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◆ 聯合報黑白集／監察院超越蚊子院
◆ 經濟日報社論／日本金融市場正在翻轉
經濟日報社論／日本金融市場正在翻轉
2025-02-25 03:10 經濟日報／ 社論
今年以來日本長期利率急速上升，去年底10年國債利率在1.1%以下徘徊近兩個月，年後迅速向上。（路透）
今年以來日本長期利率急速上升，去年底10年國債利率在1.1%以下徘徊近兩個月，年後迅速向上，在2月21日突破1.455%，是民國九十八年（2009年）11月後，約15年來的新高點。當10年國債利率達到1.45%以上，意味著日本金融市場已經預測了，日銀政策利率會從現在的0.5%，很快的升息到1%。
在上個月日銀將政策利率從0.25%上調至0.5%時，我們曾經分析，如果日銀今年內再次升息到0.75%，這將是日本政策利率從民國八十四年（1995年）9月以後，30年來首次突破「0.5%之牆」，是金融環境革命性轉變。然而短短一個月，已經直接超越「0.5%之牆」，預測至少達1%。這一個月發生了什麼事情，讓長期利率急升。兩個重要因素：日銀的鷹聲宏亮與政界的沉默。
日本10年國債利率一路走高，關鍵點在於2月6日日銀理事田村直樹在公開演講說，「為了抑制物價上揚風險，達到穩定且持續的物價安定，在民國一一四年（2025年）度後半，短期利率至少到1%是必要的」。
日本年度計算的民國一一四年（2025年）度是指到民國一一五年（2026年）3月。田村宣言等於說，未來一年日銀利率至少還要再升息0.5%。向來鷹派立場的田村，發表應該會升息到1.0%，不令人意外，市場驚訝的是田村大幅提前1%的落點時間。比他先一次的發言的1%升息計畫，整整往前挪一年，讓市場非常有感。
此外，田村說升息是為了防止物價上揚風險，以維持物價穩定。這樣以利率控制通膨的金融政策，對從90年代泡沫經濟破滅後，陷入長期通貨緊縮的日本來說，僅存在教科書跟他國經驗，是難以想像的世界。田村發言證實這樣的新世界已經來到。
日銀升息要突破「0.5%之牆」，另一大障礙來自政界；因為石破首相在自民黨內缺乏穩定的派閥基礎，且自民黨與公明黨執政聯盟在眾議院的席次也沒過半，必須與關鍵在野黨國民民主黨合作。但是自民黨內最大勢力的保守派與國民民主黨都是量化寬鬆支持派，因為這些勢力的影響，去年12月市場原本預期日銀會升息，最後日銀煞車延到今年1月才升息。
但是這一個月日本政壇的氣氛轉變了。2月6日田村發出鷹派響亮聲調時，日本政壇是一片寧靜，量化寬鬆鐵粉的前安倍派成員們絲毫沒有抗議聲量。量化寬鬆政治勢力的消音，是因為日本的通膨往上攀升的風險愈來愈高。1月下旬的 CPI 指數上升3.6%，是民國一一二年（2023年）1月以來新高，扣除生鮮食品的 CPI 上升3.0%也是一年多來的新高。2月21日公布的新數據再往上升，達到4%。
更糟糕的是，消費者每天會採買的生鮮食品年漲幅高達21.9%，每天要吃的米，零售價格過去一年飆升快一倍。雖然生鮮食品上漲有季節性因素，例如去年冬天以來日本少雨，使得常備青菜如高麗菜價格是三倍起跳；而稻米則有中間商囤積使得流通減少的問題。但就消費者感受而言，當菜價、米價已經高到主婦要抓狂時，國會議員再怎麼不精通經濟學，也無法繼續遵循安倍經濟學，繼續喊要量化寬鬆了。
然而10年國債利率短期內漲幅過高，突然增加的利息負擔，會打亂日本政府預算計畫。因此日銀總裁植田和男2月21日在國會表示，日銀會機動性增加購買國債額度，以壓低國債利率。不過就算日銀介入國債市場壓低長期利率，因高物價而引發的升息市場期待不會消失。
除了長期利率影響外，日銀升息的市場期待，也為弱勢日圓築底。儘管日圓價位，深受美國經濟跟利率影響，不是日本金融政策單方可決定，但就算美國未來一年因為川普關稅戰跟通膨，聯準會都不降息，日銀將升息2碼的期待，會逐步推高日圓價位，至少去年夏天美元兌日圓跌破160的超弱日圓，應該難再出現了。
聯合報黑白集／監察院超越蚊子院
2025-02-25 03:09 聯合報／ 聯合報黑白集
監察院表示，預算被大砍業務嚴重受挫，將提憲法訴訟。 圖／聯合報系資料照片
因預算被刪，監察院揚言，將提「憲法訴訟」。但談到「憲政機關違憲」，監察院若說第二，恐無人敢稱第一。監察院成立「國家人權委員會」，委員由監委兼任，但翻遍憲法都不見它有此權限。要打憲法官司，監院得先想想自己。
