【名家觀點】美中貨幣戰引發的危機
2019-08-07 01:17 經濟日報 李勝彥（本文由輸出入銀行前理事主席李勝彥口述）
美中貿易戰火愈燒愈旺，如今一舉升溫至貨幣戰，再為波濤洶湧的金融市場捲起千堆雪，可以預見的是，國際匯市將會面臨劇烈波動，全球經貿風險隨之攀升，市場氛圍轉趨觀望，廠商不敢貿然訂價，一旦貿易量萎縮，身為全球供應鏈及美中重要貿易夥伴的台灣首當其衝，我們不可以小覷後續效應。
這場貨幣戰的開端，當屬日前中國央行放手，讓人民幣匯率貶破7.0大關，美國總統川普為此大動肝火，不但透過推特指控中方操縱匯率、嚴重違規，事隔25年，美國在8月5日更再度將中國列為「匯率操縱國」，並點名希望聯準會（Fed）反制此作為。
眾所周知，美國判斷主要貿易夥伴是否操縱匯率設有三項標準，包括該經濟體全球經常帳順差金額高於GDP的3%；對美貿易順差超過200億美元；持續性單向干預匯市，且年度內重複進行淨外匯購買金額超過GDP的2%。
如果依此標準檢視，中國其實仍未符合「匯率操縱國」相關標準，但從美方立場而言，中國長期以「不公平的貿易手段」占盡便宜，仍讓川普耿耿於懷，屢次與其針鋒相對，而今順勢揮刀開鍘不無道理。
平心而論，一個國家的匯率升貶，相當於該國整體經濟情勢的表彰。從基本面來看，中國近期經濟成長走緩，出口大幅衰退，物價蠢蠢欲動，人民幣貶值也是其來有自，加上日前美國聯準會（Fed）採取「鷹式降息」，強勢的美元跌不下來，中國央行趁機放水，遂成「公說公有理，婆說婆有理」的局面。
去年以來，人民幣匯率多在6.7、6.8之間遊走，儘管「破七」傳言時有所聞，但北京當局為了顧全大局，仍在匯率調控上盡量迎合美方，如今眼見貿易談判觸礁，川普步步進逼，中國不願隱忍，終究引爆了這條導火線。
或有論者指出，中國決定以貶救市，希望藉此淡化美國加徵關稅的衝擊。但筆者認為，中國不至於樂見市場感受到如此成效，以免掀起一波競貶潮，況且值此貿易戰火的鋒頭上，人行官員稍早已經表態，人民幣應該不會自此一瀉千里，人行擁有充足的工具箱，保持人民幣在合理均衡水平上的基本穩定。
回顧新台幣匯率方面，近日表現同樣隨國際匯市上沖下洗，尤其人民幣、韓元等與台灣出口商品重疊性較高的主要競爭對手，目前仍不穩定，為了保有「競爭力」，新台幣也不得不參照市場趨勢，短期波動勢所難免。
說到底，匯率動見觀瞻，是升是貶，進出口商都有意見，對於力求穩定的央行而言，在現階段台灣經濟基本面無虞的情況下，當然不必自亂陣腳。
