債更加嚴重。國會預算處預估，未來10年每年的赤字額占國內生產毛額（GDP）比率平均將達6%，到民國一二三年（2034年）政府負債總額占 GDP 比率將由目前不到100%，上升到120%。賓州大學華頓預算模型更預測若川普勝選且落實政見，10年間將使政府負債再額外增加6兆美元，使中期間政府負債總額再增加10%；這還未計算高關稅本身對經濟的傷害，以及外國報復所引發的全面性貿易戰對稅收所造成的打擊。如果賀錦麗勝選，估計也將使政府負債額外增加2兆美元。結果勢將導致美國及外國投資人質疑政府債信，就算 Fed 政策寬鬆也難以阻止市場利率上升。這也凸顯出美國貨幣與財政策的重要性及影響力正位於此消彼長的轉折期，以及這次大選的重要性。

最後，Fed 開始降息，無論大小快慢，對全球經濟都是個好消息，尤其是新興市場；不僅各國美元負債的償還壓力能夠減輕，而且貨幣貶值的壓力也得以降低，使央行獲得較大的降息空間，以刺激本國經濟成長。我國央行也終於能夠喘一口氣。

聯合報黑白集／上古神器也能引火上身

2024-09-20 00:14 　聯合報／ 聯合報黑白集

真主黨成員使用的數百個呼叫器在黎巴嫩各地發生爆炸，造成至少12人死亡、近3,000人受傷。法新社

黎巴嫩真主黨被呼叫器重創，死了至少十二人，三千人受傷。但什麼是呼叫器？沒見過它的年輕人，第一個反應可能不是台灣怎也被扯上，而是搔著腮幫問，這是什麼玩意兒？

不管這算不算恐攻，爆炸案一發生，呼叫器生產商金阿波羅第一時間即躍上國際頭條。無論金阿波羅如何澄清，說是匈牙利代理商貼牌生產，跟他毫無瓜葛，但即令隔了幾千公里，台灣還是捲入了漩渦。

案情已陷入懸疑的羅生門。首先，就算是貼牌，品牌終歸是台灣的；而台灣跟美國、以色列一向走得近，真主黨怎放心下單給台灣？此其一；如今台、匈兩方公司皆否認生產，難道真主黨這麼昏庸，竟把訂單下給了摩薩德？此其二。

時間是最後的裁決者，不管真相如何，總會浮出水面。但在此之前，最令人不寒而慄的是：一個普通的商業訂單，竟成了戰爭或恐攻覬覦與利用的對象，潘朵拉盒子從此被打開，全球供應鏈都已蒙上恐怖陰影。

台灣最大的啟示則是：戰爭跟我們的距離比想像得要近得多。誰料得到貼著台灣牌子的一款上古神器，成了黎巴嫩殺戮的主角？台灣的名字跟恐襲並列，不但不光彩，就怕以後引禍上身。

不說遠的，遼寧艦都在台灣東北角擦肩而過了，賴清德若以蒼生為念不妨積點口德，別沒事就只懂打台獨嘴砲。

聯合報社論／綠電之亂：雲林槓中央，只是遲來的第一槍

2024-09-20 00:09 　聯合報／ 聯合報社論

藍營認為，如果沒有統一綠電規範，便可能衍生弊案，中央既要發展綠能，就應從善如流，邀請各地方縣市政府，共同討論如何制定一致標準。圖／台南市經發局提供

針對民進黨政府能源政策產生的諸多綠電亂象，雲林縣政府日前發函經濟部，要求中央對綠能總量管制、統一審查規範。但行政院長卓榮泰回嗆稱，地方政府不投入能源轉型，就是違背科技開發。卓榮泰的回應不但是避重就輕，更是惡意解讀。綠能發展如不重新盤整，未來只會產生更多問題。

