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陳冲／假如當年新台幣未成功發行
2023-12-22 04:12 聯合報／陳冲（作者為財團法人新世代金融基金會董事長）
發行新鈔？不過就是設計、製版、印刷一張嶄新的鈔票，困難嗎？不談古早的歷史，單就本世紀言，眾所周知的就是非洲辛巴威，曾不斷增發新鈔、加大面額，最後印出「一後面十四個零」的鈔票（面額一百兆元），也還算美觀，但只能買三枚雞蛋，最後形同廢紙，甚至成為國際笑柄。晚近遠在南美的阿根廷也不遑多讓，今年五月才發行的新鈔，上周就宣布貶值五十％，好戲（抑或悲劇）還正上演中；可見發行新鈔是浩大的工程，複雜度絕不亞於一場戰役。
十二月廿四日是嚴家淦總統逝世卅周年，有人依稀記得他擔任財長推動土地改革、建立預算制度、獎勵投資的成就，有人記得他順利挺過真空期將政權移交蔣經國的功績，但也有人不復記憶嚴家淦究為何人。也許是歷史無情，也許是有意忽略，但金融界的前輩，對早年新台幣的問世，無不津津樂道，至於一般國人也不應忘卻家淦先生當年安定台灣金融、奠定經濟發展基礎的貢獻。
想像一個場景，民國卅八年上半年，抗戰勝利後，台海西岸國共內戰廝殺，風雲緊繃；東望台灣本島，日本投降後超量搶印台灣銀行券，空運來台搶購物資，原已引發物價劇漲，加上大陸金圓券得以固定匯率兌換，湧入台灣，自然造成所謂的「惡性通膨」（民國三十七年（一九四八年）六月一枚雞蛋五十元，一年後已漲至七千元），台灣民眾搶購物資，致金融脆弱，整體經濟搖搖欲墜。發行新鈔券，重建信用，或許是一選項，但 Mission impossible，有可能嗎？這無米之炊，就成為當時掌管財政廳家淦先生的重責大任，當然，更是燙手山芋。
新鈔印刷不難，問題在一年通膨百倍的紛亂環境中，如何重建民眾對新鈔的信任？家淦先生縝密布局，擺出七道防線，首先要有發行準備，表示鈔票不是亂印的。在金本位時代，黃金當然是首選，但台灣何來黃金？恰好國民政府撤運一批黃金在途，家淦先生透過省主席找上剛下野但有實權的蔣總統，要求提供其中八十萬兩專作發行準備，這個舉措在兵荒威權時代，無異是捋虎鬚，極可能招來殺身之禍，不想天佑台灣，總統居然拍板同意。接著為期台灣恢復對外貿易，穩定經濟，嚴先生一客不煩二主，又請總統同意在軍需競爭資源下，提撥一千萬美元充作外貿準備（見本報民國一○四年（二○一五年）二月十五日兩個千萬美元的故事)，蔣總統應該也知事關緊要，大筆一揮，在貿易通匯上，新鈔也有了立足點。
在民國三十八年（一九四九年）六月十五日，台灣省政府頒布新台幣發行辦法，除背後有黃金，美元撐腰外，家淦先生並一連祭出發行總額二億元（絕不濫發）、停止金圓券兌換（杜絕流入）、台銀停止墊付中央駐台機構款項等安定人心措施，但勢必得罪既得利益人士，家淦先生卻義無反顧。接著為平抑物價，又進口稻米一萬噸、提供優利存款吸收市面游資，順利促成舊台幣兌換新台幣，儘管隔海國共仍在內戰，但民間對新貨幣的信心已然挺立，也確定台灣迄今安定發展的基礎，其後陸續登場的財經俊傑們，方有盡情揮灑的舞台。
假如當年新台幣未發行或發行失敗，則會如何？我何其有幸不必回答這一問題，也不敢想像其答案，但可以確定的是，台灣不會有這幾十年的繁榮，更不必奢談民主政治的成果，嚴前總統家淦先生功在台灣，應該勿庸置疑，只是未來，如何維持台灣既有的成果，家淦先生正看著我們。
兩個千萬美元的故事，2015年5月7日 18:33
