2021年1月13日 星期三

經濟日報社論／大宗商品超級循環將再現？


◆ 　聯合報黑白集／迎客，在川普破壞美國時
◆ 　聯合報社論／萊豬已為蔡政府貼上「真無能」標章
◆ 　經濟日報社論／大宗商品超級循環將再現？





經濟日報社論／大宗商品超級循環將再現？


2021-01-13 00:38 　經濟日報 / 　　經濟日報社論
路透


自新冠肺炎走向全球大流行後，全球經濟活動飽受衝擊，有實體交易和儲藏成本的大宗商品價格理應受到較大的負面衝擊，不料卻出現明顯上漲。具代表性的美國商品研究局期貨價格指數（CRB）即由去年4月27日低點的347點，一路漲至今年1月5日的448點，漲幅達28.3％。某些分類指數漲幅更驚人，如 CRB工業金屬指數由去年3月23日的低點851點，大漲至1月5日的2,156點，漲幅達153％；CRB 農產品指數由去年3月18日低點的3,516點，漲至今年1月5日的6,354點，漲幅亦達到80.7％，且這兩個代表商品的價格指數漲幅，皆遠優於同期間美國標準普爾500指數。此等情景，不禁讓市場投資人掀起大宗商品超級循環是否再起的熱議。

為何疫情肆虐，大宗商品仍走出一波多頭？首先，美國聯準會（Fed）超寬鬆的貨幣政策乃是各種資產及商品價格大幅上漲的共同因素。在實體投資活動因疫情受抑下，Fed 創造出的流動性既推升了資產和商品價格，也造成弱勢美元。美元指數從去年3月20日的102.82趨勢下跌至今年1月6日的89.33，令以美元計價的商品價格劇漲。

其次，去年北半球農產品耕種階段，正值疫情封鎖巔峰時期，人員管制、運輸人力不足，加以全球航運大亂、運輸成本飆升，造成農產品供給量直線下滑及價格上漲。時至8月，美國穀物生產帶、南美洲又因天候災害影響生產，更使農產品價格維持多頭格局；在工業金屬方面，疫情爆發之初，基本金屬價格的確因需求遽減，導致價格崩跌。但隨著 Fed 釋出無限量量化寬鬆政策，金融商品全面止跌，供給面亦因疫情干擾吃緊，加以物流費用飆升，推升基本金屬價格回穩。其後在市場對疫後經濟復甦的預期、對美國總統拜登上任後加強基礎建設，以及對中國「兩新一重」（新基建、新城鎮化和重大工程）政策的三重期待下，持續推升工業金屬價格走揚。

至於這一波多頭行情能否延續，甚至創造出第三輪的超級循環，則可參考近 20 年來的兩輪超級循環經驗。第一輪超級循環周期從民國 91-97 年(2002年到2008年)金融海嘯發生前，主要受到中國進入 WTO 後，帶動新興市場經濟急遽成長，大量基礎建設帶來的需求促升大宗商品價格，並出現長達六年的多頭。期間，銅現貨價格突破 8,500 美元╱噸，布蘭特油價甚至漲破 140美元╱桶；第二輪超級循環則發生在金融海嘯後，當時各國推出經濟刺激政策，加以中國的「四萬億投資計畫」助攻，全球對原物料的需求再度激增，帶動大宗商品上漲。

此次多頭行情隨著民國 101 年(2012年)中國刺激政策的消退、新興市場經濟成長的放緩，以及美國頁岩油量產重創油市而告終。由此可知，全球實體需求復甦力度將是延續本波大宗商品價格漲勢，甚至創造出新一輪大宗商品超級循環的關鍵。

展望民國 110 年(2021年)，美國料將維持寬鬆貨幣及財政政策，令美元依舊偏弱，有利大宗商品價格持續走揚。就個別商品研判，農產品在新產季來臨前供不應求的情況依舊難解，使價格可望維持強勢；原油在石油輸出國組織（OPEC）異常團結下，仍有支撐力量。但在疫苗接種啟動、春季後全球經濟緩步解封下，貴金屬價格則較難有大幅上漲空間。

因此，若想在今年看到商品超級循環再現，端視基本金屬價格走勢如何。也就是說，全球實體經濟必須有超強勁的表現才行，尤其是美國和中國，像是拜登能否讓大選期間曾提議推動的 2 兆美元基建計畫成真，以及中國「十四五規畫」中的新興基礎建設能否加速推進等。倘若美、中兩大國在今年能同時推出大規模的財政刺激政策（非紓困計畫），有效拉升需求面，且全球經濟活動可因疫苗的普遍施打而逐漸回規正軌，新一輪大宗商品的超級循環或將出現。











聯合報社論／萊豬已為蔡政府貼上「真無能」標章


2021-01-13 01:10 　聯合報 / 　　聯合報社論
美國萊豬開放進口，傳統市場豬肉攤商反應買氣受影響，圖為新化傳統市場攤商貼上「台灣豬」標章，但消費者詢問會不會賣美豬明顯增加。記者吳淑玲／攝影


元旦開放萊豬迄今，蘇內閣雖聲稱「真正的」萊豬尚未入關，亂象卻與日俱增。從台灣豬標章蕪雜，到豬肉儀表板失真被踢爆，繼有販售進口肉品的商家因行政作業紊亂而遭公審，顯示蘇內閣好作表面文章卻無能落實，自詡「有政府、會做事」的牛皮已不攻自破。看來，失靈的不是豬肉儀表板，而是強推萊豬又無能管理的蔡政府。