蔡政府上任之初就定下民國一一四年（二○二五）非核家園政策，其中再生能源占總發電量百分之二十是最重要支柱。八年下來，非核家園只等廢核就達陣，但再生能源目標仍遙不可及，甚至牽動整個能源政策興廢。事實上，再生能源跳票早可預期。無論風電或光電，都受先天條件影響甚大。台灣能穩定提供光電、風電的地區有限，加上地狹人稠，於是發展綠電就成了「搶地」代名詞。除了農地、魚塭、濕地被大量侵奪，砍林種電等荒謬情事也一再上演。

此次雲林縣政府發函經濟部，其實相當低調，七月底發函，八月業者漸有傳聞，直到九月中旬本報獨家報導，雲林縣長張麗善還特別強調是談制度問題，沒有槓中央的意思。但綠委卻痛批此舉是政治動作，轉移地方光電弊案焦點；卓榮泰更指責地方希望成為科技大縣，卻不投入能源轉型。卓榮泰以地方爭取　AI 研發或算力中心，要脅配合綠能政策，卻不說是誰造成缺電危機，又因何帶來綠電亂象？

再看雲林縣政府的訴求：綠能總量管制、統一審查規範；這兩個訴求並不過分。以光電為例，現行規定裝置容量二MW以上者，由中央審查並由地方出具同意函；二MW以下者，則由地方政府審查。地方政府角色十分沉重。加上升壓站、儲能設備不需環評，等於增設綠能的壓力，大多由地方政府承受。

於是發展綠能產業就出現一個奇怪的迴圈：中央不顧一切力推，造成民眾抗爭，地方政府面對民眾抗爭，中央則坐觀成敗。如果地方政府嚴格把關，就是「阻礙綠能發展」、「地方槓中央」；如果輕易讓其過關，就是違背地方民意，放任破壞環境，更可能惹上圖利、貪腐等麻煩。在准駁間並無明確作業規範情況下，業者為求快速通關，到處找關係擺平抗爭、打通關節，有權力者上下其手，「有關係就沒關係」，成了綠電畸形發展的常態。

結果幾乎所有光電重點縣市，都成了綠能弊案重災區；不但地方民代、鄉長、公務員全面淪陷，藍綠與無黨籍更是無差別涉案。至於風電衍生的問題，也不遜於光電；只是風電資本與技術門檻高，比起遍地開花的光電更不易被揭露。但進程更延宕、爛攤子更難收拾的風電，背後涉及的利益輸送、產業發展問題，恐是更大的未爆彈。非核家園未至，台灣先成黑金樂園；盲目無序發展綠能帶來的貪腐弊案，已成系統性問題。

缺乏長遠思考的綠能政策，對國土規劃問題影響更為深遠。民進黨政府以不同名目，讓業者在農林漁牧區施作光電的標準一再放寬，從不利耕作區到低地力農地，再到農漁土地可設置百分之七十到九十光電設施的綠能發展區，可說種電大放送，未來勢將嚴重衝擊環境與農漁產業生態。在綠能大旗下，農林漁牧產業何去何從，幾已無解。

雲林縣政府要求綠能總量管制和統一審查規範，並在中央改善前，暫緩核發再生能源發電廠設立同意函，可說切中要害。不過，這仍只是遲來的第一槍，即便中央真的同意改善地方兩個訴求，也未解決根本問題。賴政府如不調整能源政策，只作政治解讀，綠能之亂只會益發嚴重，直至不可收拾。

