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◆ 聯合報黑白集／協尋奇蹟麵包店
◆ 經濟日報社論／日銀升息軟著陸的啟示
經濟日報社論／日銀升息軟著陸的啟示
2024-03-25 03:16 經濟日報／ 社論
日本銀行（央行）19日決定終結為時8年的負利率政策。路透
日本央行在19日結束從民國一O五年（2016年）起的負利率政策，也是日銀17年來首次升息，這對日本經濟、日圓走向影響深遠，日銀在決策過程的溝通技巧，也是這次重大政策能夠軟著陸的主因。
這次升息是日本經濟的重大變革。舉例來說，日銀一旦升息之後，商業銀行將隨之調升借貸利率，但是最近日本的商業銀行發現，40歲以下員工幾乎都沒有經歷過升息，不知道如何跟客戶溝通；不只銀行缺乏人才處理升息，一般民眾也因為長期低利，房貸多是變動利率，全民陷入一種每個月房貸不知要增加多少的恐慌。
儘管事隔17年的升息衝擊很大，但日銀宣布後，市場反應卻溫和，甚至是有點反向，總體而言是成功的「軟著陸」。依據經濟學教科書原理，日銀升息將縮小美日利差，使得日圓升值，同時因為企業借貸成本增加會侵蝕獲利，壓低股市表現。儘管理論上日銀升息，應該會造成日圓升值、日股下降；但日銀宣布後日圓不升反貶，日經指數再創歷史新高。
日銀歷史性升息能夠軟著陸，日銀的行事風格是主因。民國一O五年（2016年）負利率導入時的黑田總裁，是財務省官僚出身，又是當時安倍首相欽點入主日銀，強勢領導下的負利率政策，不僅讓市場大驚嚇，也被揶揄是「黑田火箭炮」。而現任的植田總裁是學者出身，個人在財務省與日銀內部並無深厚影響力，加上日本政壇中主張貨幣寬鬆的安倍派議員仍有人數優勢，植田只能弱勢領導，重視市場溝通以獲取輿論支持。
植田日銀從去年下半年就不斷釋放出有可能結束負利率的訊息，讓市場做好準備。在日銀會議前也放消息給日經新聞等重要媒體，預先報導19日會解除負利率。植田日銀這種重視事前溝通的風格，讓日本金融界與民眾，在面對上調利率，有一定的準備時間。
除了事前溝通，植田日銀為了減少衝擊，也在會議後記者會中強調，日銀的基本方針還是維持貨幣寬鬆的環境，儘管日銀放棄控制長期利率，但是今後也將維持同樣額度的國債購買。此外，植田在記者會中也沒有宣布今後的升息計畫。
日銀維持貨幣寬鬆環境跟持續購買國債的宣言，是跟市場再次喊話，日本不會有利率急速上升的情況發生。固然這樣的宣言讓日銀的升息成功軟著陸，但貨幣市場也不免有些失落，促使日圓走貶。
儘管日銀風平浪靜地終結負利率，但前方的路依舊充滿挑戰。這次終結負利率最大原因是日圓持續貶值導致的物價高漲；高通膨讓日本政界與商界形成共識，有必要降低美日利差。然而日銀結束負利率，其結果日圓不升反貶，顯然市場認為日銀需要加大升息力道，否則日圓難以走升。
儘管日圓貶值讓 TOYOTA 汽車這樣的大型出口企業，不管業績或股價都很漂亮；然而日企一向重視永續經營，不重視股價或匯率造成的短期收益波動。比起日圓貶值造成帳面上獲利增加，日企更在乎因為高通膨導致實質薪資下降，不得不給員工大加薪，所造成的長期競爭力衰退。這次日銀升息結果，日圓不升反貶，通膨壓力不減，日本最大工商團體經團聯應該會繼續放話施壓。
根據日銀上次的升息經驗，民國九十五年（2006年）3月解除量化寬鬆後，四個月後的7月政策會議，將政策利率上升到0.25%。所以日本金融界評估，如果日圓偏弱通膨壓力仍大的情況持續，日銀可能7月或10月就會再次升息。
這次日銀升息的軟著陸，雖然無法立即紓解日本高通膨的壓力，但是植田總裁重視市場溝通的作法，獲得日本金融界的好評價，對於台灣的產官界應有所啟發。日銀下次的升息應該會比照這次作法，事前釋放出許多訊息，台灣商界應該會有足夠準備時間。
聯合報黑白集／協尋奇蹟麵包店
2024-03-25 02:52 聯合報／ 黑白集
經濟部調漲電價，舉例烘焙坊1天只會增加2元電費，挨轟比扯鈴還扯，立委傅崐萁貼出尋店啟示：哪家麵包店電費1天只會多2元？（圖／傅崐萁臉書）
台電回應，原試算案例為北部連鎖烘焙坊某門市，該分店無烘烤設備等同每日電費增加約2元，若改以具烘焙設備的麵包店分店案例試算，等同每日電費增加約10個麵包銷售額。 示意圖／ingiimage
電價審議委員會拍板電價平均漲十一％，幅度驚人。但經濟部舉例說明，卻稱北部某烘焙連鎖店每日僅增兩元電費，言下之意衝擊極微。藍委傅崐萁為此在臉書發文，呼籲全民「協尋」這家麵包店，要看看它如何創造兩元的省電奇蹟。
