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◆ 聯合報黑白集／軍人戰場，總統秀場
◆ 經濟日報社論／央行暫不升息是各界共同預期
經濟日報社論／央行暫不升息是各界共同預期
2023-06-13 00:15 經濟日報／ 經濟日報社論
央行本周四（15日）將召開理監事會議，市場預期，本季利率政策將按兵不動。圖為央行總裁楊金龍。圖／聯合報系資料照片
全球金融市場屏息以待的「超級央行周」，即將於本周陸續登場。台灣時間14日晚上美國聯準會將公布最新利率決策，接著台灣與歐洲央行15日舉行利率會議，日本央行會在16日公布利率政策。
中央銀行的貨幣政策通常只有兩個目標：控制物價或刺激景氣。控制物價主要是參考核心消費者物價指數（CPI）年增率，當核心 CPI 年增率趨勢持續上升，代表物價水準持續上升，貨幣政策傾向緊縮；反之，則貨幣政策傾向寬鬆。
刺激景氣則參考各項總體經濟指標，主要就是經濟成長率。近兩年因為全球都遭遇物價連續上漲，經濟成長率又呈現衰退或停滯，也就是類似「停滯性通膨」狀態，各國央行在貨幣政策上的拿捏就必須逐季觀察：通膨是否減緩，經濟成長是否已經到了谷底，才能隨機應變。
國內的物價上漲率方面，主計總處公布5月消費者物價總指數年增率2.02%，雖為今年以來最低，但仍是連22個月年增率超過2%。主要是17項重要民生物資價格上漲6%，七大類中的食物類仍漲3%，尤其蛋類及肉類各漲133%及6.43%。所幸蔬菜、水果、油料及通訊設備價格下跌，抵銷部分漲幅，但前五月平均CPI仍較上年同期漲2.44%。主計總處最近仍將全年消費者物價指數預測值，由3月的2.16%，上調至2.26%，央行還是無法非常放心。
在扣掉食物類與能源類（燃氣、電費、油料費）等，易受短期、季節性因素或偶發性事件（如戰爭、疫情）影響的部分後，也就是核心物價指數，5月份的漲幅仍然高達2.57%，前五月的核心物價指數漲幅也達2.37%。
更值得觀察的是，上述指標都是和前期的比較，顯示物價仍處於上漲階段，只是漲幅縮小而已，不足以體會當前的物價水準「高到何種水準」。因此，需要拉長時間來看，蔡政府第二任（民國一九年（2020年）5月至民國一一二年（2023年）5月）的 CPI 上漲了8%。由於物價漲上去之後，通常就有僵固性，居於高檔就回不去了，因此在解讀物價上漲率減緩時，仍須注意物價水準太高，對於實質經常性薪資所得的侵蝕和國民實質購買力的傷害，不可掉以輕心。
在經濟景氣方面，出口降溫仍是最主要的下拉力道。財政部公布5月出口年減14%，已連九黑，主因是出口物價下滑9.3%，對整體出口降幅影響達三分之二，顯示通膨率下降也會對出口產生重大負面影響。國際物價居高不下、升息效應限縮終端需求，加上大陸復甦遲緩，去年以來廠商存貨偏高，訂單能見度低，預估6月出口也是年減14%至17%。從出口下滑周期約12至14個月來看，出口最快也要到9月才可望轉正，最慢可能要等到11月。因此，主計總處最近下修今年經濟成長率為2.04%，比2月的預測數2.12%，減少0.08個百分點，能否「保2」有變數。
央行3月底調升利率半碼時，今年物價上漲率預測上修至2.09%，經濟成長率預測下修到2.21%，顯然當時是以穩定物價為先，並參考美國聯準會前一晚調高2碼的作法。現在主計總處上修物價上漲率預測，經濟成長率預測則下修，「停滯性膨脹」顯然比3月更為嚴峻，央行到底是要刺激景氣，或控制通膨，確實更是進退維谷。
因此，美國聯準會的決策對央行更有參考價值。美國上季升息2碼後，為免傷害經濟成長力道，幾乎早已定調6月停止升息。但最近美國的經濟情勢有變，景氣比預期好些，而核心 CPI 年增率降幅有限，仍有可能為壓制通膨而繼續升息，但幅度應該不大。
在如此錯綜複雜的經濟情境下，央行的立場應該會維持中性，「暫不升息」是各界合理的共同預期。
聯合報黑白集／軍人戰場，總統秀場
2023-06-13 00:13 聯合報／ 聯合報黑白集
蔡總統臉書披露她到空軍防空暨飛彈指揮部向飛行員對話，但軍方提供媒體資訊卻出現其實是在南部作戰管制中心，影片細節出現總統談話被共軍廣播打斷。圖／取自蔡總統臉書網頁
蔡總統視察南部空軍基地，透過戰管向飛行員喊話；不料共軍「亂入」，以反喊話打斷其通話。一陣尷尬之後，軍方連忙關閉頻道。儘管空軍表示總統「未受影響」，但台海前線情勢緊張，已一覽無遺。
