2024年10月7日 星期一

陳冲/金融中心放榜 Jeffrey Garten再失準?

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◆  陳冲/金融中心放榜 Jeffrey Garten再失準?







陳冲/金融中心放榜 Jeffrey Garten 再失準?

2024-10-07 04:33  聯合報/陳冲(作者為財團法人新世代金融基金會董事長)


誰是 Jeffrey Garten?美國經濟學教授、國際貿易專家,曾在柯林頓總統任內擔任商務部次長,離職後出任耶魯管理學院院長暨名譽院長,長達廿年。二○○九年五月十日,渠在英國金融時報發表一篇 From Nylon to Shangkong 宏文,標題逗趣,而以其分量,又發表在權威媒體,自然吸引全球不少目光。文中的 Nylon 不是尼龍,而是指紐約及倫敦,而所謂 Shangkong 則代表上海與香港,全文討論金融中心即將東移,而 Nylon 將日趨黯淡。當時金融海嘯剛過,Brexit(英國脫歐)風聲初起,西方金融世界雖不滿意,卻也一時無暇辯駁。

湊巧國際智庫辦理的 GFCI(全球金融中心指數)調查,也從二○○七年開始發布一年兩次的排名,可以藉此觀察 Garten 的預測是否精準?果然,亞洲三城力爭上游,表現不惡,但十七年來 Nylon 的地位始終高踞冠亞,屹立不搖。九月廿四日,最新 GFCI 揭曉,Garten 可能難掩失望,紐約、倫敦繼續維持龍頭地位,上海跌至第八,香港則超越新加坡竄至第三。可能因台北成績乏善可陳(或慘不忍睹),國內媒體多聚焦在香港重回亞洲第一的話題,報導港方自我肯定的說詞。唯獨有一報紙,不知是反諷,還是不明局勢,在一○一大樓照片旁註明台北「拿下」第七十三名,至於新聞標題,居然是「金融中心排名,台北唯一上榜,名次曝光」,誠不知其真意為何?

請不要質疑 Garten 早年預言的準確性,改變的是國際政經情勢。Garten 當年是柯林頓政府主管國際經貿的商務部次長,當權時正值全球化方興未艾,美國四處鼓吹自由貿易,教科書以比較利益為標竿,是配合當時美國布局全球政策的正確作法,強力催眠友邦之餘,自己往往也信以為真。加上多次中東危機,美國不以亞洲為戰略重心,反以亞太市場開放串接的供應鏈,符合歐美利益,也促成世界工廠(中國)的一時風光,Shangkong 當然不是空穴來風。

及至布希總統後期,猛然警覺中國崛起,至歐巴馬喊出 Pivot to Asia(或是 Rebalancing Asia),其實就是劍指中國,將戰略重心移回亞太;其後繼任的川普、拜登,不論黨派,只是更明目張膽藉修昔底得(Thucydides)陷阱,推動以美國利益為中心的反全球化。所謂 Friendshoring(友岸外包)、Geoeconomic Fragmentation(地緣經濟碎片化),不過是供應鏈重組的華麗包裝而已。Garten 錯了嗎?他其實沒錯,只是課綱改寫了。

在國際金融中心的競爭中,Nylon 為何保持不墜?如果二十世紀末期的全球化持續進行,全球金融市場的排名,極可能如同 Garten 在二○○九年所預言,紐約倫敦地位或將漸受蠶食,有如日薄西山。但因地緣政治的角力,自由貿易已成口號,美國刻意防堵去美元化,WTO 實質失能,貨幣武器化轉為制裁工具,清算系統多元化,IMF 一再警告罔效,此時此刻,GFCI 排名的環境,已與 Garten 當年預言時大異其趣,Garten 又何罪之有?

上海金融地位的滑落,當然與大陸國進民退、疫情封城等 business environment 有關,但這勿勞吾輩關心,我們憂心的是,台北已連續兩次退居第七十三名。內行的好事者或許會從 GFCI 五大指標進行分析,其實不必講太多理論,只要從台北歷年最佳排名第十九名(二○一○年三月)觀察,公布前四個月 (二○○九年十一月)兩岸簽訂三項空前的金融監理 MOU,主管機關無白手套的對等簽署,所透露的友善氣氛,以及日後良好發展可能,自然賦予國際想像空間,影響到 GFCI 排名。

金融中心的排名,只是表層的問題;經發會侈談的資產管理中心,更是天邊的彩虹。真正的核心問題,還是在地緣政治!