udn 論壇報：https://paper.udn.com/udnpaper/PID0004/338058/web/
◆ 聯合報社論／從藍綠選戰主軸，看到台灣一直原地踏步
◆ 聯合報黑白集／賴清德的「報恩」
◆ 經濟日報社論／強化壽險資本監理 設預警指標
經濟日報社論／強化壽險資本監理 設預警指標
2019-03-19 00:24 經濟日報 經濟日報社論
金管會主委顧立雄今年2月底在立法院備詢時承諾，三個月內會訂出保險業淨值占資產比（淨值比率）的預警式指標，當指標低於一定程度時，會請保險公司增資與提出其他改善方式。此一新的監理措施，是特別針對壽險公司，是順應國際金融風險複雜多變與國外投資超過資產六成的正確作法，也是改善現有監理措施不足的適宜指標。
為何要引進淨值比率的監理指標？首先，去年底壽險業的資產為26.3兆元，但淨值（股東權益）僅有1.09兆元，占資產比率4.1%，相對各國壽險業的平均值，這是相當偏低的比率。其次，去年因美國利率上升、10月份股市有較大的跌幅，使得淨值大幅下跌2,745億元。本期綜合損益為本期損益與其他綜合損益之和，進而納入淨值變動；去年本期損益960.6億元，若再考量去年初國際財務報導準則第九號報公報（IFRS 9）開帳，已使淨值增加1,800億元，可見去年其他綜合損益存在巨幅的負數。
去年壽險業仍處獲利、且年初有使淨值增加的開帳數，但淨值仍大幅下跌，可見有非常多金融市場風險評價的未實現損失，呈現在其他綜合損益項目。因此，投資人不能只關心本期淨利，應該進一步觀察其他綜合損益的情況。過去金管會監理壽險業，主要以資本適足性為依據，有關壽險公司資產最大宗的債券投資，皆以成本計算，使得資本適足率不受未實現損益的影響。其次，壽險業投資國內股票持續增加，在計算資本適足率時，卻以前六個月平均股價計算，後來改成逆景氣循環提列風險係數。上述兩項作法使資本適足率比較不容易大幅變動，呈現較穩定的狀態。
但此種處理方式，在持續升息、債券價格下跌或股價大幅波動的時期，將造成資本適足率無法反映真實的狀況，也有可能產生部分壽險公司資本適足率合乎規定，但其淨值一直下降的現象。資本適足率是一項監理指標，亦考量壽險業長期投資的特性，但也應該反映真實狀況與財報編製原則，否則當主管機關發現問題壽險公司並再要求增資時，可能為時已晚。
如何訂定淨值比率的預警式指標？我們建議主管機關可採用以下作法。一是計算各國壽險業平均的淨值比率，特別是與我國壽險業有類似發展情況的國家，並且蒐集各國將淨值比率納入監理指標的規定，以及標準設立的方法，做為我國建立監理指標的參考。再者是信用評等機構評等壽險公司時，會將淨值比率列入，以我國壽險業目前平均淨值比率，已經快接近最後一等，因此可參考信評機構的標準，訂定適宜的淨值比率監理標準。
最後是主管機關可訂定未來債市、股市、匯率的壓力測試情境，計算各壽險公司淨值不足的程度，反推現在需要增資的狀況，進而設定淨值比率的監理指標。另外，可進一步設計不同淨值比率的監理標準，適用不同強度的監理措施，降低萬一壽險公司財務惡化而無法挽回的可能性。
台灣人愛買保險，以人壽及年金保險有效契約件數對人口數的比率，平均而言，每位台灣人有二張以上的保單；若以保費收入對國內生產毛額（GDP）比率來看，更高居世界第一。因此，為了保障全體保戶的安全，也可說是保護全民財產，主管機關強化壽險業資本品質與強度，實有必要。
為了讓主管機關在監理時有法源依據，我們支持修改保險法，將淨值比率列入壽險業監理指標，而且進一步要求淨值不足公司，須以普通股增資，藉以強化對非預期金融風險的承擔能力。這也是民國97年(2008年)金融海嘯後，國際上對銀行業資本適足性的監理趨勢。
聯合報黑白集／賴清德的「報恩」
2019-03-19 00:01 聯合報 聯合報黑白集
民進黨台南立委補選險勝，賴清德（左）指出陳水扁站出來挺郭國文（右）是關鍵。 圖／聯合報系資料照片
立委補選結果，國民黨預期全壘打，結果只守下一席；民進黨雖保住兩席，但得票率大幅衰退，「鐵票區」嚴重生鏽。柯文哲唯一挺的陳筱諭，最後慘遭棄保，白色力量成了票房毒藥。不論哪個陣營，都很難宣稱自己是贏家。
藍綠白之外，最貨真價實的贏家，就是陳水扁。選戰最緊要關頭，他拋棄了力挺自己的陳筱諭，站出來幫郭國文拉票。最後在扁嫂吳淑珍故鄉麻豆，郭國文贏的票數幾乎就是他最後的勝選票數。大概沒人否認，陳水扁這一挺，發揮了臨門一腳之功。
