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◆ 聯合報黑白集／高雄人也開始用肺發電
◆ 經濟日報社論／台股投資要有風險意識
經濟日報社論／台股投資要有風險意識
2025-06-16 02:47 經濟日報／ 經濟日報社論
台股示意圖。 聯合報系資料照
在美中貿易摩擦尚未塵埃落定之際，台股卻頻創波段新高，台積電（2330）更重返千元大關，帶動台股突破22,000點，樂觀氣氛瀰漫市場。但在這波投資熱潮中，我們有必要冷靜提醒全球金融市場的不確定性，尤其是美國對中與對台關稅政策的走向，仍是影響台股後市的關鍵變數。當投資人沉浸於上漲行情時，更應居高思危，審慎因應未定的風險因子。
從目前情勢來看，美中雙方先於瑞士會談中達成「暫緩對等關稅」共識，再於接續的倫敦談判中，就貿易問題達成框架協議。中國將提供所有必要稀土，美方則提供中國學生簽證，但以川普善變的性格，此刻的結果或許只是暴風雨前的寧靜，投資人不應以為風險已遠離。
川普在今年4月2日正式公布對各國的「對等關稅」，其中對台灣課徵的稅率高達32%；就在對等關稅生效不久，川普又隨即喊出「暫緩90天」，期間各國關稅暫時降至10%，朝令夕改的態度讓外界霧裡看花。90天將於7月初到期，屆時若正式宣布新稅率、調整政策態度，勢必再度主宰全球金融市場的風向。
根據多方分析，美國課徵關稅已從「談判籌碼」演變為實質戰略，意在推動再工業化、改善貿易赤字、強化供應鏈安全。台灣雖非主戰場，卻因在半導體與電子零組件產業鏈中扮演關鍵角色，勢必成為美方關注的對象。
進一步來看，美國對中強硬態度未變，拜登與川普雖政黨不同，卻在對中政策上步調一致。未來即使換人執政，關稅政策也未必會有根本改變。台灣在兩強競合下的角色更趨敏感，一旦政策風向丕變，台股將首當其衝。
台積電作為台股權值之王，其全球布局動向攸關整體市場信心。目前其美國廠建設進度在美方要求下持續加速，累積投資已達1,650億美元。但台積電對日本與德國廠的投資計畫卻顯現降溫跡象，不僅反映當地需求不振，也凸顯地緣政治與關稅壓力的干擾。
供應鏈業者已明確指出，美方對台積電要求日益提高，加快投產、擴大投資的同時，也壓縮了其他區域的發展空間。從戰略觀察，台積電已不得不將資源集中於美國市場，這樣的轉向短期或許能爭取半導體關稅豁免、強化美方支持，然而長期而言，若產能失衡、需求預測落差，仍可能成為市場修正的導火線。
從表面來看，台股自4月下旬以來漲幅已達25%，主因在於 AI 熱潮持續推升半導體族群，尤其是與雲端伺服器、CoWoS 封裝、AI 等產業鏈高度相關的公司表現搶眼，但此波漲勢也在高度樂觀情緒下累積不少修正風險。
值得注意的是，目前資金多集中於少數大型科技股與高息 ETF，造成市場結構畸形。一旦關稅政策於7月9日正式啟動，或川普政策轉彎，極有可能出現恐慌性拋售，尤其是過度追高的散戶持股標的。面對此波不確定性，投資人應考慮適度調整資產配置，將部分資金移向具防禦性的標的，挑選在景氣逆風與政策震盪下，具有穩定現金流與較低波動性的類股，有助於緩和系統性風險。
整體而言，台股背後的風險因素不容忽視。美中貿易談判、川普關稅政策、台積電全球布局壓力、全球經濟放緩等，皆構成潛在利空。尤其當市場情緒因為短線反彈過熱而忽略根本性問題時，正是投資人應該審慎評估、重新調整風險暴露的時刻。
投資市場從來不是線性上升的樂園，而是一場風險與報酬的交戰。在尚未確認關稅底定之前，投資人更應謹記居高思危，方能長久立於不敗之地。對於當前的台股投資環境，不應僅以「漲」與「跌」為唯一判斷標準，更要關注背後的政策邏輯與地緣現實，才能做出更有智慧的投資選擇。
聯合報黑白集／高雄人也開始用肺發電
2025-06-16 00:24 聯合報／ 聯合報黑白集
台電高雄大林電廠五號機（中間煙囪）。圖／聯合報系資料照片
高雄一個月內無預警停電八次，其中人口一・一萬戶的旗津，停電高達九千戶。與此同時，高雄興達及大林的老舊除役機組頻頻上場救援，顯示用電持續吃緊。陳其邁先前酸台中發電不夠用，殊不知，高雄人也開始「用肺發電」，竟然還不夠用。陳其邁近日對台電說出重話，但問題源頭在錯誤的能源政策，他卻只敢把氣出在台電身上。