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◆ 　當通訊器成致命武器…

◆ 　賴應審慎應對 避免成報復對象

◆ 　美降息2碼 保經濟軟著陸

◆ 　生生用平板 弊端已經浮現

◆ 　手把手陪伴 深化數位教學

◆ 　務實科技產業策略 勿陷親中親美框架

◆ 　蔡英文總統論文讀後感（上）／我兩度赴倫敦政經學院借閱　2019-09-18 18:22

◆ 　蔡英文總統論文讀後感（中）／外殼燙金 內頁像傳真紙　2019-09-18 18:32

◆ 　蔡英文總統論文讀後感（下）／兩種編排有異 畢業35年收到　2019-09-18 18:32

當通訊器成致命武器…

2024-09-20 00:40 　聯合報／ 張光球／致理科技大學副教授（台北市）

季青漫畫

黎巴嫩真主黨使用的疑似台廠金阿波羅公司貼牌、授權匈牙利 BAC 公司銷售的呼叫器集體爆炸，造成十餘死三千多人的嚴重傷亡；不料，隔日又發生手持式日本品牌的無線電對講機炸彈攻擊事件，造成廿人死亡、四百餘人受傷。接連兩起使用通訊器材改裝成遙控炸彈的事件，無疑將影響世人的生活。

國際輿論目前都認為以色列是這兩起爆炸案實際的策畫與執行者，美國「戰略暨國際研究中心」（CSIS）中東事務高級研究員霍爾（Natasha Hall）表示，爆炸案已重創真主黨的生理及心理，大幅削弱其武力；但是英國 BBC 卻指出，以國僅取得戰術上的勝利，反而將中東推向全面戰爭的邊緣。筆者則認為，真主黨及其幕後支持者伊朗的報復宣示恐雷大雨小，無法形成決定性的氣候。

首先，以色列在六月時就宣布已完成對黎南地區發動全面攻擊的準備，七月真主黨也說將擴大對以色列的火箭攻擊，雙方新仇舊恨的戰爭一觸即發；但始料未及的是，以色列用通訊器材做為遙控攻擊的武器。以色列曾在民國八十五年（一九九六年）初，利用遠端遙控引爆單一特定手機，炸死綽號「工程師」的哈瑪斯自殺炸彈專家艾亞什（Yahya Ayyash），那是一起布線多時後的單一收網案件。

但這次是在同一時間內，對多達數千個的目標進行集體式攻擊，如果從今年二月真主黨改用呼叫器聯絡算起，以色列能在九個月內掌握使用者、繼而產製大批內建炸彈的呼叫器，並廣泛鋪貨成功，顯示出以色列對敵情報的綿密深入與精準，會讓真主黨等人士開始懷疑情報網到底破了多大的洞？疑慮以色列的情報機構摩薩德的成員離自己有多近？質疑身邊 3C 用品的安全性，甚至世人也不得不擔心日常的通訊器材，有一天可能成為危害自己的工具。

其次，以色列使用通訊器材為武器，將使得各國嚴格管控所有可遙控的電子產品，以防好比原是玩具用途的無人機，如今變成俄烏戰爭的主要武器一樣，成為另類致命武器；猶如蓋達組織利用客機攻擊美國，導致現在出入境安檢無比嚴格。

這次用來攻擊的呼叫器與對講機，分別貼有台灣及日本製造，也使得相關廠商被迫捲入、飽受困擾，國安及檢調單位亦介入調查，可見得事態非同小可。以色列使用「台、日產品」並不意外，因為我們是製造這類產品的翹楚，容易獲得市場的信任；但要說台灣廠商涉及製造或知情不報，恐仍屬天方夜譚，宜靜待檢調單位查個水落石出，無須隨外媒起舞。

如今政府應及早因應他國可能將嚴格管控或檢查我國出口的電子產品的相關舉措，並舉出並無直接出口黎巴嫩的出貨證明；至於產品出口後的轉口貿易或貼標轉售，就並非我廠商或政府所能控制。

最後，筆者研判以色列的通訊器遙控攻擊，是警告真主黨勿再干涉加薩的以哈戰爭，以免惹禍上身。伊朗也知道無法和以色列從事情報戰。以色列能於七月底在伊朗境內暗殺哈瑪斯領袖哈尼雅，且至今伊朗與相關組織能報復的行動有限，即可說明中東是戰是和已非美國所能主導，關鍵仍在於以色列的態度。

