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◆ 聯合報黑白集／這一箭射中央失德
◆ 經濟日報社論／寬鬆時代走向終點 全球投資環境丕變
經濟日報社論／寬鬆時代走向終點 全球投資環境丕變
2022-08-29 03:27 經濟日報／ 社論
美國聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）26日單憑8分鐘演說，引發美股暴跌。法新社
美國聯準會（Fed）主席鮑爾在傑克森洞年會上發表「貨幣政策與物價穩定」演說，對金融市場投下了威力遠遠超出預期的震撼彈。演說中傳達出 Fed 迄今以來最為「鷹派」的訊息，不僅強力展現出繼續升息以抑制通膨的決心，且澆熄了市場期待 Fed 更早降息的熱望，美股因而全面重挫。
傑克森洞年會一向是 Fed 彰顯聲望與影響力的盛會，也是歷任主席意氣風發的舞台。但回顧過去兩年的年會，不但是鮑爾的傷心地，也是 Fed 信譽的蒙難日。2020年此時此地，鮑爾宣布 Fed 的新決策架構，表示將以「一段期間的平均通膨率為目標，以彌補之前通膨未能達標的缺口」。這套架構被學者批評為「看後照鏡開車」，只顧後不瞻前，豈能不撞個車損人傷？事實上這套新決策架構已將 Fed 輕忽通膨的決策心態表露無遺，也埋下了之後對通膨升高反應遲鈍的種子。
2021 年年會鮑爾更錯得離譜。當時通膨衝高已經是板上釘釘，但他在演說中仍然堅持這只是「過渡性」現象，很快就會消退。結果的確「很快」，但快的並不是通膨消退，而是他堅持的「過渡論」身退；不僅證明 Fed 的決策遠遠落在大勢之後，也再度應驗了「貨幣政策不是太遲，就是太猛」的名言。矯枉必須過正，為了壓制通膨必須使經濟付出成長減緩，甚至衰退，以及失業必須增加的代價，而 Fed 維持物價穩定的信譽也隨之一落千丈。
今年鮑爾的演說終於擲地有聲；連一向痛批鮑爾毫不留情的經濟學家桑默斯，也讚許鮑爾「終於說對了話」。鮑爾通篇強力表達的重要訊息有二。第一，展現 Fed 對抗通膨的決心，強調通膨恢復到2%目標是「壓倒一切（overarching）」的政策焦點，落實物價穩定的責任是「沒有附帶條件（unconditional）」的承諾；寧可緊錯，不能鬆過。第二，打消市場對 Fed 可能會更快降息的期望，並全力確保通膨預期不致脫軌。對於9月升息幅度，只表示3碼可能適當，完全未提2碼的可能性；強調減緩升息的時機未到，過早放鬆政策並不適宜。
鮑爾對抗通膨的決心已表露無遺，中期間的貨幣政策路徑也明確呈現。然而接下來無論 Fed，還是各大央行，都將面對通膨長期性、結構性的難題；亦即一年多來通膨衝高，可能並非暫時現象，而是為30年來的低通膨環境劃上句點。
通膨環境劇變，源自三股逆流。第一是「去全球化」。最先是川普的保護主義，壓縮貿易活動；之後是新冠疫情與俄烏戰爭干擾全球供應鏈，使許多企業為增強供應鏈的可靠度，不惜提高成本，將生產基地移到更接近國內的場所。另外西方國家與俄、中之間的緊張升高，使全球化進一步退潮，都將推升生產成本。
第二是勞工短缺，肇因是人口普遍老化，且出生率降低，而新冠肺炎疫情也導致勞動參與率下降，勞動力成長減緩。尤其美國在川普主政期間，以及疫情爆發之後，移民流入的人數大幅減少。全球勞工從過剩轉為短缺，工資上升，從而推升通膨，且易升難降。
第三是因應氣候變遷，推動能源轉型，導致傳統能源投資不足，供給劇降，但再生能源的發展速度遠不如預期，能源短缺及價格偏高無法在短期內解決，同樣使通膨易升難降，且益發動盪。
綜觀三股逆流，皆屬於供給震撼，而央行貨幣政策只能調節需求；勉力為之，事倍功半。在新通膨環境之下，2%左右的通膨目標將不符實際，央行可能必須將「中性利率」提到更高，金融情勢寬鬆的時代將走向終點；結果可能導致經濟成長減弱，失業增加，且衰退更頻繁發生。投資環境已然丕變，鮑爾26日演說導致美股重挫，可能只是起點。
聯合報黑白集／這一箭射中央失德
2022-08-29 04:58 聯合報／ 黑白集
鄭寶清27日宣布參選桃園市長。記者朱冠諭／翻攝
前民進黨立委鄭寶清宣布參選桃園市長，此舉，勢將嚴重衝擊接替林智堅上陣的鄭運鵬選情。鄭寶清臨亂參選，能否當選，仍很難說。但他這一箭，射的是民進黨中央的失德失能，卻是正中紅心。