蔡總統說進口美豬是讓民眾多一個選擇，話雖冠冕堂皇，但民眾的選擇權須建立在資訊透明的前提上。但是，蘇內閣對各界要求標示萊豬的提議置之不理，卻本末倒置地要從消費尾端下手管理，不僅治絲益棼，更勞民傷財。農委會這頭推出台灣豬「標章」、衛福部那頭則有台灣豬「標示」，民眾無法分辨，但兩者申請方式、法源效力卻截然不同。可見，這兩個部會未橫向聯繫，完全各幹各的。

更可議的是，農委會為拉抬台灣豬標章業績，要求轄下機關都要訂出額度，連與此無關的水保局與林務局都要不務正業幫忙灌水。除壓榨公務人員，中央畜產會發放標章的標準前後不一，還怪到商家頭上，讓他們受害。畜產會為了廣推標章，先拗廠商來申請；農委會主委陳吉仲宣稱貼上豬標章的一定是百分之百台灣豬，但商家申請標章的切結書上，加工欄上寫的卻是生產販售豬隻「『多』為國內飼養豬隻」，並不限定百分之百，如此籠統蒙混。

由於台灣人愛吃內臟，許多豬肉加工品的原料如腸衣本土數量不足，只能依靠進口。台灣開放無萊劑豬進口已有多年，進口豬有一定市占率，要求廠商做到百分之百台灣豬確有困難。但在爆發「鬍鬚張」貼豬標章卻販售西班牙豬肉便當事件後，陳吉仲明知難以落實，仍堅持同一原則，並表示元旦後要大力查察。

陳吉仲大話一出，畜產會即回頭要求廠商必須全部販售台灣豬，才能貼標章。未料，畜產會董事長林聰賢還拿此說嘴，稱多家廠商經稽查後遭下架標章。被點名的家樂福不滿，爆氣回嗆政府標準不一，並公開當初與畜產會往來的始末，表示早已聲明僅限部分櫃位，畜產會也發給標章；其後是畜產會變更標準，家樂福則主動撤下標章。此一說法，等於重甩陳吉仲一巴掌；而畜產會前恭後倨還將責任推給商家，讓他們遭到公審，多麼官僚嘴臉。

為了規避標示萊劑，蘇內閣除設計眼花撩亂的豬標章，還異想天開設置豬肉儀表板；聲稱將整合農委會、衛福部及財政部關務署三部會的數據，每天定時公布進口豬數據。沒想到，才幾天就被民眾抓包踢爆。食藥署的「邊境查驗自動化管理系統」顯示，元旦迄今台灣已進口上百噸美豬，但蘇揆的儀表板卻仍掛零，民眾立刻質疑政府造假。食藥署雖辯解這是時間差所致，並火速更新，但民眾信心早已崩盤。各部會各行其是的真相，再度赤裸裸上演。

事實上，民眾只想確認自己不會買到萊豬，至於全台進口多少豬肉，干他們什麼事？蘇內閣設這個儀表板，原就是耍花槍，誰知上路七天就破功，真是丟人。蘇內閣這種一路閃躲的態度，只會更加深民眾的不信任感。如今大家聞進口豬色變，讓販賣進口豬肉的廠商變成全民公敵，不知道下一個被點名獵巫的會是誰；這些，全是拜暴衝莽撞又無力管理的蘇內閣所賜。

這些市場亂象，在在證明蔡政府不願標示萊劑卻四處強推台灣豬標章的施政，完全是本末倒置。這些行徑，已被全民認證貼上「真無能」標章。









聯合報黑白集／迎客，在川普破壞美國時


2021-01-13 01:11 　聯合報 / 　　聯合報黑白集
美國駐聯合國大使克拉夫特預定今天下午飛抵松山機場。圖／取自美國駐加拿大使館官網


▍最新消息：克拉夫特來不了台灣　美國國務院取消所有出訪


今天，台灣迎接美駐聯合國大使克拉夫特的到訪。與此同時，全美各州正全面加強戒備，以防支持川普的群眾和民兵在各地發動騷亂。任期僅剩七天的川普，不斷破壞美國的民主與社會互信；台灣此際迎接克拉夫特，只剩酸澀，沒有甜美。

川普對美國的破壞，已到失心瘋的程度，絕不像要「使美國再度偉大」。他號召群眾進攻華府阻擋國會，他撕裂社會製造族群仇恨，他踐踏民主否定大選，他恣意濫權毫無信念。在川普眼中，美國就是他個人的資產；當這個資產須移交給別人的時候，他便開始搗毀它。一個連自己國家都不珍惜的人，說在乎台灣，你相信嗎？

克拉夫特此刻到來，台灣要說「高興一天就好」，都嫌奢侈。只問一個問題就好：克拉夫持來訪，和龐培歐宣布解除美台交流限制，是川普政府「贏的策略」或「敗的策略」？如果川普任內或連任時不會這麼做，卻在敗得灰頭土臉時才對台示好；那麼，這一招不是包藏禍心是什麼？

克拉夫特來，不妨待之以禮；但稱之為「外交突破」，未免太天真。連蔡總統都說了，要「謹慎負責維持對外關係平衡」。言下之意，僅剩的七天要妥善應付，未來四年，才不會吃不完兜著走。萊豬風暴仍方興未艾，蔡政府最好別再隨便向美方作出什麼承諾！

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