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◆ 聯合報黑白集／進步價值只是免洗筷
◆ 經濟日報社論／加速REITs改革 讓全民共享收益
經濟日報社論／加速REITs 改革 讓全民共享收益
2026-11-02 02:26 經濟日報／ 社論
立法院新會期開議，金管會再度將《證券投資信託及顧問法》修正草案列為唯一優先法案，力推開放不動產投資信託基金（REITs）採基金架構發行。房市示意圖。記者朱曼寧／攝影
立法院新會期開議，金管會再度將《證券投資信託及顧問法》修正草案列為唯一優先法案，力推開放不動產投資信託基金（REITs）採基金架構發行。這項改革自民國一○七年（2018年）倡議，歷經行政研議與跨屆重送，民國一一三年（2024年）5月通過財委會初審，至今仍待完成三讀。從倡議至今已歷時八年，改革腳步確實有必要加快。
基金架構REITs 不只是資產管理業的新商機，更是普惠金融的最後一哩路。台灣家庭財富高度集中於不動產，但優質收益型資產門檻極高，一棟商辦大樓、一座物流中心或資料中心動輒數十億元，往往只有大型企業與機構法人買得起。REITs 將這些資產證券化，讓民眾以小額資金分享租金與營運收益，不必背負房貸，也能分散單一標的風險。
日本經驗值得借鏡。J-REIT 自民國九十年（2001年）上市，至今年初已有五十八檔，總市值逾十七兆日圓。以人數計，個人占投資人逾九成；以金額計，則由金融機構與外資撐起主要部位。日本對符合條件的收益分配給予稅前扣除，再搭配NISA 免稅，帶動市場成長。民國一一五年（2026年）春季J-REIT 平均殖利率約4.8%，背後是專業管理、稅負中立與投資誘因兼備的制度設計。另一個常被忽略的關鍵，是開發商先自行持有並整備資產，待營運穩定後再注入旗下REITs，形成源源不絕的資產管線。
反觀台灣，過往REITs 均採信託架構，目前僅剩六檔掛牌，規模與交易活絡度遠不及日本。癥結在制度限制專業管理：信託業擔任發行主體，不動產營運仰賴委外，權責分離，資產增值也難以透過處分回饋投資人。基金架構則由具不動產專業的事業直接管理，可主動調整資產組合。據業界調查，已有十一家投信表達發行意願，五年內規模可望突破千億元。
基金架構REITs 更是引導壽險資金回流本土的關鍵工具。壽險業海外投資逾廿兆元，匯率風險與資產負債管理壓力始終揮之不去。新台幣計價的國內資產沒有避險成本，名目收益率即使略低於海外債券，扣除避險成本後的實際報酬未必遜色，對資本韌性更有實質幫助。壽險業直接投資單一公共建設，常受限於評估冗長、流動性不足與退場困難；若將已穩定營運的公共建設轉化為可交易的REITs，便能降低門檻，增加新台幣長期投資標的。
有人會問，既然已有《促參法》，何必再推REITs？其實兩者互補。公共建設各階段風險不同：興建期的工程與需求風險，應由政府與開發商承擔；營運爬坡期適合交給專業投資機構；現金流穩定後，再透過REITs 轉由壽險資金與全民長期持有。促參法解決建設與營運，REITs 解決成熟資產的再融資與退場。有了REITs 承接，政府與開發商回收的資金又能投入新建設，形成資本循環。
對快速轉型中的城市而言，這項改革尤其重要。資料中心、物流園區、醫療與長照設施，以及收益穩定的再生能源與公共建設，都可能成為證券化的標的。在地居民能以小額投資分享地方發展成果，城市也能在不增加財政負擔的前提下，加速建設步伐。
當然，立法不能輕忽投資人保護。草案已禁止投資住宅，降低炒房疑慮，但更須防範企業集團將高價或劣質資產轉售給基金。主管機關應強化關係人交易、獨立鑑價、出租率、負債比率與收益揭露等規範，避免普惠金融淪為普惠風險。公共建設證券化更須公開透明，讓社會看清政府取得的對價與資金去向，杜絕圖利財團的疑慮。
稅制同樣是成敗關鍵。台灣若讓資產移轉、基金收益與投資人所得面臨重複課稅，再好的制度也難吸引發行。財政部應及早確立稅負中立原則，並與國發會、交通部等部會同步盤點案源。
立法院本會期應儘速完成三讀，行政部門也須同步備妥稅制、估價治理、資訊揭露與案源等配套。真正的普惠金融，是讓一般受薪家庭也能以合理門檻，分享過去只有大型資本才能參與的優質資產收益，這正是基金架構REITs 最值得推動的價值。
聯合報黑白集／進步價值只是免洗筷
2026-11-02 00:00 聯合報／ 聯合報黑白集