賴應審慎應對 避免成報復對象

2024-09-20 00:43 　聯合報／ 汪志雄／伊利諾芝加哥大學教授（美國芝加哥）

黎巴嫩什葉派基本教義民兵組織真主黨成員所使用的呼叫器，十七日驚傳集體引爆，造成含平民在內十多人死亡、數千人受傷。

真主黨指控以色列犯案，以色列雖未正面否認或承認涉案，但呼叫器上有台灣公司的品牌商標，讓台方疑似捲入爆炸案，引發國際媒體的高度關注。

無獨有偶，賴清德總統日前上電視節目專訪，拋出大陸為何不向俄國爭取一八五八年《璦琿條約》割讓給俄國的黑龍江以北領土，此一突兀言論立遭俄羅斯外交部批評為「狗吠」。賴總統利用小聰明，自以為可以藉此言論凸顯中國要收回台灣不是為了領土完整，而是為了成就其霸權，不意卻無端惹怒了俄羅斯，被比做「狗吠」，自取其辱。

這兩件事凸顯了賴政府面對地緣政治與國際紛爭，其處理外交事務的應對能力與敏感度是非常不足的，這當然是肇因於民進黨用人不重專業、只重裙帶關係所使然。

如今賴政府所面臨的一個是正在與烏克蘭打得火熱的戰鬥民族，還有一個正在與以色列處於戰爭邊緣的什葉派伊斯蘭激進組織，真讓人擔心是否會「人在家中坐，禍從天上來」？遑論一旦被證實是自己去惹的事，更是愚蠢。

一個小國在外交上的核心策略應該是避險，避免捲入大國之間的紛爭及地緣政治的衝突，以免惹禍上身。以台灣為例，最有智慧的做法就是在國際議題上不選邊站，以維持自身在國際上的自主性與靈活性。

這一次因為呼叫器爆炸事件，讓「台灣製造」登上了國際媒體的版面，使得台灣無端捲入複雜的中東衝突。台灣因為親美，素來與以色列交好，這是否會讓台灣成為激進組織的報復對象？

政府必須謹慎應對，建議賴清德總統及其幕僚，在處理國際事務上務須謹慎小心，不要耍些自以為是的小聰明、占口舌便宜，結果反而被國際抵制及訕笑。而對於無端捲入的恐怖爆炸事件，更應該發表嚴正聲明，以正視聽。

美降息2碼 保經濟軟著陸

2024-09-20 00:44 　聯合報／ 吳芳銘／自由撰稿者（嘉縣太保）

美國降息了！而且一次直降兩碼，「非常規」的激進降息卻收緊降息預期，透露出一些耐人尋味的訊號，包括美國就業市場的疲弱，但也回應了市場的期待，還有持續遏制頑固通膨的決心等。

「非常規」的降息開局指的是，從上世紀九○年代以來，聯準會在升息循環後首次一舉降息兩碼的決議僅有三次，只有在經濟或市場危機時刻才出現，例如民國九十年（二○○一年）網路泡沫、民國九十六年（○七年）金融海嘯及民國一○九年（二○年）三月新冠疫情。

不尋常的降息兩碼是如之前市場擔憂的，美國已面臨經濟衰退危機而採取先發制人的「預防性降息」嗎？聯準會主席鮑爾稱是「補償性降息」及「適度校準政策」，亦即七月即該先降息一碼，由於當時非農就業數據未出爐而未採取行動，時至九月才以降兩碼開局，並聲稱尚未看到衰退訊號。

市場上解讀此次激進的降息是想營造領先於市場的作為，一方面顯示積極態度，另方面不讓市場擔憂若面臨衰退壓力而被迫需做得更多。從此看來，聯準會採取的也是一種平衡的策略。

因此看似大幅降息，但是從公布的點陣圖及「降息依據經濟數據模式」來看，雖開啟寬鬆循環，大幅降息卻收緊降息預期，聯準會的兩難處境是既不想落後於曲線，又不想傳遞衰退風險的信號，以及考量後續衰退風險管理，同時關注通膨反彈風險，因此往後的降息過程仍將謹慎，預計今年再降兩碼，明年降一％，降息節奏極其緩慢，利率路徑呈現「前鬆後緊」模式。

