◆ 【名家觀點】吳大任／2023年台灣經濟風險
◆ 【名家觀點】手術式顛覆，台灣公民意識準備好了？
◆ 【名家觀點】推動FinTech 先解決三痛點
◆ 【名家觀點】期待落實居住正義
【名家觀點】吳大任／2023年台灣經濟風險
2023/01/12 02:46:52
經濟日報 吳大任（作者是中央大學經濟學系教授、 台灣經濟發展研究中心執行長）
台灣在民國一一O年（2021年）4月消費者物價指數（CPI）年增率突破央行警戒點2%，開始步入通膨壓力區。民國一一一年（2022年）2月24日俄烏戰事起，造成國際能源市場與糧食市場供給短缺嚴重，引發國際商品價格大漲。美國 CPI 年增率由2月 7.91% 升至3月 8.56%，台灣亦由2月 2.33%升至3月 3.27%，並逐月上升至6月高點 3.59%。
面對嚴峻通膨情勢，美國聯準會在去年3月宣布升息1碼，啟動全球升息循環。隨後一連串升息決策，累積升幅高達17碼，將聯邦利率升到 4.25%至 4.5%區間。台灣央行則在民國一一一年（2022年）3月跟進美國升息1碼，此後，累積升息幅度為 2.5 碼。
高度通膨使得美國一般家庭維持基本生活水準的必要性支出增加，聯準會大幅升息更使得有貸款家庭利息支出大增。觀察美國消費與儲蓄資料可見，民國一一年（2021年）4月美國民眾在疫苗施打、 經濟解封之際，個人消費支出年增率高達30.05%，當時儲蓄率為12.8%。 民國一一一年（2022年）即因通膨與升息，迫使家庭必要性支出不斷增加，儲蓄率持續下滑，10月已降至 2.3%，顯示當前美國一般家庭支出水準已接近家庭所得。如果家庭支出繼續被迫增加，家庭經濟將轉成入不敷出狀態，消費能力勢必進一步下降，衝擊各種消費產品銷售，特別是進口自台灣或大陸的手機、筆電或腳踏車等家庭非必要消費產品。
觀察台灣製造業採購經理人指數（PMI）可發現，自去年7月起已陷入緊縮。出口部份，台灣自去年9月降到 375億美元，10月小幅回升，11月再降到361億美元，年減幅逾13%。外銷訂單亦自去年9月開始逐月衰退，11月爲 501億美元，年減23.45%，旺季不旺。
造成台灣出口不振的影響因素除美國消費轉弱外，歐洲及大陸經濟情況也有相當程度影響。大陸去年初的清零政策，迫使各種零組件與產品生產停頓，影響全球供應鏈運作。另外，面對全球終端需求快速下降，去年10 月大陸出口金額由9月3,228億美元降到 2,984億美元，年增率則亦由正轉負。
大陸去年12月逐漸鬆綁清零政策，部份經濟活動開始回溫，但在確診與死亡人數攀升與全球消費急凍的情況下，內需消費、投資及外需出口表現仍有疑慮。目前大陸仍是台灣最大出口市場，占比近四成。台灣去年11月外銷訂單金額大幅衰退，接單地區則以大陸衰退幅度最大，高達37.3%。由此可見，大陸經濟情況對台灣出口影響甚大，必須密切關注。
歐洲則因俄烏戰爭導致能源及食物價格大漲，成為全球通膨最嚴重地區 。歐洲各國家庭經濟迅速惡化，消費與進口需求必然大幅下降，也使得台灣11月自歐洲接單金額衰退26%，僅次於大陸訂單衰退幅度。
美國、歐洲、中國大陸等大型經濟體在全球通影與升息循環的影響下，今年下半年開始出現消費不振現象，如果升息循環繼續進行，全球消費需求還會進一步緊縮，嚴重衝擊民國一一二年（2023年）台灣出口。相關企業在訂單減少、營收下降的情況下，可能被迫實施無薪假或裁員樽節成本。更有甚者，央行持續升息不斷加重企業借貸成本負擔，增加企業經營壓力與債務違約風險。只要部份供應鏈廠商發生財務危機 ，將連帶影響供應鏈其他廠商，產生系統性金融風險。
值此景氣寒冬時期，企業亟需更嚴格控管現金流與投資計畫，靜待美國通膨顯著下降或失業率大幅上升，迫使聯準會調整貨幣政策方向，帶動全球央行降息，屆時全球經濟才能逐漸復甦，台灣出口才有機會恢復成長。
