udn 論壇電子報．歷史報份：http://paper.udn.com/papers.php?pname=PID0004
udn 論壇報：https://paper.udn.com/udnpaper/PID0004/383996/web/◆ 聯合報社論／吳釗燮的失職，其實也是蔡總統失職
◆ 聯合報黑白集／荒謬島的狒狒大捕殺
◆ 經濟日報社論／強化金融機構CoCo債券監理
經濟日報社論／強化金融機構 CoCo 債券監理
2023-03-29 01:58 經濟日報／ 社論
瑞信。路透
瑞士信貸財務危機一度引起全球市場恐慌，在瑞士中央銀行介入撮合下，瑞士銀行最後以30億瑞士法郎（約折合新台幣990億元）出手收購瑞信。讓投資人傻眼的是，這場收購中有一個附帶條件：價值160億瑞士法郎（約新台幣5,300億）的額外第一類資本（AT1）債券將被註銷，債券瞬間變成壁紙，讓投資人將損失不貲。
大多數人對額外第一類資本債券較陌生，此種債券源於民國九十七年（2008年）金融海嘯發生後，國際清算銀行為了強化銀行資本結構，民國九十九年（2010年）提出新版本巴塞爾資本協定，該協定較以往更加從嚴認列合格資本，其中第一類資本（Tier 1 Capital，AT1）包括第一類普通股權益資本（Common Equity Tier1 Capital，CET1）與AT1；其中，銀行發行長期債務工具附有轉換普通股條款者方可列入AT1，由於此種債券在銀行發生危機時，具有增強銀行自有資本的功能，故被稱為應急可轉換債券（Contingent Convertible Bonds，簡稱 CoCo Bonds），最大特色是觸發條件的設計：如果銀行發生危機，造成資本減損導致資本適足率大降，且低於某一特定水準（例如8%）時，銀行可透過發行的 CoCo Bonds 轉換為普通股，來增強銀行的第一類普通股權益資本，提高其吸收損失能力，或將 CoCo Bonds 本金全部／部分減計或註銷，來降低銀行負債規模，提升償付能力。
CoCo Bonds 和國人相對熟悉的可轉換公司債比較，相同處是都可轉換成發行公司之普通股，最大差異處在於觸發條件，可轉換公司債的觸發條件為普通股的股價是否大於事先約定的轉換價格，如果是，則債券投資人將有誘因將其轉成普通股來獲利。一般 CoCo Bonds 的觸發條件為發行金融機構之資本適足率是否低於某一特定水準，如果是，CoCo Bonds 將強制達成普通股，債券投資人將轉成股東共同承擔發行金融機構之損失。
據 Deallogic 統計，全球 CoCo Bonds 年發行量於民國一O八 年（2019年）達到最高峰共計近 1,520 億歐元，之後逐年遞減至民國一一年（2022年）約 685 億歐元，其中以歐洲及中國發行量最大。根據 AFME Prudential Data 分析，大部分 CoCo Bonds 都被歸類為高收益債且信評則大多為 BBB 級至 BB 級，投資風險相對高。
據報載，3月22日金管會盤點，有五家銀行的財富管理客戶持有瑞信 CoCo（AT1）債券約16億台幣，惟投資人透過投信投資之 CoCo 債券金額多少尚待清查。事實上，金管會民國一一O年（2021年）底鬆綁基金投資範圍，不限債券型基金，包括股票型基金、平衡型基金、或多重資產基金等，都可以投資在 CoCo Bonds 及具損失吸收能力（Total Loss Absorbing Capacity，
TLAC）債券。據報導自開放以來，投信投資於這類型債券金額已逾 2,000 億元。金管會開放多元投資商品是好事，惟需強化對此類商品的監理，以風險基礎來落實風險控管。
CoCo Bonds 具有相當高的投資風險，此次國人持有將被註銷的瑞信 CoCo 債券金額似乎不高，然全球 CoCo Bonds 整體發行金額龐大，且主管機關在政策上也支持開放此類商品，金管會應藉此次瑞信倒閉事件，做兩件事：其一，全面盤查國內所有金融機構投資在全球金融機構所發行的 CoCo Bonds 及 TLAC 債券之總金額；其二，未來在金融機構進行壓力測試時，將此類投資商品單獨拉出來做測試，以預防未來若發生全球金融機構倒閉傳染事件，對台灣金融機構的衝擊。
由瑞信倒閉事件中，瑞信所發行的 AT1債券遭註銷，金管會須藉由前車之鑑，在推動開放國內金融機構（尤其是投信）得投資應急可轉換債券的同時，亦應強化對此類商品的監理，以落實風險控管，才得以在開放投資商品及風險控管間取得平衡，也得以提前防範未來若發生全球金融機構倒閉事件，對台灣金融穩定性所造成的不利影響。
聯合報黑白集／荒謬島的狒狒大捕殺
2023-03-29 01:53 聯合報／ 黑白集
