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◆ 　聯合報黑白集／炒股比較快

◆ 　聯合報社論／川普贏了，「民主同盟」將何去何從？

◆ 　經濟日報社論／川普難撼動Fed獨立決策地位

經濟日報社論／川普難撼動Fed獨立決策地位

2024-11-09 01:11 　經濟日報／ 社論

鮑爾和下任總統川普。 路透

美國聯準會（Fed）聯邦公開市場委員會（FOMC）7日會議決定降息1碼，為 4.5-4.75%；決策平淡無奇，也符合各界預期。值得關注的是 Fed 對於未來的利率決策模式，已出現一些微妙的變化；而最令各界深感興趣的，則是 Fed 與鮑爾本人和下任總統川普之間的互動關係。

Fed 在9月會議時曾大幅降息2碼，這次降幅縮小到1碼，顯示 Fed 有意減緩降息速度，而且對接下來的降息路徑也未做出明確指引。原因如下：

第一，美國勞動市場已持續出現降溫信號，有利於通膨進一步下降，但消費支出依然強勁，可能使通膨持續黏著在2%目標以上，這種矛盾現象令 Fed 難以訂出明確的降息路徑。

第二，大選結果雖不會對利率決策產生立即性影響，但新總統及下屆國會的任何政策改變，都可能重塑美國經濟展望，從而改變 Fed 的利率路徑。川普主張減稅、提高關稅、遣返移民及弱勢美元，都具有推升通膨的潛力。但這些政見對通膨及經濟成長的實際影響，仍高度不確定。

第三，多項經濟數據，尤其是就業人數，一而再、再而三地遭到修正。Fed ㄧ再強調「一切看數據」，然而數據本身的精確度嚴重不足，使官員更不願倉卒決策。Fed 既然預期通膨持續下降，就會不受數據波動影響，繼續維持漸近降息的路線。

第四，對於降息的終點，也就是「中性利率」的水位，決策官員並無信心，因而難以預設最終目標。Fed 現在採取的是「由實驗來檢驗真理」的做法，亦即從未來幾個月經濟的表現來尋求指引。

基於對經濟情勢依然混沌，新政府政策走向又高度不確定，決策官員因而對未來持審慎看法；但只要不發生重大變化，Fed 仍將繼續降息，但速度將減慢，幅度將變小，而且不排除隨時暫停的可能性。

至於最麻辣的話題，則是川普勝選之後，Fed 是否將會易主。鮑爾在記者會被問到他是否會因為川普的要求而辭職時，四度明確說No，且強調「這不為法律所允許」；對於川普可能推出的新政策對 Fed 的決策將造成多大影響，鮑爾則提出「不猜測（guess），不推測（speculate），不預作假設（assume）」的「三不」立場。表現明快，令人激賞。鮑爾的任期要到民國一一五年（2026年）5月才屆滿，且大部分法律專家認為川普不能無緣無故就提前撤換鮑爾的主席職位。

川普在競選期間雖強烈表示他將積極介入 Fed 的決策，但問題在於新政府是否當真要侵犯 Fed 的獨立地位？以及是否辦得到？川普與幕僚群對此所釋放的訊息相當曖昧。川普表示他雖有意積極參與貨幣政策，卻沒必要指示 Fed 怎麼做，一些幕僚也強調 Fed 獨立決策的重要性。

在實際上，川普的手也很難伸進 Fed。川普最直接的做法，就是將他的親信安插到 Fed 的七名理事之中，尤其是主席，但他須等到鮑爾任期屆滿之後才有機會。而且只要鮑爾願意，他仍可繼續擔任理事，且對利率決策擁有投票權，直到民國一一七年（2028年）任滿為止。如此一來，川普只能從其他六位理事之中另選一人出任主席，無法「空降」新人；而這六位理事中，只有鮑蔓與沃勒是由川普在上次總統任內所任命，但這兩人的政策立場都偏向「鷹派」，與川普介入 Fed 的根本意圖背道而馳。

其次，Fed 人事案是由總統提名，國會同意。雖然共和黨掌控參院，但黨內保守派參議員卻可能阻擋川普恣意任用親信，破壞 Fed 的獨立性。

再者，FOMC 共有12名委員具有投票權，其中理事只占七票，另外五票掌握在12個地區性聯邦準備銀行總裁手中；他們是由各地區聯準銀行的董事會指派，大都是不涉入政治的技術官僚，而且堅持 Fed 獨立決策的傳統，川普難以使力。

整體而言，川普勝選，並不會使 Fed 持續降息的大方向生變，但步調可能減緩；至於對 Fed 獨立性的衝擊，恐怕只會是一場「茶壺裡的風暴」。

聯合報黑白集／炒股比較快

2024-11-09 04:54 　聯合報／ 黑白集

經濟部長郭智輝表示，雲豹放消息後股價就漲1倍，如何判斷有無炒股，大家應該都了解。 圖／聯合報系資料照片

台灣要到菲律賓設電廠的風波起伏跌宕。人們原以為經濟部和雲豹能源是「同隊的」，沒想到，這兩個「當事人」卻吵開來了。經長郭智輝開罵，雲豹講了很多不該講的話，都是為了「炒股」。雲豹則發聲明辯駁，「炒股說」是不實謠言。誰在造謠，誰在炒股，金管會還要袖手旁觀？