民進黨隨即放話，一旦鄭寶清登記參選，將立刻開除其黨籍。這一招，應該早在鄭寶清預料之中，他顯然毫不在乎。這次的提名，蔡英文主席壟斷黨內所有決策權，才會鬧出林智堅以「天之驕子」之姿空降桃園的戲碼；發生抄襲事件後，小英還不顧是非要全黨「挺堅」。
民進黨墮落到這種地步，稍有價值理念的人都會感到羞與為伍。鄭寶清說，他參選最大的理由，就是「要讓民主的火種留下來」。以鄭寶清的力量，擔不擔得起「民主火種」這麼大的擔子，還很難說；但他參選，足以戳破蔡英文的霸道失德，凸顯綠營為了權力唯唯諾諾的可悲可鄙。
鄭寶清宣布參選當天，鄭運鵬向選民喊話：讓自己當選市長，也「讓鄭文燦進行政院、總統府」。對民進黨而言，這次桃園市長選舉非贏不可，目的不是為了服務及建設桃園，而是為了保送鄭文燦到中央當閣揆，甚至兼可「卡賴」。民進黨的選戰策略，滿滿的黨和個人權力算計，卻很少想到百姓。
同志轟鄭寶清「背骨」。但就政治的初心而論，悖離民主價值的民進黨，才更背骨！
聯合報社論／電價沒大漲，因為直接從人民口袋掏錢了（系列二）
2022-08-29 04:54 聯合報／ 社論
行政院25日通過112年度中央政府總預算案創了「三高」。圖／聯合報系資料照片
行政院通過一一二年度中央政府總預算案，歲出創新高；主因之一是經濟部編列增資台電一千五百億元「穩定供電建設方案」預算。這是由於台電配合推動再生能源政策，購電支出大增，另因國際燃料價格上漲，以及電價調整未能足額反映成本，預估全年虧損二千億元，為避免台電破產，因此創下了這項國營事業單次最大規模的增資紀錄，也大幅推升中央總預算歲出紀錄。
說白話，就是台電面臨重大虧損，全民必須掏錢補台電的財務黑洞；否則，台電破產，誰來供電？事實上，蔡政府錯誤的能源政策後果與風險，早就已經由全民承擔。
還記得蔡英文總統上任前的「電價十年不會大漲」支票嗎？這當然已經是經典政治笑話了。雖然蔡政府賣力地挪移乾坤、挖東補西，卻難以彌補能源轉型錯誤的惡果。蔡政府先是連年凍漲電價，強迫台電吸收成本；台電撐不住了，只好漲用電大戶，但工業成本仍會轉嫁為民生通膨；最後台電不堪虧損，財務黑洞仍由全民承擔。那本中央政府總預算書可以證明，蔡英文的確沒有「大漲電價」，因為她直接從人民口袋偷偷掏錢了。
不可思議的是，就在行政院於總預算書寫下台電大規模增資紀錄的同一天，經濟部長王美花和次長曾文生回應能源議題，竟都不知所云，以跳針回應誤導民眾。對於日本增加未來核電占比，重啟核電廠，王美花只強調台灣核電廠如期除役，並且蒙起眼睛說，日本現在是針對三一一大地震後關閉的未屆期核電廠「做不同打算」，卻不敢回應日本核電廠延役與建設新世代核電廠等問題。
針對能源自主與能源安全，曾文生口氣更大，「沒有任何軍事行動能封鎖再生能源」、「任何武器裝備都沒辦法阻止太陽升起跟風吹進來」。這根本是在抗中「練肖話」。中共對台軍演已經預演了台灣能源封鎖紀事：七到十天的天然氣儲備量，加上被掐的能源生命線，反映了台灣能源的脆弱性；而非核家園燃氣占比五成的能源結構，更非不穩定的再生能源所能補上。任何軍事行動都不能封鎖再生能源，但台灣還得天天祈禱陽光普照又風調雨順，才有光電和風電。
再生能源當然是未來能源發展重點，但為掩飾能源錯誤轉型而急行軍的再生能源政策，已經不計外部成本，環境代價更無法估算。野蠻生長的埤塘種電和良田種電，改變了自然生態和人文風貎；來不及做好功課的離岸風電，正在破壞海洋生態；強制屋頂種電，也即將大規模毀滅市容。缺乏合理規畫與周詳配套的再生能源發展模式，除了大撒幣並大幅墊高電價成本外，破壞的環境與消失的生態很難回復，變成永續發展的負面示範。
蔡政府習慣用一些奇怪的邏輯和話術，為錯誤政策和執政無能卸責。停電怪罪鳥、蛇、松鼠和猴子；跳電指責胖手指操作錯誤；缺電歸咎三接延宕和四接不順；漲電價是因為俄烏戰爭導致國際能源飆漲；天然氣斷氣當然要痛罵中共封鎖。完全沒有錯誤的就是民進黨供桌上的非核神主牌，完全沒有責任的就是蔡政府紙糊的執政能力；所有的錯誤和責任，都透過總預算由全民承擔。
歐盟將核能列為環境永續綠能，美、英、德、日、韓等國紛紛回頭進一步擁抱核電；台灣卻豪擲鉅資砸向台電黑洞，持續推高總預算歲出和短差，並且綁著全民走向能源災難。民進黨也許還記得當年那句口號，「我是人，我反核」；現在蔡政府應該問的是，為什麼「美國爸爸」和「日本大哥哥」，都不是人？