儘管扁醫們仍堅持阿扁病情沒好轉，但陳水扁這次出擊，眼光精準，絕對超乎醫師估計。他當然不是著眼什麼台灣未來，更非守護民主，只是要利用自己的影響力爭取蔡英文的「關愛」，讓自己的「特赦」美夢成真。
選舉結果確實讓民進黨齊聲讚嘆：阿扁若沒站出來挺郭國文，若他選擇挺陳筱諭，民進黨恐保不住「民主聖地」。因此，賴清德立刻站出來「報恩」，說民進黨勝選關鍵是「阿扁最後站出來」，並呼籲蔡總統要重視「赦扁」議題。阿扁要的，不就是這個？
賴清德昨天旋即宣布投入總統初選，挑戰自以為穩如泰山的蔡英文，這是他把「報扁恩」化為行動。如昨日《黑白集》分析，若非阿扁出手，郭國文輸了，賴清德的政治生命也就黑掉了；所以陳水扁對他「恩同再造」。陳水扁正待價而沽，而蔡英文面對賴神挑戰，將如何還價？
聯合報社論／從藍綠選戰主軸，看到台灣一直原地踏步
2019-03-19 00:01 聯合報 聯合報社論
高雄市長韓國瑜和宣布參加國民黨總統初選的朱立倫，最近都提出了設立「自由經濟示範區」的訴求。 圖／聯合報系資料照片
明年總統大選的最後角逐名單雖尚未揭曉，但藍綠陣營的選戰主軸已十分清晰：民進黨選擇主打「國安牌」，與國民黨的「經濟牌」對決。這兩張王牌，在過去廿多年的選舉中曾一再出現，如今又如幽靈般浮在台灣上空。觀察藍綠提出的號召，這次打法無疑是民主史上最老套、最倒退的招數。
高雄市長韓國瑜和宣布參加國民黨總統初選的朱立倫，最近都提出了設立「自由經濟示範區」的訴求。「自經區」其實在馬政府時代便已提出，卻因民進黨力阻而無法實現；其概念更可回溯到上世紀末的「亞太營運中心」計畫，但也胎死腹中。這次藍軍重提「自經區」，究竟只是選舉戰略或真的有意推動，仍虛實難辨。畢竟全球經濟情勢一直在變，台灣則一直在對峙虛耗，我們能有什麼經濟訴求足以撐過選舉熱度並把台灣帶上穩定發展的軌道？
國民黨的能源政策，也是在舊貨堆中尋尋覓覓。朱立倫不排除「重啟核四」，或許不失務實；但馬英九說核四是民國109年(二○二○)決戰主軸，真是明智選擇嗎？核四歷經預算凍結、解凍、停建、復建到封存，一拖三十年至今，運轉仍遙遙無期。從自經區到核四的浮沉，人們只看到台灣經濟發展的毫無寸進，這樣的國家如何進步？
若說國民黨的解方很「復古」，那麼民進黨提出的一系列「國安訴求」，則是在「向威權致敬」。蔡英文執政後一直刻意放大「中國威脅論」，兩岸關係因而陷入低盪，陸客止步，交流受阻，北京更頻頻還以威嚇。兩岸因為低盪而緊張，又因緊張而讓民進黨可以操弄國安牌，又復激起中共報復，這是惡性循環。
此外，民進黨去年選舉主打「假新聞」議題，將一切對蔡政府的批評都說成假訊息、假新聞。依其邏輯，假訊息主要來自對岸，因此蔡政府即可堂而皇之修法，以國安之名對兩岸交流及言論自由加強管制。
去年選舉結果證明民眾對民進黨的恫嚇並不埋單，但選後迄今，蔡政府操弄國安議題的程度卻達到全新境地。最近蔡總統召開「國安會議」，提出所謂「反制一國兩制台灣方案」的「七大指導綱領」。民進黨上下也在各個層級配合操作，彷彿中共的「一國兩制」已經箭在弦上，台灣民主已在生死關頭。然後，又可順手把登陸推銷農產的藍軍說成「賣台」。
有了「國安」大旗撐腰，民進黨的施政越發肆無忌憚，對民主體制的踐踏越發粗暴。例如，閣揆蘇貞昌近日大發雷霆，怒批國家通訊傳播委員會（NCC）說，「誰都管不到它，但它也什麼都不管」。此事起於近日補選中台南民眾關於「文旦倒進曾文溪」的談話，農民說話並不精確，報導亦不全然精準；但在開放社會，這些誤失都能透過更多元報導更正。但民進黨沒耐心溝通，內閣卻要組網軍、顯威風，赤裸裸干預個案、干預獨立機關的運作，也干預新聞自由。
之所以說民進黨猛打國安牌是在「向威權致敬」，原因無他，威權統治的正當性往往建立在「國家安全」上，早年的國民黨和現在的中共皆如此。而今，卻是曾經嚴厲批判威權的民進黨，在邯鄲學步。在國安大旗下，司法可以不中立，人權必須受限制，行政權可以無限擴充，反對者則被動輒扣上紅帽。民進黨今天所作所為，正是向威權學習。
台灣近廿年的經濟只有一個「悶」字可言，國民黨的經濟牌希望打破的就是「悶經濟」，但無論核四或者自經區都是早該上路卻仍在原地打轉。這種虛耗現象，當然可以怪民進黨杯葛，但膽怯的國民黨也難辭其咎。至於民進黨的「國安牌」，民進黨曾一次次藉著抗中得利，卻也綁架了台灣的發展，如今更讓蔡政府退化成威權的追隨者。藍綠不顧台灣的倒退，但選民要坐視嗎？
