◆ 雙峽皆封 恐釀世界經濟大風暴
◆ 星期透視／俄烏重啟談判 川普式和平機會
◆ 中央地方合作 勿淪政治作秀
◆ 出口創新高 紅利去哪兒
◆ 請卓揆還兒少三百億
◆ 市場憂慮美國準備用什麼方式 支付自己的未來 升息表象下 美三角困局
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2026-09-13 00:01 聯合報 ／ 波波 波波漫畫
星期透視／俄烏重啟談判 川普式和平機會
2026-09-13 00:00 聯合報／ 左正東（作者為台灣大學政治學系教授）
川普特使魏科夫（左）與川普女婿庫許納（右）。路透
近日川普有意重啟俄烏談判，先派中情局長雷克里夫前往莫斯科，接著派特使魏科夫和女婿庫什納前往莫斯科和基輔，這是兩人首次前往基輔，兩人往訪時俄烏雙方特別停火數日，以確保來訪者安全。一般認為川普對俄烏談判重燃興趣，而且美烏關係明顯改善，美俄關係也有進展。在中東戰火頻傳之際，烏克蘭的外交突破特別讓人期待。
俄烏戰場的和平曙光從何而來？一種看法認為，因為期中選舉將近，陷入伊朗戰場泥淖的川普政府，需要尋找新突破口來展現政績和移轉焦點，以激勵共和黨選民踴躍投票。一種看法則認為，烏克蘭有效抵擋俄軍進逼，其無人機攻勢已能威脅俄國平民生活，讓川普刮目相看，也迫使普京必須認真考慮重拾談判。不過，如果盤點俄烏戰爭造成的經濟影響，重啟談判有助於改善此刻美國面臨的經濟挑戰，而這正是川普最關切的問題。
首先，我們必須認識到，川普式和平方案有著強烈的經濟動機。去年川普和普京在阿拉斯加見面時，曾傳出美俄有可能聯合開發北極，或攜手重啟北溪二號管線，引起部分歐洲國家質疑。如今受到伊朗戰爭衝擊，石油價格高居不下，連帶推高美國民眾生活費用，如果能結束戰爭，讓俄羅斯石油重回西方市場，自能解燃眉之急。而且，俄羅斯既是伊朗最重要的軍事支持者，又與伊朗同為產油國，競爭廣大的石油市場。若解禁俄羅斯石油，還能收分化俄國與伊朗的政治效果。
從烏克蘭這端來看，美國為實現稀土自主，自去年起積極爭取各國稀土資源，與印尼、馬來西亞等國的對等關稅協議中都列入確保稀土出口不受限。烏克蘭被認為擁有豐富的稀土礦藏，去年美烏簽署礦藏資源協議後，雙方設置重建基金，但基金設立至今只有一項投資，且不是投資稀土，而是投資生產軍用無人機。畢竟，如果烏東戰事沒有停止，根本無法進行探勘開採。
沒有實現停戰，不只稀土開發受到影響，其他可能依靠和平期望所帶來的商機都要遙遙無期。去年美烏洽談礦藏協議時，曾傳出美方希望俄國將其所佔領的札波羅熱電廠交烏克蘭管理，讓烏克蘭有充足電力展開重建，也為美國廠商開闢商機。一年來戰事持續進行，此事已無人聞問。近日，扎波羅熱核電廠和外圍電網連結被切斷，經原子能總署協調後短暫停火，方能輸電去冷卻反應爐和燃料池。只要戰事持續，連基本供應都朝不保夕，未來開發只是奢言。
不過，美俄要談經濟合作絕非易事，參議院一直有強烈呼聲要制裁俄國，前共和黨多數黨領袖葛蘭姆生前領銜推出制裁俄羅斯與伊朗法案，如今葛蘭姆雖然去世，但參院依然完成二讀，且法案還以葛蘭姆為名，估計會在兩院順利通過。如今期中選舉在即，川普要推動美俄經濟合作，不可能對國會反對聲浪置若罔聞，這也可解釋為何美國財長貝森特和俄國財長在G20 會面時會強調，美俄經濟合作必須等戰爭結束。