監院的職責是監督政府官箴，但檢視第六屆監委糾正、彈劾和調查報告數字看，除遠不如第四屆，甚至比「不足額」的第五屆還差。民眾對本屆監院印象最深的，只有委員酬庸多、院長陳菊爭議多、護航民進黨政府多的「三多」而已。
「國家人權委員會」成立五年來，只是辦座談、研討會、文宣設計比賽，包括寫報告、出國考察，儼然成了文宣單位，每年就花掉一億多公帑。這除讓監委多個「名器」，可說一事無成；到底改善了什麼人權，真是天曉得。
過去監院被批是「蚊子院」，因被譏「打蚊子不打老虎」；這屆監委倒有了「突破」。被取笑蚊子院，是因「不作為」或「做太少」；而本屆監委與執政黨密切配合，對在野黨猛批窮打，擔任側翼，更扮演攻擊手。「國會改革憲法訴訟案」已演過一次，此次總預算要憲訴，則是故技重施。
監察院說自己預算被刪，因此「無法依據憲法行使職權」。但不監督政府卻當打手、還設黑機關的監察院，不行使職權，或許對國家為害還少一點。
聯合報社論／賴清德國安三箭：拿拜登門票參加川普晚宴
2025-02-25 03:17 聯合報／ 社論
賴清德總統14日召開今年首次國安高層會議，會後賴總統宣布，新的一年政府將優先推動三大工作。 記者周佑政／攝影
因應川普震盪，賴清德總統日前召開國安高層會議，射出「國安三箭」，包括提高國防預算、國安法制改革和全球民主供應鏈。接著，賴清德又在民進黨中常會和哈利法克斯台北論壇上，向國內外反覆闡述其應對川普變局的國家策略方案。
賴清德不忘與川普攀關係，強調台美擁有共同的理念與價值，更刻意凸顯民進黨政府自川普第一個任期就合作無間，並延續至今的國際夥伴。但檢視賴清德國安三箭內容，主軸是民主、抗中、圍堵；除延續蔡英文的「民主價值聯盟」高調，基本上籠罩著川普上個任期國務卿龐培歐構築的新冷戰陰影，並帶有濃厚的拜登政府民主高牆圍堵思維。川普雖狂妄難測，台灣也應有自己的立場，但以賴清德老調的國安三箭，能應對川普嗎？
川普上台一個月，已經顛覆美國立場，讓全球權力結構與世界政經秩序面臨解構重組。第二次世界大戰後，美國一手建立的國際秩序與規則體系，現在讓位給川普的「讓美國再次偉大」。民主價值必須標上交易價格，威權主義更能迎合川普主義，至於主權界線，於川普何有哉！美國的盟友和競爭對手都在苦思對策，但在一波波震盪中，從加拿大到墨西哥、從格陵蘭到巴拿馬、從加薩到烏克蘭，都很快且無預警地成為「川普交易」下的犧牲者。
賴清德想提醒民主世界：全球正面臨來自威權集團合流的威脅，強調極權主義愈集結，民主國家就應該更團結。然而，第一個破壞民主國家團結、覬覦民主盟邦領土和經濟利益的，不就是川普？加拿大是美國關係緊密的盟邦，卻是首當其衝遭川普霸凌，川普一心想把加拿大納為美國第五十一州。烏克蘭在民主世界力挺下，為美國打了三年代理戰爭，川普卻把歐洲盟友晾在一邊，只想要烏克蘭認輸、把烏克蘭總統澤倫斯基趕下台，並挖走烏克蘭一半稀土。
川普要的，和賴清德想的，根本是天差地別。賴清德擎舉抗中大旗，聲言民主國家要站在一起：川普卻先與威權集團合流，和極權主義交易。川普要結束俄烏戰爭，率先通話對象是俄國總統普亭，而非澤倫斯基或歐洲領袖；川普接受普亭的條件，拒絕澤倫斯基的要求，直斥澤倫斯基有沒有參與談判不重要。川普不諱言美中有些競爭，但他多次誇言與習近平關係很好，除了兩人通話，他也想和習近平進行元首互訪，希望美中達成新貿易協定。美中關係走向仍待觀察，但川普不要台灣參與，更不容許賴清德破壞川習交易大計。
賴清德提出「全球半導體民主供應鏈夥伴倡議」，但川普對「全球」、「民主」、「夥伴」都沒興趣，他只要晶片。賴清德強調，要和美國共同打造半導體民主供應鏈；但川普認為，台灣晶片是從美國偷走的，台灣半導體的技術、資本和先進產能都應回流美國。烏克蘭視稀土為安全盾牌，澤倫斯基拒絕川普強索稀土，美國就威脅切斷軍援、關閉星鏈。川普也強要台灣晶片，賴政府正在幫他把護國神山搬到美國，台灣矽盾可能徒留空殼。
川普眼裡只有「美國優先」，台灣要用什麼滿足川普？賴清德不擔心台灣喪失籌碼嗎？或者，台灣就是美中大交易的籌碼？國際社會已注意到「今日烏克蘭，明日台灣」的風向；烏克蘭「上不了餐桌，就淪為菜單」，正是殷鑑。川普設宴打秋風，台灣該不該搶門票或如何搶門票，是戰略抉擇和戰術安排。賴清德的國安三箭，拿拜登門票去參加川普晚宴，台灣不淪為菜單才怪。