上月中核電全數退場後，賴政府聲稱不會缺電，卻被踢爆興達電廠已除役的三、四號燃煤機組悄悄重啟發電，四月及五月間三度啟動。不僅如此，三年前除役、運轉已五十年的大林電廠五號燃氣機組，更頻繁上陣支援，至今已達八次之多。大林機組啟動的條件，是「備轉容量率低於六％」，比起興達的八%標準更嚴。可見，全台用電有多吃緊。
諷刺的是，在高雄人飽受停電之苦時，大林電廠五號機又再次投入救援發電。過去陳其邁曾酸核三廠是四十年老車，不可能延役；但大林電廠是更老邁又被「拔牌」的老車竟還上路，不更可惡？對此，陳其邁只是軟弱地回應「市府會嚴格監督」，雙標再現。
高雄人忍受空汙，又飽受停電之苦，難怪會火大。對於高雄三天兩頭停電，台電又搬出「不是缺電而是設施老舊」等制式藉口。問題是，若真不缺電，為何這些老爺車得一再危顛上路？
聯合報社論／全球緊張升高，川普「無王日」閱兵慶生
2025-06-16 00:22 聯合報／ 聯合報社論
美國洛杉磯14日舉行「無王日」抗議活動，一個六公尺高、包著尿布的美國總統川普氣球出現在活動中。法新社
全球局勢近期變化萬端。美總統川普原誇口要解決俄烏和以哈戰爭，但和平承諾跳票，反因各方交互突襲使戰況日益惡化。與此同時，以色列趁美伊「核談判」膠著，對伊朗發動精準奇襲，伊朗隨即發動猛烈報復，中東地區和平顯然遙遙無望。在國內，川普未知會地方政府，即逕自派遣國民兵及陸戰隊前往洛杉磯壓制非法移民；群眾放火燒警車，鎮暴部隊則發射橡皮子彈與催淚彈，美國頓時成了第三世界。
不安的訊息一波接一波湧至。全美反川普團體十四日發起「無王日」抗議（No Kings Protest），諷刺川普想當國王，各地舉辦了一千五百場反川示威。同一天，川普則在華府舉行盛大的閱兵典禮，慶祝美國陸軍建軍二五○周年。由於這天也是川普七十九歲生日，「閱兵慶生」與「無王日」的對照角力，更凸顯美國內部的分歧。
更驚悚的是，十四日清晨，明尼蘇達州一位民主黨眾議員霍特曼及其配偶，在家中遭假扮成警員的槍手襲擊身亡。同州另一位參議員霍夫曼夫婦，也在家中遭同一名嫌犯開槍攻擊，顯示這名槍手是有計畫的行刺行動。警方已從槍手車內發現手寫文件，上面列有不少議員及官員的名單，可能都是暗殺目標。明尼蘇達州長直言，這應是「出於政治動機的暗殺」。如此激烈而恐怖的刺殺行動，說明美國社會內部的仇恨情緒高漲，已成為國家安全的嚴峻挑戰。
這次洛杉磯爆發大規模抗議，主要是美國移民及海關執法局在洛城突襲逮捕非法移民所引發。這些非法移民領取最低廉的工資，支撐起洛杉磯的繁榮，而加州州長與洛杉磯市長也抱持寬容政策，提供他們最基本的社會福利，庇護他們在法律的灰色地帶生存。川普上任後，開始大規模的搜捕行動，並嚴詞指責群眾的抗議行動形同「叛亂」。川普不顧加州州長紐森的反對，下令派出兩千名國民兵與七百名陸戰隊軍人來維護秩序；紐森則砲轟川普導致衝突升級，呼籲民眾不要屈服。
表面上看，川普是想要強力恢復法律與秩序；實質上，他真正的動機是政治性的，是要藉機對民主黨長期執政的加州開刀，以自己驅逐非法移民的「魄力」，證明民主黨執政的失敗。美國國民兵的調派，平日歸州長指揮；若遇秩序失控，在州長請求下，總統可調動國民兵平亂。但現在並非戰時，川普未經州長同意即調動國民兵，未來司法爭議勢必打到最高法院，這也與川普向來主張的「聯邦要尊重州權」相互矛盾。此外，川普屢屢想要動用軍力來維持秩序，過去曾遭相關將領擋下。更根本的問題是，川普是否濫用統帥權？若指揮官認為總統命令違法，是否可以「亂命不從」？這在美國憲政上是個嚴重的問題。
目前洛杉磯的抗議正逐漸平靜，但全美其他大城的不滿正在升溫。包括德州達拉斯及奧斯汀、芝加哥與紐約都出現大規模集會，各地警方也開始出現大量逮捕；如此一來，反將激起更大的社會仇恨及動亂。事實上，動用國民兵的不僅加州，共和黨籍德州州長艾波特也下令動員國民兵維護秩序。「無王日」後，各地群眾抗議更將形成串連。
諷刺的是，川普一面下令派兵赴洛城「平亂」，自己卻在華府舉行盛大閱兵，慶祝陸軍建軍二五○周年，兼為自己「慶生」。正因為如此，美國反川團體才籌辦「無王日」示威活動，以抗議川普的濫權與專制。當海外戰爭不斷惡化，美國內部的反對和暗殺也隨之升級；川普治下的美國，離民主典範愈來愈遠。