降息後，在鮑爾的鷹派發言下上演行情大反轉，說明了寬鬆循環但步伐緩慢，其次也指出經濟衰退壓力還未能完全讓市場信服，因此風險資產走向回落，慶祝行情只是一場空歡喜。

事實上，過多的降息預期可能產生兩個不利影響，一是美元貶值導致資本外流，二是債券市場上漲，虹吸股票市場資金，最終會導致美股大幅調整，同時給投資者一種錯覺：經濟將走向衰退。因此，不能讓降息預期過於豐滿。

聯準會的終極目標是讓美國經濟軟著陸，故在降息的進程中，要收束降息預期，避免降息預期作亂，誤判經濟即將要衰退的錯覺。因此，透過大幅降息及收緊降息預期的組合作為，希望達致貨幣資金池釋放流動性、債券市場下跌，同時美元僅小幅貶值的效果。

另外，降息兩碼的意義在於對風險平衡的認識。當遏制通膨已不是主軸，如果更擔心經濟成長和就業，那麼從增強保險手段來說，降息幅度更大，即不是一碼而是兩碼是合適的。聯準會現在更關注的是就業市場的降溫，以及破除市場認為衰退風險正在增強的情緒，重新定位在試圖防止以往的升息導致削弱勞動力市場，因而在達成控制通膨二％目標之前，支持最大化就業成為優先目標。

聯準會四年來首次降息，轉換自民國一一一年（二○二二年）三月至去年七月連續十一次暴力升息廿一碼的緊縮模式，結束自民國九十年（二○○一年）來的高利率位階，開始邁向寬鬆的周期循環，此時不妨把焦點放在經濟數據，尤其是就業數據和經濟成長率，降息的速度和幅度將循此前行。至於美國經濟會如何，研判仍是保持韌性地軟著陸。

生生用平板 弊端已經浮現

2024-09-20 00:44 　聯合報／ 劉長青／教（南投市）

近日「生生用平板」政策又受到討論，其最初立意當然是希望提升教師教學效能，也讓學生熟悉資訊科技，但後續的配套卻完全與教育部的口號背道而馳，有一些想法擬就教教育主管機關。

首先，「生生有平板」主要以偏鄉學校為主，「非山非市」或市區學校只會配發部分班級數的平板，不足的部分還需要另跟教育部申請，還需要充電車及足夠的 IP 位址，這些都變成學校資訊老師的工作。

其次，教育部重視平板開機率。新冠疫情後全國採取線上教學，之前為促進視力保健推動的「規律用眼三○一○」政策好像就被遺忘了！如果每節課都為了開機率使用平板，請問對於學生的視力保健是好是壞？究竟是開機率重要，還是學生視力健康重要？

既然資訊科技是國家重要政策，在國小課程中「資訊科技」卻被移除。當其他國家已經在指導學生如何編寫程式時，我們卻還停留在只把平板當作學生課業「補強」的工具，這才真令人憂心。

手把手陪伴 深化數位教學

2024-09-20 00:44 　聯合報／ 楊慧如／國小校長（高雄市）

由於學校規模限制及師資結構不同，長期以來資訊專長教師無法到位，在數位學習的推展也受局限。前學校曾辦理許多場次的數位教學相關研習，完成研習後老師們雖躍躍欲試，但發下載具後，接踵而來是要解決學生的開機、上網、進入平台或 APP 後面臨的種種問題，讓不少老師剛萌起的嘗試火苗就熄滅了。因此，只能退而求其次，讓學生使用平板查資料或喜悅網闖關。

