．聯合報黑白集．政府放火，叫民間救
．經濟日報社論．股市熱錢派對．．．跳最後的探戈？
經濟∕股市熱錢派對…跳最後的探戈？
2016-08-08 02:38 經濟日報 經濟日報社論
今年以來，金融市場黑天鵝亂竄，但全球股市似乎愈挫愈勇，近來美股再創新高，歐洲股市亦重回高檔，台股上周五收盤亦創下近來新高。但股市熱絡卻無法遮掩全球經濟成長不斷下修及台灣經濟成長「保1」危機；股市和經濟背道而馳，反映的正是和熱錢共舞的錢潮行情，但全球熱錢退潮是早晚的問題，這一波熱錢派對，是不是全球股市及台股和錢潮共舞的最後探戈？投資人必須提高警覺。
股市熱錢派對的始作俑者是，美國聯準會（Fed）從2008年全球金融海嘯後，在六年間祭出三輪量化寬鬆（QE）政策，投入近4兆美元購買債券，穩住美國經濟，同時也帶動全球央行極度寬鬆貨幣政策浪潮，讓全球熱錢亂竄，不斷推高股市投機行情，美、歐、亞股迭創歷史新高，對照經濟復甦遲緩的窘況，兩者背離愈來愈嚴重。
聯準會亦知這樣畸形現象無法持久，故自2014年開始讓QE逐步退場，2015年12月中旬啟動第一次升息，希望結束人類金融史上前所未有、因非典型貨幣政策所形成如怪獸般的巨大錢潮，逐步恢復全球金融秩序。但美國要下轎，其他國卻反其道而行，歐元區、英國、日本、中國大陸紛紛祭出不同版本QE政策，希望抵銷美國貨幣政策轉彎帶來的衝擊。不過，這樣的努力也逐漸走到盡頭，事實證明極度寬鬆貨幣政策解決不了各國經濟問題，甚至帶來很多後遺症。受到各國寬鬆貨幣政策後繼乏力影響，股市金錢派對曲終人散氛圍開始醞釀，近兩年全球股市因而陷入劇烈波動，黑天鵝四處亂竄。今年以來這種不安現象更為加劇，1月陸股暴跌及人民幣貶值，日本銀行宣布實施負利率政策，連續引發兩波股市動盪，人心虛弱更造成上半年全球股市上上下下，如洗三溫暖。6月24日英國脫歐公投意外通過，全球股市總市值一天蒸發3.3兆美元，市場高度不確定讓股市前景危機四伏。
然而，弔詭的是，每當危機出現，主要國家央行就聯手大規模挹注流動性，讓市場熱錢更為泛濫，而且歐、日央行為穩定人心更陸續宣布擴大QE規模；原預期今年美國聯準會將升息四次，但到8月卻一次也未升息，這些變化讓股市金錢派對苟延殘喘，曲終人散的預期心理被暫時回籠的投機人潮所沖淡，因而股市在危機中反而逆向衝高；日前英國央行降息1碼並啟動700億英鎊購債計畫，全球股市再次上演熱錢行情，美股更衝到歷史新高。
但是，中國大陸經濟持續降溫，日本成長停滯，英國脫歐後經濟風險大增，以及歐洲經濟諸多不確定性，再加上近來全球政治風險升高，這些兇猛的黑天鵝不無可能醞釀出一場股市的完美風暴。即使從短期來看，這輪股市上漲亦已接近尾聲，美國高盛公司即預測，未來三個月美、歐股市可能面臨10%的回檔，金錢派對是否隨之曲終人散，關鍵時刻似乎愈來愈近。
在美國升息延緩、熱錢重返新興市場的短期趨勢下，近來台股亦上演熱錢派對，尤其英國脫歐公投通過後，外資更加青睞台股，買超持續擴大，台股熱錢派對愈演愈旺，上周五台股漲至9,092點，創下近13個月新高，今年累計漲幅近一成，表現優於美、歐股市。但是，台灣實體經濟表現卻每下愈況，國內外機構對今年台灣經濟成長率預測值大多低於1%，而且愈修愈低，充分反映這波台股升勢純粹是外資帶動的熱錢行情，還能持續多久？多數股市專家都有所保留。
還有，台股和全球股市連動性甚高，全球股市熱錢派對似正演奏最後的探戈，曲終人散氛圍正在逐步升高，因而台股熱錢派對也很難獨樹一幟，自彈自唱。是以，投資人要時時保持警覺，切莫讓熱錢派對沖昏了頭！
聯合∕政府放火，叫民間救
2016-08-08 02:38 聯合報 黑白集
陸客團緊縮，遊覽車首當其衝，兩三千部車突然接不到生意，業者眼看著就要還不出貸款。所幸金管會和銀行公會跳出來幫忙，允諾還款期限展延一年。
看起來像是很有人情味的新聞，仔細一讀，卻是別有滋味。金管會和銀行公會出面，並非出於見義勇為，而是受「立法院長辦公室」之邀前來，只能爽快或不甘不願地應允。問題是，協調借貸關係，何時變成了立法院長的權責？
「立法院長辦公室」出面，是否代表蘇嘉全授意主導，我們不得而知。但是，邀請金管會和銀行業者前往協商，同時要求他們展延還款期限，這恐怕就大大撈過界了。以前，行政部門這麼做，都會被指為「行政指導」、「干預市場機制」；現在，竟然是立法院長把手伸那麼長，這究竟是覺得行政部門力有未逮，主動幫他們分憂解勞，或者根本忘了五權分立這回事？
