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◆ 聯合報黑白集／有些熱鬧，國軍不必湊
◆ 經濟日報社論／Fed小心決策 仍會伺機降息
經濟日報社論／Fed小心決策 仍會伺機降息
2024-02-02 03:00 經濟日報／ 經濟日報社論
美國聯準會主席鮑爾周三給3月降息指望大澆冷水。路透
美國聯準會（Fed）聯邦公開市場會員會31日決定維持利率不變。在會後聲明中去掉進一步升息的政策傾向，顯然是在為降息鋪路；但主席鮑爾在會後記者會上又對金融市場大澆冷水，強調3月開始降息並非「基本情況」，市場對3月降息的預期隨之減退，引發美股失望性賣壓。
鮑爾一方面盛讚經濟表現良好，但也強調現在還不會宣告戰勝通膨，並準備維持目前的利率更久。「一朝被蛇咬，十年怕井繩」，恰是決策官員目前的心態寫照；「進一步，退一步」的探戈步法，可用來形容 Fed 的實際作法。基於通膨持續下降，且經濟成長遠遠超出預估，代表 Fed 擁有充足的本錢，以「緊行無好步，小心無大錯」的基本原則，來規劃今年的降息進程。
既然通膨已大幅降溫，Fed 為何還如此小心翼翼，遲遲不敢宣告抗戰成功，利率即將起降？首先，通膨下降只是降息的必要條件，而非充分條件。無論是去年12月的就業數據、零售銷售，以及最新公布的去年第4季經濟成長率，與12月個人消費支出，都顯示美國經濟相當強健。既然經濟強韌，Fed 顯然沒有降息的急迫性。
其次，開車不能只看後照鏡。美國消費動能續強，通膨止降回升；中東情勢緊張升高，紅海航線備受干擾，供應鏈再度出現瓶頸，運價成本急漲，有可能在未來幾個月陸續反映在物價上；何況去年通膨快速下降，一部分是技術性因素，例如比較基期偏高，以及產品價格快速下降等，今年這些有利條件將逐漸消退，通膨率不排除在3%附近黏著。正因為面對諸多不確定，使 Fed 對於何時開始降息仍然舉棋不定。
再者，行事謹慎是中央銀行家的通性。興利只是次要，避險才是第一。民國五十九年（1970年）代貨幣政策「停停走走」導致的慘痛教訓，令央行官員認為即使因為太晚降息，使經濟出現不必要的衰退或硬著陸，總比降息之後通膨又告上升，必須再度升息要好。與其讓利率上上下下，來來去去，不如先絕對確定通膨會降到2%目標，再開始降息來得穩妥。如果未來經濟陷入停滯，Fed 固然會受到批評，但仍擁有大幅降息的本錢，能夠阻止經濟惡化；如果因為過早降息而讓通膨再度衝高，Fed 必將受到更嚴厲的抨擊。而且近月來美股、美債大漲，已使金融情勢大為寬鬆，等於是在幫 Fed 放鬆信用，Fed 更有條件「等著瞧」。
另外政治因素仍會影響 Fed 的決策。美國今年大選，川普很可能成為共和黨的候選人。如果 Fed 在沒有十足的把握時就先行降息，川普必然會猛轟 Fed 是在幫拜登保駕護航，因此 Fed 降息雖已成定局，但仍希望等到經濟數據令政治人物無可挑剔時才起降。
正因為如此，Fed 才會對降息設定相對高標。但從風險平衡的角度來看，降息標準也不宜過高。依據「泰勒法則」，並將去年12月時2.9%的通膨率，以及去年全年3.1%的經濟成長率代入公式，得出目前的最適利率為5%。亞特蘭大區聯邦準備銀行依據三種可能的經濟與通膨動向，計算出最適當的目標利率在3.47%到4.37%之間。再觀察「實質」利率，由於通膨持續下降，目前已比去年7月最後一次升息時上升近1個百分點，對經濟的約束力比當時更強，也顯示目前的利率可能大幅偏高。
基於 Fed 及各大經濟機構普遍預期今年美國經濟將明顯降溫，利率居於高位，且通膨急升的可能性有限，因此考慮到風險控管，Fed 還是會先小幅降息；如果等到絕對確定通膨已經被打敗時才降息，反而可能面臨經濟開始枯竭，必須大幅降息的風險。
Fed 一再強調「一切看數據」。就目前情勢而言，Fed 最重視者不再是通膨數據，而是就業情勢。在3月會議前，還會看到兩次就業報告，一旦勞動市場大幅降溫，便是 Fed 降息契機已到。
聯合報黑白集／有些熱鬧，國軍不必湊
2024-02-02 00:08 聯合報／ 聯合報黑白集
大陸片面改變M503航線，意味著打破海峽中線象徵意義，也將加大台灣空防監測壓力。圖為台灣空軍觀察E-2K鷹眼空中預警機起飛。圖／歐新社
中共周二宣布，M503航路與W122、123銜接航路，將改為雙向放飛。周三一早，各報皆以此為頭條；到了中午，國防部也發出新聞稿，要求北京當局「負起責任，即刻停止」。