同時，美俄合作傳聞也引發烏克蘭緊張。因此，烏克蘭緊急搶購愛國者飛彈，加速和美國商談合作生產。同時，歐洲則通過新的金援方案，以支應烏克蘭向美國購買武器。如此看來，美俄合作傳聞，就算沒兌現，也已幫助美國擴大商機和降低協防烏克蘭的負擔。
過去，美國調停國際衝突主要仰賴強大軍力作後盾，川普當政下，美國也日益嫻熟以發展促和平。只是，從目前跡象看，除成就美國發展外，能不能同時成就俄烏和平，還有太多不確定因素。
升息表象下 美三角困局
2026-09-13 00:00 聯合報／ 吳芳銘／政治經濟觀察員（台北市）
美國聯準會（Fed）下周升息看來箭在弦上。分析師認為，此刻小幅升息可穩定債市，並且讓股市擺脫一大不確定因素。路透
甫公布的八月美國 CPI 反轉六、七月走勢，較上月和去年同期均成長；核心 CPI 在月增率上高於預期，市場預期聯準會本周升息機率高達九成。再加上胡塞武裝掌控曼德海峽、紅海航運受阻，國際油價上升；同時，美債殖利率同步攀高。
如果只看 CPI、高通膨、油價與升息，恐怕仍看不懂造成這場金融震盪的真正重量。其實，當前美國面對的不是一次普通的高通膨問題，而是一場國家經濟路線的重新選擇。易言之，能源、製造業、AI 科技與財政支出，正在重新排列美國的國家利益。
過去數十年的全球化，把能源、生產與消費拆解成全球分工。現在美國要做的卻是把這張地圖重新畫，川普「美國優先」與「讓美國再次偉大」的底層邏輯，不只是把工廠搬回美國，而是重新建立「能源－製造－消費」的國內循環。從俄烏與伊朗戰爭、接管委內瑞拉石油資源，到紅海航運危機與全球能源供應的變化，都不只是地緣政治事件，也牽動全球產業鏈的重新布局。
問題是，重建「偉大美國」和工業復興並不便宜。首先，油價上升推高通膨黏性，高通膨推升高利率；其次，利率上升又拉高美國政府發債成本；再者，美國還要支應國防、基礎建設、製造業補貼、社會福利與科技投資。於是，一個棘手的惡性循環形成：美國愈想花錢重建國家，就愈需要借錢；愈需要借錢，市場就愈要求更高的利息。這才是美債真正的壓力。
此外，值得注意的變數是當前火紅的 AI 產業革命。傳統製造業回流需要能源、土地、工廠與勞工；AI 革命需要晶片、資料中心、電力與龐大資本支出。兩條路線看似可以並行，實際上卻正在爭奪同一批資源、形成競爭而互斥的矛盾關係。
製造業需要便宜能源，AI 資料中心同樣吞噬巨量電力；政府擴大財政支出需要大舉發債，科技巨頭也需要融資擴大 AI 基礎設備投入。兩者都要巨額的錢，但借錢的價格正在變得昂貴。
因此，今天美債殖利率上升，並不能簡單歸咎於聯準會。第一，如果油價上漲來自地緣政治，升息並無法打通荷莫茲海峽的封鎖；第二，AI 企業持續大舉投資，升息也未必能迅速阻止資本支出。簡單說，這波通膨的黏性除了需求問題之外，更包含能源、供應鏈與資源價格的重新定價。
聯準會因此陷入兩難：升息具壓抑通膨效果，卻又增加政府的高利息負擔、打擊企業與股市；但若不升息，又可能讓市場懷疑通膨失控，反而助推美債殖利率長期維持高檔。面對此窘境，已不是一道單純的升息或不升息的選擇題，而是財政、貨幣與國家戰略彼此衝撞的三角困局。
