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◆ 經濟日報社論／美國經濟展現強大韌性
經濟日報社論／美國經濟展現強大韌性
2023-08-08 00:53 經濟日報／ 經濟日報社論
美國經濟究竟會硬著陸？軟著陸？不著陸？還是顛著陸？這是一年多來經濟學者之間的熱門話題。(美聯社)
美國自去年3月起持續升息，利率來到22年新高水準，各方普遍預測這可能導致經濟衰退，但是迄今沒有發生；美國勞動市場仍很熱絡，消費力強勁，股市強力反彈，房市堅穩。聯準會主席鮑爾上月底宣布利率目標區間上調時，還罕見地使用「軟著陸」一詞，令人對美國經濟前景添增幾分信心。
美國經濟和未來的通膨趨勢究竟如何？鮑爾說的很清楚，當前完全有理由放慢升息速度，未來的升息進程依然看數據決定；在連續升息之後，美國通貨膨脹水平顯已回落。6月消費者物價指數（CPI）按年上漲3%，而一年前的漲幅為9.1%，剔除食品和能源後的CPI為4.8%。
通膨水平降至2%是聯準會設定的目標。美國經濟的強勁表現，已使聯準會所希望的軟著陸可能性愈來愈大，有機會擺脫衰退。當然，升息見頂不意味衰退風險已經化解。在高利率條件之下，美國資本市場和就業需求所承受的壓力可能更大，市場需求仍存在萎縮的可能；可喜的是，衰退跡象迄今未展露，「抗通膨、軟著陸」似乎不是渺不可期。
從歷史經驗看，升息抗通膨多半付出經濟衰退的代價，造成經濟衰退的「硬著陸」情況。眾多經濟學家對持續近一年半的持續升息將造成衰退的預言可能是誤判了。為什麼會看走眼呢？一個普遍的原因是受金融指標誤導，就是所謂「殖利率曲線倒掛」，意指短期公債殖利率變得比長期公債殖利率還要高，這種反常現象過去多精準預告衰退將至。
諾貝爾經濟學獎得主克魯曼不以為然，他指出，殖利率曲線倒掛的意義普遍遭到誤解，其實殖利率曲線倒掛並不會造成一波衰退，只是隱含對聯準會未來政策走向的預期，預測未來將大幅調降利率；也就是說，殖利率曲線倒掛其實不應當作「獨立證據」，只不過反映「衰退將來臨」的市場共識，而那種共識是不確定的。去年3月起大幅升息，至今不但尚未導致衰退，經濟反倒顯得出奇強韌。
各項先行指標與經濟短周期指標比較，可以發現美國經濟確實正邁入短周期的復甦階段。製造業PMI 7月再度抬頭，延續上升勢頭，說明美國經濟開始了上行的新趨勢階段。而且，儘管借貸成本偏高，經濟不確定性大，但許多企業仍在進行長期投資，體現了投資者對美國經濟向上的良好預期。可以判定，美國經濟表現出強大的周期波動韌性，總需求極可能已觸底回升。
美國經濟在這輪大幅升息過程中保持了經濟周期波動的韌性，究竟憑什麼扛住了大幅升息帶來的經濟衰退壓力？首先是外國資本源源不斷流入，活絡了投資與市場。俄烏戰爭惡化了歐洲投資環境，全球經濟不確定性增加，美國成為相對安全的避風港，資產受到青睞，升息更使得利差和避險的雙重因素發酵，驅動全球資本大量流入美國，產生明顯的投資拉動效應，為美國經濟韌性提供了有利的支撐。
其次，2022年以來，為了促使製造業回流美國，實現再工業化，美國政府啟動了一系列產業政策，如《基礎設施法案》、《晶片與科學法案》、《通膨削減法案》，對於促進就業、抑制產業空洞化、吸引外商直接投資等方面起了積極作用。美國企業正快速將供應鏈遷回，2022年以來，製造業投資快速成長，今年一季的製造業固定投資成長高達16.8%，在一定程度上對沖了高利率對投資的抑制作用，因而吸引了36.3萬個製造業回流與外商直接投資的工作機會，2023年第1季度增加了10.2萬個工作機會，預計今年將達40萬以上。製造催生就業機會的同時，勞動力市場的韌性也對消費韌性形成支撐。美國經濟的韌性於焉大大增強。
聯合報黑白集／土石流與美食展
2023-08-08 00:52 聯合報／ 聯合報黑白集
南投縣仁愛鄉因豪大雨，土石流災情慘重，鄉內對外交通受阻，災害復建工程持續進行中。記者賴香珊／攝影
中颱卡努雖已遠離，但外圍環流帶來超大豪雨，重創中南部，其中又以南投縣災情最慘。土石流淹沒道路、加油站、民宅，掏空飯店地基，畫面令人怵目驚心。軍警消冒險救援，也令人動容。
