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◆ 聯合報黑白集／丟中線賣人口，國不成國
◆ 經濟日報社論／美股關鍵時刻 別誤判形勢
經濟日報社論／美股關鍵時刻 別誤判形勢
2022-08-24 03:31 經濟日報／ 社論
美股。 美聯社
面對通膨居高不下，聯準會（Fed）快速升息，美元匯率超強，加上經濟成長減緩等諸多利空，美國股市竟然從6月中開始從谷底強勁回升，投資人再度發揮「逢跌即買」的精神。6月通膨再攀高峰，7月Fed再度升息3碼，這兩個交易日回檔大跌，但在此之前市場似乎顯示新一波的多頭市場來臨。投資人的底氣何在？
通膨居高對美股具有多重殺傷力。民眾對產品與服務的消費量減少，原料及工資成本上升，皆削弱企業盈餘；聯準會（Fed）升息加縮表，削弱經濟成長，甚至導致衰退。股價超值，通膨居高，利率上升，衰退隱憂，正是今年上半年美股一路震盪走低的主因，然而6月中以後卻轉為震盪走高。以後見之明來分析，變盤當歸因於投資人終於抓到了兩重觸感，一是「通膨觸頂」，二是「指數觸底」；而更強有力的底氣，則是對 Fed 的信仰。
先看「通膨觸頂」。上半年每月公布通膨一直維持在8%以上，投資人於是改變思維，不再擔憂通膨衝高，因為上半年爬得愈高，下半年將掉得愈重。果不其然，6月衝到9.1%，7月便回降到8.5%，可以合理地研判整體通膨已經「觸頂」成功。但通膨從頂峰回降，主要是由於汽油價格從急漲轉為急跌，因此壓低通膨的效應可能只是一次性，就算通膨「觸頂」，卻未必就此快速下降，而是可能停留在高原區波動。
再看「指數觸底」，這要從技術面觀察。依據「黃金切割率」，標普500指數從元月初的頂峰，到6月中的最低點，跌幅已經接近民國一O九年（2020年）3月到民國一一一年（2022年）元月期間總升幅的50%，技術性支撐力道浮現；再者，今年初到6月中指數跌幅略大於20%，符合「空頭市場」定義；這道防線如果徹底潰敗，股市便走入「空頭」；但若能夠力守，便是底部浮現。
事後來看，至少在現波段「指數觸底」很可能已經成功。「觸底」成功，之後美股便展開兩個多月的「夏季反彈」，但諸多技術指標顯示回升勢頭可能需要休息。
至於 Fed 的緊縮行動，目前市場的眼光已經超越 Fed 的思維。Fed 的立場是持續升息以抑制通膨，市場想的卻是既然通膨已經「觸頂」，則今年利率升得愈快，明年就會愈早降息。市場普遍認為一旦經濟減弱，失業增加，且通膨下降，就算距離2%通膨率的目標還遠得很，Fed 仍會開始降息。
股市最大的仰仗，就是過去幾十年來的經驗證明，股市只要出現重挫，Fed 就會進場救市。民國六十九-八十九年（1980-2000年）代有「葛老護盤」，民國九十八年（2008年）金融海嘯及民國一O二年（2013年）退場風暴，有「柏公護盤」；民國一O五年（2016年）人民幣貶值危機有「葉倫護盤」；民國一O八年（2019年）流動性緊絀，民國一O九年（2020年）初疫情肆虐，又有「鮑爾護盤」。代代薪傳，香火不斷；使投資人對於「Fed護盤」已經從信心，昇華成信仰。
然而投資人這股信仰，卻可能已走入誤區；因為以往在護盤時，Fed 不必擔心通膨升高，但這回卻恰恰相反。Fed 快速升息，目的是將資金抽離經濟體系，使金融情勢趨緊，以抑制總需求，從而壓低通膨；但現在美股上漲，公債殖利率下降、加上最近美元回貶，反而使金融情勢比今年3月開始升息時還更寬鬆。因此市場其實是在跟 Fed 對著幹，使 Fed 對抗通膨的行動事倍功半；加上就業市場依然紅火，工資持續上升，工資─物價上升漩渦的風險並未消除。股市愈漲，未來降息的時間可能不是更早，而是更晚。
總之，目前美股已經走到關鍵時刻，兩種觸感的推升力道已現疲態，對 Fed 的信仰也不再靠得住。「熊市回升」未必，「多頭再起」也難；比較可能的走勢是在9月中 Fed 會議之前，將進入回檔整理期；震盪幅度將相對較大。本周末鮑爾在傑克森洞年會的演說內容，更可能是左右美股極短期走勢的關鍵。
聯合報黑白集／丟中線賣人口，國不成國
2022-08-24 05:35 聯合報／ 黑白集
蔡英文總統（左二）親自南下慰問2位殉職員警家屬，並向殉職員警的靈堂上香致意。記者劉學聖／攝影
治安吊車尾的台南又出事，兩名勇警遇襲殉職。蔡總統終於出聲，除了罐頭式的悲慟，絕口不提治安惡化。內政部長要求員警緝凶要「大膽用槍」，豈料「官版凶嫌」竟投案喊冤；警方搞烏龍，差點錯殺無辜。真凶後來搶超商露跡，在新竹就逮，竟是越獄犯。