全民皆知，陸客不來，遊覽車攬客量不足，完全是蔡英文的兩岸政策縮緊所引起。政府不從源頭尋求解決之道，卻硬要遊覽車業者挨餓受凍，又叫下游銀行去幫忙強撐。這種作法，和自己放火、卻叫別人去救，有什麼兩樣？再說，暫時展延還款只能苟活一年，如果政府政策不變，情況無法改善，又能靠展延撐多久？
「立法院長辦公室」出面，是否代表蘇嘉全授意主導，我們不得而知。但是，邀請金管會和銀行業者前往協商，同時要求他們展延還款期限，這恐怕就大大撈過界了。以前，行政部門這麼做，都會被指為「行政指導」、「干預市場機制」；現在，竟然是立法院長把手伸那麼長，這究竟是覺得行政部門力有未逮，主動幫他們分憂解勞，或者根本忘了五權分立這回事？
全民皆知，陸客不來，遊覽車攬客量不足，完全是蔡英文的兩岸政策縮緊所引起。政府不從源頭尋求解決之道，卻硬要遊覽車業者挨餓受凍，又叫下游銀行去幫忙強撐。這種作法，和自己放火、卻叫別人去救，有什麼兩樣？再說，暫時展延還款只能苟活一年，如果政府政策不變，情況無法改善，又能靠展延撐多久？
遊覽車業者提早過寒冬，立法院權力溢出界限，說明政府政策方向和權力行使的偏差。而這只是開始，接下來，當衝擊擴至旅館和餐飲業，又要如何？
聯合∕因應中梵建交，勿重蹈南海誤判覆轍
近日盛傳北京和梵蒂岡已就主教任命問題達成諒解，並將簽訂「建交前期協議」；若傳聞屬實，雙方進一步邁向建交即為期不遠。對此，外交部急忙澄清，聲明我與教廷「邦誼源長穩固」；但無論如何，在教宗方濟各急於推動大陸地下教會地上化的情況下，此事必然會加速推進。對此，我方必須做好各種因應對策，不能再重蹈南海仲裁案輕信誤判的覆轍。
台梵關係之所以重要，原因有三：一，梵蒂岡是我國目前在歐洲僅存的唯一邦交國；二，台梵關係的存在，直接反映了中共打壓宗教自由的事實，這是雙方「邦誼源長」之關鍵；三，台梵關係多少延續了冷戰時期的意識形態遺緒，顯示這與我國其他邦交國的本質截然不同。
換一個角度看，近年台梵關係「生變」的傳聞不斷，卻始終未曾真正發生，這種「狼來了」現象，久而久之也可能導致我國在外交因應上變得懈怠、公式化甚至輕忽。事實上，中梵「建交」的阻力一直不在教廷，而在北京；因為中共一直堅持主導中國境內的主教任命權，而不願接受教廷任命之主教。過去多年，中共數度自行任命所謂「愛國教會」的神父為主教，均被教廷宣布為「非法」，甚至將神父從教會除名，也因此導致雙方的關係僵持。
三年前，新教宗方濟各上任後，即不斷透過各種方式向中共示意，希望改善中國境內天主教徒的信教自由。例如，他將曾負責與中方談判建交的外交官帕羅林調回國務院，擔任其左右手。再如，今年春節他接受媒體訪問，更讚揚中國具有「偉大的文化」和「無窮的智慧」，卻避談教徒自由遭限制的問題。外界臆測，這意味他將加速與中共改善關係；然而。此舉也引發西方宗教界的批評，認為這是教廷「現實主義取向的極端化」。
值得注意的是，今年六月，教廷唯一主張對中國強硬的韓大輝總主教，被教宗任命為兼任關島阿加尼亞總教區的宗座署理；為此，香港教區前主教陳日君曾發文暗諷：「雜音被充軍了，現在大家同唱一支歌了，多麼好啊！」孰料，香港紅衣主教湯漢隨即發表長文對陳日君作出不點名批評，指責他發出詛咒與謾罵質疑教廷與教宗，違反教會原則。可見，中梵關係的發展，已引發香港方面的熱議，對宗教與政治的關係出現激烈辯證。反觀台灣，對此卻似乎毫無聲音，這難道只是低調所致，或者竟自視為局外人，才會沈默至此？
以目前的進展看，中共和梵蒂岡在主教任命上，可能借鏡「越南模式」，採取雙方都能同意的折衷方式。所謂「越南模式」，是由梵蒂岡提出數名主教人選，由越南官方從中圈選一人，最後再交由教宗任命；越南自二○○五年起，皆由此模式產生主教。而目前中梵雙方的協議方式則可能不同，是由中方提出主教人選，交由教宗任命。如果雙方同意此一作法，這將是創下主教任命的「中國模式」，至少意味著習近平政權對於中國境內宗教信仰的一項變通或讓步。至於這對中國境內信徒將是福是禍，仍有待現實考驗。
中共願意放寬對大陸人民的信仰管制，從人權和民主的角度看，當然是值得肯定的事。但是，中梵主教任命權的解決，會不會演成台梵「斷交」的危機，則是我們必須審慎面對的問題。梵蒂岡任命越南教區主教已長達十餘年，但雙方迄未建交；可見，任命主教與建交邦交可以分別對待。對北京而言，其實也是如此：透過某種形式接受教廷的主教任命，有助於改善中國的人權形象，這與雙方建交未必要完全連結。當然，除非兩岸關係惡化到某種程度，中共有意出手打擊台灣，這就將是一項利器。
簡言之，形勢已經出現基本的變化，但台灣也並不是毫無使力之地，請讓人民看到政府的努力。
