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◆ 聯合報黑白集／懲戒名嘴的黑色喜劇
◆ 經濟日報社論／大股東股權管理仍有強化必要
經濟日報社論／大股東股權管理仍有強化必要
2024-05-17 01:14 經濟日報／ 經濟日報社論
中信金公告大股東辜仲諒持股，占中信金8.87%，此為辜仲諒首次對外揭露對中信金所控的股份。 (聯合報系資料庫)
今年5月證券交易法第43條之1開始實施，近日中信金（2891）公告大股東辜仲諒持股，占中信金8.87%，此為辜仲諒首次對外揭露對中信金所控的股份；同樣地，國票金大股東蔡家與玉山金大股東持股也分別揭露，各持有9.98%及5.11%。
然而，長期在中信金年報的前十大股東名單中，並未見到辜仲諒名字，其主要原因是年報揭露的前十大股東，定義為單一法人、單一自然人的持股。而證交法第43條之1規定，任何人單獨或與「他人共同取得」任一公開發行公司超過5%股份（原本是10%）者，應向主管機關申報及公告；而依主管機關的定義，應包含有實質控制的大股東宜高投資的持股，也包含本人、配偶、未成年子女或其他投資控股公司等。
過去，我國在大股東的定義與股權管理是有漏洞的，本次證交法第43條之1的修正，可以某種程度彌補漏洞。同時，其除了將申報及公告之持股門檻降為5%之外，亦要求而初次取得持股達5%必須在十日內申報公告，後續持股變動達1%必須二日內申報公告。
綜合過去有關大股東股權管理的漏洞與問題，應該更精進。首先，證交法第43條之1的修正是適用所有上市上櫃公司，不只是金控公司。我們希望金管會、台灣證交所、證券櫃買中心能夠根據法規，督促所有上市上櫃公司落實執行，強化大股東的股權管理。
其次，大股東股權管理的重點不在5%或10%的持股門檻，而是應該將實質控制股東所掌握的所有股權納入管理，亦即採用最終控制的概念。目前上市櫃公司的控制股東透過許多帳戶來持股，包括：投資公司、信託戶、財團法人、基金會、學校等，因此有可能其控制持股有30%，但每個帳戶持股不到5%（甚至更低）。因此，即使將取得時申報及公告的門檻從10%降為5%，仍然無法管理大部分的情況，只會讓每個持股帳戶擁有的股權愈來愈少，產生一大堆持股帳戶或更多層次的持股帳戶，藉以規避監管。亦即下調大股東持股定義，很可能僅是讓控制股東增加更多持股帳戶，仍無法達到大股東股權管理的立法目的。因此，主管機關正確的作法應該是將大股東的定義，修正成將屬於同一股東控制的所有持股帳戶匯總計算；同時，主管機關也要掌握這些持股帳戶資訊。
再者，目前法規要求上市上櫃公司董事、監察人、經理人及持股超過10%之股東（簡稱為內部人）之股票轉讓，應依規定三天前申報，始得為之（證交法第22條之2） 。而這些內部人掌握的帳戶，如果未擔任董事與監察人、且持股未超過10%，則不必受到持股轉讓申報的規範。當然，如果還要避免取得時的申報及公告義務，則上述帳戶的持股比率會紛紛降到更低。綜合而言，這些法規未予以界定的帳戶，成為部分內部人、大股東進出股市之工具，規避取得時之申報及公告，以及股票轉讓之事前申報的義務，甚至成為內線交易的溫床，這也是主管機關必須正視之處。
最後，有愈來愈多的公司在上市上櫃掛牌前，股本已有相當之膨脹，而在增資過程中，內部人與實質控制者，為了避免掛牌後之股票集中保管與交易的限制（包括：持股轉讓、內線交易與炒作），以及規避相關資訊揭露與課稅的要求，有可能會將股權做更多帳戶的配置，並且很多帳戶是用外國銀行的信託帳戶或設於外國的投資帳戶，但又非典型外國專業投資機構，令人質疑這些帳戶是否為控制股東、內部人的海外控股帳戶或他們是這些帳戶的最終受益人？針對以上問題，建議主管機關，持續強化大股東股權管理與資訊揭露的品質。
聯合報黑白集／懲戒名嘴的黑色喜劇
2024-05-17 00:21 聯合報／ 黑白集
中國國台辦發言人陳彬華15日點名台灣五位名嘴，指他們挑動兩岸對立，將對這五人及家屬實施懲戒。(中央社)
當大陸國台辦宣布將對五位台灣名嘴及家屬實施懲戒時，許多人第一個感覺是錯愕加荒誕，完全不知台辦何以出此奇招。
在國台辦的新聞發布廳裡，這類離奇的段子，幾十年來恐怕也沒見過一、兩次。這好比拿著大砲去打蚊子，國台辦何苦跟幾個所謂名嘴過不去？