當時，共軍喊話說：「你已侵入中國領空，嚴重侵犯我國主權。」對此，我軍方表示，總統所用頻率與共軍警示頻道不同，亦不知對方喊話對象為誰。但仍令人擔心，是否我元首行程被對岸掌握，藉此機會「示威」。若果真如此，那就麻煩大了。
就算只是巧合，這種情境亦令人擔心。不難想見，這類緊張情勢，是近年台海上空的「日常」。蔡總統的尷尬可以一掃而過，但對前線官兵而言，這類緊張隨時有擦槍走火可能，瞬息即演成你死我活的修羅場。兵凶戰危，誰能懈怠？
此一場景，非媒體拍攝，而是軍方特意釋出。當時在場的，還有國安會秘書長顧立雄。合理推斷，國安單位讓此畫面公諸於世，就是要操作共軍「侵門踏戶」，和蔡總統「在第一線與官兵同在」的氛圍。只不過，蔡總統現場的反應，更受矚目罷了。
蔡總統以「端午慰勞」之名向飛行員喊話，但正當前線戰備緊張，所謂慰勞其實更加重官兵負擔。直言之，蔡總統是將此行當「秀場」；而其秀場，卻是飛行員的「戰場」。這種秀，不做也罷。
聯合報社論／出口「連九黑」，總統參選人請提解方！
2023-06-13 00:12 聯合報／ 聯合報社論
財政部公布5月出口361.3億美元，年減14.1%，連九黑，主要受出口物價下滑等四大因素影響，預估最快9月轉正，最慢要等到11月。圖為高雄港貨櫃碼頭。（本報系資料庫）
財政部公布五月貿易統計，出口「連九黑」，年減十四％；進口「連七黑」，年減廿一％。正值綠營性騷事件熱潮，許多人或許未多留心；但「連九黑」是嚴重警訊，顯示去年以來出口一路惡化，雙位數衰退看不到盡頭。財政部預估，出口「最快」要到九月才能轉正，慢則要等到十一月。亦即，後續還有連十三黑、十五黑在等著我們。
出口「連九黑」，表示問題已存在快一年。若說是疫情影響，但全球疫情已解封大半年，我出口仍不見好轉。進一步看，根據《經濟學人》的全球經濟統計，在四十多個主要已開發和開發中國家中，今年首季僅有六、七個國家處於負成長；而台灣不僅是亞洲唯一負成長的國家，還敬陪全球末座。德國、捷克、智利等的負成長都不到一趴，就連捲入戰爭的俄國都只負一・九％，而台灣高達負三趴。
台灣是出口導向的國家，一旦貿易支柱軟弱無力，經濟成長的動能要從何而來？蔡總統曾自詡台灣經濟是「廿年來最好」，話說完才多久，經濟即變天了；問題是，許多人似仍停留在那個「最好」的幻覺。事實上，不僅進出口貿易雙雙衰退，經濟部發布的指數更慘，四月工業指數是年減廿二・八％，製造業生產指數則年減廿三・五％，兩項指數均呈「連十一黑」。
從出口的「連九黑」，到製造業的「連十一黑」，可以觀察到它們之間的因果關聯。簡單地說，去年六月，製造業指數即開始逆轉翻黑，但一開始政府不以為意，業界也以為經濟一片大好而顯得輕忽。直到去年九月，輪到出口翻黑；到了十一月連進口也翻黑，才知大事不妙。當生產和貿易都「黑」成一片，但去年底適逢九合一選舉，政府不斷撒錢、發補貼救急，就是為了掩飾經濟欠佳的事實，但也讓業界的調整腳步變得遲緩。
最明顯的例子是，自行車大廠巨大機械一向是企業模範生，在疫情三年間受惠於自行車市場需求爆發，銷售暢旺，不斷加速生產。未料，隨著各國相繼解封，運輸需求一夕變化，巨大機械去年十二月驚覺庫存嚴重過剩，需要兩季才能消化，不得不對上游廠商發出延長票期通知。除了受國際原物料短缺及全球景氣復甦不如預期的拖累，蔡政府的兩岸政策僵固不化，再加上「報喜不報憂」官僚心態作祟，都讓經濟下墜情勢一發不可收拾。
從台灣出口衰退的結構變化，可以看出蔡政府近年呼應美國「抗中」戰略的經貿炒作，也是削弱我國出口的主因之一。根據我財政部統計，今年一至五月台灣對中國大陸及香港的出口累計年減廿六・七％，進口減少廿五・一％，幅度均超過四分之一，極為驚人。儘管政府藉此聲稱台灣對大陸的出口依賴降為卅五％，但只要看我國對東協及對美國的出口額都在衰退，即可知此一變化並非政府拓展南進或東進的「戰果」，而是整體出口低迷所造成的結構性扁平及扭曲。這個問題，若無法從根本解決，未來台灣的經濟發展會跟扭曲的能源政策一樣，變得更糾葛難解。
以民進黨「重政治、輕經濟」的本能，今年經濟能否「保二」其實已是個假議題，蔡政府恐無力解決。更嚴肅的議題是，台灣經濟除歷經三年大疫挑戰，還包括抗中所產生的諸多貿易嫌隙，和企業不知何去何從的焦慮；這些在蔡英文卸任後，都會變成下任總統的難題。因此，藍綠白總統候選人都有必要提出因應，說明自己有何解方。誰能提出切中時弊的藥單，更能讓選民知道如何抉擇。
