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◆ 聯合報社論／從天之驕子到墜入無間，調查員如何沉淪
◆ 經濟日報社論／金管會緊盯金融股息的四原因
經濟日報社論／金管會緊盯金融股息的四原因
2021-04-07 00:10 經濟日報 / 經濟日報社論
金管會。本報資料照片
又到了上市櫃公司決定股利發放的季節，過去金融股被投資人視為存股的對象，因而在意其現金股利的金額。適逢去年金控、保險業、證券業的獲利大幅增加，因此投資人對於金融業的現金股利發放，當然有所期待。
然而金管會陸續對於金融業的現金股利發放，提出相關監理措施。首先，為瞭解低利率環境與疫情蔓延的影響，今年初金管會啟動對銀行與保險業的監理壓力測試，並於4月底前回報測試結果。就銀行業而言，將對壓力測試未過關者，個案考慮限制現金股利的發放額度。至於保險公司，如要發放現金股利，如同之前年度，必須向主管機關申請核准。
其次，金管會有鑑於去年銀行業獲利衰退約9%，對於一些大型銀行規劃要發放比之前年度高的現金股利，表示高度關注；特別對於資本適足率有較高要求的國內系統性重要銀行。此外，金管會日前表示，原則上不會禁止金控、銀行發放現金股利，不過對於有金融機構發完現金股利後還需現金增資者，建議審慎考慮。
因此，主管機關對於金融業現金股利發放的監理措施，尤其是壽險型金控，與把金融股視為存股對象的投資人，確實有不一致的地方。要解釋與評論此種現象，需要釐清四個問題。第一，銀行業在提列法定盈餘公積後，為何還要進行壓力測試，才能決定發放現金股利的額度？由於銀行業有超過九成的資金來自債權人，因此需針對獲利提撥30%的法定盈餘公積保留在公司後，才能分配股利給股東，此規定是基於保護債權人（存款戶大眾）的權益。基本上，上述的規定是考量平均的風險，倘若有特殊的風險或不確定的衝擊，例如：低利差環境與疫情持續擴散，要求銀行先做壓力測試，再決定股利發放是可被接受的；英國、美國今年也有類似的作法。
第二，壽險業去年有很高的獲利，稅前盈餘增加約三成，為何僅有少數幾家保險公司向主管機關申請發放現金股利？壽險業與銀行業類似，有超過九成的資金來自債權人（保戶大眾）、且要針對獲利提撥30%的法定和特別盈餘公積。由於目前壽險業會計制度，本期淨利並非完全反映真正的獲利能力，還得觀察其他綜合損益，而且後者又變動甚大。同時，壽險業出售未到期的債券，基於過去利率持續下降與低利環境，目前主管機關要求此項獲利要提特別盈餘公積，（隨剩餘年限攤到未分配盈餘），使很多保險公司已沒有多大的能力發放股利。更有甚者，未來要採用 IFRS 17 號公報，保險合約的利差損要列為負債，壽險業更要把盈餘保留下來。綜合上述，壽險業要發放現金股利需主管機關同意，也是可被理解的作法。
第三，為何有些大型金控公司財報有很高的本期淨利，卻有可能需要對外籌集資金才能發放現金股利？這些金控旗下大都有大型壽險公司，因為無法將現金股利上繳給金控，而使金控要發放現金股利，通常要發行特別股增資；然而發行特別股就有特別股息的壓力，這並非財務穩健的作法。第四，同樣是金融業，為何股利發放的監理措施，並未擴及證券業？最主要的答案是證券業並不像銀行與保險業，向大眾吸收資金，可以比照一般公司。
因此，目前主管機關對於銀行、壽險業、金控公司之現金股利的監理措施，主要是考量未來重大風險與會計制度的重大變革，而採取必要審慎的監理措施。基於主管機關必須管理系統性風險，股市投資人在把金融股當成存股對象時，必須瞭解上述監理措施的影響。
聯合報社論／從天之驕子到墜入無間，調查員如何沉淪
2021-04-07 02:03 聯合報 / 聯合報社論
徐宿良與妻子李翠萍。圖／翻攝臉書
桃園地檢署偵辦毒郵包案，發現調查局航業處基隆站送驗的六・五公斤安非他命不翼而飛，深入追查懷疑該站機動組組長徐宿良與毒梟勾串；在徐家搜索出大量精品及現金後，已將夫婦兩人收押。目前雖尚未證明徐宿良監守自盜，但他從積欠卡債變成闊綽家族，難脫嫌疑。此案顯示，匯集全國辦案菁英的調查局已有從根腐敗跡象，調查局長只會道歉，恐無法阻止它繼續沉淪。
