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周行一／中國大陸的經濟發展趨勢
2019-03-14 00:37 聯合報 周行一（國立政治大學財務管理系教授）
近年來習近平打貪不遺餘力，但仍困難重重。(中新社)
國際媒體對中國大陸的經濟難題，大致上有一致看法，例如經濟學人周刊說，大陸的非金融業債務占國民生產毛額的一六○％，總債務占了二五○％，已經非常高；多年來，地方政府以賣土地方式促進經濟成長模式已到頂，西南財經大學估計大陸有六千五百萬套空屋。大陸貪腐仍屬嚴重，儘管習近平努力打貪，貪腐結構盤根錯節，不僅很難根除，而且竭盡所能反撲。大陸促進出口，激發經濟成長的模式面臨美國強烈的挑戰，大陸已決定未來大量進口美國商品；大陸剽竊西方智慧財產權，躍進科技及產業發展的方式受到西方集體抵制；大陸限制外資的經營範圍與彈性，保護中國企業的策略，已經在今年的人大兩會期間制定法律調整。
這些狀況顯示，大陸已經無法維持過去的成長模式，必須做大幅度調整。大陸是全球第二大經濟體，怎麼走下去將嚴重影響全球的經濟格局與環境，尤其是台灣。基本上，大陸將下決心深化國家自主生存發展，應該會在下列四個方向努力。
第一、一個十四億人口（相當於民國39年(一九五○年)代世界一半的人口數），地大物博的經濟體其實自己就是一個世界，但是卻高度仰賴出口成長，這次美國強加關稅給大陸的痛算是刻骨銘心。大陸在民國97年(二○○八年)全球金融危機開始時就想要調整外向循環經濟成為內向循環經濟，但是因為高額出超是方便的成長手段，因循苟且之後現在嘗盡苦頭，因此中共將會盡力發展內需市場，擺脫對出口的依賴。
第二、中國百年來受盡西方強權的欺凌，最近習近平不斷強調現在的挑戰嚴峻，中國經濟再強也無法成為有效的國防屏障，何況大陸經濟離領先世界的水準尚遠，中共必定會加強投資國防及相關產業，保持有效威嚇敵人的武力。
第三、大陸的外匯存底高比例（約三分之二）是以美元持有，因此握有五分之一以上的美國政府債券，這次中美貿易戰顯示這些債券無用武之地，大量出售會因價格下跌而損失慘重，如果中美嚴重衝突，這些債券反而變成了美國的槓桿。為了降低風險，除了可以分散持有不同幣別的外匯存底外，讓人民幣成為貿易的結算單位必定是努力的方向。現在大陸對外貿易已有以人民幣交易的趨勢，雖然仍微不足道，為了國家安全，中共將努力改革金融市場的效率性，同時維持人民幣價值的穩定，增加大家對人民幣的信心。
第四、國家的安全自主，包括農業、醫療、能源、科技等等，大陸的規模夠大，可以全面性追求進步，但在資源有限情況下，如果必須區分輕重緩急，中共應會優先選擇科技與國防自主相關產業。
儘管追求自主，為了加速進步而且與世界對接中國才會更安全，大陸仍將持續改革開放，不會倒退成為封閉社會，以中共中央控制能力，應有機會能降低財務槓桿，並避免房地產狀況持續惡化，比較大的挑戰是在往上述方向走的時候，百姓所得是否可以繼續增加，促進內需市場的重要性快速提升。無論如何，大陸市場將是全球企業兵家必爭之地。
（作者為國立政治大學財務管理系教授）
