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◆ 聯合報黑白集／當在野拒當煞車皮
◆ 經濟日報社論／日本經濟三高兩弱 如走鋼索
經濟日報社論／日本經濟三高兩弱 如走鋼索
2026-01-08 01:37 經濟日報／ 經濟日報社論
日本股市有句諺語「龍蛇天花板、馬臀下滑」，意思是日股容易在龍年與蛇年達到頂峰，而在馬年如馬臀般往下滑。（歐新社）
日本股市有句諺語「龍蛇天花板、馬臀下滑」，意思是日股容易在龍年與蛇年達到頂峰，而在馬年如馬臀般往下滑。歷史統計也是如此，從民國卅八年（1949年）以來日經指數容易在龍年出現最好行情（平均上升26.8%），在馬年出現最壞行情（平均下滑5%）。
回顧歷史，泡沫經濟在民國七十七年（1988）（龍）、民國七八年（1989）（蛇），日經指數如龍蛇般扶搖直上，在民國七八年（1989年）12月29日創下當時最高紀錄的38,915點，但隔年日經指數大崩四成，到年底只剩23,848點。從民國七十九年（1990年）的馬年開始，日本經濟與股市進入了「失落的卅年」。
日股長達卅年以上的低迷，直到民國一一三年（2024）（龍）才突破泡沫經濟時期的高點，站上四萬點，並且在民國一一四年（2025）（蛇）更上層樓站上五萬點。
民國一一五年（2026）的馬年，日本經濟與股市是否能延續前兩年的榮景，亦或是重演卅多年前的馬年大崩盤，關鍵就在於史上第一位女性首相高市早苗，能否帶領日本走穩三高經濟（高預算、高利率、高通膨）的鋼索。
高市首相自去年十月初當選自民黨總裁以來，不斷強調積極財政；事實證明高市是玩真的。十一月底通過民國一一四年（2025年）度追加預算，是新冠疫情後最大規模；十二月底通過民國一一五年（2026年）度總預算，更是日本史上最大總額一二二兆日圓。
然而長期依賴國債發行的日本預算，政府債務占 GDP 比重在民國一一四年（2025年）高達230%，七大工業國中除日本外，比率最高的義大利也不過136%，這說明日本政府債務已達「異次元」境界。但高市依舊力推積極財政，其結果就是日本公債在市場上不受青睞，缺乏買盤使長期利率上升，同時這也連帶日圓在市場上被嫌棄，陷入弱勢困境。
十一月初日本十年國債的利率還在1.65%上下，但自從十一月底高度依賴國債的民國一一四年（2025年）度追加預算通過後，國債利率一路飆升，到今年一月五日已經達2.1%以上。同時日圓也從十一月初的一美元兌換153日圓，跌到目前的156上下，若不是日本財務省數次口頭介入，暗示可能進場干預，日圓恐怕已經跌破158，挑戰一年來新低。
在去年十月初高市當選自民黨總裁之前，日圓還維持在一美元換147日圓的水準，但之後持續弱化，目前已經貶值10%以上，這使得日銀為了防止日圓續貶，通膨繼續惡化，在十二月中旬會議決議升息0.25%，短期利率上升到0.75%。這是日銀政策利率卅年來首度突破0.5%的關卡，市場預期今年的弱勢日圓，會使日銀年內再升息兩次。
日本從民國一一一年（2022年）後隨著新冠疫情結束，內需復甦加上海外觀光客湧入，但因少子高齡化勞工供給不足，經濟陷入供給不足的困境，其結果就是，失落卅年的長期通貨緊縮消失，轉變成高物價與3%左右的通貨膨脹。
而高市的積極財政，不僅造成政府與民間爭奪資源，容易推高通膨。擴張性財政造成的國債信用降低與日圓弱勢，使糧食與能源高度依賴進口的日本，繼續承受進口高物價之苦。
不過高市的積極財政，不少內容是補貼民眾支出，這使得民眾短期內，有可支配所得增加的感受而增加消費，同時日圓貶值使得日本經濟主力的出口型企業，有利潤增加的匯兌收益，且增加的利潤可能轉成回饋股東的配息增加，以及員工加薪。
總而言之，民國一一五年（2026年）高市政權下的日本經濟是三高（高預算、高利率、高通膨）兩弱（弱國債、弱日圓），短期內民眾可能享受政府補貼增加、企業加薪，股票配息與銀行存款利息增加的好處，經濟與股市欣欣向榮。
但是這榮景像走鋼索，任何日本國內或國際市場的意外，都可能使偏弱的日債與日圓失控，迫使日銀與財務省不得不介入，而這會導致日債、日圓與日股的大幅波動，民國一一三年（2024年）8月初日股暴跌即是明顯例子。假如今年日股大幅波動，就還真呼應了「馬臀下滑」的股市老諺語了。
聯合報黑白集／當在野拒當煞車皮
2026-01-08 01:20 聯合報／ 聯合報黑白集
民進黨立委林宜瑾提案要將《兩岸條例》修改為《兩國條例》，後來喊停。 圖／聯合報系資料照片