今年四月起有入校入班（手把手）陪伴服務，數位領航老師入校協助本校老師進行數位教學，指導軟硬體課堂操作方式及問題排除，與老師共備並示範教學。因為數位領航老師溫暖又專業的陪伴與協助，給老師很大的鼓舞，老師也發現平板在教學上有更多元的運用與可能性，看到孩子學習更為專注與投入，並受到家長的肯定。手把手服務的效應除了感染受服務的班級外，他們將這樣的作法與精神傳承到隔壁班同學，孩子之間教得開心又有成就感，老師之間也創造了更多數位教學的專業對話機會。

在手把手陪伴後，個人服務的學校除了在平板載具的月平均使用率從一一二學年度上學期的五十三％提升到一一二學年度下學期的八十九％，學校老師亦主動想要增加兩場因材網的研習，於是邀請數位領航老師再來擔任講師，讓老師更熟稔平台的操作，將因材網的診斷測驗與知識結構學習的功能運用在學習扶助與自主學習上。

未來若能持續提供入校入班手把手陪伴服務的支持，相信能夠有效地深化學校在數位學習與教學整體量能與發展。

務實科技產業策略 勿陷親中親美框架

2024-09-20 00:42 　聯合報／ 王伯元／李國鼎科技發展基金會董事長（台北市）

繼《注定一戰？中美能否避免修昔底德陷阱》的作者艾利森博士在《國家利益雜誌》發表一篇文章，從奧林匹克運動賽之獎牌數談起，認為中國在不到半個世紀的時間，已從無名小卒崛起成為美國在奧運會上的主要競爭對手，而且在運動之外的許多領域都快速崛起，成為美國廿一世紀決定性的地緣政治對手。

最近澳洲政府在民國九十年（二○○一年）所成立的澳大利亞戰略政策研究所（ASPI）發表一份報告，他們以民國九十二至一一二年（○三至二三）這廿年間論文被引用的次數排名，選定了包括AI、量子、國防、大空、生物科技等六十四項先進技術做調查，分析各國在這些先進技術上的競爭力。調查發現民國九十二至九十六年（○三至○七年），美國在六十四項新技術中有六十項是位居第一的；然而到了民國一○八至一一二年（二○一九至二○二三年），美國僅在AI、疫苗、醫療等七項技術領先；同樣的時間段，中國的領先技術則從三項大幅提高到五十七項，最明顯的就是在軍事應用上的技術，反映了兩國實力的消長。

美國實行晶片法、加強晶片的出口管制，是為了防止中國大陸在新興科技領域上超越美國。英特爾的 CEO 季辛格曾說，美國及其盟國對中國之管制政策，會使其晶片製程落後十年，且差距會持續下去；但最近日本經濟新聞報導，日本半導體調查企業 Techanalye 的社長清水洋治卻認為，美國對中國的管制僅略為減緩中國的技術創新，卻促進了中國半導體產業的自主化，並稱「其晶片技術實力僅落後台積電三年」。

在晶片法案下，中國無法進口最先進的 EUV 光刻機，但中國利用已購之 DUV 光刻機、採用一些技術升級來生產高階晶片，雖然距離尖端技術仍有距離，但是靠著國家的補助和廣大的內需市場，中國的半導體正在穩步深化。最近有兩項值得注意的事，一是從中國工業和信息化部近日公布的一項通知顯示已取得技術突破，研發出可生產八奈米及以下晶片的 DUV；雖然實際能力尚有爭議，但可看出中國正朝研發尖端晶片技術及自製光刻機努力。於此同時，上海微電子公司也向中國國家智慧財產局申請了一系列 EUV 技術專利，更可證實他們的目標，我們絕對不能夠掉以輕心。

過去業界曾保守估計，台灣在半導體製造方面領先大陸五年，IC 設計則領先三年，我即預言時間差距可能會縮短，從這次 Techanalye 的報告來看確實如此。除了尖端晶片，中國更在快速提高中低端晶片的全球市占率，預估到民國一一九年（二○三○年），全球五成的中低階半導體晶片都將在中國生產，將成為名符其實的半導體大國。美國對其壓制看來並未成功，反而促使中國加速發展；而美國的各個盟友基於各自的國家利益考量，也可能不再堅持與美站在同一陣線。更何況除了半導體，中國在電動車、電池、太陽能等領域上都已占全球主導地位，後勢不容小覷。

