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◆ 聯合報黑白集／調查局的轉型正義
◆ 經濟日報社論／日銀升息為何救不了日圓？
經濟日報社論／日銀升息為何救不了日圓？
2026-09-22 02:40 經濟日報／ 社論
日銀升息為何救不了日圓？ 路透
日銀日前宣告短期利率由1%升息一碼到1.25%，這是繼六月之後今年第二次升息，升息間隔由先前約半年縮短至三個月，讓政策利率來到民國八十四年（1995年）後的新高點。但奇怪的是，日銀升息宣布後，日圓當日卻一路走弱，逼著日銀在18日深夜實施了進場干預前的「匯率檢查」，力阻日圓跌勢。日銀升息卻讓日圓更弱，是否暗示今年底前日圓走勢，值得我們關注。
此外，Fed 稍早升息並釋出偏鷹訊號，美元全面走強，也放大日圓跌勢。換言之，日圓走弱不只是日銀的問題，也是美日貨幣政策相對強弱重新定價的結果。
在日銀決策前，市場早已經預估日銀此次升息的機會接近100%，因此影響日圓走勢並非升息與否，而是升息的內容。18日近中午日銀宣布升息表決結果，九位投票委員中有二位反對，而這二位都是被高市首相提名才進入的委員，市場因此解讀，高市政府對貨幣緊縮仍抱持相當戒心。日圓價位一小時內從一美元兌換156日圓價位，跌破157日圓。
當日下午日銀植田總裁召開記者會，席中他表示今後的升息，要依照物價情況，並沒有預設三個月一次的步調。此話一出日圓繼續走弱，到了黃昏時刻跌破158日圓。三個月前日銀的升息就因為態度不夠鷹派，升息後反讓日圓在一個半月從160跌到164，逼著美日政府在七月底聯手搶救日圓。
這次九月升息日銀再度讓市場看出不夠鷹派，日圓瞬貶，加上日銀是周五宣布，周末之後，日本又接連遇到敬老日、國民之休日及秋分日，東京市場形成五天連休的情況下，全球日圓交易量小價格容易波動。為了避免五連休期間日圓狂跌，日銀選在周五深夜進行匯率檢查，暗示市場連假期間日本政府隨時可能介入外匯市場。
同樣是因為日銀態度不夠鷹派，六月升息後一個半月日圓貶了四日圓，九月升息後卻一天就貶了二日圓。九月的日圓瞬間跌勢，可說是貝森特效應的瓦解。美國財政部長貝森特一直擔憂日圓的走貶會連動日債價格，進而影響美債利率，因此從民國一一四年（2025年）起就力促日銀升息，今年七月底美日聯手介入日圓匯市後，貝森特更積極介入，實際上也影響日圓價格甚多。
9月2日中午的東京外匯市場還是一美元兌160日圓，之後短短六天日圓就升值到152價位，引起日圓急升值的源頭就是貝森特。八月底的 G20 財政部長、央行總裁會議，貝森特會面日銀植田總裁並給建言，算是直接介入日本金融政策。貝森特公開警告交易員不要押注日圓走貶，宣稱自己現在是「莊家」，並暗示他掌握市場尚未充分掌握的政策資訊等壓制做空日圓資金的話語。
貝森特所說擁有市場所不知道資訊等話語，讓日圓市場疑神疑鬼，帶動九月上旬一波日圓升值。然而日銀18日雖是升息，但高市首相骨子裡還是反對升息，植田總裁也沒有變成強硬鷹派。
日銀18日升息算是開箱了貝森特所謂的資訊不對稱性，結果反而讓市場意識到，高市政府反對貨幣政策過快緊縮的立場並未改變。此外，目前日銀利率會議的九位投票委員，最鷹派的二位委員明年七月任期到期，之後高市首相應該會提名量化寬鬆支持者。這意味著明年八月以後的升息決策，可能會有四張反對票，並且五比四的表決結果意味著日銀內部對決，升息將會舉步維艱。
九月升息後，曾任日銀利率會議委員的木內登英評估，考慮到高市首相不喜歡升息，但她礙於美國壓力，可能會默認日銀在十二月或一月再升息一碼到1.5%。之後日銀升息間隔可能被拉長到半年或更久，最後在民國一一六年（2027）後半或民國一一七年（2028年）到達終點的1.75%-2%。
儘管高市政權的意識形態與政治施壓，會深刻影響日後日銀升息步伐與日圓走勢。不過，今年以來因為日銀升息過慢，投機資金看出有利可圖，讓日圓市場成為大賭場，今年日圓多次逼近日本政府容忍邊界，最終促使美日進場干預，也加大日銀提前升息的市場與政治壓力。這說明了做空日圓投機資金之分量，與日圓價位也對日銀升息有著決定性力量。眼前貝森特喊話效應的消退，可能會讓投機資金又聚集在日圓空單，挑戰美日政府的底線。
聯合報黑白集／調查局的轉型正義
2026-09-22 01:05 聯合報／ 黑白集
調查局長陳白立（中）率隊參訪鄭南榕紀念館，鄭南榕基金會董事長鄭竹梅（左）、終生志工葉菊蘭（右）致贈基金會出版書籍。 圖／調查局提供
調查局幹訓所近日到鄭南榕紀念館、義光教會參訪。率隊的調查局長陳白立說，鄭南榕是爭取民主自由的指標人物，調查局「堅定捍衛民主體制與言論自由」。看來調查局很積極，想在「轉型正義」中參一角。
