udn 論壇報：https://paper.udn.com/udnpaper/PID0004/331856/web/
◆ 聯合報社論／棋子翻身變棋手：文金三會給兩岸的啟示
◆ 聯合報黑白集／同樣被攔截 蘇貞昌、柯文哲比一比
◆ 經濟日報社論／新興國釀金融危機 別誤入危邦
經濟日報社論／新興國釀金融危機 別誤入危邦
2018-09-26 00:18 經濟日報 經濟日報社論
今年國際金融市場最值得擔憂的事件，就是新興市場金融危機再現。這些危機來得既不意外也不突然，第一波「爆發期」重創土耳其及阿根廷，第二波「傳染期」正逐步向整個新興市場延燒。城門失火，不免殃及池魚，但絕不至於演變成玉石俱焚。不同的新興經濟體，仍有「亂邦」、「危邦」與「安邦」之分，災難與機會唯人自取。
金融，簡單地說就是「借錢給人」及「向人借錢」兩種經濟行為的結合。俗話說，有借有還，再借不難；如果變成「還不起，欠得起」，就會出現「危機」；若是「還不起，也欠不起」，則是「崩潰」。換言之，引發金融危機的原因只有一個「債」字。
一國之債，有「內債」，源自於民眾消費或置產過當，或出現金融投機及信用泡沫，或資金錯置到缺乏經濟效益的發展計畫，或政府財政赤字龐大；同時還有「外債」，源於經常帳持續逆差，以及為因應內債或發展經濟而向外國舉債。一旦無法再挖東牆、補西牆，金融危機於焉發生。
民國79年(1990年)代日本泡沫經濟破滅，民國97年(2008年)美國引發的金融海嘯，後續的歐債危機，乃至亞洲金融危機，以及歷次的拉美、俄羅斯金融風暴，都是導因「欠債難還」。新興市場因產業結構窄小，高度依賴原料出口，加上外匯存底不足、政治體制脆弱、政府經濟治理能力不佳等弱點，發生金融危機的機率相對偏高。
過去十年來新興市場的負債總額從21兆美元增加到63兆美元，占國內生產毛額(GDP)的比率已由145%提高至210%，且非金融性企業及家庭的負債躍增。負債增加如此之多，已具備金融危機的基本條件。
負債為何會如此快速累積？因為新興市場要發展經濟，自然需要借錢；誰又願意借錢給新興市場？來源是金融海嘯後，美、日、歐等國央行相繼採取量化寬鬆(QE)政策，希望能刺激消費及投資，但金融傳輸機制堵塞，新增的貨幣供給量難以送到實體經濟部門，加上新興市場高投資報酬率的吸引，於是外資大量湧入新興市場。從民國98年(2009年)來，平均每年流入的總額約1兆美元，包括貸款、債市及股市；這類熱錢的特點是來去匆匆，且對金主國央行貨幣政策的變化尤其敏感。
新興市場第一次出事，是民國102年(2013年)美國聯準會(Fed)引發的「退場風暴」，結果靠Fed繼續進場才告平息；再來是民國104年(2015年)中國股匯崩跌及Fed開始升息，幸虧歐、日央行繼續實施QE，以及Fed停止升息一年，危機才告緩解。但民國105年(2016年)底起Fed每季升息1碼，民國106年(2017年)10月起又藉縮減資產負債表實施「量化緊縮(QT)」，量變逐漸引發質變，且歐、日央行最快從明年起將陸續跟進。新興市場過慣了「錢來伸手」的日子，現在金主不但停止送錢，還要收傘，因此今年的新興金融危機乃是「必然通過偶然而發生」。
那些因素是「偶然」？美國減稅政策激勵經濟加速成長，美國總統川普開打貿易戰，都促使美元升值；中國實施減債政策，使經濟成長減緩，原料需求減少；國際油價上漲，仰賴石油進口的新興經濟體經常帳收支惡化，通膨及利率升高，金融資產下跌；加上多國剛結束或即將選舉，導致政局及政策多變。
其實，新興市場只是個大屋頂，不同國家的危機程度相差頗大。今年最先爆發危機的是土耳其與阿根廷，都擁有龐大的財政及經常帳「雙赤字」，風險級別屬於「亂邦不居」的最高水準，現在只能出；南非、印尼、馬來西亞、印度及拉美國家屬於「危邦不入」等級，目前不能進。至於台灣、南韓及大部分東南亞國家，只是受到這場流感的傳染，體質依然強健，屬於「安邦宜居」，持盈保泰者可以退，危機入市者也能進，關鍵在於判斷精不精、眼光準不準、口袋深不深，以及耐性夠不夠而已。
聯合報黑白集／同樣被攔截 蘇貞昌、柯文哲比一比
2018-09-26 00:45 聯合報 聯合報黑白集
民進黨新北市長參選人蘇貞昌（右二）日前對遞交反深澳資料的龍山里長陳志強拍肩拍肚，讓陳大為不滿，蘇貞昌後來發聲明道歉。 圖／翻攝自陳志強臉書
蘇貞昌被反深澳人士攔截，他驚天一「拍」，成了引人注目的選舉新聞。不久前柯文哲也有類似遭遇，在通勤的公車站牌被獨派青年要求聯署東奧正名文件，柯P冷淡拒簽；沒想到第二天更被台灣國成員突襲「陪搭」公車。柯市長氣得放棄再搭公車上班，並直言厭惡被人用脅迫、叫囂方式要求表態。
