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◆ 聯合報黑白集／防彈少年團遊白宮
◆ 經濟日報社論／金控併購訊息揭露應更嚴謹
經濟日報社論／金控併購訊息揭露應更嚴謹
2022-06-08 03:25 經濟日報／ 社論
新光金。本報系資料庫
近來有關金控可能合併之報導，引發股市波動，也凸顯資訊揭露的管理有欠周全。新光金（2888）在上月20日董事會通過，成立研究與台新金或其他金控合併可行性的研究小組；台新金在6月2日董事會決議成立合併研究委員會，積極評估與新光金合併的可能性。過去這兩家金控也曾經對外宣告可望合併，但最後以「兄弟登山、各自努力」告終，這次又是敲鑼打鼓式的宣布，成為熱門話題。
在上述訊息公告後，網路討論與報導熱絡，周一新光金上漲7.8%、台新金則上漲2.8%，而金融類股僅上漲0.8%，隔日這兩檔股價就向下修正，連日來波動劇烈。報載過去二個月來，進出新光金股票之證券商，累積買超最多的是新光證券、元富證券，而這二家證券商與新光金、台新金關係密切；雖不一定代表特定投資人的買入，但也觸動投資人敏感神經。其中，新光金的股價不到淨值六成，更是被用來解釋為具有投資的獲利空間，因此新光金的漲幅自然較大。
研究合併的可行性，與合併成功並不能劃上等號；此種指名式的資訊宣告，自然帶來股價較大的起落。首先，投資人要擔心的是，宣布研究合併可行性時股價大漲，而之後如果合併未完成，則股價必然重挫，造成股價過度波動。其次，兩家金控的合併，相關法規複雜，不只各自董事會、股東會要同意，同時也要金管會與其他主管機關的通過，此過程繁複，絕非一時三刻能完成。再者，是否有內部人、消息受領人，在訊息公開前先利用自己或他人帳戶買入參與合併公司的股票，進行內線交易，有損其他投資人權益。另外，如果此併購事件涉及個別公司的經營權爭議，則有可能使併購案無法完成，也會使股價巨幅波動。
在併購事件中，根據實證調查顯示，主併公司通常會支付給目標公司高於當時市價的購併價格，平均溢價比率約為三成。即使是兩家公司有意進行合併，有可能市價低於淨值的公司，股價有較高的漲福，因此，倘若能在併購資訊宣布前，預先購買目標公司或淨值折價較大的股票，就有可能獲得高報酬。
按照目前的法規，如果公司有意併購上市櫃公司，可以找目標公司的大股東與管理當局洽商，同意之後進行股份轉讓或收購等程序。再者，主併公司亦可不經目標公司大股東與董事會同意，直接依公開收購管理辦法，不經由證券市場而對非特定人以公開方式，進行公開要約購買目標公司的股票。此方法可在50日內取得足夠控制公司的股權，而且有詳細的規範與資訊揭露；此時，通常須支付目標公司較高的股價，方能達到收購目的。
援用上述結果，在合併未確定之前，金控公司主動對外宣布指名式的相關併購訊息，如同對市場報明牌，而這些消息宣布後，將對股價與成交量產生相當程度的影響。畢竟，股市投資者仍視併購為一值得炒作的題材。有鑑於金控公司在股市動見觀瞻，主管機關有必要對於金控公司併購的相關消息揭露，進行強化管理。
股市健全的最基本條件是，重大資訊能夠正確揭露，金控公司或金融機構的董事會或管理當局，不宜對外宣稱「想」併購哪家金融機構，或「研究」與哪家金融機構合併的可行性；因為這些訊息太不確定，可能誤導投資人，最好是等到兩家公司董事會通過併購案，或者至少與目標公司簽訂併購意向書之後才宣布。再者，亦可改走公開收購的途徑，依相關辦法處理。更重要的是，在上述過程中，金控或金融機構要建立完善的內控機制，管控相關併購程序，以及參與人員之保密義務與禁止內線交易的規範。
聯合報黑白集／防彈少年團遊白宮
2022-06-08 03:57 聯合報／ 黑白集
美國總統拜登（藍衣者）31日在橢圓辦公室與BTS防彈少年團碰面，共同呼籲反亞裔仇恨犯罪與歧視。圖／取自BTS官方推特
南韓天團「防彈少年團」BTS受邀赴白宮演講，並與拜登討論反亞裔仇恨犯罪的問題。爺爺總統拜託偶像為和平發聲，燦笑著與成員擺出手指愛心合影。相關影片大受歡迎，網民戲稱：拜登終於找到「流量密碼」。