殉職員警勉強堪慰的是，難得總統關切，得以火速破案，這待遇雖比不上「抄跑堅」，但好過被賣到柬國的「豬仔」。數千名台青落在人口販子手上，活賣身死賣器官，總統至今未置一詞。為粉飾太平，官員與側翼抹黑民間援助力量，誣指是人蛇協力者，又把豬仔醜化成自願下海，推卸營救責任。
同是治安案件，政府辦殺警案有狠勁，碰上人口販賣則顛倒黑白，甩鍋給對岸。原因無他，公權力不出國門。蔡政府大內宣「台灣被世界看見」，砸錢遊說美日挺台，宣稱護主權；人民卻得自力救濟，對抗人蛇集團。
政府夸言護主權卻不護人民，更有甚者，中共軍演常態化，外媒熱議中線消失，總統依舊默不作聲。政府宣示兩岸主權互不隸屬，看似霸氣；但台海有事，美日袖手旁觀，總統束手無策，只能默許共軍每日越線威脅領土。
中線、人民與治安，蔡政府連番失守，國不成國。總統只在意選票，對主權人民失去責任心，台灣已被稱危境，距亂邦恐不遠矣。
聯合報社論／雨都水荒，看前瞻水環境建設的虛擲
2022-08-24 05:36 聯合報／ 社論
基隆市部分高地社區缺水，水公司派駐水車設立取水站，開放民眾提水回家使用。圖／水公司第1區管理處提供
有「雨都」之稱的基隆，最近為缺水所苦。水公司發出緊急通知，稱水源枯竭，「停水將成常態，請隨時儲水備用」。今年一至二月間，基隆曾連續降雨五十二天，其間僅一日天晴；如今竟鬧起水荒，令人驚訝。行政院前瞻計畫投入二,五○○億元打造「水環境建設」，原以為可紓解各地水患旱象；但去年是西部乾旱缺水休耕，今年連「雨都」都缺水，顯示治水沒治對地方。
受全球反聖嬰現象影響，今年尚未有颱風登台，導致仰賴颱風帶來豐沛雨量的台灣，多地出現降雨不足的問題。除了基隆，宜蘭、花蓮的供水也呈現緊張。基隆上月降雨僅三十一毫米，宜蘭則低至十一毫米，創十五年來最低紀錄，造成冬山鄉茶樹乾枯，災損不輕。水利署在基隆實施「人工增雨」，效果極微，淨水場全力取水仍不足以供應原水。最近中南部偶有熱對流短暫降雨，北台灣則是大太陽酷暑當頭，山澗都已枯竭。接下來，若仍無颱風過境，這波旱象恐比前兩年的乾旱休耕限水還要嚴重。
除了颱風不來，基隆缺水問題，一是主管水利的經濟部未能掌握極端氣候的變化，二是政府砸了大錢的前瞻「水環境建設」撒錯地方，「北水南調」的策略也未盡正確。例如，前瞻擬重啟「雙溪水庫」計畫，集水區選在有「乾溪」之稱的丁蘭溪，任務是要挹注竹科園區的工業用水。北台灣水資源並不豐沛，政府為了補充產業用水，不斷調整翡翠、石門等水庫的水資源分配，讓水公司有更多調度空間。但北水還未南調就鬧出基隆旱情，水公司能做的只有派水車、設加水站，這些均無法改變水資源枯竭的事實。
台灣連續兩年沒有颱風登陸，今年西太平洋的颱風生成數原就創新低，迄今八月下旬還不見颱風蹤影，要紓解旱象並不樂觀。台灣的常態是下半年少雨，今年又是強東風，帶來偏強太平洋高壓籠罩台灣，寄望颱風帶來雨水並不容易。
今年地球氣候異於往常，熱區北移是最明顯的變化，高溫區北移到北緯三十度以北，赤道已非最熱地區。南歐的伊比利半島，今夏超過攝氏五十度的熱天相當常見；北緯五十度的英國過去以多霧聞名，今年連續出現攝氏四十度以上的大熱天。亞洲大陸高溫區移到長江以北，連有東海調節氣候的上海市，最近也炙如烤箱。位在歐洲主要航道易北河床、五百年前埋下最低乾旱水位的「飢餓石」，最近重新露出水面，歐盟執委會已警告這是歐洲五百年最嚴重旱災。
基隆的旱情，迄未吸引蔡政府的關注。在執政黨立委爭取下，經濟部長王美花僅要求水公司加派水車送水，以降低居民提水桶領水的民怨。令人不解的是，陳水扁時代編列了八年八百億元治水預算，後來實際花到一,一六○億元，仍淹水不斷；因此，馬政府的愛台十二項建設又投入了六百億治水經費。更誇張的是，蔡英文任內前瞻計畫的「水環境建設」，一擲二,五○○億；結果，許多經費都用於蓋公園、籃球場、停車場，以「水環境」為名破壞親水環境。幾千億治水經費投下去，都只是以建設討好地方，治標而不治本；如今，竟換得「雨都」基隆大缺水，多麼諷刺！
當氣候極端化愈來愈嚴重，而政府治國的眼光卻愈來愈短期化，撒錢只為爭取地方選票，而無全盤長期著眼，前瞻建設淪為「錢沾」建設也就不意外了。試想，基隆市的自來水漏水率高達廿四％，居全國之冠；如果政府願撥個數億供它改善漏水，當地缺水會惡化至此嗎？
