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◆ 聯合報黑白集／雞蛋別放蔡政府那只籃子
◆ 經濟日報社論／優化ESG品質 提升台股全球能見度
經濟日報社論／優化ESG品質 提升台股全球能見度
2020-11-20 04:07 經濟日報 / 經濟日報社論
MSCI 明晟於本月11日公布最新半年度調整，台股於三大指數全數被調降，乍看之下調幅不大，估計流出的資金約台幣223億，只占外資持有台股市值比重約 0.12%。然而，其中「MSCI 全球新興指數」已經連續七次被調降，且未來仍有再被調降的可能，此一現象值得主管單位密切關注，並規劃有效的因應之道，以避免台灣資本市場逐漸被邊緣化。
台股在 MSCI 三大指數被調降權重，最受直接影響的是：被動式投資的資金將隨之以約略減少的百分比縮減。即從2019年第一次被調降至2020年11月，金管會預估流出資金累計約新台幣2,000億元，占外資持有台股市值比重約1.49%，因此就中長期而言，所累積的調降幅度非常可觀，肯定會直接衝擊外資在台股進行被動式投資的規模，進而對台灣資本市場產生負面影響。因此，除了維持良好的經濟基本面，並持續保持台股高殖利率的優勢外，如何藉由優化 ESG 品質來提升台灣資本市場競爭力，繼以提高外資及本國法人主動式投資的意願，來因應 MSCI 調降權重所造成的負面影響，必然是一條值得主管機關努力持續開闢的康莊大道。
ESG 是指企業對環境保護（E）、社會參與（S）及公司治理（G）的簡稱，推動 ESG 是社會所有利害關係人包括主管機關、交易所、企業及投資人等共同的責任，而 ESG 要能推動成功，下列三個驅動因子最為重要。首先是制定完善的法律規範及各種守則，如同「欲蓋一棟好房子應先將地基打好」的道理，這是金管會和交易所的職責，亦是金管會於日前再推出公司治理2.0的原因。
同時，交易所也持續滾動修正各種守則，並精進「公司治理評鑑的項目」，例如「董事會必須有能力辨識重大風險」將列入新的評鑑項目。主管機關及交易所深知要追上亞洲公司治理評鑑領先群國家（澳洲、新加坡、香港及馬來西亞），制定完善的法律規範及各種守則是首要工作。
接著，市場力量是驅動落實 ESG 的 另一重要因子，這要先由交易所編製 ESG 相關指數做起，有了 ESG 指數便可以指引投資人選擇 ESG 指數成分股做為投資標的，進而發揮市場力量，導引企業重視落實 ESG 相 關規範；此外，金融機構也可進一步以 ESG 指數為標的資產，提供一系列多元的 ESG 相關產品，如 ESG ETF、權證、期貨等，以更強化市場力量來驅動 ESG 的 推動。
而「自利」則是驅動落實 ESG 的第三重要因子，根據統計，MSCI ESG 指數迄今不論是一年、二年、三年及五年的累積報酬，都比 MSCI 指數的累積報酬來得高，不論是個別或法人投資人投資E SG 標的指數相關商品，一方面可以為自己賺到不錯的報酬，另一方面也可以為驅動企業落實 ESG 盡一份心力。
再者，以企業的觀點而言，落實 ESG 亦 能減少本身可能的營運風險，例如歐盟綠色新政（GREEN DEAL）所制定的市場環境標準相當嚴格，如果沒有做好 ESG 的任一環（尤其是環保），則企業所生產的產品就有一定機率無法出口到歐盟地區，故企業落實 ESG 對自身營運也有所助益。總而言之，若這股自利力量能透過教育宣導來更有效地發揮，相信對台灣推動 ESG 的成效必能事半功倍。
綜上所述，就長期而言，制定完善的法律規範及各種守則，並透過多元商品誘發 ESG 投資來發揮市場力量，再加上自利動機三管齊下，必能有效優化台灣股市 ESG 的品質；也將因為市場 ESG 品質的優化，進而讓外資及本國法人更願意以主動式投資策略投資於台股，增加其對台股之黏著度，那麼 MSCI 調降台股權重對台股所造的負面影響，也將消弭於無形，且亦可以提高台灣資本市場長期競爭力及市場韌性。
聯合報黑白集／雞蛋別放蔡政府那只籃子
2020-11-20 04:14 聯合報 / 聯合報黑白集
RCEP簽署，蔡英文總統說「不能將雞蛋放在同一個籃子裡」。 圖／取自蔡英文臉書
最近 RCEP 簽署，台灣成了「圈外人」。蔡英文照例漫天一扯，說「不能將雞蛋放在同一個籃子裡」，卻招來罵聲不斷。再傻的人都知道，台灣別說籃子，連個塑膠袋都沒有。
那句話是四十年前一位諾貝爾奬經濟學家說的，原理是分散投資風險，連市場的阿嬤都懂。蔡英文搬出這句老話，其實在糊弄大眾；但加入自貿區不是投資，兩者南轅北轍。倒過來看就一清二楚：論投資，不投資即無風險；但做貿易若連一個自貿區都進不了，風險卻飆到頂點。