拜登不只看重韓流軟實力，更重視韓國在地緣政治的潛力。他上任後首訪亞洲，第一站便是韓國，選在鄰近中國的美軍基地降落，隨即參訪三星半導體工廠。拜登深化美韓軍事、經濟安全同盟，滿足尹錫悅政府「建立與文化及經濟地位相稱的外交」。
同樣加入反中包圍圈、半導體供應鏈，韓國條件並不比台灣強，卻沒把三星當貢品去討好華府。三星投資美國，拜登以參與印太、北約等軍事同盟活動作為回報，提高韓國的全球影響力。
對比之下，台積電如昭君出塞般赴美設廠，政府一點軍購好處都沒討到，雙邊貿易協定簽不成，人民還得吃萊豬。麻煩的是，美日韓供應鏈上路後，台積電恐怕多了競爭對手。
時代雜誌肯定ＢＴＳ深具社會影響力，讓世界看到韓國。蔡政府大內宣「世界看到台灣」，但國家名片僅註記反中前哨、世界最危險地區，不見文化內涵。韓國能，台灣不能，只因有個「蔡賴美」政府，甘為棋子，欠缺自主的骨氣。難怪韓國有拜登撐腰後，立馬掏出五千劑快篩援台，學日本當起二哥了。
聯合報社論／疫情高峰之謎：少年竟死後七日才被列入
2022-06-08 03:54 聯合報／ 社論
名編劇岳清清曝15歲姪子過世。圖／擷自臉書
防疫指揮中心公布國內首例青少年染疫死亡案例：一名十五歲國中生在確診解隔後返校，上課時突然昏倒，送醫急救不治。這個遲來的消息，令人震驚。這名少年是知名編劇家岳清清之姪，他五月卅日死亡後，岳清清在臉書上發布傷逝訊息，為少年遺體迅即遭火化感到不捨。許多人已從網路得知此一訊息多日，其間還有人質疑這是否「假訊息」；指揮中心竟拖了一周才姍姍發布，令人難以置信。
從少年死亡到公布的七天時間差，是中央與地方通報系統失靈斷線，或是有關單位為求審慎行事而延誤，抑或有其他什麼特殊因素，指揮中心都必須說個明白。試想，若非這項消息已先在網上流傳，如果少年親友不是知名人士，這個案例會不會被無聲無息地掩埋，連個數字都留不下來？然後，全體青少年面對Omicron病毒的風險，就可以被描述成無足輕重，完全不須擔憂。
近日，國內疫情已出現南升北降的變化。原本染疫熱區的北部都會，確診數一路走低：新北已從最高峰的單日兩萬七降至昨天的一萬一，北市則從高峰的一萬二降為五千八，桃園從一萬三降為六千六，均已減半。至於後來升溫的中南部地區，高雄超車新北躍居全台首位，台中緊追其後，包括台南、彰化和屏東的疫情都不容輕忽。因為，比起前一波高峰六月一日的疫情，仍在爬升。
如果政府沒有刻意操弄疫情數字的話，上述的發展至少讓人鬆一口氣，顯示全台疫情不會再繼續上升。然而，少年死亡七日後才列入紀錄的事件，卻令人懷疑政府數字的客觀性。尤其，本月四日中重症及死亡數雙創新高，單日新增中重症四九六例，死亡一五二例，毫無樂觀的餘地。陳時中對此卻顧左右而言他，一味強調疫情趨緩的走勢，並預言六月十日將有「反轉」機會。這種心態，並非面對疫情的積極態度，反凸顯他一心想換跑道參選的意圖。
我國這波「晚發」的疫情，若與亞洲幾個鄰國相比，可以觀察到幾個現象：第一，台灣至少沒有演成像香港那樣在短短十天驟升至高峰的失控模式，因此得以避免一波慘烈的大規模死亡。第二，台灣並未像新加坡那樣做好基本準備，因而無法將疫情控制在可欲範圍，當然也就無法跟新加坡一樣快速解封，讓社會和經濟回歸正常運作。第三，比起韓國，台灣未發生單日六十多萬人確診那樣的尖銳挑戰，但疫情在十萬以下的高原徘徊，陰影揮之不去。第四，台灣的疫情曲線可能近似日本，沒有太高的尖峰，但因染疫率低，可能會在每日一兩萬人確診之間盤桓很久。尤其，日本長者打完三劑的比率在八成以上，而台灣在這一塊的接種成績卻令人汗顏。
俗諺說「機會是留給準備好的人」。當其他國家都已陸續解封，這句話正好可用來檢驗蔡政府的防疫部署。兩年半來，蔡政府真正做到的「超前部署」，大概只有網軍和宣傳兩項。至於防疫所需的疫苗、口罩、試劑、藥物，全靠著臨陣磨槍在一陣陣慌亂中勉強度過。正因如此，疫苗才需要靠民間和國外捐贈救急，確診人數才需要「校正回歸」，少年死亡需要七天才能確診。而死者的火化問題，則要在錯誤執行了兩年半後才獲得澄清說明；至於能不能對遺體做最後的瞻仰，則仍無答案。
人們對疫情的恐慌仍未消退，政府該做的，是積極動員每一分醫療能量，認真照顧每一條生命，誠實向社會大眾報告疫情動向。至於預言高峰快過的浮誇，就省省吧！
