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．聯合報社論／兩岸較勁下的台北市長選舉
．聯合報黑白集／現任和卸任總統對比
．經濟日報社論／經濟無虞 股市震盪走揚
經濟日報社論／經濟無虞 股市震盪走揚
2018-02-21 00:26 經濟日報 經濟日報社論
春節之前全球股市跌得又快又深，台股也同步大跌，加上新年期間台股封關，的確令投資人膽戰心驚，幸好全球股市一周來又強勁反彈，台股開出紅盤可期。許多人真正想問的是這波股市大跌，是否預示全球經濟出了問題？是否會引發某種擴散反應？其實股市重挫對美國及全球經濟而言，只不過是一幕串場秀；股市跌歸跌，經濟其實還好得很。
股市下跌對經濟的影響，主要是在長期，因為股市對於個人的長期財富累積及企業募集資金相當重要；但對短期並無重大影響，也不表示全球經濟即將陷入衰退。真正攸關經濟福祉，以及企業與個人未來能否維持繁榮，還是要看經濟基本面的表現。
先看美國，近周來陸續公布的經濟數據相當堅實。例如美國元月就業人數激增20萬，工資水準明顯上升。美國國內投資，從去年開始較明顯增加，勞動市場也剛達到充分就業。依據景氣循環原理與歷史經驗，這都是擴張周期中段出現的現象，之後經濟擴張仍將再持續數年。
通膨雖然出現溫和上升信號，並帶動債券殖利率上升，但同時也顯示投資人對未來景氣展望樂觀；公債殖利率曲線開始轉陡，不但消除投資人對經濟衰退的憂慮，也讓聯準會（Fed）能夠繼續漸進式升息，為將來經濟下滑時儲存寬鬆的彈藥。
再看全球，國際貨幣基金（IMF）最近才將今年全球成長率預估上修0.2個百分點，達3.9%，是2011年來最高水準。歐、日經濟數據普遍超出預估，預示經濟成長增強；石油及金屬價格回升，為新興經濟體提供成長動能；且主要新興經濟體外匯存底總額比金融海嘯時期回升逾50%，也為經濟提供充裕的緩衝空間。
至於這波股市下跌，是否會影響全球經濟持續擴張？衡諸歷史，當經濟衰退時，股市必然下跌，因為企業獲利嚴重惡化；但反推未必成立。經濟只有碰到「震撼」時，才會陷入衰退。第一類是金融危機，這與股市有關，因為股市及其他資產價格一旦劇挫，且長期低迷，可能會使銀行及其他金融機構破產或經營困難，如此將壓抑放款，打擊投資及消費，使經濟陷入停滯或衰退。資產價格崩跌通常是「泡沫」的結果，但現在幾乎人人都了解股價很貴，一般民眾並沒有像1999年網路泡沫時期那樣熱衷於買股，而現在股市回檔修正更能使泡沫形成的機率下降。不過股市若繼續一路上漲，泡沫終將有破滅的一天，屆時經濟衰退便將在劫難逃。
第二類是油價大漲。目前油價每桶約60美元，並不算很高。主要產油國並未受到軍事威脅，供給不致發生危機；油國組織減產雖帶動油價回升，但美國頁岩石油也大量增產；而且替代能源及電動車的市占率正緩緩上升，將使長期的石油需求下降。供、需兩方面都有抑制油價大漲的能力，從而防止經濟衰退發生。
第三項震撼來源是央行大幅升息。但現在各國央行都極端審慎，Fed新任主席鮑威爾也並非特別「鷹派」，貨幣政策正常化仍將維持「漸進式」，歐洲及日本央行首長都是「鴿派」，中國也是採取「宏觀審慎」而非緊縮政策。因此引發衰退的三只扳機─資產泡沫、油價飆漲及利率急升，目前都不太可能被擊發。
經濟雖不致衰退，卻並不代表股市不會下跌。之前由於低成長、低通膨、低利率，股市投資環境相對有利，又有央行護盤，投資人自然「逢跌即買」，完全不擔心股市會大跌，加上央行超寬鬆貨幣政策使資金不虞匱乏，股價自然愈墊愈高。
然而現在股市新投資環境正在形成中。經濟、通膨及利率都轉趨正常，各國央行正準備脫離超寬鬆政策，大環境對股市已不再友善，股市從高檔拉回修正也就相當正常。股市在總體經濟面的確有底，但股價面仍尚未見底，未來震盪幅度擴大將成為正常現象，投資人也只能期待正常的股市報酬率，並且須抱持風險意識，無論是投資國際或國內股市皆然。
聯合報黑白集／現任和卸任總統對比
2018-02-21 00:20 聯合報 聯合報黑白集
前總統馬英九日前到關渡宮參拜，人氣紅不讓。 圖／聯合報系資料照片
馬英九曾是偶像級的政治明星，但他選上總統攀登權力高峰後，不但面對政治生涯的重大挑戰，形象、名望都跌落谷底。他的民意支持度曾低到連藍營候選人都不想跟他合照，到處被人訕笑，三番兩次遭抗議民眾丟鞋。