柯文哲在統獨議題上頗受爭議，他身兼「墨綠」與「兩岸一家親」，常被人追問立場。但他以地方政府不必受困於此議題，不願對號入座。以獨派此刻氣焰之張揚，他未嘗不能適時應和一下。但柯P果然是柯P，連隨口敷衍都不肯，甚至不怕得罪人地說「非常厭惡」。柯文哲被視為「非典」政治人物，也可見直率真誠正是檯面政客缺少的特質。
比起來，蘇貞昌「老練」多了，難得在眾人面前發怒，但隨即道歉。照他後來所言「我是凡人不是神」，看得出仍在為動怒找台階下；唯其如此，他的「誠心」道歉看來不夠真心誠意，也難怪對方回答「沒感覺」。
政客有一套行動公式，例如一被罵就道歉，一出錯就諉罪於對方。蔡英文之一面稱改革、一面向軍公教道歉、一面居功於「國民黨做不到的」，最為典型。檯面上如今幾乎只有「柯粉」始終不墜，不是沒有原因的。
聯合報社論／棋子翻身變棋手：文金三會給兩岸的啟示
2018-09-26 00:37 聯合報 聯合報社論
南韓總統文在寅(左)、北韓領導人金正恩19日簽署「平壤共同宣言」，宣布結束戰爭狀態。 （法新社）
南韓總統文在寅上周在平壤與北韓領導人金正恩舉行高峰會後，隨即展開本周的訪美與聯大行程。除簽署美韓新版自貿協定外，文在寅先與美國總統川普討論了兩韓結束戰爭狀態、建立永久和平機制與第二次川金會等議題，接著要在聯合國大會演講，向世界介紹文金會成果，以及南韓政府關於半島無核化、兩韓關係、美朝關係的藍圖。
在東亞戰略棋盤上，朝鮮半島和戰一向是大國權力平衡的遊戲，南韓則淪為強權博弈的棋子。但文在寅成功演繹了一個棋子翻身變棋手的故事。
上周的文金會是今年四月以來文金兩人的第三度會面，會後簽署「平壤共同宣言」，北韓同意在國際專家檢證下，永久關閉東倉里導彈發射場及寧邊核子試爆場，同時兩韓也簽署軍事協議，結束南北韓敵對狀態。文在寅在舉世關注的無核化政治使命下，不忘推升兩韓和平統一的進程。
從年初兩韓冬奧破冰以來，在文在寅的穿梭外交下，「文金會」早已被定位為「川金會」的會前會，由南韓扮演美朝之間的調人角色。這雖然有助於提升南韓在朝鮮半島的話語權，但在國際間對北韓無核化的關注度遠大於兩韓統一的意象下，卻形成主客易位，兩韓關係反成為美朝關係下的附屬品，而且還深深受到北韓無核化進程的連動性影響，大幅局限了南北韓關係的進一步推展。
例如，在「板門店宣言」中，兩韓原本同意在今年內簽署和平協議，終結南北韓敵對狀態，但由於近期北韓在無核化進度停滯不前，美國反對兩韓此時簽署和平協議，因為這會讓駐韓美軍失去正當性，也會讓美國減少一項施壓北韓的政策工具，結果這次「平壤共同宣言」就隻字不提和平協議。
然而，沒有「川金會」會前會的政治名份，文金兩人絕不可能在半年之內會面三次，來建立彼此的信任感；而若欠缺「川金會」會前會的這個最佳平台，南北韓也不可能在無核化議題上凝聚共識，逐步建構兩韓統一的進程。因此，如何在美國所設無核化的框架下，終結兩韓敵對狀態，維繫朝鮮半島的和平與穩定，便成為文金三會的最大課題。
在這次「平壤共同宣言」中，南北韓便以簽署兩韓軍事協議來取代終戰的和平協議，巧妙避開和平協議必須美中兩大國認證的限制。這紙拆除朝鮮半島戰爭引信的軍事協議，也等同於兩韓互不侵犯條約，不但為半島的和平發展奠定基礎，還可以強化美朝無核化談判的信任基礎，難怪南韓政府會說：平壤共同宣言，實際上就是兩韓的終戰宣言。然後，文在寅拿著這份成果前往美國，向川普和世界領袖說明南韓的企圖與藍圖。
從過去以來，朝鮮半島雖一直是美中兩大國競逐的場域，但南韓卻不甘淪為大國權力平衡的籌碼，也不願被美國無核化議題所綁架，硬是在美國亞太戰略的夾縫中，找出一條兩韓和解的道路，同時還讓南北韓的統一進程，反倒成為推動北韓朝向無核化的巨大滾輪。
從兩韓看台灣，最近因美國通過國防授權法及台灣旅行法，加上蔡英文的高調過境訪美，讓中國大陸提高對台灣外交打壓力度，甚至刻意在蔡英文返國時斷我與薩爾瓦多邦交。另外，大陸擴大惠台措施，開放台胞申領居住證，蔡政府也將以限縮公民權反擊。兩岸關係從「冷和平」走向「熱對抗」。
原本台灣還能藉著兩岸和平發展同步提升台美日關係，蔡政府卻在聯美日抗中的戰略思維下，逐漸讓台灣被擺上美國對抗中國戰略棋盤的前沿，也淪為川普叫價的籌碼。至於日本，則早已轉向「日中和平友好」了。
過去朝鮮半島一直是東亞地區的火藥庫，如今台海卻成為美國專家眼中最有可能爆發戰爭的地方。兩韓擺脫大國干預，聯手化劍為犁，文在寅把棋子變棋手，應該是台灣最好的借鏡。