大陸航機循W122、123出海，正對台灣飛來，接近中線才轉入M503，對我方的防空識別將壓力大增。陸委會和民航局第一時間提出抗議，國防部次日也上場在「罵戰」中搶軋一角，則是歷年首見。
國防部在政府中的特殊地位，可謂另類獨立機關。在建軍藍圖等軍政領域，不同政黨執政之決策差異，軍人必須服從；但在軍令範疇，舉凡局勢研判、調兵遣將等，須以專業為唯一尺度，不可摻雜政治。
軍方過去八年大體不踰矩，但在選戰白熱化時卻見鬆動。例如，對大陸衛星發出多年未聞的防空警報，英文甚至誤稱「飛彈」。事後，副部長柏鴻輝激情演出，說外界不該質疑軍方配合執政黨。但大陸火箭攜帶的歐洲衛星順利進入軌道運行，國軍卻稱其射歪一百多公里，路徑偏到台灣上空，所以才要放警報。如此離譜的「獨家情報」從何而來，國防部從未解釋清楚。
國軍攸關國家安危，民眾期待的軍人是客觀務實、堅持專業，而非學習政客耍嘴皮，更不該揣度上意扭曲專業。若士大夫無恥是國恥，那麼軍人無恥，更可能帶來嚴重的國亡。有些熱鬧，湊不得！
聯合報社論／游下韓上，新國會須從橡皮圖章角色還魂
2024-02-02 00:03 聯合報／ 聯合報社論
第十一屆立委昨報到，韓國瑜（左）、江啟臣（右）經二輪選舉當選正副院長宣誓就職。圖／立法院記者聯誼會提供
在懸疑緊張中，立法院產生新的正副院長，唯黨意是從的游錫堃下台，國民黨的韓國瑜、江啟臣在民眾黨第二輪棄投下分別當選正副院長，藍綠白「新三國志」架構底定。過去八年，蔡英文完全執政下的立法院近乎喑啞，民進黨獨大的國會自甘癱瘓無為，退化為一只橡皮圖章。如今，人民以「三黨不過半」的魔咒將它喚醒。新國會未來也許硝煙蔽天，但總算可以還魂。
這次大選雖未成功締造政黨輪替，但綠營失去立法院最大黨地位，就是驅動民進黨「新威權」政府改造的動力。賴清德上任後，將無法再為所欲為，否則許多施政難以推動。值得注意的是，在角逐過程，僅八席立委的民眾黨策略運用成功，搶走了絕大部分鏡頭焦點，讓藍綠兩黨疲於應付。但回歸政治本質，民眾黨仍得遵循其「制衡執政黨」的初衷，選擇不當他黨的附從，以免年輕世代支持者流失。也因此，韓國瑜順理成章當選立法院長。
正副院長的選舉過程並非毫無懸念。藍軍一度傳出，內部有四席立委可能因不同原因被「挖牆腳」，是最大變數。所幸最後開票結果，五十二張黨籍票加兩張無黨籍「黨友」票全數開出，沒有人跑票。失去政權八年，藍營內部仍然雜質參差，使其「國會最大黨」的地位顯得脆弱。黨紀和忠貞問題，一直是國民黨最大的痛腳，朱立倫擔任主席多年，必須設法根治這種「離心症」才行。
這次投票的另一懸念，是民眾黨會選擇「綠白合」或「藍白合」？結果顯示，民眾黨選擇走自己的路，不當小綠，也不當小藍，但把順水人情送給韓江配。民眾黨最後一刻機巧地推黃珊珊參選院長，主要是為顛覆綠營譏白營「不投綠就是保送韓國瑜」的邏輯，反喊話綠營「不投黃珊珊就是保送韓國瑜」，一舉戳破民進黨的話語氣球。兩黨心機用盡，效果彼此抵消。民進黨抹紅韓國瑜未得逞，游錫堃仍得拱手讓出院長寶座，他也隨即面對黨內逼宮辭去立委，讓位給新人。
民進黨在國會淪為第二大黨，但迄今還嚥不下這個硬塊，因此不斷詆毀韓國瑜是「九空院長」、「中國屬意的人」，意圖阻止他當選。這種態度，毫無民主素養可言。台灣民主政治三度政黨輪替，民進黨已執政十六年，它卻對選民的抉擇如此輕蔑，並持續煽動政治仇恨，這難道不是民進黨的墮落？比起當初游錫堃從未擔任立委即出任立法院長，韓國瑜當過三屆立委，要論對國會功能及議事程序之嫻熟，韓國瑜勝過游錫堃綽綽有餘。對此，民進黨最好早日克服自己的心理障礙，以免徒增賴清德施政的困難。
新科立委昨天上任，伴隨新正副院長的產生，為台灣民主掀開了新的一頁。蔡政府執政八年的傲慢，忘記了人民的期待和痛苦；而民進黨掌控的立法院罹患了早衰症，讓國會「反映民意」的功能喪失，這是人民選擇將它淘汰的主要原因。國民黨重掌立法院，加上民眾黨的磨刀霍霍，都有助於立法院重新啟動，扮演好「最高民意機構」功能，並導正行政部門目中無人、一意孤行的偏執作風。
這次韓江配順利出線，是否要視為民眾黨「暗助」，其實大可不必。說穿了，民眾黨只是根據自己的最大利益作出選擇，並非為了藍營。未來藍白兩黨是「既競又合」關係，既要合作制衡民進黨，又要彼此競逐選民的支持；以民眾黨之靈活，這可增加彼此問政的積極。因此，兩黨不必拘泥於分合，在各自擅長的領域分進合擊，才能發揮在野最大制衡戰力。