民進黨的法案在立院卡關，總是怪罪在野黨阻撓，指責藍白無理取鬧。但怪事來了：最近綠委提案，要將《兩岸條例》修改為《兩國條例》，這回在野黨選擇不當煞車皮；結果反倒是綠營自己摸摸鼻子，把法案撤了。提案時疾言厲色，撤案時遮遮掩掩，真是醜態畢露！
難道說，民進黨提出法案，目的就是希望在野黨杯葛；若在野不阻擋，就覺得沒戲唱？提案把「兩岸」改為「兩國」的，正是賴清德嫡系子弟兵林宜瑾。提案時，她還大嗆藍白：「阻擋不了台灣人持續發聲」。在野黨則反酸她，不必這麼麻煩，直接廢止《兩岸條例》和陸委會就好，希望她提好提滿，不要玩假的。
未料，綠營已有堂堂廿多名立委連署，法案送進議事處後，林宜瑾竟然跑去撤案。不僅如此，她還狡辯，「沒有成案，何來撤案」。直到送案登記本的「立可帶塗銷」照片曝光，她才無話可說。英勇提案，卻在暗巷撤回，難怪網友大罵：「沒出息」！
林宜瑾提案修改「兩國條例」，事實上，只為表達對「賴十七條」的效忠。可惜馬屁拍在馬腿上，選了個找麻煩的時機，才會被府院喊停。說來荒唐，民進黨要衝要撞，估量的不是人民的福祉利弊，而是自己的政治收益。正因在野黨拒絕再當暴衝政治的煞車皮，一下子，就測出綠委的虛實和斤兩。
聯合報社論／接管委國、劍指格陵蘭，川普的家天下霸權
2026-01-08 01:26 聯合報／ 聯合報社論
美國總統川普6日對共和黨籍眾議員演講。 （路透）
川普政府突襲委內瑞拉並抓捕總統馬杜洛到紐約審問，舉世瞠目結舌；曾嚴厲譴責俄國出兵烏克蘭的歐洲國家，卻全都噤若寒蟬。這樣的反差，說明奉西方民主法治為圭臬的全球秩序，正在動搖崩解。白宮隨即劍指格陵蘭，揚言「格陵蘭應成為美國的一部分」，且不排除動武；國務卿魯比歐則稱，川普計畫「買下格陵蘭」。當「唐羅主義」肆無忌憚，西方國家卻只能默然以對，民主法治的價值如何維持？
川普最初以「緝毒」為由，在委內瑞拉外海對毒梟發動攻擊，西方國家只是袖手旁觀。當川普奇襲擄獲馬杜洛夫婦，並聲稱將「接管」委內瑞拉時，西方國家根本來不及做出任何反應；英國首相施凱爾只能荏弱辯稱，自己未參與該軍事行動。當川普露出真面目，表示自己對委內瑞拉的興趣在於它的「石油」，除了中俄法等國在聯合國譴責美國「無法無天」外，一向雄辯滔滔的歐洲國家再也說不出話來。
下一步，若美國再對古巴或哥倫比亞發動攻擊，可以想見，西方國家也難以表示什麼異議。但是，如果美國接下來竟對既不販毒、亦無獨夫的格陵蘭出兵，或者強迫丹麥賤價出售這塊領土時，歐洲各國仍能裝作若無其事嗎？果真如此的話，他們對自己在俄國出兵烏克蘭時的義憤填膺，又算什麼正義呢？
美國以「執行民國一○九年（二○二○年）對馬杜洛的起訴令」為由，入侵委國抓捕狂人總統，對多數委內瑞拉人民而言，或許是一件值得額手稱慶的事，不會有太多人為馬杜洛叫屈。然而，任意闖入他國領土抓捕其元首，等同將美國國內法外溢為全球執法工具；從國際法的角度，這已嚴重侵犯委國主權及違反「不干預內政」原則。就算這次迅雷逮捕再漂亮，也難掩其名目與作為的不正當。
進一步看，川普選擇與就任代理總統的馬杜洛副手羅德里格斯合作，而不是與曾在民國一一三年（二○二四）大選勝出的反對黨領袖－諾貝爾和平獎得主馬查多聯手，更徹底暴露了他的現實主義。羅德里格斯在美國華爾街的人脈深厚，其兄荷黑又是委國議長，除能穩定政局，更符合美國對委國現實利益之興趣－尤其是龐大的石油開採商機。為此，川普還不惜一再貶抑馬查多，說她在國內「沒有足夠的支持，也未受到尊重」，要成為領導人非常困難云云。
從海上緝毒實境秀，到午夜奇襲抓捕馬杜洛，然後揚言「接管」委內瑞拉十八個月，由委國向美國移交三千萬至五千萬桶原油，川普一步步將他的侵略野心推得更深更遠。這些，顯然不是臨時突發奇想，而是老謀深算的考量。也因此，接下來白宮副幕僚長米勒赤裸裸放話，「格陵蘭應成為美國的一部分」，還說不會有人為格陵蘭與美國開戰，當然也是盤算中事。儘管魯比歐在措詞上稍作修飾，稱川普是要「購買」格陵蘭，計畫在修正中；但一旦美國強取格陵蘭，主權國丹麥有抵抗之力嗎？格陵蘭的人民有說不的權利嗎？
當川普聲稱，要把加薩建成中東「蔚藍海岸」時，外界以為這只是他的地產魂發作。當他說，美國在西半球的主導地位不容置疑時，外界以為他只是在向中、俄宣告劃分勢力範圍。當他為原油選擇與羅德里格斯合作時，人們以為哥倫比亞和古巴可能遭殃，誰知下一秒他卻是劍指格陵蘭。令人瞠目結舌的，其實不是川普無止境的野心和無邊界的擴權，而是歐洲那些滿口民主、正義和法治的元首們；他們譴責普亭是萬惡元凶，但面對川普的暴行，卻一句話也說不出來。
