名家觀點／企業併購轉型 抓住四趨勢
2018-07-25 00:35 經濟日報 游明德 (作者是普華國際財務顧問董事長)
聯電宣布併購日本12吋晶圓廠，被動元件龍頭國巨日前併購數家公司，本周日(22日)還出現另一樁震撼台灣資本市場的KKR併購榮化案。台灣併購市場熱度有重新復甦的跡象，是否再度掀起併購風潮，頗受關注。
從全球的角度來看，今年上半年全球併購交易金額已高達2.5兆美元，打破歷年同期最高紀錄，換言之，目前是國際市場併購案件最密集的時刻。根據《2018台灣併購白皮書》揭露的內容也顯示，2017年全球併購交易件數為53,489件，總交易金額為3.42兆美元，交易金額為2008年以來的第三高。也就是說，在去年基礎上，這股併購熱還會繼續成長，甚至刷新紀錄。
至於2018年全球併購的趨勢有那些？根據我的觀察，主要有兩大趨勢。首先是全球資金相當充沛，許多國家政府更想積極採取政策，引導資金的動向。深受全球矚目的包含中國「一帶一路」及美國「稅改」兩大政策，將資金引流至東南亞、中亞及美國等市場，導致這些地區，成為現階段併購市場的交易熱點。
趨勢之二是：私募股權基金將成為未來併購的要角之一。我們注意到，私募股權基金在2017年，對於歐洲及亞太地區的交易量，都有明顯的增長。台灣近年也培植出許多本土型的私募股權基金，這些業者具有瞭解在地產業，以及投資規模更符合台灣企業經營型態等兩大優勢，預期對台灣併購市場除了推升交易數量外，交易的型態也將帶來不同的風貌。
回到台灣市場。2017年台灣併購交易金額，較前一年下滑56%，交易件數較前一年的增加11%，呈現「數量增加、金額下滑」不對稱現象，也就是說，由於缺少較大型的交易案件，影響併購交易金額下滑。然而，台灣併購交易市場熱度卻不減，從併購主題、參與方類型及資金來源等，都比過往更為豐富且多元。我認為，未來台灣併購市場，將有四大趨勢值得注意：
一、國內整併：企業積極透過併購手段，達成產業水平整合以擴大市占率，並鞏固產業地位的目標，此外，企業也可以透過併購積極轉型，從原本專業代工的製造商角色，轉向成為解決方案的提供者。
二、海外併購：台灣以出口為主要導向，海外市場布局成為企業的重要策略之一。2017年缺乏過往常見大型集團，所發動的海外併購交易，但許多中堅企業接力演出、勇闖國際市場，透過併購建構競爭優勢，讓營收有機會較過往倍數成長，透過併購的安排，未來他們可望在國際市場上，成為一方之霸。
三、中國布局：近年中國經商環境改變，不論是面向外貿或面向中國內需的台商企業，對於中國布局與經營，都面臨進退之間的權衡思考。許多台商企業選擇透過處分中國轉投資的方式，回收部分過去的投資，聚焦在核心事業上，或是利用與陸資企業進行結盟，搶進中國市場，並打入紅色供應鏈。
四、新創投資：台灣企業另一轉型模式是新創投資，然而，過往多數台灣企業缺乏新創投資動能，因此政府要積極改善投資環境，做好助攻角色，一方面解決台灣產業「五缺」的問題，另一方面，也透過政府資金先行帶動，希望導引充沛的民間資金，進入新創與基礎建設的投資，促進台灣企業轉型升級。
