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◆ 聯合報黑白集／女孩的青春，大人的口水
◆ 經濟日報社論／壽險業風險管理須加把勁
經濟日報社論／壽險業風險管理須加把勁
2022-10-14 01:36 經濟日報／ 社論
金管會。本報系資料庫
由於美國聯準會連續升息，債券價格大幅下跌，部分壽險公司產生巨幅未實現損失，造成9月底淨值（股東權益）占資產總額低於3%，甚至南山人壽的淨值估計變成負數。金管會11日宣布，會研發展基金會已作出解釋並列出指引，保險業若要進行金融資產重分類，可由管理階層與簽證會計師共同判斷。當晚南山人壽就宣布經9月底董事會通過變更經營模式，搶先自10月1日重分類，淨值比由9月底自結的負0.59%，估計可回升到5%以上。但我們認為此次壽險公司之淨值危機，會計認定變更只是表面，主因還是「風險管理失當」。
依照國際會計準則第9號報公報（IFRS 9），金融資產可分成三類：按攤銷後成本衡量（AC）、透過其他綜合損益按公允價值衡量（FVOCI）、透過損益按公允價值衡量（FVPL）。在編制財報時，AC類為透過收取合約現金流量即本息方式達成，因此允許不用評市場價格變動的影響，亦即此類債券投資不用提列因市價變動的投資損益。然而列在AC類，債券出售受到嚴格的限制。
再者，持有之金融資產的未實現損益，FVPL類直接納入本期損益計算，而FVOCI類則納入其他綜合損益（OCI，不影響本期損益），兩者皆會影響壽險公司的淨值。列在FVOCI類債券投資，相對AC類就是出售沒有受到限制，當出售有利益，則增加本期損益；而未實現評價損失則不影響本期損益，此即為FVOCI類的「致命吸引力」。
為什麼台灣壽險業國外投資（約20兆元）占資產總額高達六成？主要是2014年主管機關修法將在台灣發行的外幣計價債券不計入國外投資限額，致使銀行存款導向壽險公司。由於台幣利率低於美元利率，壽險公司發行高於定存利率之類定存保單，大力吸金購買國外資產，遂大大提高國外曝險。
而部分壽險公司買海外債，比較高的比例放在 FVOCI，以獲取出售與影響本期損益的彈性。即使在 IFRS 9 開帳時，仍有幾家維持較高比例的 FVOCI。但是去年底，台灣壽險公司列在 AC 額度占金融資產比例，約分布在40%到90%，因此仍有許多壽險公司採取高的AC比例，在現在會計準則下，穩健進行國外投資。壽險公司一直強調長期的產業特性，債券投資理應擺在 AC類比較適當。當一部分壽險公司擺在 FVOCI 類比例高，似乎有背離產業特性之虞。
主管機關與部分壽險公司認為現在淨值驟降是因為IFRS 9讓資產端受到市價波動（亦即利率上漲、市價下跌）的影響，但負債目前仍採固定評價（理應也要下降），造成淨值與現況不符。但是這些言論有以下二項問題，首先，只要壽險公司列在AC類有很高比例，上述狀況出現的機率就較小。其次，去年以前全球低利率、債券價格上漲時期，致使壽險公司本期損益、淨值大幅增加，為何沒有對外說這些是虛的狀況？甚至部分壽險公司還一直對外強調「獲利創新高」。
在實施 IFRS 9 時，壽險公司理應知道金融資產分類的不同做法，會對淨值有不同的影響。而且目前美國利率水準，在過去歷史並非算高的狀況，壽險公司在決定金融資產分類理應納入分析。況且2017年 IFRS 9 開帳時，有給予壽險公司金融資產重分類的機會，但業者仍短視近利，未考慮周全。
因此，部分壽險公司因為風險管理失當，導致此次淨值危機，而非經營模式改變。我們沒有否認壽險公司目前淨值的困境，必須脫困，但此非會研基金會進行會計準則解釋的考量因素，而應著重於準則的本質與對財報品質的影響。此次允許金融資產重分類，壽險公司淨值可能從負數變成大額正數，會給人有會計變魔術之感！同時，此例一開，未來金融資產重分類的紛爭會一再上演！
聯合報黑白集／女孩的青春，大人的口水
2022-10-14 05:17 聯合報／ 黑白集
日本京都橘高校吹奏部受邀來台表演，在吹奏樂聲中，展現青春活力。記者邱德祥／攝影
日本京都橘高校吹奏樂部在雙十慶典大獲好評，也引發網路口水，彷彿在高虹安事件「戰學歷」後，又要「戰樂儀隊」。
「橘色惡魔」不愧是日本高校樂隊佼佼者，但用其來貶損同場的北一女、曉明女中，還要上綱到轉型正義，反凸顯台灣的大人們被政治口水與成見浸泡得多麼難以自拔。