未來市場可能不再獎勵「誰能借最多錢」，而是獎勵「誰能把資本用得最有效率」。因此，美國此刻難解的困局是：能不能把能源優勢轉化為製造優勢，再把製造優勢轉化為生產力、貿易與財政改善？
如果可以，高油價、高利率或許只是重建美國產業體系必須支付的短期成本；如果不行，高油價只會留下高通膨，高利率轉化為更沉重的債務，而 AI 的巨額投資也可能從生產力革命變成資本泡沫。
所以，市場表面上等待的是聯準會本周是否升息，實際上等待的是美國對未來可能的答案。當美國同時押注能源安全、製造業回流、AI 革命與財政擴張，市場擔心的不只是美國的債務，更憂慮美國準備用什麼方式，支付自己的未來。
雙峽皆封 恐釀世界經濟大風暴
2026-09-13 00:00 聯合報／ 張良任／駐以色列前特任大使（台北市）
葉門武裝團體「青年運動」接連攻下紅海沿岸城市及紅海島嶼。圖為青年運動控制的葉門首都沙那街上，10日有其武裝分子行軍。歐新社
美國與以色列聯手攻擊伊朗，造成荷莫茲海峽的封鎖危機，嚴重影響世界能源供應與經濟發展。葉門反叛軍胡塞組織日前攻占了位於葉門西南沿海的重要港口摩卡港，控制了葉門所有的海岸線。摩卡港緊鄰號稱「紅海咽喉」的曼德海峽，其戰略地位如同荷莫茲海峽，極其重要。
「雙峽」這兩個全球最大的航運心臟若同時被封，所形成的「雙颱效應」，將對世界的能源市場與貨物供應鏈造成系統性衝擊，釀成世界經濟的大風暴。
從戰略角度看，曼德海峽僅約卅公里寬，卻是連接蘇伊士運河、紅海與亞丁灣、印度洋之間的唯一海上咽喉，重要性不言而喻。
正常時期，每年約有一點二七萬艘商船雙向經過蘇伊士運河，平均每天約卅六艘；過去全世界每年百分之廿二的貨櫃貿易由蘇伊士運河承擔，占全球貿易的百分之十二。荷莫茲海峽承載全球約百分之廿的石油運輸量，紅海則承擔起全世界百分之廿能源的運輸。「雙峽連鎖」對世界經濟的負面影響力，不容忽視。
胡塞組織軍事上的勝利，最大受害者是沙烏地阿拉伯。雙方的軍事衝突已斷斷續續打了十多年。一旦曼德海峽被封鎖之後，沙烏地原可利用東西向油管將波斯灣原油轉運至紅海港口出口；但最近部分油管被不明勢力炸毀，只好暫時停止油管之運送。摩卡港易手之後，由紅海出口同樣暴露於胡塞直接打擊之下，沙國的備援運輸管道可能失效。
國際原油市場出現恐慌性的上漲，一度逼近每桶一一○美元，進而引發全世界股市的下跌，債市承壓。
兩峽一旦被封鎖，航運必須繞道南非好望角，亞洲到歐洲的單程航程將增加十多天，航運的船期、運力、貨櫃、人力都可能出現周轉問題。戰爭風險驟增，保費、運費上漲，間接推升全球的通膨壓力。
紅海長約二千二百五十公里，南端被胡塞組織箝制，北端的埃及就無法從蘇伊士運河收取通行費及維持經濟發展所急需的外匯收入。以色列也無法經由南部的埃拉特港將貨物由紅海運往亞洲地區。
胡塞組織長期受到伊朗的支持，是伊朗搭建的「抵抗之弧」的重要節點。作為伊朗最親密的盟友之一，胡塞組織的勝利使美國顏面盡失，更是沙烏地的挫敗。沙烏地不惜巨資大量購買美國精銳武器裝備，卻無法阻止胡塞組織造成的損害。沙爾曼王儲兩度請求美國協助打擊胡塞組織，但未獲川普總統同意。一個月之前簽署的《麥加協議》，雖有成員國受攻擊時互助的條款，但土耳其或巴基斯坦派軍聯合攻擊胡塞組織的可能性，目前看起來仍小。
