．聯合報黑白集．蘇嘉全別扯蔡英文後腿
．經濟日報社論．負利率效益的虛與實
經濟／負利率效益的虛與實
2016-02-17 01:42 經濟日報 經濟日報社論
日本央行元月底宣布將實施負利率，使全球股市在經歷「元月大屠殺」之後，2月起又出現第二波重挫，銀行股更首當其衝。市場劇烈動盪顯示，各國央行的寬鬆政策不僅已成強弩之末，而負利率更是走火入魔。
歐元區、丹麥、瑞典及瑞士原本已採用負利率作為寬鬆貨幣政策新武器，而日本加入後，更使全球經濟規模約四分之一的領域都已淪陷。理論上，負利率的作用其實與降低利率大致相同，都是使利率「更低」，以刺激借貸，誘使企業及民眾加速投資及消費；並促使本國貨幣貶值，以提高出口競爭力；最終目的是促進經濟成長並拉高通膨，同時拉抬股市及其他高風險資產的價格。
然而匯市與股市的反應卻與政策目標背道而馳。歐元及日圓反而都對美元大幅升值，國際股市則全面重挫。投資人渴望「安全」，資金進駐因而使日圓、公債及黃金大漲。
究其原因，主要是投資人普遍認為既實施負利率，表示任何正常的經濟運作關係及禁忌都可能被打破，央行的寬鬆政策已不再可靠，且招式用老；市場對未來更加不確定，因而陷入恐慌，對負利率進行「反向因應（reflexivity）」，美元應升反貶，股市該漲卻跌。
在「悲觀循環（pessimism cycle）」的氛圍下，市場不再依循經濟指標而運作，但市場動盪卻會衝擊實體經濟，更加打擊投資人信心，形成惡性循環。
再者，負利率可能引發的負面衝擊也非常明顯。犖犖大者如下：
1.負利率使銀行費用增加，將傷害銀行獲利。
2.長期存款將出走，銀行業因資金來源不穩而縮小業務規模，使資金從儲蓄者傳輸到生產性投資的管道受阻，妨礙銀行信用創造。
3.公債也淪為負殖利率，對壽險公司及年金基金產生沉重的經營壓力。
4.薪水階級須增加儲蓄作為退休準備，使當下的消費支出減少，企業當然也不會積極投資；消費與投資都減弱，經濟成長及通膨的目標將無法落實。
5.負利率使民眾會轉入外幣、珠寶及貴金屬等資產來作為「價值貯存」工具，引發資產泡沫。
6.儲蓄者可能把資金移往國外，導致信用吃緊，利率上升。
7.對既有金融架構造成傷害，貨幣市場共同基金可能不再存在，使信用萎縮，並阻礙經濟成長。
8.國際間爆發「匯率戰」機率升高。
上述負作用不但會抵消負利率的預期效果，並可能使經濟未蒙其利而先受其害。
再從實務面來看，負利率必須「負」到相當程度，才可能有效。此時存款人可以把錢提出自行收藏，但卻可能使竊盜案因而增加。小額存款人會利用各種方式預先支付各項固定開銷，或以悠遊卡或手機SIM卡來儲值。專業的保全公司將設立金庫為大額存款人貯藏現金，並在客戶間進行轉帳，成為地下銀行；企業也將設法加速付款，緩慢收款。如此將使經濟及金融秩序大亂。
若為落實負利率而全面實施電子貨幣，廢除鈔幣，則不僅涉及合法性，還關係到現有的支付體系能否處理，與經濟活動的實際運作能否相容，凡此均將引發政治、文化及社會性的爭議。
其實各國央行不可能不了解負利率政策的負作用，以及執行上的諸多困難與爭議，因此目前的動作只是在進行一場貨幣政策的實驗，真正的目的是在製造一種「負利率政策」的幻覺，希望能誘發「預期」心理，讓央行根本不必執行真正的負利率，便能達到刺激消費及投資的政策目標。
但如果央行無法靠「負利率幻覺」來實現政策目標，乾脆讓利率更「負」，導致貨幣政策由「鼓勵」變為「懲罰」，使民眾產生強大的被剝奪感，不滿情緒及社會爭議引發政治力介入，使央行的獨立性受損；自認為萬能的央行，終將引火自焚。
聯合／蘇嘉全別扯蔡英文後腿
2016-02-17 01:42 聯合報 聯合報黑白集
春節期間，中央與地方政府合力救災，表現出捐棄藍綠成見的氣度，讓外界刮目。孰料，一開工，新科國會議長蘇嘉全即拋出震撼彈，要將《總統職務交接條例》列為本會期最優先法案，還稱朝野已有一致看法；此舉，讓國民黨團直呼：「傻眼！」
