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◆ 　聯合報社論／遭谷歌撤銷憑證信任，是酬庸文化下的國恥

◆ 　聯合報黑白集／沈伯洋的迴力鏢

◆ 　經濟日報社論／壽險業匯損 開啟金融市場改革契機

經濟日報社論／壽險業匯損 開啟金融市場改革契機

2025-06-09 02:30　 經濟日報／ 經濟日報社論

壽險業匯損，開啟金融市場改革契機。聯合報系資料照

台灣外匯市場受到川普關稅戰震撼，四、五月新台幣兌換美元升值3.253元，漲幅近10%。新台幣暴漲重創國內壽險業者。據金管會估計，新台幣每升值一元，壽險投資海外資金就會有二千億元損失，而受到今年匯損影響，已有壽險公司撤回原先預計發放的股利。

不少壽險公司終於認清，川普時代外匯市場波動將是常態。壽險公司於是採取與第一季相反動作，調高投資海外資金避險比率，並申請外匯準備金新制。壽險公會也遊說金管會，建議填報資本適足率 RBC 時，「匯率得採半年日均價」，以緩和匯率升值衝擊。金管會更善意回應，強調未來因應方案會以「穩定市場、順利過渡為優先」。

壽險業與金管會面對匯率巨幅波動的因應作為不讓人意外，卻凸顯金融業共同面對的沉痾。現謹以壽險業面對的四點問題，說明政府「舒緩」措施的侷限性，以及台灣有必要檢討金融市場發展政策。

首先，我們不應期待未來會有穩定的國際金融市場，壽險龐大海外資產匯損始終會是夢魘。今年壽險業國外投資金額達廿三兆元，占可運用資金卅三兆元的70.5%。壽險業投資海外，源自過去惡質競爭造成的「利差損」，結果雖提高名目上的報酬率，卻輕忽規避匯率風險所衍生的必要成本。

隨著國內儲蓄力提升，壽險業有更多資金無法去化，金管會為此配合提高海外投資比率、納入國際板債券、放寬外幣保單額度，使得壽險資金的海外曝險比率竟可達87.75%。面對川普執政可能的巨幅匯率波動，壽險業不得不提高避險比率，形成成本上升、獲利降低的尷尬結果。

其次，金融業應調整風險管理文化，「投機」的避險操作不足取，而建立穩健的風險管理政策才是正道。今年初，有壽險業者見新台幣貶值，便大幅降低避險比率，直到新台幣劇升後才又提高比率。這種以利潤為主，臆測匯率變動的操作不是真正的避險。壽險業若認為金管會不會無視其「猜錯」匯率方向的虧損，而終將提出「寬恕措施」就是「道德危機」。

不過，我們也看到有壽險公司從去年底便提升避險比率，而有較小的匯損。這說明其正確解讀川普執政對金融市場的影響，更證明謹慎管理風險的重要性。利潤導向的經營思維必須受到風險管理制約，是所有金融業者必須信守的圭臬。

第三，台灣固定收益市場成長相對有限，社會多元投資管道不足，而無法有效分散股市與匯市的風險。台灣上市櫃公司債過去五年平均每年發行量不足散千五百億元，無法滿足壽險資金成長需求，造成壽險業至去年底僅持有六,二三九億元公司債的現象。另外，民國一○五年（2016年）起上市企業僅發行廿九檔特別股，募資三,七一○億元更是無法獲得壽險業者的青睞。

特別股與公司債成長的侷限，使得更多壽險業資金走向海外。現在政府可做的，是鼓勵國公營事業多發行公司債，不僅能籌措基礎建設資金，更可吸引壽險業投資，降低壽險業投資海外的風險。

第四，國內缺乏新台幣匯率衍生性金融商品，而目前偏高的匯率避險成本，降低壽險業避險誘因。期交所衍生性金融商品具有較低交易成本優勢，而現今壽險公司透過與銀行交易 SWAP 與 NDF 無法有效降低成本。台灣迄今沒有與新台幣匯率有關的衍生性商品，讓壽險業靈活運用並降低匯率避險成本。

央行若無法落實《中央銀行法》賦予「維護對內及對外幣值之穩定」的經營目標，就宜適度開放新台幣匯率避險的衍生性金融商品，讓壽險業能有更多的避險工具。

壽險業龐大保險資金投資海外，卻因新台幣匯率波動造成匯損。這不僅說明業者的風險管理文化需要調整，亦凸顯政府金融政策應重視固定收益市場的發展，以及開放新台幣匯率衍生性金融商品的必要。台灣金融市場顯已經到全面改造的時刻，期盼政府能向社會提出具體改革的願景及時間表。

聯合報黑白集／沈伯洋的迴力鏢

2025-06-09 00:07　 聯合報／ 聯合報黑白集

民進黨立委沈伯洋去年曾預告，「台商、教授、政治人物，才是中國統戰引路人」。圖／聯合報系資料照片

網路最近熱議，綠委沈伯洋去年曾預告，「台商、教授、政治人物，才是中國統戰引路人」。網友紛紛臆測，誰是中共引路人？各種跡象顯示，沈伯洋是立委、又曾任大學副教授、其父沈土城是台商，沈家完全命中「台商、教授、政治人物」三條件。迴力鏢來得又快又猛，沈伯洋口中的引路人，難道就是他自己？