若美國、沙烏地、土耳其、巴基斯坦這四個軍事大國聯手打擊胡塞組織這類反政府軍或游擊隊，恐將成為國際政治的大笑話。
民國六十八年（一九七九年）南、北葉門發生衝突，沙烏地擔心北葉門受到南葉門及當時蘇聯陣營的影響，因此請台灣協助建立北葉門的空軍戰力。台灣前後派出大約七百人次Ｆ–５戰機相關專業人員到北葉門進行軍事合作，對沙烏地做出巨大貢獻。
民國七十九年（一九九○年）南北葉門統一，大漠計畫隨之結束；同年七月廿二日卻又發生沙烏地與中華民國斷交事件，顯得十分的諷刺，也令人唏噓。
出口創新高 紅利去哪兒
2026-09-13 00:04 聯合報／ 黃中洋／生技公司董事長（台北市）
今年最低工資審議會將於廿四日召開，可望連十一漲。賴總統上月已表態，明年最低工資有望突破三萬元；財政部前日公布八月出口金額再創歷史單月新高，衝上八百二十四億美元，年增率高達百分之四十一，寫下連三十四紅的佳績。
這種亮麗的成績主要是因 AI 商機爆發，而台灣掌握關鍵的技術與供應鏈而受惠。
出口增加帶動經濟成長，企業獲利增加、獲利企業員工薪資增加、股市上漲，一切大好，為何超過七成的勞工待遇仍低於平均薪資，反因物價通盤上漲，日子愈過愈苦？不禁要問，經濟成長的紅利（俗語常以牛肉比擬）在哪裡？追根究柢，筆者認為是台幣匯率長期嚴重低估的原因，茲說明如下。
長期以來央行（有意或順勢）為了維持出口產業的競爭力，將台幣匯率壓低，台幣匯率壓低，維持了出口產業的競爭力，卻犧牲了一般台灣人的生活水平！自民國八十七年（一九九八年）來台灣勞工的生產力提升了一倍，薪資並未同比增加，不但遠不及富裕國家，提升幅度甚至不及大陸。刻意壓低匯率的最大後遺症是進口物品變貴、物價上漲、抑制消費，導致內需不振；另一個後遺症是為了壓低匯率，央行必須發行大量台幣，大量台幣必須有所去處，於是一部分去到了貸款，例如房貸利率極低，僅約百分之二左右，加上近年青安優惠，造成房地產漲。在台北市，上班族平均須近十五年的薪水，才買得起一間小公寓，比紐約或舊金山的上班族更久！台灣多數勞工受雇於內需產業，內需不振，公司無法獲利，也因而無法調薪，這是多數勞工薪資低於平均值的主因。
國際上有一種評估匯率的指數「大麥克指數」，即以各國麥當勞餐廳的大麥克漢堡價格，相對於該國貨幣匯率，作為比較的基準。這種測量方法雖不是嚴謹的經濟指數，卻不失其參考價值。根據《經濟學人》發表最新「大麥克指數」，美國一個大麥克售價為六點一二美元，台灣售價為新台幣七十八元，依此推算的新台幣兌美元隱含匯率約為十二點七五元，若依大麥克指數衡量，新台幣被低估幅度高達近六成，在全球主要貨幣中屬低估幅度最大者之一。由另一個角度看來，台灣大麥克漢堡價格便宜，不也反映出低薪與政府壓抑油電價格的結果？