大概沒人料想到馬英九還有翻身的一天。他至今官司纏身，謠言稱其很快會被定罪；但奇妙的是，民間社會卻在此時給了他最大的支持。他寫的春聯搶手到奇貨可居，所到之處受人歡呼包圍。難道是他下台後有何豐功偉績嗎？卻又不然。評論家說，在當前執政者的風格和績效對比之下，老百姓覺得欠馬英九一個公道。
現任總統和卸任總統之人氣對比，也是檢視「歷史評價」的指標之一。還有一項差異：馬英九任內三度被人丟鞋，法院皆裁定不罰；而反年改團體只不過朝蔡總統車隊丟鞋，六人被判違反社維法遭罰鍰，難怪媒體稱「丟馬可以，丟蔡要小心」。儘管人氣有別，還是現任總統威風得多！
聯合報社論／兩岸較勁下的台北市長選舉
2018-02-21 00:14 聯合報 聯合報社論
陸委會前副主委張顯耀表態參選台北市長，讓北市長選戰更顯熱鬧。 記者楊萬雲／攝影
陸委會前副主委張顯耀宣布要參選台北市長，使這場選戰更顯熱鬧。張顯耀強調，他不只是著眼兩岸，而是要提出進入國際的方案；不要再談政治，要好好的談北市。他說得容易，但是，台北市長選舉真的只能「好好的談北市」嗎？
歷來的台北市長選舉，從來都不是純粹的地方選舉。廿多年前，陳水扁、黃大洲和趙少康三強對決時，趙少康打出「中華民國保衛戰」的口號，把選舉提高到國家認同的層次，也註定北市選舉脫離不了統獨爭衡的宿命。主打「快樂、希望」的陳水扁，那年因為藍軍分裂而出線；但四年後，仍然不敵李登輝背書「新台灣人」的馬英九。台北市長每一次選戰對決，都不只是爭市政，而是爭政黨和國家的未來。
即便柯文哲以「白色力量」推倒國民黨，靠的是「超越藍綠」的號召，背後其實還有綠營和橘營的支持，談的也不只是「翻轉台北」。三年來，柯文哲在市政上其實成績不多，但他東挑戰藍色思維，西顛覆綠色思考。尤其，他質疑民進黨的轉型正義是「勝利者的正義」，又和對岸同稱「兩岸一家親」，都刺痛綠營的心，蔡總統則反問柯文哲的「台灣價值」。他們談的都不是北市，而是台灣。
挑戰柯文哲的綠委姚文智向日本僑社說，從中國的角度看，台北只是邊陲；但作為台灣價值的代表，台北是核心，應以國家首都定位去發展，因為「台灣是唯一的祖國」。姚文智這席話，是要以「真獨」之身和柯文哲一決高下。
獨派不沈默，統派豈能無聲？新黨主席郁慕明早表明要挺柯，關鍵就是為了防獨。張顯耀爭出線，當然也無可迴避會在兩岸議題上做文章；他上月才以「台灣青年圓桌論壇協會」理事長身分和國台辦主任張志軍在大陸會談，轉身回台就投入市長選舉角逐，應經過仔細盤算。他顯然希望能以台北市長候選人角色在兩岸政治上卡位發聲，這樣的謀算，也益發凸顯首都市長在兩岸間的關鍵。
蔡英文和吳敦義都不喜歡柯文哲，但他們也都是現實的政治工作者，既然都有心謀大位，台北市長當然是總統選舉的重中之重，不能輕易拱手他人。於是，兩黨都秘密布局，暗出奇兵，誰也不肯輕易先亮牌，更預留了和柯文哲分合的空間。共產黨也明白其間奧妙，台北市「雙城論壇」是兩岸目前僅存的官方聯繫管道，和金門一樣有著極微妙的政治象徵性，更彰顯台北市長地位的重要。北京當局必欲阻絕獨派可能掌控首都的機會，因此也將維護和柯文哲的友善互動，增添柯連任的籌碼。
柯文哲是聰明人，儘管沒有政黨奧援，卻能利用自己在兩岸三黨間的矛盾，創造自己最大政治利益，成為各黨競相拉攏的對象，進而塑造自己超越黨派的高人氣形象。一旦有任何一方輕易和柯撕破臉，柯文哲就有機會利用三方競逐之槓桿，籌謀自己的政治前程。柯文哲本來就是在政治鋒頭上行險的外科醫生，他比任何政黨人物都沒有組織的包袱，所以才能利用兩岸玩三黨，打出他的「柯黨」天下。
兩岸三黨的博弈者都不是政治素人，不會不明白柯文哲的盤算，不會甘讓他玩弄於股掌之間。兩岸三黨都有備案，退可自保不致籌碼盡失，進則可要脅柯文哲進場談判下注，避免他成為脫韁野馬，使局面失控。正因為台北市這局太重要，變數又太多，一旦重演三強鼎立之勢，鹿死誰手猶未可知，沒有哪一黨真願看到三強混戰，最後反替柯文哲抬轎。
可以確信的是，這一仗將由年初打到年尾，時時會有翻盤變局的戲劇性發展，台北市民得要定心冷眼，台北市民在過去的選舉每每創造歷史，相信年底這一役也不會輕易讓政黨與政客綁架，讓紅藍綠的政治汙水蒙蔽了公民理智的雙眼。
