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林中斌／經濟復甦將了 川普連任難料
2019-08-14 23:40 聯合報 林中斌 （前華府喬治大學外交學院講座教授，曾任美國丹佛城曼威爾公司財務分析師）
美中貿易戰愈演愈烈，中國大陸宣布暫停採購美國農產品，美國財政部則將大陸列為匯率操縱國。圖為美國總統川普（右）與大陸國家主席習近平。 （美聯社）
至今年七月底，美國金融危機後經濟復甦已持續十年又一個月，打破民國80至90年(九一至○一年)的十年紀錄。後者曾打破更早自民國50至58年(六一至六九年)共九年差兩月的紀錄，又多持續十四月。
美國經濟復甦周期延長，短期內衰退可能性低。但明年開始，可能性上升。下次衰退若落在十四月後，即明年底美國大選前，則目前國內如日中天、國際叱吒風雲的川普，可能無法連任。因為經濟衰退，總統連任，從未成功。
同是七月底，美商務部公布第二季度經濟成長自第一季度亮麗的三點一降至二點一趴，復甦稍緩。同時，十年來首次，美國聯準會在川普屢次敦促下宣布調降利率，以活絡經濟，間接透露衰退的隱憂。其實，俄國、印度等廿二國利率已先調降。
美國目前經濟強項、弱項為何？專家看法為何？
強項有三：
●失業率低：失業率已跌至三點七趴，幾乎是五十年來最低的，且持續下降。今年六月，就有廿二萬新工作產生。布魯金斯智庫專家說，這表示一年之內衰退可能性低於十趴。
●消費夯：美國消費者信心，雖去年年底後稍降，今日跟一年前比基本上平穩。
●股市旺：川普民國106年(一七年)初就任一年後，道瓊指數上升五千點。今年又升十九趴。
弱項有三：
●公債利率倒掛：美國國家發行公債，其長期利率通常高於短期利率。但去年年底開始翻轉。過去六十多年來，十一次中十次經驗顯示，此現象後兩年內經濟將衰退。
●私有經濟負債上升：人民總體的收入增加三點七趴，但增加集中在富有少數，一般家庭獲益少，靠大量借款買車、房、上大學。美國家庭負債在去年底已達歷史新高十三點五兆美元，比民國97年(○八年)金融危機前還多○點九兆美元。負債公司再借款的債務即「槓桿貸款」在川普就任後已增加四十趴，很像金融危機前的狀況。
●製造業下滑：今年頭兩季度，美國製造業下滑一點九及二點二趴。
專家看法：
既然強項弱項難分軒輊，請教專家裁決。
七月十三日的《經濟學人》認為美國經濟體質改變，如服務業比重超過製造業，庫存減少等新因素，復甦周期變長。但新因素也可能觸發衰退，最突出的是中美貿易戰。它傷害了依賴全球供應鏈的美國公司。
美國「全國商業經濟學家協會」今年一月卅日至二月八日詢問二百八十一位會員美國經濟何時衰退？十趴認為今年；相對多數四十二趴認為明年；廿五趴認為後年；十一趴認為後年之後；十三趴無意見。可以說，多數五十二趴認為明年年底川普連任選前，美國經濟將衰退！
八月一日，川普對三千億美元的中國進口貨物加徵十趴的關稅，同時威脅可能將再加至廿五趴。而四天後中國降調人民幣兌美元匯率破七。雖然十三日美國又宣布部分商品延後加徵，但基本趨勢中美貿易戰已進入雙方犧牲打的肉搏戰。
民主自由的美國，能熬得過非民主的中國嗎？一心連任的川普，憂心選前經濟衰退，能槓得過歷經文革慘痛淬鍊的習近平嗎？
狠心忍痛打贏貿易戰，抑或持盈保泰拚連任？川普將面臨重大抉擇。
（作者為前華府喬治大學外交學院講座教授，曾任美國丹佛城曼威爾公司財務分析師）