總之，長期以來央行以「犧牲多數台灣人的利益補貼出口大公司」的政策應該調整，台積電的毛利率已達百分之六十六以上，央行是否仍要以低台幣匯率，持續為大企業提供匯率上的競爭優勢？因應川普關稅，多家台灣大企業將紛紛到美國設廠，換匯需求將造成台幣貶值壓力，央行應超前部署，逐步引導台幣升值；也須調整極度扭曲的貨幣政策，同時抑制物價上漲，讓內需產業成本得以下降，獲利得以提升，進而有能力為員工加薪，解決長期Ｋ型經濟的失衡現象，讓多數勞工可以看得到、吃得到牛肉。
請卓揆還兒少三百億
2026-09-13 00:03 聯合報／ 鄭胤宏／中華兒童及青年協會理事長（台北市）
行政院長卓榮泰副署國民黨版本的「強化國防自主暨無人載具產業發展條例」，卻拒絕副署立法院日前三讀通過的「台灣兒少成長及未來帳戶條例」，令人不解：兩者同樣是以立法要求政府增加預算，為何卓揆只認為無人機條例合憲？郭國文等十八位民進黨立委自提黨版兒少帳戶條例，民進黨卻批評這是「行政院只要編列預算就做得到的事」，是否在指桑罵槐，打擊自家委員？
何況行政院自編的兒少成長津貼，並沒有優於立院版本。就因為卓揆的不副署，台灣兒少一年平白無故損失三百億！沒有選票的他們，要找誰還？
新加坡總理黃循財上月宣布多項育兒政策，每名兒少成長期間可獲約新台幣一七四萬元支持；父母育有十二歲以下兒童，亦可申請育兒假，且依子女數增加假期，三胎家庭最多廿四天；且搭配住房政策，每多一名孩子，便增加一次「購買」組屋（公共房屋）抽籤機會，對多胎家庭額外提供住房、醫療、交通等協助。
對比行政院「台灣人口對策新戰略」，不僅成長津貼縮水，育兒假也僅限於○至六歲，住房政策更永遠停留在補貼租金的租賃思維，無法讓父母有自己的家。民進黨執政以來，既欠缺新加坡的通盤考量、更欠下台灣兒少三百億－請院長早日歸還欠款。
中央地方合作 勿淪政治作秀
2026-09-13 00:04 聯合報／ 蕭宏榮／淡大企業永續創新中心執行長（台北市）
日前彰化縣長王惠美率縣府團隊拜會行政院長卓榮泰，因一張同框照片及一句「建設不分黨派，必須一棒接一棒」，引發政治忠誠度檢驗爭議。然而，值得關注的是台灣中央與地方長期存在的結構問題：當地方重大建設高度依賴中央核定及補助，行政協調究竟是制度運作，還是政治權力的交換？
行政院掌握的不只是預算，更是地方「政治支票」能否兌現的關鍵。以彰化為例，不論是攸關整體發展的彰化市鐵路高架化，或是地方織襪產業界苦等二十多年、期盼早日解套的社頭鄉「工三市地重劃區」，能否及時推動，這些都需要中央的積極配合，也影響地方首長能否在任內交出具體成績。
此次行政院提出設置單一協調窗口，並表示將加速相關計畫的審查，從提升行政效率的角度來看，當然值得肯定。但外界也難免追問：為何過去漫長的行政程序，如今突然可以加快？這究竟是制度效率的改善，還是因人、因時而異？
因此，問題不在中央是否釋出善意，而在這項善意能否制度化。如果審查速度隨政治利益、選舉籌碼或首長互動所帶來的政治效益而改變，行政程序就容易被視為政治獎懲工具。故所謂的單一窗口及加速審查，不應只是特定會面的成果，而應成為各地方政府都能依循的透明機制。
身為彰化人，真心希望王惠美與卓榮泰的會面，是中央與地方合作的起點，而不是選舉前的政治作秀。人民需要的不是曖昧的政治想像，而是準時到站的建設，以及可以追究責任的時間表。建設可以一棒接一棒，但責任不能一手推一手。