蘇嘉全的理由是正確的：政黨已經三度輪替，政權的交接必須有制度化的規範。但是，蘇嘉全處理此事的急切性卻顯不相稱：其一，民眾期待新政府上台後能趕快拿出作為，經濟、救災、食安、公平等議題都顯然重要得多；相對而言，交接並非民生攸關迫切事項。其二，馬政府稍早建議國會多數黨組閣，即是提前釋出權力的善意，但遭綠營悍拒；如今民進黨要用《交接條例》來限制馬政府的作為，顯然自相矛盾。
根據民進黨的《交接條例》草案，除要求將交卸的政府必須凍結簡任以上官員之人事，不得推動新政策，要求部會首長有義務應總統當選人之召前往作施政簡報，甚至要求將總統交接日期提早到三月廿日。其間，充斥著違反憲政精神之條文，就算強行通過，勢必搞得天下大亂。這對蔡英文未來施政，有什麼好處？
我們呼籲朝野兩黨，珍惜震災期間彼此節制帶給社會的好感，切勿輕易走回對峙的老路。《交接條例》要訂，但不宜在違背憲政精神下，強求在三月通過。蘇嘉全若要硬幹，結局只是在扯蔡英文的後腿，破壞她第一哩路的順利開張。
聯合／正視我們落伍的防救災系統
2016-02-17 01:42 聯合報 聯合報社論
206南台大震中倒塌的維冠金龍大樓。 聯合報系資料照
嚴格而論，這起震央在高雄美濃、芮氏規模六點四的地震僅跨越成災門檻，且是單一而非複合式災害，竟然會造成幾十棟房舍倒塌、一一六人喪生的嚴重災損，暴露出常態防災的不足。包括建管、避災、防災資訊都呈現空窗狀態，讓單一地震付出慘痛代價。
我國應對災害的救難設計，源頭是九二一地震重創後的《災害防救法》，法中明訂災防的執行單位是內政部消防署調整體制後的「災害防救署」。遺憾的是，因應複合式災難的前瞻立法設計，卻因為立委鄉愿認為「災害防救署」的名稱太長，而同意維持原有「消防署」之名號。維持機關原銜的後果，則是災防的怠惰，及災難意外的因應無法提升。
從台南震災的因應看，救災部分因人溺己溺的同胞情懷掩蓋了制度的扞格，使結局看起來尚可；但其間無謂的資源耗損，包括物資過度湧至、多支救難隊伍無緣上陣即遭「請回」等，都顯現防救災的指揮、後勤系統紊亂。尤其，負責防災體系建置的中央防救災執行單位缺席，讓整體防救災調度處於有勇無謀的局面。
防救災之根本無非「預測、預警、預防」，很遺憾的是，災防法空有前瞻思維，但執行單位卻固守「打火救災」的老店面，一味著力於固守地盤、設備更新，對「防災」的前端努力幾乎呈現無感，尤其防災教育、防災資訊部分更是未見著墨。
防災資訊部分，台南震災觸及土壤液化問題，引領民眾關注自宅是否坐落在土壤液化區，進而輿論充斥關於土壤液化的討論。這樣的關切實屬自然，但追溯源頭，問題在防災資訊的透明化不足。政府對土壤液化的基礎調查做得不少，卻遲遲不公布；原因竟是各方政治力量干預要求「不要影響房價」。土壤液化資訊之外，依《地質法》應公布的敏感地質區塊，也如盲斷層般不能曝光，難道要等災難發生，民眾才能後知後覺嗎？
事實上，台灣防災研究的進度和水準在國際上早有口碑。日本福島核災後，成大、中山大學的水工及海洋學界即以馬尼拉海溝若地震引發海嘯，南台灣哪些區塊可能遭到淹沒進行模型演練。但如此珍貴的研究結果，卻在計畫結束後存檔，完全辜負了防災本旨，豈不可嘆？
同樣的，馬國鳳教授領導的「台灣地震科學中心」成績斐然，預測、預警資訊軟體外銷地震好發國家，獲致相當好評；但在台灣，卻不為人知。問題竟同樣緣於「不要製造恐慌」的鄉愿意識。這樣空白的防災思維，多年來竟一仍舊貫的延續下來；可見，台灣正確的防災思維從未萌芽。
防災教育空白，更是不忍卒睹。人們入住新厝，歡天喜地討論裝潢、燈飾、風水，卻不知檢視逃生動線、安全避難區位；萬一發生地震，恐怕只能聽天由命。網路最近瘋傳的「地震逃生守則」，錯誤連篇，民眾若信以為真，恐將危險加身。即使如此，仍未見官方災防執行單位提出任何導正，放任偽知識以訛傳訛。
三一一福島海嘯引發核災的複合式災難，為全球帶來防救災的警醒與檢討。台灣是天災好發地區，但國內相關的反省、防範、因應卻遲遲未見啟動。天災的防救，不能光靠臨時性的社會動員，必須靠政府和民間有系統的防災準備。台南震災不合比例的傷損，是對我們冥頑不靈的防救災體制沉重的提醒。
必須提醒的是，今年以來，早春旱季變雨季、寒潮侵襲、台南震災……，迄今似乎只是災難序幕，切勿掉以輕心！
