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◆ 聯合報社論／無效的誓言獻給未來，莫名的不安留予人民
◆ 經濟日報社論／Fed降息時機 面臨多重考驗
經濟日報社論／Fed 降息時機 面臨多重考驗
2024-08-02 01:07 經濟日報／ 經濟日報社論
美國聯準會（Fed）。 美聯社
美國聯準會（Fed）聯邦公開市場委員會（FOMC）31日會議決定八度維持利率不變；會後聲明中適度暗示即將降息，主席鮑爾在記者會上更明白表示最快可能於9月中會議時開始降息，這是 Fed 政策即將轉向降息的最明確信號。就目前美國通膨與就業情勢來看，這項決策應屬允執厥中；但 Fed 在首次及後續降息的時機判斷上，仍將面臨多重考驗。
Fed 這次會議的最重要意義，就是將決策思維從聚焦於抑制通膨，轉向同時關注物價穩定與最大就業雙重使命；簡言之，就是通膨比較無須擔憂，怕的是就業持續走軟，因此就業將是攸關後續利率決策的關鍵因素，這自然意味著降息時機更為成熟。
Fed 之所以改變決策思維，在於近月來就業面的確出現持續降溫信號。不僅連月來就業人數大幅下修，且目前每位失業勞工再次找到工作所需的中位時間為民國一一一年（2022年）2月以來最長，企業臨雇人數也出現民國一一O年（2021年）4月來最大減量，而持續申領失業給付的人數則達到民國一一O年（2021年）11月以來最高，都顯示雇主增雇員工的需求減弱，接下來則可能加速裁員。
從經濟面來看，第二季經濟雖年增2.8%，但其實是外強中乾。消費支出增強靠的是業者打折促銷，投資增加其實是存貨投資激增，原因是全球航運風險升高，因此業者提前建立存貨以應年底旺季之需，但下半年勢必將消化存貨，經濟情勢並不容樂觀。
至於通膨面則是捷報頻傳，第一季通膨急升的壓力已經消除，6月整體消費者物價指數（CPI）更出現民國一O九年（2020年）疫情爆發以來首次下降，核心 CPI 也是民國一一O年（2021年）元月以來最低升幅，而就業與消費趨緩都有利於通膨持續降溫。通膨率雖仍在2.5%附近盤旋，但 Fed 並不是非得等到通膨達標才能降息。
儘管 Fed 的新決策思維有理有據，但對於當下及中期間的降息時機判斷，仍面臨諸多考驗。首先，現在就明示9月起降，是否太早？通膨是否又再超出預估？基於中國大陸可能加大刺激成長力度，近日中東緊張升高可能刺激油價衝高，降息預期將帶動股價上漲使金融情勢更加寬鬆。這些因素都可能使通膨止降，甚至小升，從而延後降息時機。機率雖相對較小，但不能完全排除。
第二，等到9月才開始降息，是否太晚？多位 Fed 前任決策官員及民間經濟學者呼籲，7月降息更為適當。尤其是 FOMC 前任副主席杜雷更強調7月「必須」降息，原因是4、5、6月失業率已連續小幅上升，一旦失業率上升到某一逆轉點時，將形成就業－消費下降漩渦。尤其是三個月來的移動平均失業率比過去12個月來最低水準提高0.43個百分點，已非常接近「薩姆法則」所設定的0.5個百分點衰退門檻；Fed 若再拖拖拉拉，只會使衰退的風險更高。Fed 是否經得起這項考驗，9月會議之前將公布的7、8月的就業報告將見真章。
第三項考驗來自政治面。川普最近曾警告鮑爾，表示 Fed 不得在11月選舉之前降息。儘管鮑爾無須在意川普的威脅，但決策官員仍不願讓決策染上政治色彩；何況選後共和黨如果在國會得勢，將對鮑爾及 Fed 造成困擾。這也使官員在對外溝通時，發言必須更清楚，更可以預測，且更加審慎。
第四項考驗，則是9月之後的降息路徑將如何安排？依據以往的慣性，Fed 一旦開始降息，通常不是只降一次；而且金融市場所期待的，是希望政策「轉向」到一條降息的路徑。但基於經濟情勢多變，Fed 不會對後續的降息路徑預做承諾，以免自縛手腳。9月會議時 Fed 將提出最新的利率預測，將是一大考驗。
基於 Fed 面對諸多考驗，未來決策思維只能「一切看數據（data dependant），一會一腳印（meeting by meeting）」。各界對 Fed 後續決策的觀察，也應以此作為基準。
聯合報黑白集／不便抨擊的烏克蘭
2024-08-02 01:05 聯合報／ 聯合報黑白集
烏克蘭外交部長庫列巴（左）日前在廣州與中國大陸外交部長王毅（右）會談。（美聯社）
烏克蘭外長庫列巴訪大陸，與中共外長王毅會面，新華社稱烏方表態「繼續堅持一個中國」。消息傳到台灣，外交部立即抨擊北京「片面宣稱」，「惡意矮化」。有網友到庫列巴的推特留言，質問他對不起挺烏的台灣。結果當然，得不到任何回應。