同一時間，新聞畫面裡的蔡總統卻現身「台灣美食展」，品嘗各種限定美味，除了全雞宴、客家小炒披薩、烏魚子，還「親自手沖咖啡與調酒」，好不愜意。此前一天，蔡總統則是安排了拜廟行程，名為參香，實則是選舉攤。對照災區滿目瘡痍、民眾倉皇逃生，可謂萬分諷刺。
當然，作為國家元首，第一時間若親赴災區勘災救災，其實並無實質幫助。綠委伍麗華「前進災區」，拉國軍拍照，並拍影片上傳臉書，也是作秀。然而，蔡總統對於南投災情只是「臉書關心」，其餘一切行程照舊，甚至大啖美食；災民看了，恐怕很不是滋味。
相對蔡總統的冷漠，正副閣揆陳建仁、鄭文燦，則不忘「借災發揮」。在中央災害應變中心，陳建仁大誇民進黨執政的高雄「提前撤離災民」，暗指國民黨執政的南投「物資準備不足」。到南投坐鎮的鄭文燦，身後民進黨立委、議員一字排開，感謝對象也只有綠營有名有姓。救災政治學，總是滿滿的「分別心」。
從蔡總統的美食秀，到陳建仁、鄭文燦的政治秀，都可看到「關心民瘼」悉屬空言。
聯合報社論／一個審計部，威力完勝立法、監察兩大院
2023-08-08 00:50 聯合報／ 聯合報社論
審計部大樓。 圖／擷取自GOOGLE街景圖
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審計部最近提出中央政府總決算審核報告，不少資料和審核意見受到社會廣泛注意，並引發熱烈討論。諸如，蔡政府任內編列兩兆多元的特別預算太過浮濫，導致國家未償債務高達五兆多元；包括前瞻建設經費分配不公及執行不切實，防疫特別預算任意變更科目或隨便挪用，都暴露財政紀律不佳。在政府一片歌功頌德聲中，外界不易看清施政真相；審計部秉持職責誠實考核各項施政效能，發揮了撥雲見日的作用。
事實上，看到蔡政府種種好大喜功、債留曾孫、瞻前不顧後的施政作風，人們並沒有見獵心喜的感覺，而是感到心痛與憤怒。原因是，預算揮霍已持續了七年多，政府三番兩次舉債推出八千多億的特別預算，彷彿錢是憑空掉下來的，可以不必償還；俟債務累增成五、六兆的天文數字，蔡總統也就快要拍拍屁股卸任了。蔡英文辯稱，她並未「債留子孫」，因為馬政府就留下一・七兆的債務。但蔡總統不知道，到今年底止，她任內留下的未償債務將高達六・六兆嗎？
當蔡總統即將卸任，人們才看到國家債台高築的真相，其實已經太遲，因為胡亂揮撒的錢已經撿不回來。癥結就在，執政者如此善於花言巧語，上下官員競相粉飾太平，網軍日夜為虎作倀；在這種情況下，民眾註定被蒙在鼓裡。更可悲的是，憲政上設計的制衡機制，包括立法院和監察院的監督，也幾乎陷於癱瘓失能。也因此，才輪得到審計部這樣的小角色來扮演英雄，用無法造假的審計決算數字戳破行政部門的謊言。
過去七年，立法院的表現讓人失望透頂。它若有似無的存在，證明自己是一個毫無意志、虛有其表的國會，任由行政部門予取予求，全然棄守「最高民意機關」的職責。也因此，許多理應在政策疏誤當下或之前應提出的質疑和預警，幾皆被輕忽略過；即使兩蔣時代的立法院，都不致卑微、失能至此。尤其民進黨立委，取得了過去夢寐以求的過半席次優勢，卻誤用權力為政策護航，置廣大選民的託付於不顧。如此自甘墮落，不僅貶損立法院的質詢監督職能，也使五權分立的設計陷於崩壞。
在野黨立委的表現，一樣讓人不忍卒睹。國民黨是擁有卅多席立委的最大在野黨，但因為立委品質參差不齊，所展現的戰力遠不如預期。主要原因，是黨團幹部的戰鬥意志及政治智慧不足，不知如何藉用民氣或利用分進合擊「以小搏大」，對準重要議題集中力量搶攻灘頭，致無法深度揭穿政府虛假，一再讓民眾失望。而時代力量一意扮演「小綠」護航民進黨，失去在野黨本質，這是自我萎縮。至於擁有五席立委的民眾黨，偶有打弊佳作，但缺乏友軍支援，不足以形成氣候。
除了立法院的監督制衡軟弱無力，監察院近年因監委幾乎全為蔡總統政治性提名，因而對整肅官箴的職務認知嚴重失焦。對於行止不當官員的糾舉或彈劾淪於選擇性偏向。監委不僅看顏色調查，也看臉色糾彈，許多情節嚴重的政務官反遭輕輕縱放。久而久之，監院的調查結果不再受到民眾信任，「御史大夫」之名也蒙塵。
說來令人感慨，審計部扮演的角色，不過是審核政府預算及其執行運用，用數字說話。過去監督政府的角色，何曾輪到監察院底下的審計部扮演？而今，審計部的決算報告受到外界如此重視，不僅是它揭示了蔡政府始終巧言遮掩的真相，也是它的報告默默接住了立委及監委漏接的責任。審計部小兵立大功，愈發暴露蔡政府的扭曲。
