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◆ 聯合報社論／漫長的轉型：追不上時間軸的朝野政黨
◆ 聯合報黑白集／安全回家路迢迢
◆ 經濟日報社論／美股「金錢派對」結束 台股戒備
經濟日報社論／美股「金錢派對」結束 台股戒備
2018-10-22 01:27 經濟日報 經濟日報社論
美國股市10月10、11日大跌近1,400點，並引發全球股災，迄今為止仍動盪不止。美股在今年2、3月曾兩度重挫，跌幅甚至超過這次大跌，但一年內三度重挫，是近年未曾有的現象，會否終結美股九年多的牛市？已是市場最關注的問題。而台股從10月初開始受外資撤離影響，從1萬1千多高點急速下挫，美股大跌更讓台股跌破萬點關卡，並陷入震盪整理，投資人對台股能否重回曾持續近一年的萬點行情，更是備極關切。
這次美股重挫，直接原因是作為消費者借貸成本基準的美國10年期公債收益率(亦是所謂「殖利率」)在10月8日急速竄升至3.23%，創下七年來最高水準，引發市場拋售股票情緒。而美國總統川普將其歸責於聯準會9月26日的升息決定，並批評聯準會主席鮑威爾已「失控」。事實上，聯準會這次升息是今年第三次，也是民國104年(2015年)來第八次，早在各方預料之中。而在升息之後，10月3日美股創下26,828的歷史新高點，顯見升息並非導致美股大跌的關鍵因素。
追根究柢，美股長期來泡沫化走向，才是近來大跌的真正原因。美股在金融海嘯後道瓊指數從1萬4千多點重挫至民國98年(2009年)3月6,500多點，但因聯準會祭出三輪量化寬鬆(QE)政策，投入近4兆美元，在市場資金泛濫及低利支撐下，美國股市反轉大漲，並歷經九年多的大多頭行情，道瓊指數漲了三倍多，謂之「金錢派對」的泡沫化行情並不為過。
聯準會為導正資金泛濫的失序現象，循序漸進升息及縮減資產負債表，已是內部一致共識。近來鑑於美國經濟已有過熱之虞，聯準會在9月升息後，預定今年年底前再升息一次，明年再升息三次，是合情合理決策，也獲得前聯準會主席葉倫及IMF總裁拉加德強力背書，出面反駁川普。
近期美國公債殖利率飆升，反映的是投資人對經濟過熱、市場利率將持續上升的強烈預期心理，雖然股市重挫和殖利率上升有關，但更多成分是市場憂慮股市泡沫即將反轉，人心虛浮引發強大賣壓。是以，美股牛市終結、進入調整期，是遲早問題，即使這次美股大跌短期內仍可回穩，但從今年波動頻率來看，美股進入調整期恐為時不遠，這也是各國投資人須有的心理準備。
事實上，聯準會升息及縮減資產負債表，已導致資金回流美國及全球市場資金緊縮壓力，並已造成歐洲及新興市場股市和美股分化的現象。尤其，在10月美股大跌之前，歐股及新興市場股市皆出現下滑走勢，陸股更因美中貿易戰效應，跌幅擴大，但美股反一枝獨秀，迭創新高，這也顯示美政府奉行川普「美國優先」的政策思維，不管其他國家承受的壓力及可能爆發的危機。
過去兩年多來，台灣股市在外資加持下，台股不僅衝上1萬1千多點，且維持連續長達345天的萬點以上行情，尤其是支撐台股大盤的科技股，跟隨美國科技股亮麗行情，股價迭創新高，但近來此一情勢已明顯反轉。隨著外資撤離亞洲，台股中的台積電、鴻海、大立光等科技股，幾乎成為外資提款機，10月初以來，外資連續賣超台股，造成股市從高點迅速回檔，美股大跌更造成外資大賣台股，從10月初到上周五，外資賣超台股逾新台幣1,200多億元，和去年全年買超金額1,500多億元，已相去不遠，也為台股走勢投下很大變數。
未來台股有利因素是國內出口及總體經濟尚屬穩健，且明顯有政府基金及公股銀行大力護盤，在股市跌幅已超過一成多情況下，跌深反彈是市場原理；但台股和美國科技股連動性高，在科技股成為美股調節主要對象時，台股下滑壓力亦明顯升高，政府及投資人對此情勢都要戒慎恐懼，才能避免無謂的護盤及不必要的損失。
聯合報黑白集／安全回家路迢迢
2018-10-22 00:08 聯合報 聯合報黑白集
普悠瑪翻車，從車廂拾獲的旅客行李箱，放置於月台。 記者侯永全／攝影
安全紀錄一向良好的普悠瑪列車，昨天發生嚴重的意外事故，造成上百人傷亡，震驚全國。除了搶救傷患和事故調查檢討外，此一事件更凸顯東部居民在基礎交通建設不足情況下的可悲處境。
長期以來，整個東部地區的主要公路運輸，就依靠極不穩定的蘇花公路。但蘇花公路過去就有「死亡公路」的惡名，僅從民國86到97年(一九九七年到二○○八年)間，就有超過千人在此意外身亡。每逢天災，坍方、封路頻傳。規畫長達廿年的蘇花高速公路，也因各種原因胎死腹中，如今雖有「蘇花改」，但顯然仍無法完全解決問題。