在狒狒圍捕現場拿出手機自拍的桃園市農業局專委盧紀燁昨請辭獲准。本報資料照片
東非狒狒的自由之路被一顆子彈終結。牠名列保育動物，沒想到竟死於埋伏獵人之手，卻不知是誰下令。法律如無物，這是台灣的日常。狒狒不知從何而來，也死得不明不白；更可悲的是，狒狒死後還有許多人見獵心喜。
台灣號稱法治國家，外勞黑工屢見不鮮，走私動物更是猖獗。舉國關注狒狒行蹤及由來，唯獨主管的農委會視若無睹。諷刺的是，殺狒獵人的車上還掛著農委會新竹林管處「執行公務中」的牌子。看似合法，但無人承認下令格殺；狒狒死因和身世一般迷離，正是「有政府沒真相」的寫照。
狒狒逛大街引發全民關注，官員忙著宣傳危險，卻無人關心動物生命權。狒狒落網後，桃園農業局官員急著擺拍要向女兒炫耀，猶如警政高官爭與槍擊要犯合照，卻沒看到狒狒中槍垂死。當年三一九槍擊案留下一團謎霧，今年的狒狒三二七槍擊案，謎團並不更少。
桃園市府一味圍捕，忽略野生動物的保育，畢竟理虧。但綠營民代和側翼圍剿張善政，批他利用垂死狒狒拚政績；說穿了，也難掩自己吃冤死狒狒「血饅頭」的難看吃相。政客利用狒狒相煎，難抑「見獵心喜」之情，誰來憐惜狒狒？
狒狒之死，讓人想起前年被安樂死的百餘隻走私貓。蔡政府承諾加強動保措施，終被吹散在風中，荒謬島荒謬事再重演。
聯合報社論／吳釗燮的失職，其實也是蔡總統失職
2023-03-29 01:29 聯合報／ 社論
宏都拉斯與我斷交，蔡政府上任以來斷交九國，其中七國是在外長吳釗燮手上。圖／聯合報系資料照片
宏都拉斯與我國斷交，外交部長吳釗燮再度重播：「如有政治責任，不會迴避」的台詞。但大家看得出來，吳釗燮對自己任內斷了七個邦交國，心裡基本沒有什麼愧疚，他也不會為此引咎辭職。不生愧疚，因為吳釗燮從未因斷交受到總統責備，甚至他執行的政策可能就是蔡英文授意；既無愧疚，當然就沒有「引咎辭職」的必要。
事實上，即使不太了解外交事務的民眾，也能看出吳釗燮不是個稱職的外交部長。就歷練而言，他缺乏外交人員應有的謹慎與穩健，不懂沉潛之道，常常出言狂放。就實務而言，他一味偏好自己熟悉的對美外交，對於我國其他偏遠邦交國則不以為意，無意經營。就政治而言，他更常常撈過界，甚至僭越陸委會及國防部角色，發表對中國大陸的刺激性言論。在這種情況下，我們有限的邦交國不一再被挖牆腳才怪。
蔡總統任命吳釗燮擔任外交部長，起初或許是基於其家族背景考慮，欲藉此爭取獨派人士的支持。但在歷經三番兩次斷交之後，蔡英文應可看出吳釗燮的唐突風格其實不適合擔任外長，而須調整其職務。然而，蔡總統遲不作為，任由吳釗燮繼續揮霍我國有限的邦交資源，卻不見建樹。這點，究竟是因為蔡總統派系路線的考量，或者蔡英文心知吳釗燮執行的就是自己想要的外交路線，外界仍無從知曉。無論如何，蔡總統堅持續用顯不適任的外長，也使自己陷於失職的泥淖。
吳釗燮任內五年斷了七個邦交國，蔡英文則更嚴重，她任內七年斷了九國。要論「敗家」，蔡英文的紀錄更難看。尤其，我國在中美洲地區原本擁有相當完整的外交網絡，如今卻斷到只剩瓜地馬拉及貝里斯兩國；吳釗燮當然難辭其咎，而蔡英文更應共同負責。原因是，她縱容吳釗燮行事偏差卻不糾正，以為拿「中共打壓」的罐頭說詞就能粉掩太平。
以兩岸長期的外交對峙處境，我國要新增一個邦交國，是極為艱難的事。然而，吳釗燮能在五年內就接連丟掉七個邦交國，這是要多麼無能及無心經營，才能把前人的心血迅速揮霍掉？更嚴重的是，整個蔡政府似乎無意「停損」，也未採取任何停損或挽救行動，就任由情勢一路土崩瓦解。試想，拜登總統派出陶德為特使，都挽回不了宏都拉斯變心；而蔡政府卻把外交籌碼完全押在美國身上，這不危險嗎？
說到底，吳釗燮的失職，其實就是蔡總統的失職。蔡英文的識人不明，如民眾所見，近年已到了嚴重的地步；因而在去年底選舉，有那樣的民意展現。諸如：以前衛福部長陳時中之跋扈偏見，蔡總統卻認為他具有強大政治魅力；以前新竹市長林智堅之虛矯工於表面功夫，卻被她力捧成政治金童、明日之星；如農委會主委陳吉仲不斷露餡的三腳貓功夫，卻被當成不世出的農業大將，屹立不搖；以經濟部長王美花對產業生態及前景之生疏，卻把重要的經濟大政交給她。而吳釗燮則是各部會中最不稱職的首長，一面大幅增加外交預算，一面大舉丟失邦交國；如果蔡英文認為這樣的外長可以不必撤換，那麼整個政府的公信力如何維持？政府的行政效能又如何維持？
蔡總統的任期已進入倒數最後一年，她上任時侃侃而談的願景，已到了大檢驗的時候。除了備受爭議的能源政策，包括轉型正義、司法改革、前瞻建設等施政都將受到檢討。其中，外交上過度倚賴美國乃至失去國家的自主性，也將成為接任者的負債，蔡英文須與吳釗燮共同負起失職之責。
