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◆ 聯合報黑白集／爾愛其羊，我愛其禮
◆ 經濟日報社論／後石破時代的日本經濟與金融市場
經濟日報社論／後石破時代的日本經濟與金融市場
2025-09-13 00:37 經濟日報／ 社論
自民黨內青壯世代議員發動的倒石破運動，原本預計在9月8日開始黨史上第一次提早總裁選舉簽名立案，石破因此宣布下台。路透
日本石破首相9月7日突然宣布辭去自民黨總裁，預計自民黨將在10月4日投票選出新總裁，之後國會也將選出新首相。近幾個月來偏弱的日圓，與續創新高的日股，會在石破下台後發生什麼變化，值得我們關注。
石破去年秋天上台後，自民黨在眾議院大選、東京都議員選舉、參議院大選接連三敗，結果眾參兩院都未取得過半席次，是建黨七十年來首見慘況。依照自民黨傳統，在參議院大敗那晚石破就該宣布辭職。
然而石破卻以川普關稅國難當前，不能有政治空白為由，遲遲不肯辭職，導致自民黨內混亂，國家施政停擺。自民黨內青壯世代議員發動的倒石破運動，原本預計在9月8日開始黨史上第一次提早總裁選舉簽名立案，石破因此宣布下台。
石破下台，讓自民黨免於黨內分裂，這件事受到市場肯定。9月9日盤中日經指數首度突破44,000點。日股的盛況除了市場肯定自民黨避免分裂以外，還有幾項因素。
首先不管下次首相是誰，注定是撒錢首相。目前自民黨與公明黨的執政聯盟在參眾議院席次都未過半，預算案與所有法案都需要與在野黨合作。7月的參議院大選，所有在野黨都主張消費稅減稅，差異只是程度不同。當所有在野黨都是減稅派，自民黨又無法控制國會的情況下，未來的妥協性減稅是必然趨勢。
然而新首相並非可以無限制撒錢。財政紀律派的石破， 6月在國會答辯時，曾無奈講出「日本財政極為嚴峻，比希臘還差」的現實。
日本政府債務與 GDP 比，在民國一一二年（2023年）高達240%，是世界主要經濟體中最差。
另一方面，受益於日本現在高於3%的通膨、薪資與物價持續上漲，個人所得稅與消費稅的增加，政府稅收飽飽，民國一一三年（2024年）度稅收實額比當初估算多了2.4%。這個因通膨經濟而增加的財政收入，給了新首相一些政策空間。
但總的來說，市場還是擔心新政府會過度財政擴張。明顯的事例就是，自從7月初參議院選舉開跑，自民黨可能大敗的氣氛出來之後，日本長期國債就持續被拋售，10年國債利率從1.4%以下，上升到9月初高點的1.65 %。
就金融理論，當日國債利率上升，理論上可以吸引國際資金入場，進而推升日圓。但這幾個月來的日國債利率上升，是擔心日本財政惡化，國債缺乏買氣導致利率被推高，這意味著國際資金離開日本國債市場，連帶日圓走弱。
在美國因勞動市場惡化，市場預計聯準會9月降息，美元偏弱的國際情勢下，日圓兌美元依舊沒有走強，維持在1美元對147日圓上下的偏弱局面，證實在財政惡化的憂慮下，國際資金目前對日圓是保持距離。
就日經新聞調查，下任首相呼聲最高的是前經濟安保大臣高市早苗，與現任農林水產大臣小泉進次郎。市場評估小泉的財經政策大致上與石破接近，雖然為了與在野黨合作，小泉會比石破更財政積極，但不會有太大偏離。
如果以安倍經濟學繼承者自居的高市，在未來一個月的選戰中獲得優勢，台灣就必須注意。一旦高市當選，日圓走弱、國債被拋售、長期利率升高的情況可能出現。
另一方面，總裁選舉前市場可能布局高市首相行情，但如果高市最後沒當選，市場會出現反向急修正。就像去年9月石破出乎意料擊敗高市，石破當選瞬間，日圓匯率從1美元兌146，急速升值到142日圓。當晚大阪交易所的夜間日經指數期貨交易，開盤後湧入大量賣單，觸發動態熔斷機制，交易一度停止，最後收盤指數暴跌6%以上。
過去幾年自民黨總裁選舉期間，因為期待行情，日股往往有不錯的表現。但如果候選人的財經政策差異過大，像今年可能是貨幣寬鬆的高市對決日銀升息正常化的小泉，其結果就容易引起日圓與日股動盪，台灣產業界與投資人需注意。
聯合報黑白集／爾愛其羊，我愛其禮
2025-09-13 01:26 聯合報／ 黑白集
監察院長陳菊因病住院請假，迄今9個月。 圖／聯合報系資料照片
監察院長陳菊自去年十二月因病住院，迄未上班，遭質疑她坐領高薪養病。監院近日澄清，陳菊已自願放棄支領卅六萬元月薪，薪水均逐月繳回國庫。我們祝福陳菊早日康復，也提醒她愛惜羽毛，不宜把院長大位看成只是「薪水」小事。
