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◆ 聯合報社論／蔡英文自導自演的「愛國者遊戲」
◆ 聯合報黑白集／好闊！八億補貼八百人
◆ 經濟日報社論／降低壽險業系統風險 多管齊下
經濟日報社論／降低壽險業系統風險 多管齊下
2019-11-03 23:10 經濟日報 經濟日報社論
自去年第2季開始，有關台灣壽險業資產快速累積、國外投資比重過高所隱含的風險，成為熱門議題。根本的問題是台灣債券市場無法提供足額、長期的投資標的，壽險公司又發行高利的各類儲蓄險，使巨額資金不斷地湧向壽險公司，這些資金只好投資國外標的。
今年10月下旬，國際貨幣基金（IMF）對於台灣壽險業大量投資美元計價債券發出示警；特別是當新台幣匯率大幅升值時，保險業者將承受巨幅的匯率損失。同樣地，今年6月上旬英國《金融時報》也有類似的報導。惟金管會聲明已經針對壽險業國外投資的相關議題，提出對策並據以執行，因此上述報導有誇大之嫌。
日前金管會公布壽險業今年9月財務狀況，其中匯損為338億元，創下歷史次高紀錄；由於10月新台幣對美元匯率較9月又再升值，壽險業匯損將繼續擴大。壽險業認為新台幣匯率有升、有貶，單月匯損議題有被誇大之虞。但是壽險業國外投資占可運用資金約達68%，匯率風險、市場風險實不可輕忽。
面對壽險業重重問題，首先，金管會不希望壽險業整體國外投資比重過高，去年8月乃將原本未規範之國際板債券（在台灣發行）納入控管。國際板債券是以外幣計價，本質也是國外投資，若未規範形同讓保險法的國外投資限額破功，因此新規定至少壓住國外投資比重的增加。
其次，為增強壽險業對抗風險的能力，我們不斷強調，主管機關應從現行資本適足率（RBC）的管理，擴大到重視壽險公司的淨值。主管機關也於今年7月修改規定，自明年4月實施，若壽險公司淨值占資產比率連續二期未達3%標準，將強制要求增資。
再者，在國際板債券納入監管後，壽險業的資金又流向債券型ETF，目前已達新台幣1.1兆元。因其投資國外債券，雖然以新台幣計價，但仍然有匯率風險。今年10月底金管會宣布，保險業年底計算RBC時，此類債券ETF在現有規定的8.1%風險係數下，再加計考量投資區域的匯率風險，約增加全體保險業117億元到281億元的資本計提。另外，主管機關亦增加對於壽險公司之非普通股增資額度的限制，希望促使其以普通股增資。
最後，主管機關今年5月丟出震撼彈，宣布將整頓高利的儲蓄險亂象，預計明年提高死亡給付占保單價值比重，屆時勢必會提高保費。主管機關說會採漸進方式進行，不至於發生保費懸崖，但此舉勢必會產生向下的斜坡，降低資金流向壽險公司的速度。
在相關議題討論時，為鼓勵壽險業投資台灣股市，也有人提出壽險公司投資優質股票，應給予減少計提資本的誘因，創造出「類債股票」的概念。然而此舉萬萬不可，即使優質股票也不保證低的價格波動程度。
而且，一旦採用這項建議，將使更多壽險資金湧入這些特定股票，其他投資人也會跟風，促動這些股票大漲；一旦股價超過其基本價值或國際股市發生重大變動，股價又將大跌，甚至有可能下跌幅度大於上漲幅度，徒增股市不穩定程度。
況且，台灣保險業投資股市資金比率已經算高，實不應該再鼓勵更多的壽險資金投入股市，否則將使壽險公司的資本適足率與淨值產生更大的變動。
基本上，主管機關相關因應措施的訂定，皆有避免對實際狀況影響太大的考量，也算是可以接受的做法。惟要據以落實，仍然有賴壽險業強化風險管理、資訊透明與公司治理，方能發揮逐漸降低系統性風險的功能。
聯合報黑白集／好闊！八億補貼八百人
2019-11-03 23:47 聯合報 聯合報黑白集
蔡總統日前宣布，將投入8億元補助大型農機計畫。圖／聯合報系資料照片
趕在選季，蔡政府的補貼政策源源不絕出籠，名目真繁多。最近的一筆，以「造福農民」為名，擴大農業機械補助八億元。令人吃驚的是，受惠對象僅僅八百人；換算下來，每人可獲一百萬元補助。
今年稍早，蔡政府已宣布過一輪「小型農機」的補助，總數也是八億元，這次是再加碼補助。不同的是，前一波小型農機補助有六萬四千名農民受惠，平均每人約獲一萬兩千元補助。相形之下，這波「大型農機」補助，受惠利益將近百倍。對少數農戶，蔡政府一發就是百萬大獎，讓一般小民既羨慕又憤怒。
