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丁予嘉／我們的荷包與未來

2026-08-22 00:00　 聯合報／ 丁予嘉（本文作者為經濟學家）

如果你覺得萬物皆漲、上市櫃公司的股價變得不認識了，或者你發現 AI 科技巨頭的投資與融資變成天文數字、主要經濟體的債台高到離譜；你正百思不得其解，時間已來到民國一一五年（二○二六年），全球經濟正經歷一場與每個人息息相關的大轉變。過去幾年，我們一起經歷了疫情的混亂、嚴重的通貨膨脹、川普的關稅及其肆無忌憚挑起戰爭與地緣政治矛盾。到了今年，這些混亂依舊徘徊縈繞著，考驗著你的智慧與荷包。

第一個最讓人有感的混亂，就是通膨這隻大老虎；雖然牠被關進籠子，但高物價已成事實。疫情期間，各國直升機式的撒錢，加上經濟復甦的腳步很不一樣；這種不平衡，導致全球資金到處亂跑，連帶讓各國的匯率上上下下，各類資產的價格大幅波動。疫情後，為了對抗通膨，全球央行紛紛採取了激進的升息手段；近兩年，利息雖然降了一些，大老虎依然在籠內咆哮，甚有隨時要衝出來的架式。

第二個大改變，是我們買到的商品「出生地」正在發生大搬家。過去幾十年，全世界追求的是「哪裡生產最便宜，就去哪裡設廠」，亦即極致的全球化。這幾年因為地緣政治緊張，「安全與穩定」取代了「便宜」；現在的趨勢是把工廠搬到對自己友善的國家，或者是在自家製造。雖然這讓供應鏈變得更安全，但代價就是生產成本變高了，過去我們習慣的「輸出通縮」時代已結束。這也是為什麼現在的物價總是降不下來的原因。

第三個正在發生、且速度最快的變化，就是人工智慧（AI）正在走入大街小巷。前兩年大家可能還覺得 AI 只是工程師的玩具，或是網路上用來畫畫、聊天的科技噱頭；但到了今年，AI 已經變成了像電力一樣的基本工具。現在不管是去看醫生、去銀行辦貸款、在網路上購物，甚至在辦公室做報表，背後都有 AI 在幫忙。

不過，面對這場科技競賽，巨頭們已捉襟見肘，從用自有資金來投資到借錢投資、到發股票換鈔票投資，再到最近，科技巨頭聯合金融大咖一起發個結構債賣給散戶，好戲將到盡頭了。AI 對一般大眾的衝擊直接且殘酷，它扭曲了經濟成長的內容，打亂了分配的均衡；它看起來提高了工作效率，卻也改變了職場規則。可以確定的是，AI 是非常具有通膨性的，在沒有全面提升生產力之前，它是通膨的加速器。

最後，你可能剛開始感覺到金融機構提高定存利息來搶存款。其實美、歐、日早就開始了，這是預期得到的改變，政府債務飆升、AI 資本支出競賽，排擠的結果當然會拉動利息的上升。美國的十年公債、卅年公債，已分別飆升至百分之四點七、百分之五點三，這是極其危險的訊號！企業若要借錢，肯定要祭出更高的利息，連科技巨頭借錢的利息都超過百分之七，其他產業怎受得了？於是經濟活動降低、減速，衰退即在眼前。摩根大通執行長戴蒙說得好：「現在什麼都不要買，股、債都不能買！」

總之，民國一一五年（二○二六年）的全球經濟就像是個脹得鼓鼓的氣球，裡面卻是滿滿的沉痾；是一個生活成本更高、變化更快、衰退即現的時代。面對這樣的變局，我們需認同學習新工具的必要、重視理性理財、明白持盈保泰與簡約生活的重要，如此才是在這個大變動的時代裡，保障自己荷包與未來的最佳指南。