陸軍二○六旅發生女中尉疑似因適應不良及遭霸凌而墜樓，事發超過一個月，不僅真相不明，昔日曾擔任洪仲丘案辯護律師的國防部長顧立雄，還與關心此案的藍委互槓，讓網友狠批「屠龍者終成惡龍」。不只是軍中人權，民進黨過去在野時期高舉的環保、勞工及人權等進步價值，過去十年也已被一一「卸妝」，證明這些價值不過是民進黨用來攻擊政敵的工具，從來不是真正的信仰。
民進黨在野時期，標舉許多正義口號，積極對抗當時執政的國民黨，藉此獲得許多年輕人的支持，一步步取得執政權。然而，民進黨過去所倡議的價值，等到執政後，卻又變了樣。
最典型的例子，就是民進黨以環保之名反核，上台後卻又讓大片光電板破壞山河水土，甚至砍樹毀林，造成國土殘破不堪；在野時說要與勞工站在一起，執政後，勞工成了「最軟的一塊」，面對包括恢復五天假在內的勞工相關政策，卻又投下反對票；洪仲丘案發生時，民進黨高喊軍中人權、要求政府道歉，如今執政卻傲慢回嗆，也難怪民進黨遭譏過去是「看不過去」，如今卻是「看，不過去」。
有人說，民進黨早已忘了洪仲丘，但事實上，民進黨不是忘了，而是環保、勞工、人權這些價值，對他們而言只是免洗筷，需要時才拿來用，從來沒有真正放在心上。
聯合報社論／蔣萬安連環九問，沈伯洋人設打回原形
2026-11-02 00:00 聯合報／ 社論
台北市長首場電視辯論會，現任市長蔣萬安（左）與民進黨候選人沈伯洋（右）握手。聯合報系資料照
台北市長選舉首場電視辯論精彩落幕，藍綠各自評判勝負得失。不過，在交叉詰問中有個連續追問的片段，攻守皆堪稱經典。台北市長蔣萬安舉出民進黨候選人沈伯洋過去的談話，從「雙城論壇是滲透的破口」到「希望以後台北有獨立公投」，連環九問「這句話是誰說的？」沈伯洋則以「中央事項」為由輕巧閃過其中八問，只同樣以蔣萬安曾說過的雙城論壇前提集中反擊；辯論技巧高明，但大部分的問題都沒回答。
「都更需要的是動工跟完工，最重要的是陪伴」，在辯論中自然流露的「伯洋體」風格，反映了沈伯洋人設與政見的特質。但蔣萬安連拋九問，廣泛涵蓋雙城論壇、國防安全、普發現金、青鳥行動、廢死立場、國家認同、財政劃分、民粹獵巫與獨立公投等議題，卻更能解構沈伯洋的人設。這些話都曾經是沈伯洋的「金句」，如今對於一位首都市長候選人來說，卻顯得格格不入。蔣萬安的詰問，除了檢測沈伯洋的市政熟悉度外，也是凸顯沈伯洋對一些重大議題立場的前後矛盾，甚至要把沈伯洋已經成功改變的人設打回原形。
蔣萬安的追問，氣勢奪人；沈伯洋的閃躲，輕巧靈活，甚至立即回馬一槍，翻出蔣萬安的雙城論壇前提談話，借蔣之矛攻蔣之盾。然後，蔣萬安九問中的另外八問，也就自動跳過了；「中國飛彈打過來，對我們有很大的幫助」、「中華民國是類殖民體制」…，這些立場表述彷彿從來沒人說過，也沒人聽過。沈伯洋的輕舟，又過萬重山。
然而，人設雖改變，卻不可能船過水無痕。沈伯洋說過「我比較吃廢死這一套」，也寫過「毒品只是藥」；立法院最近三讀修法，毒駕十年內再犯致死者可處死刑，但沈伯洋和其他綠委並未投票，就被質疑放不下過去廢死和毒品除罪化主張，因此避開毒駕修法；沈伯洋雖極力澄清，但電視辯論時，仍被蔣萬安批評酒駕、毒駕、廢死都站在加害者的立場。
除了受害者獲得的關注比不上加害者，綠營阻擋老人福利也振振有辭。藍白聯手修法明訂中央全額補助老人健保費；行政院和民進黨立院黨團以衝擊健保財務、排擠弱勢等理由強烈反對，沈伯洋等參選縣市長的綠委也缺席投票。諷刺的是，沈伯洋等既不敢投反對票阻擋老人福利，又不敢表態取消地方政府現行老人健保補助，只好選擇缺席不投票。
沈伯洋辯論時允諾，上任市長一百天做到三件事：種樹、解決兒虐、營養午餐。市長百日解決兒虐，羨煞國軍弟兄姊妹；因為沈伯洋身為立法院外交與國防委員會委員，卻漠視軍中霸凌。軍中發生財物遭竊，疑被吃案。沈伯洋說他十月連假收到陳情，收假後就向國防部反映，是第一時間關心此案的人。但爆料者表示，向沈伯洋陳情卻沒回應；國民黨立委徐巧芯也打臉說，她在九月就已詢問國防部並回應陳情人，但沈伯洋還沒回覆。軍中發生疑霸凌墜樓，有士官長寫信給沈伯洋，沈太忙看不到信，於是改到社群平台貼文希望沈伯洋能關心此案。不過，沈伯洋選舉太忙，哪管國防部長顧立雄「屠龍者終成惡龍」？
為了選舉，沈伯洋必須改變人設；改了人設，就只能狡飾過去言行與立場；為了選票，他又刻意迴避老人福利和毒駕修法。但迴避民生福祉修法，卻不迴避利益，例如黑熊學院補助和家屬賺紅錢。他也保證未來要解決兒虐問題，卻無視現在軍中霸凌與人權問題，甚至說謊、搶功、配合「國防布」。沈伯洋成功改變的人設，其實已經破毀。