監察院雖被譏為「蚊子院」，但它仍是堂堂五院之一，院長是總統任命的特任官。重要的是，這是個國家「名器」，職司糾彈貪贓枉法的官員，有其嚴肅象徵，而不只是個「領薪水的工作」。陳菊或許以為，「不支薪」就能堵住悠悠眾口；但從民眾的角度，卻覺得一個國家名器被蹧蹋敷衍。這就是「爾愛其羊，我愛其禮」的道理，陳菊只考慮到「羊」的因素，卻沒想到「禮」的問題。
最近，北市一清潔隊員把一個回收電鍋轉送一名拾荒婦，被依「貪汙罪」起訴。原因是，環保局規定回收物資變賣後是「市府資產」，這名清潔隊員違反規定，遭同事檢舉。此事引發民眾熱議：殘值才卅二元的電鍋，有什麼好貪汙？轉送需要的人，不才是資源回收的最佳運用？市府變賣回收物資賺錢，真的比幫助弱勢還重要嗎？
如果依孔子之見，這應該也是個「羊」與「禮」的問題：變現誠可貴，助人價更高。但不知法官會不會這樣想？大家更希望，官場上那些大筆大筆的貪汙，也有人能勇於檢舉！
聯合報社論／興達驚爆：比缺電更可怕的，是謊言危機
2025-09-13 01:21 聯合報／ 社論
高雄興達電廠9日晚間爆炸，大量火光竄出，消防大量出動救援。 記者巫鴻瑋／翻攝
高雄興達電廠發生天然氣外洩爆炸，現場火光沖天，居民驚魂難安。第一時間，台電公司對外強調兩點：一是無人傷亡，二是不影響供電。兩點，其實都是粉飾之詞。無人傷亡，是因為現場天然氣外洩已有相當時間，因遲遲無法控制，人員均已疏散。不影響供電，則是刻意淡化事態的說法，台電次日便宣布全台供電進入「十天警戒期」。問題是，若興達新二號機只是在「測試」仍未併聯，氣爆為何會影響供電？
興達電廠近年事故不斷，已到罄竹難書的地步。民國一一○年（二○二一年），全台發生五一三和五一七兩次大停電，都與興達有關。前者，是因為路竹超高壓變電所驗收設備時操作不當，導致興達四部燃煤機組跳機停電；後者，則是興達一號機故障跳脫導致停電，兩次均實施了半天的緊急分區輪流停電。民國一一一年（二○二二年）的三○三停電事件，起因則是興達電廠開關場故障，使電力無法外送，導致全台五百多萬用戶無預警停電，台電董事長楊偉甫為此請辭下台。興達電廠公安事故連連，已成為一顆不定時炸彈。
興達電廠計畫由「燃煤」改為「燃氣」，過程也是諸事不順，意外不斷。例如，燃氣機組的更新計畫進度落後，較原訂商業運轉時程均延宕一年多。此外，在燃煤機組停機後，仍然大量採購燃煤堆放在煤倉；過去三年，煤倉竟發生過二五五次「自燃」的紀錄。試問，退役的燃煤電廠卻繼續購煤任其自燃，這是什麼經營策略，又示範了什麼工安管理？外界稍早發現，已停機的興達三、四燃煤機組曾「偷開機」；台電則辯稱，是「合法」緊急使用。難不成，停止燃煤又大量買煤，就是為了暗中偷渡緊急開機？信口開河的台電，如何維持誠信？
在綠電不足、跳電頻仍的情況下，台電的說詞顛三倒四，已讓人不知要如何相信。興達氣爆當夜，全台電力備轉容量率一度跌到只剩三％，十分危急。台電是緊急啟用已停機的「大林五號機」與「興達四號機」，才將電力救回。讓人百思不解的是，興達新二號機組目前還在測試，預計年底才正式運轉，為何它的氣爆會影響整體供電，需要拿兩座燃煤機組才能補救？莫非這個還在「試運轉」的機組，已被偷偷派上場當成「救援投手」使用，而且已納入併聯電力？
說穿了，台電近年經常左支右絀、動輒得咎，主要原因就是一味聽從政治指令，放棄自己的工程專業堅持，因而使自己困陷難以圓謊的深淵。最令外界難以苟同的是，台電把許多退除役的機組當成「緊急備用電力」，卻自訂一套規則，說只要備轉容量在六％以下，這些機組一年便可緊急啟用數百小時。因此，每次遭外界質疑「偷開機」，台電便自詡是「合法」開機；事實上，這只是該公司和主管機關自訂的投機取巧的辦法，根本沒有法源依據。何況，除役退場的老舊機組已經失去「操作許可」，卻因台電一己的方便和需要，即任意啟動，這真的沒違法嗎？如今台電更進一步把「試運轉」的機組都納入發電主力，真是食髓知味，堂而皇之欺騙起大眾了。
興達電廠氣爆後，台電信誓旦旦稱絕對不會分區輪流限電，說就是在供電最糟時也未曾如此作法。此話就是赤裸裸的謊言，因為先前興達的幾起事故，就曾進行緊急分區輪流停電。比起停電危機，更糟的，是台電的缺乏透明及謊話連篇。當台電開始對發電機組任意欺瞞或選擇性揭露，人們永遠無法知道「備轉容量率」真正的分母和分子，我們如何積極面對危機？
