．聯合報黑白集．林全出任務
．經濟日報社論．歐元區寬鬆政策只是葉克膜
經濟／歐元區寬鬆政策只是葉克膜
2016-03-15 00:42 經濟日報 經濟日報社論
歐洲央行（ECB）10日「多箭齊發」，使負利率更負，購債金額更大，實施期限更長，涵蓋項目更廣，還對銀行貸款提供利率補貼。表面上看，這的確是非常有力的寬鬆措施，但實際上更突顯出寬鬆政策的「邊際報酬率」正迅速遞減，因此處方藥量也就愈下愈猛。
歐洲央行的量化寬鬆政策（QE）效果甚差。過去18個月來，歐元區的M1貨幣供給量從5.5兆歐元增加到6.5兆歐元，市場利率也隨著公債殖利率而下降，但民間部門的貸款額仍低於2011年的水準，消費者物價也平平。民間的資金需求嚴重不足，寬鬆政策當然達不到效果，這已不是傳統的「流動性陷阱」，而是更嚴重的「信用陷阱」，即資金供給再多，利率再低，也難以促使信用需求明顯增加。
結果ECB創造的貨幣並未流向民間貸款，反而流入股市及房市。這些資金並不具生產性，也不能促進消費，只會形成下一個資產泡沫，最後終將破滅。央行印鈔票愈多，泡沫就愈大，破滅時就愈痛苦。
既然無法有效帶動貸款需求，QE的焦點因而轉為對匯率的影響，即藉由貨幣貶值來激發通膨，並使出口業取得競爭優勢，帶動經濟成長。但由於其他國家也競相寬鬆，結果成為「零和遊戲」，反而使市場動盪加劇。
QE不靈，ECB現在又把政策焦點轉向負利率，希望藉此來鼓勵貸款及經濟活動。但如果負過頭，且實施時間拖長，反而可能使民眾從銀行提出存款，使銀行的業務模式陷入混亂，也將壓縮銀行的獲利，削弱放款能力，更難達到刺激經濟成長的效果。
-0.4%的存款利率是「棒子」，新實施的貸款利率補貼（TLTRO-2）便是「胡蘿蔔」，亦即銀行若增加貸款，ECB還會補貼銀行0.4個百分點的利息，一來一回相差0.8個百分點。但在民間貸款需求不足之際，銀行只會挨棒子，啃不到胡蘿蔔。而且金融海嘯之後，歐元區比美國更晚採取措施來因應銀行及金融業的問題，造成資金傳輸機制嚴重堵塞，ECB再多的寬鬆政策也只能幫助銀行恢復元氣而已，何況負利率更使銀行營運雪上加霜。
當然，寬鬆貨幣政策縱非萬能，而且已進入「報酬遞減」階段，但報酬還未到0或是負的階段，畢竟寬鬆措施能使貸款更容易取得，且成本更低。如果不實施QE，利率可能高些，貸款額可能更低；沒有QE，股市及房市也不會大幅上漲，財富反將減少，需求也將更少，經濟更加停滯，通縮也會拖得更久。
但光靠貨幣政策顯然不夠，較佳的總體經濟政策應該是由歐元區各國加強財政協調，並大幅增加公共投資。現在政府舉債的成本空前之低，全球已有近7兆美元的公債淪為負殖利率，因此政府如果增發公債，市場及信評機構都會高抬貴手，尤其是這些資金如果投入基礎建設，將更受歡迎。而且由政府推動規模大、營運時間長的公共資本支出，也能提振民間企業對未來的需求的信心，而且更可能實現較長期的經濟復甦。
現在ECB亟需各國政府伸出援手，但各國政治人物迄今仍不願分擔責任，甚至還有一些國家擁抱「撙節」，抵消ECB的政策效果。各國政府的「政治怠惰」，使ECB不得不獨挑大樑，甚至推出更多非傳統政策來進行實驗。依據既有的經驗顯示，ECB雖頻頻出招，但每使用一種新政策工具，效果往往更差，成本也可能更高。
換言之，ECB的各項措施只能算是「葉克膜」，讓沈痾難起的歐元區經濟不死而已；全球金融市場也普遍認為ECB其實即將彈盡援絕，信心愈來愈低，而市場反應也就與ECB的政策目標背道而馳，歐元升貶不定，股市震盪不安。在歐元區各國政府覺醒之前，這條漫長而黑暗的隧道將難以見到盡頭的曙光。
聯合／林全出任務
2016-03-15 00:42 聯合報 聯合報黑白集
傳林全將出任閣揆。
二○一四年一月，林全以「小英教育基金會」執行長的身分率團密訪大陸；消息曝光，即有人推測他將是蔡英文若當選總統後的首任行政院長。此後雖傳聞不斷，卻屢稱林全無意此職，而如今已成事實。
林全加入蔡團隊，第一個重要任務就是率團訪問大陸；這是在當年局勢下，蔡英文託付給林全的使命。當時，訪問團雖對外聲稱，「只是經貿議題交流」，卻顯然是蔡英文與北京之間的重大搭橋工程。若非三月太陽花事件隨後翻轉了兩岸情勢，蔡的劇本與林全的角色，如今大概已經按計畫上演。