看到儀隊就要批評「軍國遺緒」的人，似乎還沒從自己的成長陰影走出，就急著要當「一日樂儀旗隊迷」。殊不知，如今國內學校的表演性社團，早就不乏類似輕快風格演出。再說，橘高校隊員結合吹奏與肢體動作，洋溢青春歡樂，要達到如此成果，辛苦程度可不比拋槍轉槍來得少。天下哪有動人成績是「無痛成長」，不靠汗水與淚水換來？
舉國被軍國主義籠罩，當然令人厭惡；但在多元社會裡，某些保持「軍風」的活動，並沒什麼不妥。北一女儀隊多次獲邀參加歐美遊行慶典，顯然主辦單位不認為這意味認同軍國與威權。對女孩們來說，參加樂儀旗隊或其他團體都是青春的展現，也是往後人生值得回味的記憶。
聞軍則反的心態，是「好男不當兵」的現代版。對軍人及相關特質，諸如剛強、犧牲、負責、紀律等，慣於厭惡與否定。鄙視「軍文化」的社會，募兵當然招不到人；所謂全民國防，也只剩藉機黨同伐異的唾沫。
聯合報社論／蔡英文如此敷衍李遠哲，也在玩弄百姓
2022-10-14 05:26 聯合報／ 社論
中研院前院長李遠哲（左）接受媒體專訪表示，民進黨二度執政，「得到政權後就開始腐化，比過去更快」。聯合報系資料照
中研院前院長李遠哲受訪稱，他曾找蔡總統討論溫室氣體排放問題，蔡英文卻答覆「二○二四年後不是我的事」，把問題丟給未來。李遠哲並批評，民進黨執政後，腐化得比過去更快；只在意下次選舉和自己利益，失去為人民服務的理想。兩千年力挺陳水扁、二○一六為蔡英文站台掛保證，李遠哲兩度當了「扶龍王」；如今他公開譴責民進黨沉淪腐化，是於心不安，或想懺悔？
或許兩者皆非。事實上，李遠哲開始批評蔡英文的排碳能源政策，是在三年前。當時他仍是總統府資政，認為政府的二○五○淨零碳排政策不對，但他找蔡總統討論，蔡英文卻冷回「二○二四年後不是我的事」。不久，他即和吳澧培等大老發表「逼宮」公開信，要求蔡英文「不要參選連任」二○二○大選。從二○一九迄今，李遠哲支持的都是「務實的台獨工作者」賴清德，他第三度「扶龍」的大願未已。
撇開李遠哲的立場及偏好不談，他批評蔡英文對能源及碳排政策漫不經心，並非完全無的放矢。至少，近幾年台灣空汙加劇，又不斷發生跳電，包括為建設天然氣接收站發生的多起環保抗爭，都可看出蔡政府的能源政策已捉襟見肘。問題是，蔡總統不接受外界的任何政策調整建議，即使外在環境已發生重大變化，石油與天然氣價格不斷飆升，綠能發電又跟不上計畫進度，她的能源政策仍拒作合理調整。如果繼續走下去，台灣不是面臨缺電斷電，就是碳排、空汙持續惡化，沒有止境。
在這種情況下，蔡英文在李遠哲逼問時，說出「二○二四年後不是我的事」，是極有可能的事；即使當時的措詞並非如此直白簡扼。這點，從總統府發言人引述蔡英文國慶日演說，說能源轉型邁向淨零轉型「需要全民共同努力」，即可知蔡總統的反駁力道多麼薄弱了。蔡英文的國慶日演說空泛，充滿抽象的文字堆砌，完全是昔日「空心菜」風格。試想，當能源轉型的淨零減碳都要靠「全民努力」，將來政策無法達標，順手推給「全民不努力」便一乾二淨，總統還有什麼責任要負？
「二○二四年後不是我的事」，這話說得理直氣壯；因為總統的任期有期限，是吧！蔡英文明知二○二四年之後「不是她的事」，她端出的能源轉型方案，偏偏訂到二○二五年為終期，這不是「偷吃步」嗎？這種跳棋式手法，心中盤算的是：二○二四卸任前，外界無法質疑她的政策跳票，因為卸任後還有一年餘裕；若二○二五年政策跳票，責任卻是當時的總統要承擔，完全與她無關。這真是個機關算盡的領導者。
李遠哲挾諾貝爾獎得主的光環，兩度挺民進黨執政，如今，他卻慨嘆「腐化得比過去更快」。這點遲來的知覺，台灣民眾其實早就點點滴滴在心頭，只是有苦無處說。非核家園就是在「畫大餅」，民眾近年歷經多次停電跳電，誰看不出來？資政有不同的意見，就被換掉，不也是蔡政府司空見慣景象？那些爭議多端、卻懂得吹牛拍馬看眼色的，才是長壽不衰的官員。當年高呼黨政分離、五權分立、黨政軍退出校園，如今蔡政府卻演出「黨政一家」，五權拜伏在總統跟前，國家機器變成民進黨利益的護衛隊；這些，都是李遠哲看得到、卻未及細數的沉淪。
「權力使人腐化，絕對的權力，絕對的腐化」，這是屢試不爽的政治定理。蔡英文對李遠哲的敷衍，正是絕對的權力腐化使然；民眾若還甘願忍受她無盡的空話欺瞞，便是民主愚民了！