因此相對於公路，鐵路顯然是較為便捷且安全的選擇。只是以這次出事的普悠瑪號為例，往往一票難求，想要買票回家，就必須耗費大量時間和精力訂票。近年雖有「北宜直鐵」的計畫，但也是只聽樓梯響，去年通過的四千二百億前瞻預算，也僅列了北宜直鐵的「環評費用」一千二百萬元而已。
在普悠瑪號意外前，民眾必須在「安全但搶票困難」的鐵路，和「不安全但不用搶票」的公路之間二擇一。意外發生後，在民眾心理上，鐵路運輸恐怕也已無法完全保證安全。東部人「安全回家的路」，顯然更遙遠了。
當然，即使蓋了北宜直鐵或蘇花改，也未必保證絕對不出意外，但至少是給東部人更多選擇和機會，也不再有「二等公民」感受。政治人物常把「安全回家的路」掛在嘴邊，但幾十年過去了，安全的路在哪裡？
聯合報社論／漫長的轉型：追不上時間軸的朝野政黨
2018-10-22 00:08 聯合報 聯合報社論
獨派團體「喜樂島聯盟」日前舉辦大型活動，宣傳「全民公投反併吞」。 圖／聯合報系資料照片
民進黨和「喜樂島聯盟」周末一南一北尬場，只凸顯了綠營的故步自封。雙方都打著「反併吞」的口號，只不過後者多了「正名公投」訴求，民進黨卻刻意迴避，而包括蔡總統、賴揆和陳菊都沒有出現在場子上。喊獨卻不敢行動，卻又要爭獨派旗手的地位，這是民進黨的尷尬與困窘。它卡在自己的創黨理想與執政現實之間，進退失據。
今年的選舉，在「南韓北柯」熱潮中，暴露了台灣「政黨政治」退潮的難堪。兩年多前，國民黨遭到選民拋棄；今年，則輪到民進黨品嘗同一滋味，選民的熱情消失得和蔡政府的真面目一樣快。原因無他，民進黨的「改革」口號喊得再響，政策買票的支票開得再多，都已掩不住它執政無能的事實。在選前倒數一個月，原決定與喜樂島聯盟切割的民進黨，最後卻又被迫要與它同流，用獨派的老曲調來召喚鐵桿選民支持。這恰恰證明蔡英文走不出陳水扁那套政治騙術。
今年選舉的最大特色，是失去黨產的國民黨，對戰沒有反派角色可以扮演的民進黨，雙方都顯得極不習慣，也不知如何面對自己的失能。過去總是大方撒錢的國民黨，首度面對無米之炊，一向高度倚賴組織及派系動員的管道完全失靈。因此，只能任由候選人憑個人魅力造勢，黨中央幾乎插不上手。至於民進黨，則因「完全執政」而失去了它過去最擅長的「反派戰術」；在沒有反對角色可以扮演時，民進黨幾乎忘掉自己是誰，甚至忘情地擺出威權治理的派頭。
國民黨的問題，當然是歷史糾葛太多，轉型進化太慢。它雖歷經兩度分裂，卻自恃家大業大而抱殘守缺，終致趕不上時代的前進腳步，失去了召喚人民的力量。民進黨又何嘗不是如此。民進黨曾藉著強有力政治論述和街頭抗爭，撐開了民主的天空。但兩次取得政權後，它卻遲未能意識到自己的執政責任，享受權力卻仍耽溺於無責任的「反對角色」；除了推託責任，也不斷濫用統獨牌、仇恨牌、省籍牌。如果說百年老店的國民黨是一個轉型失敗的政黨，那麼，成立才卅年的民進黨同樣是轉型失敗的案例。兩個失去活力的政黨，成了拖累台灣進步的主要因素。
「轉型」這個字眼，多年來幾乎被民進黨據為己有。從「轉型正義」，到「促進轉型正義委員會」，轉型的定義由民進黨隻手決定，轉型的生殺也由它一手執行。民進黨看出國民黨轉型遲緩的問題，所以要查封對方黨產，幫國民黨「自我反省」；諷刺的是，它卻忘記自己的從政路線也需要轉型調整。它以為只要抱著「反中」明牌，就能證明自己愛台、護台，就足夠自己固盤不愁吃喝；以為只要抱著「反核」明牌，就能證明自己愛鄉、愛土；以為不需要潛心經營建設，台灣就能長久繁榮。在這種蒙昧心態下，促轉會以扮演「東廠」自得，觀塘接收站可以拿來換深澳電廠，環評制度被政府賤賣。事實上，市井小民都看得出民進黨正在向威權倒退，唯有它自己渾然不覺。
台灣長期以來有一個很大的迷思，以為政黨輪替的意義就是「換人做做看」。試想，如果台灣只是藍綠兩個政黨輪來輪去，卻不在輪替換手之間提升執政的能力及推動國家進步的決心，那種走馬燈式的輪替只會讓台灣停滯甚至下墜。事實上，從兩千年首度政黨輪替以來，這種藍綠兩黨在「比爛」的情形越來越明顯。國民黨捨不得拋棄過去的奶嘴，也擺脫不了「大老政治」的舊習，吝於世代交替及內部革新。民進黨則更糟，對當年陳水扁的八年貪腐一無反省，不知改善「只會選舉、不會執政」的缺點，而耽溺在「反中」的迷幻中。
在全球化競爭中，台灣兩大黨的轉型遲緩而漫長，追趕不上時間與社會的推移，也拖累了台灣。