調查局可謂司法警察界的「天之驕子」，除待遇優渥、設備先進，角色如美國聯邦調查局般備受重視。從中共對台活動、外籍人士不友好活動，到各種違憲違法或貪腐活動，乃至影響國家財經、金融、資訊、生化等事件，均可介入偵查。
調查局的局譽，主要是調查員頻頻偵破重大槍械、毒品、經濟犯罪等案所積累，包括偵辦官員民代貪汙不法、賄選等皆有成效。由於打著國家安全的旗號，隨著台灣社會民主化轉型，國人對於某些政治偵防漸生反感，有時也動輒得咎。無論如何，調查局及調查員長年以來建立的形象，在社會大眾眼中仍居於正面。其中原因，一則是調查員素質極佳，二則是歷年來局內貪腐涉案的調查官比率相對偏低，損及其能力與形象的事件確不多見。
損害調查局形象最嚴重的事件，發生在葉盛茂擔任局長期間。民國 100 年(二○一一年)葉盛茂因洩漏三棧溪弊案進度給立委柯建銘，遭判刑兩年六個月，入獄服刑。民國 102 年(二○一三年)他又因隱匿「艾格蒙反洗錢組織」通報陳水扁家族海外洗錢情資，甚至還向陳水扁通風報信，洩密加隱匿公文合計應執行三年八個月，又再度入獄。葉盛茂的行徑，不僅讓調查局的聲譽蒙羞，更使調查局變成總統「御用工具」的黑幕暴露在國人眼前。尤其後者，傷害甚大。
然而，調查局長甘當政治的「馬前卒」，與調查人員本身的操守正直，仍是兩個不同層次的問題。這次調查局「丟失」龐大的送驗毒品，不僅顯示調查局整個證物保管 SOP 嚴重短路，更暴露了調查員私生活素行的不良，甚至與罪犯勾結。徐宿良住處被查獲數百萬現金，加上查扣的名表、豪車、精品包及現金等，活脫如中國大陸「雙規」的貪官，輿論更以「台版無間道」形容。雖是個案，已壞了調查局整鍋粥。
調查局肩負肅貪重任，並不因廉政署成立而減損責任。調查局本身也設有廉政處、政風室等單位，這樣的情治機構，怎可能坐視屬下炫富且超乎所得的消費習慣而不加考核？徐宿良曾因卡債遭銀行強制執行，被記過調職還獲「素行不良」之封號；但他調任航基站卻「由黑轉紅」當上機動組長專責緝毒，還獲前法務部長邱太三頒奬表揚為緝毒英雄。如此草率的用人任事，如何讓人相信調查局仍然是內控嚴謹的機構？
價值千萬的巨量毒品不翼而飛，堪稱史上頭一遭。調查局自行調查一年，卻查無所獲，真讓人難以相信這就是它素來為人稱道的辦案能力。先前新北警方在刑大備勤室天花板搜出扣案證物槍枝毒品，不僅立即查出是誰所為，市警局長黃宗仁立刻報請檢察官追查。兩相對照，調查局長呂文忠的道歉，真是「輕如鴻毛」！
葉盛茂入獄後，外界一度以為調查局可脫離「御用工具」的宿命，成為國家的調查局。如今，卻連綠營人士都說調查局是「總統管得到、法務部長管不到」的地方，可見政治干預仍繼續腐蝕著調查局的專業與中立。如果政治的髒手不拿開，其沉淪將伊於胡底？
聯合報黑白集／綠官的人間四月天
2021-04-07 02:03 聯合報 / 聯合報黑白集
EMU900日前在基隆車站舉行首航典禮，總統蔡英文、行政院長蘇貞昌、交通部長林佳龍都出席典禮。圖／台鐵局提供
國安局長陳明通新官上任，適逢台美簽署海巡合作、帛琉總統偕美國大使訪台，外交突破引來共機擾台。他在立院稱，因台灣正是「人間四月天」，大家都想來，「共機應是來試試台灣天氣是否較好」。
阿通伯春風得意，把各方嚴肅以待的解放軍動態，視如風花雪月。他卻忘了，春寒料峭的東海岸才摔落兩架 F5E 戰機，英年飛官一死一失蹤。蔡政府仗著美國為靠山，外抗中共，內踏在野，毫不在乎舔美抗中的代價，視飛官的性命如金鑽鳳梨，再昂貴國家都賠得起。
當朝不只陳明通自我感覺良好，大內宣吹捧政績，打造台灣如天上人間，綠官無日不是四月天，誰還記得人命關天？
國防部表忠擁英，吹噓「勇鷹」高教機性能，豈在乎 F5 彈射椅奪命？交通部只在乎「門面」，豪撒兩百多億買電聯車廂，讓蔡總統為「最美區間車」風光開箱；但普悠瑪事件後大談改革，卻慳吝兩億多元邊坡預警系統，一路拖延。什麼樣的領導統御，才會讓眾政務官皆一副只知媚上、視民如蟻的醜態？
林佳龍趕在清明連假前安排總統車廂秀，蔡英文樂讚台鐵專業，一字不提運輸安全，豈料「謬語成讖」。太魯閣號慘案傳遍國際，蔡總統仍肯定林「負責任」。綠官的人間四月天，有權好逍遙，誰關心無辜五十冤魂？