傅崐萁說，一台烤箱每月要耗電三百度，冰箱要六、七百度，加上攪拌機、冷氣、照明等，很難想像一家麵包店如經濟部所說每月用電在七百度以下。他諷刺說，要不是這店已不營業，否則就是自備核子反應爐。第二天，台電被迫揭曉答案稱「真有這家店」，只不過它是只賣麵包的門市店，根本沒烤箱；若有烘焙設備者，每月電費將增加上萬元。
這種真相，能算真相嗎？原來，創造「兩元奇蹟」的並不是麵包店，而是經濟部。身為最高經濟決策部門，經濟部不誠懇面對電價上漲的擴散效應，卻把一家門市謊稱為「麵包店」，這是哪門子決策範例？這次電價調漲，全台一千兩百多萬用戶都受衝擊，政府卻刻意舉個怪怪的例子來騙百姓，以為大家就會好過一點嗎？
台鐵、高鐵已都傳出要漲票價，尤其北捷，電費占營運成本的十三％，卻未獲補貼。閣揆陳建仁對此也只冷回，捷運是地方政府的事，要漲票價「沒有正當性」。但是，政府把能源政策搞得這麼離譜，台電漲價的正當性又在哪裡？
聯合報社論／護國神山與非核家園，賴清德挺誰？
2024-03-25 03:09 聯合報／ 社論
力積電董事長黃崇仁透露與賴清德談到電費調漲問題。記者巫鴻瑋／攝影
準總統賴清德啟動「信賴新政，穩健接棒」傾聽交流行程，首站拜訪護國神山群；力積電董事長黃崇仁提到，半導體業界已在討論組織團隊來蓋核能發電廠。在賴清德接班前夕，台灣已面臨缺電隱憂阻礙產業發展、電價大漲衝擊民生經濟的考驗，甚至迫使護國神山群希望用電自給自足，不跟民生搶電，也擺脫缺電與高電價噩夢。半導體業的想法，不但挑戰蔡政府的非核家園，也凸顯賴政府能源政策正站在台灣興衰的十字路口。
按照民國一一四年（二○二五）非核家園政策，賴政府上任一年半後核電就歸零。護國神山群能從非核囹圄裡突圍嗎？或者，賴清德會讓半導體業拆掉非核神主牌嗎？這場核能角力，會從朝野政黨的爭論，轉變成護國神山群與非核意識形態的拉鋸嗎？
蔡總統自認民國一一三年（二○二四）以後就不關她的事了，她顯然不願也無力清理核能戰場。賴清德接手爛攤前，何妨先看看在比利時布魯塞爾舉行的核能峰會，全球卅五國共同宣示將致力於充分釋放核能潛力。去年十二月聯合國氣候峰會（COP 28），廿二國承諾要在民國一三九年（二○五○年）之前將核能發電提升三倍，以達成淨零碳排目標；這次核能峰會再度承諾興建更多新核電廠，包括核電廠延役，以期實現氣候目標。
核能峰會揭示核能在應對減少化石燃料使用、加強能源安全和促進經濟發展等全球挑戰中的作用；這些目標拿來對應台灣狀況，完全吻合。蔡政府躁進廢核，最初增加燃煤補供電缺口，強迫人民用肺發電。後來一方面減煤增氣，一方面加速風光綠能。但燃氣不可能達到減碳目標，反而暴露能源供應的脆弱，無法建立戰略自主；風光綠能雖迅增猛進，能源占比仍然跳票，也讓電力供應更不穩定，而且只有綠色政商與黑金賺得盆滿缽滿，環境與全民皆輸。
尤其蔡英文不敢面對廢核必然漲電價的後果，最終還是必須由人民承擔。四月起電價平均調漲約十一％，民生用電與產業用電齊漲，全台一千多萬戶家庭受到影響，護國神山群等產業用電大戶漲幅達十五％到廿五％。經濟部強調電價調整對物價影響有限，但學者預估，廠商可能很快就會把用電成本轉嫁給消費者。如果影響不大，央行為什麼突然宣布升息？
連央行總裁楊金龍都坦承，這次是因應電價調漲可能造成通貨膨脹而採取的預防性升息，經濟部還在睜眼說瞎話。但學者仍然質疑，央行升息是犧牲經濟打通膨。一般民眾則是加重房貸負擔，降低消費能力；換言之，既影響經濟發展，又付出社會代價，卻不一定能有效壓抑通膨。然而，孰令致之。
核能峰會指出的淨零碳排、能源安全、經濟發展等目標，在非核家園裡全被犧牲。選舉期間，賴清德在能源政策上，曾有一些看似務實卻曖昧的談話，例如，他說已停機的核能機組維持在未來可緊急使用的情況；又說，未來若能解決核安與核廢，不會排除核能。這些談話不是脫離現實，就是在觸及反核神主牌的底線後就退縮。但賴政府的能源政策，還能曖昧打混嗎？
賴清德應該抬頭看看核能科技的進展與國際核能的振興，再重新檢討蔡政府的能源結構，並思考核電延役。事實上，比起核能峰會宣示支持利用核能協助實現全球碳中和目標，六年前台灣民眾通過以核養綠公投，部分理念甚至走在國際趨勢之前。現在護國神山群討論自蓋核電廠，還可延伸及於小型核電廠的發展，核電廠的延役與運營，甚至核四重啟，賴清德應該用心傾聽與反省，或可為破產的非核家園解套。