事情有兩種可能：一是庫列巴確實表態堅持一中，二是當場未提，被新華社把話塞到嘴裡。但即使是後者，庫列巴或烏克蘭政府顯然也不打算否認。
近年凡有國家配合北京宣示「一中」，我外交部都要照例痛斥。這次，外交部只能譴責中方「片面宣稱」烏國立場，自是基於將俄烏關係比附為兩岸的移情作用。烏克蘭這回倒打我一耙，當真是月照溝渠，情何以堪，台灣只能放低抨擊聲量。
歐美各國制裁下，中共儼已是普亭最大支柱。烏克蘭當然知道俄中雙方關係匪淺，因此招募國際志願兵時，特別排除大陸人士。庫列巴訪中，是開戰後第一回，當然是眼見川普聲勢高漲，憂慮美國變心，必須提前拉攏習近平。在此情況下，當面為一中背書，只是基本伴手禮。
不必責怪烏克蘭「親中輕台」，外交的目的，就是盡力維護國家最大利益。若將國際社會童話化，以為存在純粹的正派與反派，豈不形同火山孝子涉足歡場，以為處處皆真愛？結果，注定人財兩失，直到被榨乾為止。
聯合報社論／無效的誓言獻給未來，莫名的不安留予人民
2024-08-02 01:09 聯合報／ 聯合報社論
行政院長卓榮泰接受日媒訪問，暗示為因應人工智慧和半導體的用電需求，可討論2030年重啟核電。 圖／聯合報系資料照片
行政院長卓榮泰接受日媒訪問，稱台灣將於民國一一四年（二○二五年）實現非核家園，但隨著 AI 及半導體業用電日增，台灣可能在民國一一九年（二○三○年）重新使用核電及新能源。國內媒體報導後，行政院澄清說，會務實面對問題，不會貿然重啟核電。若民國一一九年（二○三○年）重啟核電的說法不是失言，則意味所謂「非核家園」，只有短短五年賞味期。但在效期屆臨前，卓榮泰早已不在其位；那麼他有關未來能源的種種誓言，是要說給誰聽？
把決策誓言許給一個與己無關的未來，是民進黨的慣技，卓榮泰的做法充分繼承了蔡英文的心機。蔡英文的能源轉型政策，把目標期限訂在民國一一四年（二○二五年），就是充滿了算計。原因是，她民國一一三年（二○二四）即已卸任，即使次年政策無法達標，也是「後人努力不足」，不能記在她頭上。而以我國行政院長的「耗損率」，卓榮泰就算做滿四年，頂多也只到民國一一七年（二○二八年）；他卻把新能源及重啟核電的支票開到六年後，顯然自己沒打算扛這個責任。如此順手一推，還真方便。
無論如何，卓榮泰關於民國一一九年（二○三○）新能源的說法，充滿了矛盾。這兩年民進黨政府不擇手段地關閉核電廠，只是為了實現其「非核家園」的宣示；但這個理想能維持多久，仍是個大哉問。關鍵就在，作為執政者，「非核家園」真的比「穩定供電」重要嗎？政府存在的目的，是在服務人民，而不是在服務自己過時的意識形態。台灣的電力供應危機，預估今年到民國一一六年（二○二七年）之間將極嚴重；但賴政府不提前部署因應，卻揚言要到民國一一九年（二○三○年）再看。這是思路錯亂，還是神經麻痺？
由於賴清德總統增設的「氣候變遷委員會」八日即將開會，外界臆測，卓榮泰的說法旨在給「擁核派」和「反核派」一些提示，讓他們稍安勿躁。這種說法，基本上仍是政治口水，毫無現實意義。這就像經濟部長郭智輝近日說，「台電虧損累累，應設法創造盈餘」一樣，都是不著邊際的空話，也無助解決問題。
台電目前的經營，完全被政府掐著脖子，毫無自主意志。一方面，成本低廉且賺錢的核電廠被政府強迫關閉；另一方面，被迫用二、三倍的高價，向民營電廠購買綠電或氣電。這現象，暴露了台灣有名無實的「電業自由化」：肥沃的草原開放給民間認領，剩下的荒野則強迫台電勒緊腰帶苦撐。其結果，必將跟高鐵和台鐵的命運分殊如出一轍。台電如今應付政府的壓榨都來不及，更出現嚴重退休潮，傑出幹才被民營電廠挖角，五年流失近三分之一員工。如此任人宰割的企業，有什麼能力創造盈餘？有什麼能力確保供電安全？因此，當郭智輝開出「移工穩供電」的藥方時，他也知道這絕非對症之藥吧！
令人擔心的不是台電的虧損，而是八年來把台電玩弄於股掌的民進黨政府，究竟把自己向社會穩定供電的責任放在哪裡？最近審計部的報告，直指風電、光電均未達標，其中風機裝置比率僅達目標值的五成，太陽能發電的缺口則逐年擴大。蔡政府曾訂下民國一三九年（二○五○）綠能將占發電量六成的目標，問題是，八年來綠能占比僅勉強達到一成出頭；至於六成綠電的大言不慚壯志，將留待誰完成？
上周歐盟一狀告到世界貿易組織，指控台灣第三期離岸風電的招商案，要求供應鏈須達到六至七成的「國產化」，違反 WTO 規定。事實上，當初這項政策推出時，專家即已警告此舉不符國際貿易規範；蔡政府仍一意孤行，讓許多「綠友友」企業進場分享。如今頭洗不下去了，誰來收拾？