若再拿籃子作比喻，沒有自貿區可加入，就形同沒籃子裝雞蛋，那就只能捧在懷裡，天天擔心不知哪個蛋要掉地上。所以自貿區的準則是，能加一個是一個，除非想和北韓一樣鎖國，否則不嫌多。RCEP 有十五個成員，籃子大得很，人家看到商機，蔡英文竟當成風險，典型的酸葡萄。
全球化不就這個意思？WTO 曾想要弄出一個全球自貿區，把地球變成一個大籃子。若依蔡氏邏輯，這風險太大，台灣恐得自地球撤離，搬到月球去住。
蔡英文其實有個沒用的籃子，就是川普；兩人行徑也如出一轍。川普因選票都來自鐵鏽帶，於是築起關稅高牆。蔡英文則讓台灣被困在關稅高牆內，鐵鏽帶也將慢慢地滋長。聰明的選民，還要把雞蛋放在蔡英文的籃子嗎？
聯合報社論／NCC關中天的粗暴，根源於蔡政府的墮落
2020-11-20 04:09 聯合報 / 聯合報社論
國家通訊傳播委員會（NCC）審查中天新聞台換照申請案，對中天新聞台做出不予換照處分。記者曾原信／攝影
國家通訊傳播委員會（NCC）以四大理由否決中天新聞台的換照案，專斷地關閉了這家言論立場與民進黨相左的電視台，也粗暴踐踏了台灣的新聞自由。正當萊豬爭議漫天、網軍治國燎原、諸多政務廢弛之際，NCC 仍然下重手對中天割喉，足見蔡政府已經失去了節制和反省的能力，才會讓這種箝制言論的倒退行徑公然上演。NCC 的粗暴，反映的其實只是蔡政府集體墮落的一隅；當年為爭取言論自由而自焚的鄭南榕看到這幕，也會從墳墓裡發出怒吼吧！
檢視 NCC 否決中天換照的四大理由，不僅均屬技術性問題，論述也欠缺專業，以致外界看到的全是「欲加之罪」。第一，中天之所以遭到最多檢舉，正是民進黨長期將它渲染為「紅媒」並發動圍剿的結果。中天的原罪其實不在於「紅」，而在拒絕阿附綠色政權，乃至在選舉中竟幾度煽起「韓流」，讓民進黨驚懼。第二，中天的「內控機制」或許不夠完善，但比起 NCC 扮演政府打手這樣的「社會控制」，從民眾的角度看，至少前者還能保留另一種呼吸空間。第三，台灣怪力亂神、手法低俗的電視頻道比比皆是，NCC 卻獨挑中天下手，這不是甘扮民進黨的馬前卒嗎？
NCC 委員以七比○的一面倒比數決議關掉中天，絶非偶然。它不僅完美表達蔡政府的主觀意志，也清晰映照了蔡政府的思維向度。簡言之，與其說這是 NCC 委員做出的獨立決定，不如說是根據蔡政府的旨意執行這次的「死刑宣告」。儘管府院都宣稱尊重 NCC 作為「獨立機關」的決定，但行政院長蘇貞昌對 NCC 的干預和插手，外界已知之甚詳；事實上，蔡總統對於「關中天」，也非全然置身事外。這點，從五月間外洩的總統府密件，即可看出端倪。
在那份外流密件中，總統府副秘書長劉建忻寫到總統和蘇揆會面議題，有關 NCC 人事部分，三名新任委員中兩人為媒改學者，「致達說，兩人偏綠，可以配合處理中天。」所謂「致達」，指的是蘇貞昌辦公室主任黃致達，今年五月已被拔升為行政院政委；所謂「兩人偏綠」，指的是中天稍早要求迴避的林麗雲和王維菁。至於「可配合處理中天」，說明蔡英文對此事並非不知情，但知情而未導正，等同縱容，非蘇貞昌隻手操控。
從此一脈絡看來，這次中天的關台即更讓人感到可悲。若只是七名 NCC 委員的一時暴衝，至少顯示體制的崩壞只是局部；但今天 NCC 作此決定，等同整個民進黨面對創黨理想傾頽卻無人試圖阻止，蔡政府面對執政形象及治理正當性的受損仍一意孤行。如此一來，民進黨將如何面對失落的自己？蔡政府又如何面對被自己背棄的人民？
從近數月的萊豬開放、許多政務會報經年未開、丁怡銘事件、中天關台等連串風波看，蔡政府內部有幾個傾向讓人感到不安與憤怒。第一、是獨立機關的從屬化：NCC 原應獨立行使權力，不受政黨或行政機關指揮，現在卻完全沉淪。同樣的情況，也見諸黨產會、促轉會、中選會的失衡，完全聽從政府指令行事。第二、是學者專家的政治化：七名 NCC 委員立場一致地打壓言論自由，成為政治的幫凶，這是學術良知的墮落，也使得原本公平開放的遊戲規則毀於一旦。第三，是國家機器的政黨化：稍早行政院發言人及幕僚和綠營網軍的相互供輸呼應，顯示國家機器已被民進黨當成專屬工具在用，非僅完全不講究黨政分際，甚至擺出「嘸你嘜安吶」的姿態，不知民主制衡為何物。
放任 NCC 關掉中天，是民進黨拋棄了自己早年追求過的言論自由理想；不在乎留下打壓的形象，則是蔡政府棄守了以「恥」為度的道德界線，選擇了墮落。一個沒有異議的社會，是不配稱民主的。我們呼籲：民眾絕對不要甘於沉默，媒體也絕對不要被七名 NCC 委員奪去自己發聲的權利，大家要從各個角度繼續發出批評之聲。蔡政府關掉中天的麥克風，人們要用更多麥克風把話說出來！