大陸國台辦發言人朱鳳蓮日前表示，沈土城經營的台灣兆億公司，與大陸企業商業往來，謀取經濟利益，陸方決定懲戒該公司。沈伯洋回嗆，中方制裁是株連九族，他父親的公司主要從事中南美洲貿易，可能同時也向中國、泰國或日本等國購買零件，不代表與中國政府有直接聯繫。

有趣的是，民進黨發言人吳崢和陸委會副主委梁文傑沆瀣一氣，同稱「沈爸是讓中國廠商賺錢，不是沈爸賺紅錢」。此話一出，不正反證沈父是紅色產業鏈一環？沈伯洋是台獨頑固分子、沈土城是中共同路人，沈氏父子聯手通吃「抗中保台」裡外；既當送行者、又當引路人。

賴總統曾語出驚人，說「中國要併購要提條件，不是台灣來提條件」。其實，問題不在做中國生意，而在民進黨的雙標。館長或藍委前進大陸，被貼標籤親中賣台；而沈家做對岸生意，卻被吹捧為殷實商人。印證那句台語俗諺：「有嘴說別人、無嘴說自己」。

聯合報社論／遭谷歌撤銷憑證信任，是酬庸文化下的國恥

2025-06-09 00:05 　聯合報／ 聯合報社論

針對Google撤銷中華電信憑證信任事件，中華電信緊急發出聲明，強調憑證本身「無資安疑慮」，只是管理上未盡完善。圖／聯合報系資料照片

搜尋引擎谷歌（Google）日前宣布，八月起，其 Chrome 瀏覽器將全面撤銷中華電信的憑證信任。未來民眾只要瀏覽中華電信簽發憑證的網站，都將出現「不安全」的蓋版顯示畫面。如此，不僅讓民眾陷於資安危機，也讓台灣以不光彩的方式「被世界看見」。

在不良網站流竄下，網頁「安全憑證」是網路世界一道重要的屏障。由於中華電信的公股背景，在其憑證信任遭撤銷後，連政府機關的數位安全簽章都會被 Chrome 認定為「不安全」。谷歌開出第一槍後，其他業者是否會跟進，亦已引發外界高度關注。

谷歌撤銷中華電信憑證信任，原因包括：在憑證管理上多次失誤、對改進承諾未能履行及實質進展，導致其「作為公開信任憑證頒發機構的信任度下降」。谷歌的用字遣詞已算含蓄，早在去年七月，另一家瀏覽器業者 Mozilla 就曾對中華電信憑證管理做出更詳盡而嚴厲的批評。這證明，中華電信憑證管理問題至少民國一一二年（二○二三年）即已存在，因此早有傳言稱中華電信將遭制裁。這也印證，谷歌所謂「經過一年的觀察」，其來有自。

面對質疑，中華電信第一時間的聲明，卻僅強調自己的數位簽章都有法律效力、「並非憑證存在漏洞或私鑰洩漏」，而是「部分程序未在期限內完成」。中華電信還說，影響範圍僅七月卅一日後「使用 Chrome 瀏覽器時」，其他瀏覽器不受影響。一味粉飾太平、避重就輕。

直至連數發部也公開指責中華電信「管理與作業面機制處理不當」，中華電信才又補發「公開致歉」聲明，卻未認錯，並稱要幫憑證效期即將到期的客戶「免費更新」。中華電信憑證信任已遭撤銷，再幫客戶更新，對取得網頁憑證認可有何助益？

數發部的角色，同樣可議。數發部一面指責中華電信管理不當，一面說自己年初即已掌握此事，因此先行將政府網站採「雙憑證」機制因應。問題是，政府網站有「雙憑證」，但龐大的民間企業及社會大眾呢？身具公營事業背景，中華電信憑證信任遭撤銷造成的損失，又將由誰承擔？

此一事件，除影響許多民間或政府網站的正常運作，更糟的是，在「蓋版訊息」成為常態後，民眾對於具有危險性的詐騙、釣魚、惡意網站，可能逐漸失去警戒。如此一來，除了不方便，更將使民眾的財產甚至人身安全受到侵害。

中華電信作為國內電信業龍頭，竟會犯下如此低級的錯誤，令人難以想像。此事暴露，該公司的管理問題並非一朝一夕，政府卻因人事酬庸，坐視其發生。近年中華電信爭議事件頻傳，在在顯示其專業性已受到政治侵蝕；憑證信任遭到撤銷，只是百孔千瘡之一環罷了。

中華電信「酬庸文化」近年盛行，備受詬病。集團內多個子公司或轉投資事業多為綠營非專業人士。從管理看，中華電信儼然已由「公營事業」變成民進黨的「黨營事業」；外行領導內行，豈能不出問題？

去年「青鳥」在立院外聚集時，當時的民進黨政策會執行長王義川透露，曾以「手機信令」分析群眾人流的特性。當時提供「手機信令」的業者，就是中華電信。由於立法院並無調查權，司法又對此視而不見，此事不了了之。但中華電信為民進黨提供這種「特殊服務」，無論是否取得報酬，都極為不當。

中華電信在「酬庸文化」薰染下，專業日漸退化。民進黨執政九年，不斷強調「資安即國安」，只是拿來操作反中抗中，其實質卻是如此不堪。世界如此看見台灣，算得上國恥了！