這次參訪名目，是參觀「具轉型正義意涵場址」。問題是，鄭南榕紀念館根本還未被審定為「具轉型正義意涵場址」。若是想以轉型正義教育學員，大可去威權時期最具國家機器象徵的「景美人權園區」，或調查局的「安康接待室」。捨此不為，是為了轉型正義，還是輸誠？
民進黨執政後，司法不斷被質疑雙標。較廣為人知者，有大罷免偽造連署案、高虹安助理費案、馬文君潛艦洩密案等。至於一般民眾、村里長、社團赴中遭《反滲透法》嚴辦，更多如牛毛。這些案件，調查局都扮演關鍵角色。
面對質疑，調查局回應千篇一律「證據到哪辦到哪」。但只要是政治正確案件，調查局就無比積極，不只辦案蒐證，還貫徹政府指令；若政治不正確，就辦得「聲聲慢」。這樣的調查局，和威權時代有何不同？
調查局幹訓所參訪鄭南榕紀念館及義光教會，與其說是要學員「認識轉型正義」，不如說要他們認識並熟悉「效忠對象」。陳白立堅定捍衛的，只是執政者權力。調查局的角色沒變，只是效忠對象換了不同政黨罷了。
聯合報社論／川習會前，篤定但迷惘的台灣民意
2026-09-22 00:59 聯合報／ 社論
本報「兩岸關係年度大調查」顯示，今年有53%民眾主張台灣「永遠維持現狀」。圖為去年國慶，高雄左營果貿社區有數百位民眾參加升旗典禮。 聯合報系資料照
聯合報舉行「兩岸關係年度大調查」十七年，台灣民眾對兩岸關係變化的感受相當穩定。今年的調查，儘管多數民眾認為民進黨執政後兩岸關係更趨對立，但研判兩岸發生戰爭的可能性，仍僅有四.四分。過半民眾仍主張兩岸應維持現狀，民眾仍認為，台獨是兩岸緊張的最大變數。
賴政府上任後，利用各種手段大打抗中保台牌，陸委會和內政部更傾全力警告民眾赴陸之危險，卻擋不住今年上半年近兩百萬人次登陸。逾六成民眾支持兩岸觀光擴大往來，但自疫情以來中斷的「陸客來台」政策始終緊閉；即使大陸宣布福建、上海居民可赴金馬旅遊，賴政府的「禁團令」仍堅持不開，同時嚴管陸客來台旅遊。兩岸民眾不解：要到同說國語的地方旅遊，為何這麼難？
主流民意支持兩岸擴大交往，說明賴政府狂賣芒果乾無效。今年上半年，兩岸一,一四三億元的貿易額，較去年增加三成，也不受政府狂推「非紅供應鏈」影響。這個現實，正是賴政府不敢輕易撕毀 ECFA 的根本原因。民眾的理性，相信民間交流是兩岸官方關係交惡的「安全瓣」，越密切的民間往來，越能降低兩岸兵戎相見的機會。然而，這樣的邏輯，和賴政府所強調的「國家安全韌性」思維是相悖的，更不利於民進黨保台選票的宣傳。賴政府的目的，就是要打著「健康有序」交流的幌子，維持「似斷非斷」的假象，持續和對岸互扣破壞兩岸關係的帽子。
值得注意的是，賴政府雖不放鬆兩岸緊箍咒，不滿意兩岸政策表現的民眾也過半，但和去年相較，有十個百分點從不滿意轉向滿意。這表示，對賴政府的「厭惡感」，漸形和緩，這應是賴德清從大罷免後的低谷回轉的訊號。同樣的，傾向獨立的民眾，也較去年增加了七個百分點，說明「務實台獨工作者」的宣傳有一定成效。當然，這也不能排除北京促統力道加強，讓台灣在國際社會屢屢受挫，推升了台灣傾獨的聲音。
這樣的走向，也可能是執政黨壟斷媒體宣傳奏效所致，但也可能是鄭麗文想藉「鄭習會」翻轉國民黨形象，結果並未成功。從另一面向看，也意味國民黨並未建構出有效論述，讓賴政府傾獨毀憲、緊縮兩岸關係的訴求能繼續得逞，這是年底選戰最大試金石。在野黨擁有的各項資源都不如執政黨，如果連論述都無法強有力地呼喚民眾，選戰勢必更加艱辛。
換個角度看，藍白是站在不相信賴政府的過半民眾之基礎上在打選戰，倚恃的是反對的選民仍占穩定多數。在野黨欠缺的，是如何讓這些穩定多數維持像去年反大罷免時的士氣，讓民眾相信必須用選票來教訓賴政府，才不會讓台灣的民主白白倒退。
這次調查，理性的台灣選民多數支持和美中關係維持等距，但隨著 AI 科技興起，願向美方傾斜的民眾增加了，但仍高達四成七的民眾對美國對台軍售沒信心，這就是某種形式的「疑美論」。五月的川習會後，川普叫停對台的一四○億美元軍售，他也說，「我們最不需要的，就是一場距離我們九千五百英里的戰爭」。本周的川習會，川普要親自接機，如此傾中的作為，又怎不讓台灣民眾擔心？
再怎麼不相信川普，仍有四十七％的民眾相信美國會協防台灣，這或許是民意相信兩岸當下不致兵凶戰危的主因。對美國民意的兩極化，說明台灣民眾其實也很迷惘；畢竟台灣的命運難由我們自己控制，但也不至於離譜到說要「美台共管中國」的地步。民眾的智慧比政客高明，朝野都不應忽略這點！
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2026-09-21 10:20 聯合報新聞部／ 整理報導
