◆ 葉銀華／公司敏捷性才是治理的重點
葉銀華／公司敏捷性才是治理的重點
2022-06-06 04:05 聯合報／ 葉銀華（作者為陽明交通大學資管與財金系教授）
公司治理的主要功能是興利與除弊。聯合報系資料照
過去二十多年來，公司治理的討論，主要受國家發生金融風暴（例如：一九九七年亞洲金融風暴、二○○八年全球金融海嘯），或大型公司發生財務危機的影響（例如：二○○二年美國恩隆與二○○八年雷曼風暴）；因而聚焦於從防弊的角度，探討如何監督公司的管理階層。然而，我們要思考的是，上述的思維是否適用於多變的經營環境？是否適用於創新型的產業？是否有矯枉過正的問題？
公司治理的根本應該是探討「如何治理公司」，藉以體現與強化公司的價值。因此，從興利的角度，公司治理應該探討如何增進公司順應或因應經營環境變化的能力，亦即探討公司的敏捷性（corporate agility）。
公司敏捷性是探討公司治理的一個相對較新概念，但它在策略管理領域經常被討論。公司敏捷性旨在確認企業成功適應經營環境變化的能力，這些變化包括產業引入顛覆性的新技術，例如：數位科技席捲零售產業與相關服務業，而且持續延燒，並且轉變成虛實整合；或者，企業面對重大經營危機的應變能力，例如：新冠肺炎疫情對於供應鏈斷鏈的衝擊。
再者，公司敏捷性也可以從商業模式的確定、產業關鍵成功要素的培植，以及經營團隊的品質，分析公司在面對未能預見的環境變動或新的市場需求時，是否能夠比競爭對手更快速、更有效率地提供創新的技術、產品或服務。
另外，公司敏捷性也可以是企業在未能有效因應環境變動，導致公司價值下跌時，其如何反思並且調整營運布局、經營策略，重新奪回失去的市場占有率，再度強化公司體質的能力。
我們以台積電為例，說明公司敏捷性的重要。首先，台積電的商業模式是成為全球最先進及最大的專業積體電路技術及製造的業者，並且與其客戶群（包括：無晶圓廠設計公司及整合元件製造商）共同組成半導體產業具備競爭力的團隊。其次，持續投入研究發展與資本支出，搭配高品質的研究、管理與市場的人力資源，比競爭對手更快速地推出先進製程、更早量產與較高的良率，藉以滿足市場不斷更新的需求，因而使台積電在晶圓製造的市占率節節攀升，公司價值達到倍數的成長。例如：在十、七、五奈米的先進製程，台積電不輸給三星，而且大幅領先英特爾。因而，使台積電在純晶圓代工的市占率二年前就超過五成，並且持續增加，特別是先進製程更是席捲全球半導體產業。反觀，英特爾在十奈米製程早已落後，而且僅固守原本領先的領域，但在創新科技方面，卻是大大落後。
因此，從公司敏捷性探討公司治理，是更具有積極性與長久性。公司治理不應狹隘地計算有幾席獨立董事、開幾次會、設了什麼委員會或探討董事多元性，董事會應該更宏觀地探討公司敏捷程度，藉以動態地觀察公司的布局與價值。公司治理的本質應該是設立「如何治理公司」的制度，並且確保能夠持續地有效運作，因而自然無法以一套制度適用所有的公司，不然會有矯枉過正或不切實際的缺失。同時，公司治理制度必須留有彈性空間，董事會要思考如何找到適合自己的制度，特別是創新型的公司。
