◆ 周行一／中美互換？
◆ 楊志良／破窗政治
◆ 王文華／人類踏出一大步，我們原地踏步？
◆ 葉銀華／純網銀是鯰魚？
◆ 劉維公／誰是生態危機的最佳方案？
◆ 趙春山／兩岸走向「丟掉幻想，準備鬥爭」不歸路？
◆ 盛治仁／讓「脊兒」不再孤單
◆ 方祖涵／屬於大家的球場台灣日
◆ 謝哲青／生而為人的條件
◆ 劉憶如／台灣純網銀起步 期待普惠金融
周行一／中美互換？
2019-08-09 23:47 聯合報 周行一（作者為政治大學財務管理系教授）
川普與習近平互不相讓，全球金融風聲鶴唳。 （路透）
美國對中國大陸貿易逆差三、四千億美元，但民國104年(二○一五年)美國公司大陸營收卻有兩千兩百億美元，同時在大陸聘僱一七○萬員工；民國106年(一七年)，美國標準普爾五百公司營收有四十三．六％來自海外，美國公司因川普政府大幅降低海外獲利匯回所得稅，民國107年(一八年)雖匯回七千七百七十億美元，據估計尚有二．五兆留在海外，且持續升高。
美國公司在海外賺錢，人民卻在國內消費進口貨，民國107年(一八年)美國商品貿易逆差達八千九百億美元，儘管中國占將近一半，美國與其他國家，如歐盟、墨西哥、日本等，也有高額逆差。貿易逆差表示外國人願意讓美國人用美元賒帳消費，美元是世界通用貨幣，強大國力讓外國人對美元有信心，美國不僅可以印鈔票買外國東西，還可以利用美元流通量影響經濟。當擔心經濟過熱時，可以減少貨幣流通量提高利率，減少民眾消費欲望，可是也造成外國資金流向美國，美元因而升值；當想刺激經濟時，可以增加美元數量降低利率，增加消費與投資誘因，同時吸引外國人到美國借錢，美元因而貶值。所以，簡化美國經濟模式是，「海外賺錢、國內消費、美鈔橫行」。
儘管中國希望以國內消費為經濟成長動力，但是對美及世界巨額貿易順差，至今仍扮演經濟成長重要角色。中國公司在美國營收少，聘僱人數有限，大陸官方報導民國106年(二○一七年)中企全球海外獲利，不過是一千三百八十億美元，可是在一百八十九個國家設立三萬九千二百家公司，雖受中美貿易戰及一帶一路負面報導影響（如中國讓低度開發國家以高額債務方式參與一帶一路建設等），大陸官方仍不斷強調中企將持續增加對外直接投資，同時歡迎外資參與中國市場。
雖然大陸是第二大經濟體，人民幣卻很少受到重視，不如日圓及歐元，遑論美元！大陸希望控制資本流動，也不願意讓人民幣波動，增加或減少人民幣流通量，能對國內經濟起作用，卻對世界影響不大；迄今當政府想刺激經濟讓利率下跌時，仍有能力防止資金大量流出或人民幣貶值。高貿易順差及人民幣國際地位低，使得中共必須大量累積外匯存底。簡單講，中國經濟模式是「出口賺錢、國內消費、囤積美鈔」。
美國其實處在一個很舒服狀態，老百姓所得及生活水準高，但是川普不滿足，希望外國多買美國貨，且外國公司最好搬到美國製造，像極了貧窮國家進口替代政策；主要原因是，有些美國人因為美企在外發展及進口太多，無法在國內找到好工作賺到錢，但是美國失業率三．七％是五十年來新低。川普到處打貿易戰等於在打破原來經濟模式，當外國多進口美國東西時，對美國海外企業產品需求就會減少，且如貿易戰真的造成國外公司都到美國生產，取代進口需求，美元的重要性就降低了，「海外賺錢、國內消費、美鈔橫行」會變成有點像中國的「出口賺錢、國內消費、囤積外幣」的模式，這樣對美國應該不會比較好。而大陸正想擺脫既有的經濟模式，往美國的方向移動，貿易戰如果意外地達到中國的目的，對美國將是一件很諷刺的事。