如今面對中國科技高速的進步，我們必須要好好擬定策略，才能繼續在世界高科技版圖上占有一席之地。策略的擬定必須要務實，正如台積電劉德音前董事長最近在行政院經發顧問會議中所說的，推動台灣經濟發展必須要審視自己的相對優勢及相對劣勢，並將資源集中在相對優勢的項目，這樣才能發展成具有國際競爭力的產業，在全球重要產業鏈中起關鍵作用。

台灣本地的市場太小，發展潛力產品必須以世界為市場，同時不要再局限於親中或親美的框架中，這樣才能真正讓台灣經濟有所發展並強大。期盼產官學界一起努力，盡快掌握方向，不要讓台灣的優勢耗損在無謂的蹉跎中。

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◆ 　劉憶如／聯準會啟動降息的考量與影響

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劉憶如／聯準會啟動降息的考量與影響

2024-09-20 00:57 　聯合報／ 劉憶如（作者為台大財務金融系兼任教授）

在聯準會（Fed）降息2碼並預期年底前再降2碼後，市場對年底前的決策展望依然分歧。 路透

穩定的物價與提升就業，是央行的任務目標，卻又常是魚與熊掌的選擇。過去兩年半來，美國聯準會升息抗通膨成效甚佳，但在升息的過程及升息過後，需付出多少經濟衰退及就業下滑的代價，卻始終是央行升息力道強弱的考量。

美國自民國一一一年（二○二二年）三月起將近一年半的期間，十一次調升利息共二十一碼（五點二五％），並自去年七月至今將聯邦基金利率維持在五點二五％至五點五％的水準。市場一年多來殷切期盼下，美國聯準會終於在前天（美國九月十八日）的會議中決議降息，且出乎市場預料地，直接調降兩碼至百分之四點七五至百分之五。

除了降息幅度超出預期，另外從會議的點陣圖，更可看見這次的調降將啟動一波新的降息循環。與會十九位成員的綜合意見認為今年年底時的利率將會繼續下調至百分之四點四左右，明年及後年則將分別續降至三點四％及二點九％的水準。

降息的結論公布後，市場的反應卻十分值得推敲。簡單來說，市場先上演慶祝行情，但隨即反轉直下並以下跌作收；股票、債券、匯率、黃金及比特幣，全都在大約半小時之後反轉。但在將近一天後居然又幾乎再全面反彈回來。超出預期地降息兩碼，究竟傳遞了什麼樣的訊息？

一般而言，聯準會的降息，可能基於不同理由，對市場的影響也因此不同。第一種值得慶祝的情況是，升息抗通膨見效，且非常難得地沒有付出經濟衰退的代價（所謂的軟著陸）。這種狀態下，央行降息引導各種借款利率的下降，包括房貸、車貸、信用卡、企業貸款等，皆是鬆了一口氣的好消息。

第二種情況則是，不論抗通膨成效如何，央行若估計經濟前景不佳，甚至將進入衰退（所謂的硬著陸），則降息可能主要是為了助成長。這種情況下，雖然降息減輕貸款壓力，但對景氣衰退的憂慮，卻可能讓降息反而產生負面影響。

前天的降息，最主要也是因為降息幅度達兩碼，造成市場解讀的分歧。依據過去經驗，通常只有在景氣將陷入衰退前，聯準會才會降息兩碼；例如民國九十七年（二○○八年）全球金融風暴，或是民國一○九年（二○二○年）三月新冠疫情引爆的股災發生時。

因此，鮑爾在會後記者會中，特別解釋此次兩碼的降息，並非擔心衰退，而僅是希望能確保經濟發展維持目前的穩健。他也特別呼籲市場對降息的心態要「重新校正」（recalibration），一方面認知此次降息兩碼並非常態，另一方面也信任聯準會降息的速度幅度，都將在維持物價穩定的前提下，創造最大的勞動市場就業量。