這項「富農大利多」，是蔡總統在「大型農機發表會」上親自宣布的，當成「伴手禮」，慷人民之慨不手軟。試想，買得起數百萬農機的人，都是資本投資型的富農，這些人還需要政府特別照顧嗎？尤其，政府明知大筆錢就是要進一些特定人口袋，卻假裝在照顧農民，真是騙很大！
最近才爆出立法院長蘇嘉全花五十四萬公帑購買單價六千元的黑鮪魚禮盒，引發側目。明明以個人名義送禮，卻辯稱是「國會外交」，經費名目還列為機密；如此揮霍公帑，怎麼會心疼？也難怪，政府高官面對「白白胖胖」的形容詞，會羞愧跳腳。
聯合報社論／蔡英文自導自演的「愛國者遊戲」
2019-11-03 23:47 聯合報 聯合報社論
蔡賴日前在台南合體，蔡英文要大家團結守護台灣主權。圖／聯合報系資料照片
總統大選，藍綠肉搏。蔡總統在每個重要選舉行程一再強調「主權」。蔡賴合體，蔡英文要大家團結守護台灣主權，「主權守住，民主自由才能永續」。向青年催票時，蔡英文說，「民主自由一定要握在自己手上，握在自己手上就是主權」。在農會場子，蔡英文也要農民支持她守住台灣主權，讓台灣走出去，透過農產品獲得國際支持。蔡英文正在自導自演一場用主權換選票的「愛國者遊戲」。
陳同佳案最是經典。陳同佳願意來台投案，被蔡政府操作成「護主權」之戰，蘇揆「魔鬼說」指藍營聯港賣台，糊弄民眾吃芒果乾。明明政府打算放棄司法管轄權，卻歸咎中港政府矮化我方主權，以及藍營裡應外合。直到荒腔走板的劇本演不下去，才有「香港不辦、台灣辦」的髮夾彎。這套「自殘變他殺」的劇碼，正是蔡政府用主權換選票的典型操作模式。
近半年來，蔡政府一方面藉著香港反送中運動推動仇中，站在港府對立面；另一方面，又要港府比照國際簽署司法互助協議。這種手法，和蔡英文上任後推翻九二共識，又要北京履行兩岸協議，行徑如出一轍。前者隱藏著中港矮化台灣主權的一中框架陷阱，後者則是中共破壞兩岸現狀、打壓台灣的明證；兩者都可輕鬆導入蔡英文的「愛國者遊戲」。
蔡英文藉習近平談話，把一國兩制和九二共識畫上等號，粉碎兩岸卅年的對話基礎，更不留藍營修補兩岸關係之餘地；並以國安修法嚇阻兩岸交流，聲稱捍衛主權非為挑釁。最近，蔡政府更要制訂《中共代理人法》，把埋葬民主說成確保民主，把犧牲人權說成捍衛主權與安全。她還利用美中關係惡化，打造台灣是全球抗中前線的論述。但是，把兩岸關係當成對美投名狀，有換到更多主權地位嗎？或者是在以「護主權」為主軸，遮掩內政失敗的真相？
東亞乃至印太或歐盟，和中國之間都有大大小小的矛盾，但均未放棄對話與經貿。日本雖然強敵在側，安倍仍藉改善日中關係，來推動外交自主。蔡政府毀掉兩岸關係，點燃外交戰火，把責任全推給北京；如此，自己不必思索如何改善僵局，還能藉用美國的口惠吹噓台灣國際地位提升。然而，毀棄兩岸互信，除讓蔡英文爬出治理失能的國政泥沼，對實質民生毫無助益；否則，何需大撒納稅人的錢補貼兩岸對立造成的人民損失。
蔡英文目前雖民調領先，但其對策無一是在利台。否則，為何她從「港人港審」轉彎為「香港不辦台灣辦」，蘇揆又要放話執行死刑以嚇阻陳同佳投案？如果抗中贏得國際支持，為何日本「大哥哥」連地方發出的國慶賀電都要否認？若台美關係可當成仇中反中靠山，為何庫德族被拋棄，而更親美的日韓都要隨人顧性命？
中共對台打壓逾半世紀，國民黨在兩岸主權攻防中求同存異的生存戰略，卻被蔡英文扭曲成出賣退讓。她自己的路線，就算消滅九二共識，國際上一中原則仍不動如山。對中華民國，她積極剝離主權中的中國脈絡，卻無法交代自己捏造的七十歲國家的法律依據，這個主張讓國家定位有如國王新衣，她竟以此為連任號召。
蔡英文力推「中華民國台灣」是最大共識，看似國家定位新論述，卻是虛擬的共同體。試問，其憲法依據為何？她想用「中華民國台灣」通吃藍綠，但這條路只供「內用」，根本走不出去。民粹標籤幫她黏附許多激情支持者，卻禁不起本質追究，這就是「護主權」的真相。
川普要讓美國再偉大，抗中貿易戰玩再狠，仍得靠妥協換取實質進帳。蔡英文則是升高兩岸衝突，蓄積仇恨當成自己連任的動力，卻使台灣的生存空間縮減。「愛國者遊戲」聽似英勇，卻是一場自毀民主、自廢主權的騙局。