現在的問題是：劇本換了，林全仍能勝任原先預期的角色嗎？想像中，林全如能順著率團訪陸的友善氛圍，並在兩年多來悉心經營此一兩岸角色，如今接任閣揆自是助益可期。但兩年多來，自太陽花的「天然獨」，到如今「九二共識」的僵局，劇本已經丕變，林全現在擔綱演出，其任務恐怕益形艱鉅。
林全的強項在財經，蔡政府開局的難題卻在兩岸。萬一出現兩岸局勢嚴重失控的場景，林全會不會因此迅速耗損？若要小生演花臉，或花臉演小生，恐怕都不能強求演員，這是戲路的問題。
從近日曝光的幾名閣員人選看，不少仍是扁朝老面孔，唯一差別是「天王級」人物均告退出。從觀眾的角度，人們仍期待蔡團隊能有「夢幻人選」出現；至少，「超越藍綠」的開局起手式還可更宏闊些。
聯合／立委問政不能只有膝蓋反應
2016-03-15 00:42 聯合報 聯合報社論
新國會開張，活力充沛，卻也出現不少以管窺天的問政主張和修法提案。撇開去國父遺像、發兒少津貼等議題不談，最近立委要求限縮「僑胞」定義為「台僑」，乃至要求在健保法中納入「黃安條款」，以防堵「黃安們」對健保資源的侵蝕，切入點或無可厚非，但思維邏輯和立法結論都失之草率。這類膝蓋反應式的問政模式，恐無助於台灣的制度改革和整體處境。
以立委林俊憲所提的「黃安條款」為例，他主張修改《健保法》第八條，增列「國人海外所得未在國內繳稅，且六個月內未有入境中華民國者，即使依規定繳交健保費，也不適用健保就醫」，希藉此規範黃安之類「吃裡扒外」、對台灣缺乏向心的人卻不斷濫用健保資源。從維護健保健全的角度看，制度的漏洞當然要設法防堵，但林俊憲提出的規範條件，卻顯然欠缺深思。最簡單的理由是，根據他所提的門檻，許多在海外留學、短期進修或打工換學的年輕人，馬上將首當其衝成為受害對象。這符合林俊憲的本意嗎？
黃安在大陸任意抹黑、醜化台灣藝人，返台就醫卻又耗掉百萬醫療資源，在一般民眾看來，都是極其可鄙可憎之事。然而，台灣健保制度缺漏重重，來自層層陳年糾葛；若僅以黃安為假想敵，必欲去之而後快，一刀下去，可能是其他無辜者先遭株連受害，那就是可怕的錯殺。我們認為，立委問政修法務必力求思慮周詳，原因在此。
進一步看，根據目前健保的給付規定，民眾若因故在海外就醫，返台後仍可申請核退費用。如果這項規定不作調整的話，黃安即使不返台尋求救治而留在大陸就醫，他的就診費用最後照樣可以從台灣健保財庫中撈走。如此一來，規定要繳稅及半年內入境的威嚴管制，豈不形同虛設？那麼，大費周章祭出「黃安條款」，卻動不了他一根汗毛，又所為何來？
事實上，許多台灣民眾覺得不公平的，還包括許多長年居留海外的人士，卻在晚年返台僅付少許代價即可享用健保。這個問題，和「黃安條款」之指涉有類似之處，脈絡卻未盡相同，不能一概而論。立委在思考黃安的問題之際，如何同時解決旅外公民健保權利和義務之均衡，才是台灣健保可長可久的關鍵改革。林俊憲目前提出的是「防堵法」，唯失之粗糙；更理想的方式也許是「門檻法」，透過納稅及居留紀錄的交叉稽核，設定出不同的「部分負擔」標準，也許才是較合理的解決之道。
「黃安條款」的設計，和時代力量立委林昶佐主張限縮「華僑」定義為「台僑」，基本上都是台灣「本土意識」的產物。林昶佐認為，僑委會以台灣兩千萬人的資源，去服務海外四千萬華僑，是一種畸形現象；因而主張將「僑胞」的定義法律化，明確定義為「從台灣出去的台僑」。對「天然獨」世代而言，看到任何「華」字，都想要置換為「台」，這並不足奇。但是，如果「台獨」對他們而言不只是嘴巴說說，而需要付諸行動並付出代價的話，那麼，及早爭取最大多數的海外華人支持，難道不是更聰明的作法，何以卻非要「化友為敵」？再說，以僑委會一年區區十幾億的預算，頂多做點宣傳和聯誼工作罷了，又能奢談什麼「服務」四千萬華僑？如果還要把僑胞切割為「自己人」和「外人」，如果香港、馬來西亞華僑都不算僑胞，這又是什麼智慧？
多年來台灣民主素質遲未提升，和立委問政的作秀化、即興化、和淺薄化有很大的關係。需要下苦功的議題沒人做，只求吸睛的表演大家爭搶，其結果，弄得質詢很熱鬧，法制卻停滯不前。日前憲兵濫權搜索事件爆發，馬上就有立委要求廢掉憲兵的「司法警察權」；如此膝蓋式的反應，網民意見已多如過江之鯽，哪裡需要立委來代言？