前些日子參加潘文淵獎的頒獎典禮，潘君人稱「台灣半導體之父」，當年引進積體電路技術，開花結果，始有今日台積電、聯電等公司組成的台灣 IC產業。當天頒獎前，主辦單位還推出一部短劇，演出四十年前（民國六十三年（1974））在豆漿店中潘君向幾位部長說明 IC 產業前景的過程，其中最震撼的是幾位部長聽到整個方案要花一千萬美元時互看一眼，隨即經濟部長孫運璿起立，以堅定的語調表示「這一千萬就由我來負責」。一千萬美元現在也許只是台積電某一個人的 Bonus，但這在國家總預算不到一千億台幣的年代，聽來就有些「壯烈」。難怪同在頒獎現場的劉前院長當即表示「非常羨慕」。
民國63年已是台灣貿易穩定出超的年代，我不禁想到在台灣極度艱困時的另一個一千萬美元。民國三十五年至三十年（1946年至1949年）間台灣發生戰後常見的惡性通貨膨漲（1,052倍），民國三十七年（1948年）57元舊台幣買一枚雞蛋，至民國三十八年（1949年）則漲至7,100元，此一現象於民國三十七年（1948年）9月大陸發行金圓券，並明訂兌換率為1：1,835後更為嚴重，因自大陸來台者攜金圓券皆依此兌換率取得台幣，使台幣發行量更加無法控制，通膨更加惡化。面對此嚴峻狀況，當時擔任省財政廳長的嚴家淦決定改革，但新幣制如無發行準備為後盾，對外貿易沒有外匯做基礎，改革必然失敗。然而當時國共戰爭正烈，縱有資源也會用於軍備支出，但嚴家淦廳長甘冒高層可能震怒的風險，向當時雖下野但仍掌實權的蔣總統，要求提撥運往台灣100萬兩黃金中的80%，以為發行準備，並為支持貨幣兌換另撥一千萬美元以利貿易週轉，這一旁人看來是捋虎鬚的動作，極有可能惹來身家之禍，但居然順利獲得核准，成為台灣幣制成功改革、經濟得以穩定，甚至之後政府遷台能順利發展的關鍵因素。我曾查索資料，但仍不能理解為何在國共戰爭的艱難期，在軍事強人的思維下，中央居然願撥付台灣省政府一千萬美元及八十萬噸黃金？只能說天佑台灣。
民國38年的一千萬美元，穩定了台灣；民國63年的一千萬美元，壯大了台灣。兩個一千萬美元，在各自所屬的年代，都是極為珍貴的資源，其運用也對台灣產生關鍵性的影響。
時下的台灣，總預算規模在新台幣二兆左右，外匯存底突破4,000億美元，連「巴紐建交」案的掮客A走的佣金都超過三千萬美元，「一千萬美元」只是盞盞之數，所以問題應不在金額，而是能否在關鍵時候做關鍵的事。
不論是以往在立法院進行口頭施政報告，或是近二年來的論述或演講，我總是強調台灣有兩件最重要的事，一是產業的加值升級，二是區域經濟整合。事實上，這兩件要事也在接續推行，從簽訂 ECFA 到台星、台紐的自貿協定（民國九十九年至一○二年（2010-2013）），從經濟動能推升方案下的三業四化到中堅企業躍升計畫（民國一○一年（2012）），都意在落實此一理念，我離卸公職後的歷任經濟部長，也都接到我繼續推動的懇託。
各種形態的 FTA（自貿協定），目的是為台灣在國際經貿社會中創造一level-playing field，以取得公平競爭的機會，不要因立足點的不平等，讓台灣「輸在起跑點」；至於立足點平等後，如要勝出仍需本身的競爭力，此時加值升級的努力就不可避免。這些關鍵事務所需「推動」費用，雖然不止千萬美元，但也不致超過「巴紐建交」佣金太多，問題在於國人對關鍵時候及關鍵事務能否取得共識，這也是以往政府曾著力但顯然仍被嫌不足的地方。
OECD 所屬國際 PISA 組織，在評量國際年輕學子學力時，曾有一句結語表達對各國的觀察：When you don’t have resources, you become resourceful，沒有天然資源的國家，勢必要努力自強、多才多藝。
台灣除人力外，欠缺一般所了解的天然資源，但在民國38年及63年兩個千萬美元的故事告訴我們，只要公平競爭、只要自我提升，在國際經貿社會勝出，早有典範在先。期望各界能理性思考，支持產業轉型、支持各種形態的自貿協定，當然也包括服貿及貨貿協議。
新聞出處：本文刊載於2015.02.15 聯合報