這下五位無論有名沒名的名嘴，個個都像被頒了自由勳章，成了捍衛言論自由的英雄，那檔從太空聊到子宮的節目又得火紅不止。不過暫且反思一下，國台辦真的誤判至此嗎？這作法反常地耐人尋味，倒更像一個陽謀！
眾所皆知，這幾人都有別人難出其右的雷人言論，就別說黃世聰的榨菜、李正皓的田鼠和王義川的靠背了，于北辰說起東西漢對立、包青天鍘龐統的歷史，那才是一絕。國台辦是否就想讓全球都看到，台灣歌頌的自由英雄，到底有多少斤兩？或者，台辦只是隔山打牛，意在沛公，另有所圖？
不論如何，國台辦著實玩了一次高級的黑色喜劇。國台辦也可能想，民進黨能對網路言論查水表，共產黨為何不能懲戒名嘴？但這畢竟太反常。跨海懲戒名嘴的作法讓人質疑，若是兩岸有朝統一了，不只名嘴沒了說話的自由，恐怕還有更多禁區。
名嘴在台灣是個異象，娛樂灌水成分高，不必太認真當一回事。但大陸突然跨海踩過干涉言論空間這條紅線，反而更難跨越兩岸的心靈距離了。
聯合報社論／失控的能源，寵富的經濟，種下發展禍根（《蔡英文八年總體檢》系列五）
2024-05-17 00:43 聯合報／ 聯合報社論
蔡政府的能源轉型政策，導致供電不穩全台經常性停電，多了高碳排的火力發電機組，影響健康也與淨零目標背道而馳。圖為台中火力發電廠。 圖／聯合報系資料照片
蔡總統任內最受批評與考驗的施政，首推其能源轉型政策。全台多地經常性的停電事故，加上空汙碳排影響健康，光電產業侵蝕農林漁地及其暴利，在在讓民怨滔天。最近G7工業國聲明不再發表反核言論，歐盟將核能視為綠能，都為核能洗刷汙名，也讓標舉「非核家園」的蔡政府灰頭土臉，神主牌頓失光芒。
即將接手的賴政府，迄今尚未說明要如何解決問題。準經濟部長郭智輝承諾盡速盤點能源政策，對核電會以符合民主做法，尊重多數民意；經濟部卻補充說明非核目標沒有改變。如此猶豫反覆，供電問題絕對是賴政府迫在眉睫的危機。
因「非核」而走岔的能源政策，是民進黨意識形態治國的錯誤根源和明證。而它更大的錯誤，是政策撞牆碰壁後，仍不設法務實面對問題，卻還要執拗到底。為了廢核，蔡政府必須採用高價的進口天然氣填補空缺，並不惜破壞藻礁及海洋生態建立接收站。更糟的是，它誇口全力發展的綠能，八年過去，還達不到預估發電目標的一半；卻因光電廠商四處用不法手段購地砍伐，為生態帶來不可逆轉的破壞，各色賄賂醜聞也使官箴隨之陪葬。
供電不穩，不只是台電或能源產業的問題，也為民生經濟及所有產業埋下禍根。然而，蔡總統對民進黨這塊神主牌的在乎，遠甚於對國家經濟發展的關注；她的能源政策百孔千瘡，但她除了降低綠能目標，其餘均寸步不移，她加速把核四燃料棒送回美國，繼續關閉核電廠。要有多大的執念，才會如此不顧民生和經濟一意孤行？被問到溫室氣體排放問題時，她竟答稱「二○二四年後不是我的事」。這是多自私的態度，她不想碰這個棘手問題，但人民躲得掉後續的負面影響嗎？
八年來，經濟部全力執行蔡總統的扭曲能源政策，其他產業的發展、結構的平衡、民生的照顧，乃至財富的平均，幾乎完全置之度外。蔡英文曾自誇，台灣經濟處於「廿年來最好」的狀態。事實上，股市及房市大漲主要是富人和資本家受惠，蔡政府從未進行有意義的金融或財稅改革，只是讓有錢人「富上加富」，弱勢階層卻愈發落入被剝奪環境。最近公布的台灣家戶所得調查，最高與最低廿％的差距高達六十六點九倍，比起卅年前的十六點八倍，是極嚴重的惡化。
事實上，所謂「廿年來最好」，只是民國一○一年（二○二一年）疫情期間的異常狀況，其後情勢便急轉直下。例如，民國一一○年（二○二一年）台灣出口成長近卅％，兩年後卻跌為負九點八％的慘狀。蔡總統一句話，讓全民產生美好幻覺，但有多少人真正享受到經濟發展的成果？再看，台積電占台股的權重長期超過三成，這反映的是台積電的獨大，而非整體產業的同步增長。這些年，台灣的經濟結構悄悄改變：兩岸經貿比重降低，我出口卻未找到替代市場；台資回流卻未進入更創新的領域，而徘徊在房市土地炒作。這些皆非健康的趨勢。尤其，「五缺」鬼魅持續糾纏，在能源政策錯誤而不知如何回頭下，台電若連「護國神山」所需的龐大電力都無法支應，台灣經濟的未來如何能樂觀以對？
國家的健全發展，需要有前瞻的規畫和周全的布局。然而，蔡政府將能源政策帶上高價、缺電的不歸路，貿易政策追隨美國的抗中策略、卻罔顧自己國家經濟生存的自主性，而過剩的高等教育甚至無法為各級產業提供必要的人才。最遺憾的是，蔡政府以前瞻建設之名編列近兆特別預算，經費卻多半虛擲在支離破碎的建設項目，都將債留子孫。