罵架的起點，在誰放了輝達要一百億度綠電的消息。郭智輝上周還拍胸脯，說「我們可以給他」；但一查，輝達根本沒說過這話。再查，發現雲豹六月間放了這消息，然後其股價就翻倍了。郭智輝答了個烏龍題被譏，當然惱怒，立馬痛批雲豹放假消息炒股。

雲豹八年前以一千萬元資本額成立，去年便登上台股「創新板」，今年改列「一般板」，短短八年創造了兩百億市值。其中，除有綠營派系大老護航，更重要的是靠著黨政關係營造光鮮形象。

今年六月十九日，雲豹改列台股一般板，股價為一一一元。兩天後，它放出輝達需要一百億度綠電消息後，七月中即飆上三三○元。此後，股價便在二、三百元間盤旋，至少賺進百億市值。炒股比發電更好賺錢，其理甚明，郭智輝只是說破而已。

看雲豹股市輝煌騰達，再看看台電苦哈哈請求政府補貼，「雲豹吃飽，台電要倒」這話可是一點不假！

聯合報社論／川普贏了，「民主同盟」將何去何從？

2024-11-09 04:52 　聯合報／ 社論

莫斯科街頭攤位擺設的俄羅斯娃娃有普亭、川普、習近平的造型。 歐新社

川普即將入主白宮，許多國家都在猜測美國未來外交政策將有何鉅變。美國的敵人固然戒慎觀望，看川普怎麼出牌；美國的盟友也惴惴不安，擔心華府突然變臉，推翻以往的承諾。川普的捉摸不定，及其美國利益至上的孤立主義取向，是最大變數。

拜登任內，積極與美國民主價值接近的國家結盟，也頗以其外交經驗自豪。他任內爆發兩場戰爭，一是俄烏戰爭，二是以哈戰爭及因此衍生的與黎巴嫩和伊朗衝突。對於前者，拜登極力拉攏北約組織，從天文數字的軍援，到經濟和財政圍堵俄羅斯，嚴防戰爭蔓延。至於後者，拜登則拉攏中東國家，壓抑伊朗的反擊和報復，以支撐以色列在中東代表美國利益的立場。簡言之，拜登以「結盟」防止戰火擴散，但戰爭一直持續蔓延，勞民傷財，也引發各種爭議，成為川普大力抨擊的把柄。

在東亞，拜登延續了川普執政時啟動的反中抗中策略；不同的是，拜登以所謂「民主同盟」啟動美日韓同盟、四方安全對話（QUAD）、美菲協防同盟、AUKUS 等組織，以防堵方式對中共施壓。這一連串的國際外交運作，在外觀上形塑二次大戰時「民主同盟國」對抗「軸心國」的形勢。

川普的作風和思維和拜登迥異。他是重利的現實主義者，有興趣擴張美國影響力，但絕不做賠本生意，這是重商主義的「變形門羅主義」。美國當年原只想自掃門前雪，在美洲自求富強；但珍珠港事件迫使美國改變孤立政策，開始積極介入國際事務。二戰之後，美國更積極扮演起「世界警察」的角色，陸續參與了韓戰、越戰、阿富汗戰爭，憑藉強大國力推廣民主自由的價值。在蘇聯瓦解、柏林圍牆倒下後，美國的國際形象和影響力達到最高峰。

然而，在川普眼中，美國已不復當年的富強。川普看到的是因自由貿易而式微的美國工廠，因非法移民而混亂不安的社會秩序，因通貨膨脹而呆滯的經濟復甦。對川普而言，自由民主已不再是美國的主流價值，更不是「美國再度偉大」的推動力。

正因如此，川普可以為美國利益而啟動關稅貿易戰，但不會為自由民主而啟動軍事戰。在他首屆總統任內，他會張牙舞爪、語出恫嚇，但絕不會輕易派兵作戰。他的國安顧問波頓擬好的攻擊伊朗的計畫，被川普丟到字紙簍，還嘲笑波頓好戰。拜登以民主自由為名，傾力聯合歐洲國家擋俄挺烏；川普卻認為，俄烏之戰根本不應發生，而且呼籲從現實基礎出發，也就是烏克蘭放棄被占領的國土，立刻與普亭談和。

換言之，川普主張的，即使不是一種新的孤立主義，也是從利益出發的現實主義。他對美國最堅強的盟友北約，已揚言美國沒義務保護歐盟，更放出要求北約提高軍費的狠話。在川普加入選戰後，歐盟已積極調整戰略位置，認為不應再冒風險以美國為唯一重心。川普對長期的美韓同盟也採類似作法，一方面要南韓增加軍費，一方面和獨裁者金正恩套交情，這些作法都與拜登截然不同。

至於台灣，拜登政府官員多次公開強調美台友誼堅如磐石，拜登本人也表示他會出兵護台。但這段「堅如磐石」的友誼，在川普眼中卻濃縮成「台積電偷走了我們的晶片生意」，「台灣遠在數千里外，難以救援」。我執政者每每以「民主同盟」為號召，大聲疾呼與民主價值相同的盟友站在一起抗中；如今遇到把「民主同盟」視如敝屣的川普，再看看北約、烏克蘭、南韓，人們還相信這四個字能承載台灣的命運嗎？