事實上，此次兩碼的降息，除了反映聯準會對通膨續降的信心，同時也顯見對經濟成長的重視。最新公布的八月美國 CPI 年成長率二點五％，以及估計八月個人消費支出年成長率降至二點二％，將極為接近聯準會百分之二的通膨目標。

此外，鮑爾說明美國八月的失業率為四點二％，雖較之前升高，但仍相當接近充分就業水準。美國今年第二季 GDP 年成長率更達百分之三，穩居已開發國家之冠。鮑爾因此表示聯準會將繼續維持停看聽，視未來通膨及就業的數據，以彈性的速度幅度降息因應。鮑爾的解讀是否被接受，未來幾天的市場將給出答案。

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劉大年／電動車：全球貿易戰新焦點

2024-09-20 00:22 　聯合報／ 劉大年（作者為中經院區域發展研究中心主任）

最近全球電動車市場非常不平靜，主要是中國大陸電動車席捲全球，美國及歐盟紛紛展開反制。美國先在其通膨削減法中提供購買電動車補貼，但排除中國大陸，引發中國大陸不滿，在世界貿易組織（WTO）爭端解決機制下控告美國，最近並要求成立小組來判定。拜登政府在五月也宣布對中國電動車加徵百分之一百關稅。川普更主張除了對中國進口車課徵懲罰關稅外，還要對由墨西哥進口中資企業投資生產的電動車課徵額外關稅；川普甚至揚言要對所有由墨西哥進口電動車加徵關稅，以落實「美國製造」的政見。特斯拉因而暫緩在墨西哥投資，也影響到已經打入特斯拉供應鏈，在墨西哥布局的台灣企業。

歐盟則是對中國電動車展開補貼調查，在認定中國電動車接受政府補貼後，開始課徵平衡稅，引發中國不滿而上告 WTO。同時期中國大陸也對歐盟烈酒、豬肉，及乳製品進行反傾銷調查；大陸宣稱是獨立個案，但歐盟則認為大陸是借機報復，貿易糾紛有擴大的趨勢。

美國及歐盟主要論點是中國政府大量補貼電動車，在其國內需求不足產生過剩產能下，以低價行銷全球，形成不公平競爭。中國大陸一概不承認補貼，並指責美國、歐盟使用歧視性措施，不但違反國際經貿規範，制裁價廉物美的中國電動車也與全球推動節能減碳背道而馳。

另外最近加拿大也加入戰局。加拿大根據其國內法，對由中國大陸進口電動車加徵百分之一百關稅；中國大陸除了指責加拿大歧視性措施外，也透過 WTO 控告加拿大。

未來在大陸電動車繼續行銷全球下，貿易制裁措施就不會平息。雖然透過 WTO 爭端解決機制來解決貿易爭議，但在爭端解決機制功能不全下，最終結果可能是勝方雖然在法理上得到伸張，但敗方也不會調整其措施，WTO 還是無力約束；各國還是會回到各自援引經貿反制措施，以維護自身利益。

近年全球車輛產業發生重大變化，電動車重要性不斷上升，而中國大陸快速崛起，成為全球電動車最大生產國、消費市場，以及出口國，自然成為各國貿易制裁的對象，對中國電動車課徵高關稅成為普遍貿易政策。另外，在節能減碳的趨勢下，發展電動車也成為各國産業政策重點，一些開發中國家對於吸引電動車外人投資，特別是中資也有期待，但也會擔心中國電動車囊括市場，如何權衡成一大考驗。例如最近土耳其為吸引中資，宣布在土國投資的中國車廠，可以豁免原先土耳其對中國大陸進口電動車百分之四十的額外關稅。政策宣布之後比亞迪立即宣布在土耳其投資設廠，此種上世紀盛行的「跳躍關稅」的外人投資又再度復活，也使得全球電動車競爭更加白熱化。